光伏資訊 | PV-info

冬天的痛苦，是為夏天的錯(cuò)誤埋單；產(chǎn)業(yè)連續(xù)數(shù)年的狂飆突進(jìn)，也為現(xiàn)在眾多企業(yè)的困頓隕落埋下了伏筆。想起2023年的上海展，隆基創(chuàng)始人李振國(guó)說(shuō)，此次大洗牌后將有一半光伏企業(yè)被淘汰出局。彼時(shí)誰(shuí)會(huì)預(yù)料到洗牌的速度和慘烈程度會(huì)如此之快之大。終究，撲面而來(lái)無(wú)以阻擋的反內(nèi)卷、大洗牌與2026年，哪些企業(yè)可能會(huì)熬不下去呢？

第一，現(xiàn)金流嚴(yán)重短缺，可能攥不住最后一口氣。

現(xiàn)金流了光伏企業(yè)能否撐過(guò)未來(lái)12個(gè)月的核心指標(biāo)之一。企業(yè)早已從虧現(xiàn)金轉(zhuǎn)到了完全失血狀態(tài)，難以為續(xù)的"失血競(jìng)賽"，誰(shuí)先流干誰(shuí)退場(chǎng)。放眼核心的20家國(guó)內(nèi)組件電池廠，目前“期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額”同比加速減少；甚至有TOP10企業(yè)現(xiàn)金流已經(jīng)枯竭，加上2026年市場(chǎng)價(jià)格可能的下行或劇烈波動(dòng)，它能走多遠(yuǎn)確實(shí)是問(wèn)號(hào)。

黑鷹團(tuán)隊(duì)從財(cái)務(wù)角度的統(tǒng)計(jì)，2025上半年138 家上市企業(yè)里，40%在虧損；毛利率同比下滑的企業(yè)達(dá)101家，占比73%；其中17家企業(yè)毛利率為負(fù)值；特別需要關(guān)注的是，有57家上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額已經(jīng)為負(fù)數(shù)，占比達(dá)45%。有企業(yè)老板說(shuō)：“2024年的時(shí)候還敢計(jì)提庫(kù)存跌價(jià)，現(xiàn)在連折舊都顧不上了，現(xiàn)金就是血，得攥著最后一口氣。面對(duì)未來(lái)12個(gè)月必然的激烈洗牌，一些上市企業(yè)都可能撐不住，更別論一些非上市二三線企業(yè)，特別是中小企業(yè)。有些企業(yè)以為自己只要跑的快，就能讓別人退出，但企業(yè)在失血狀態(tài)下跑，失血越多。這次的行業(yè)整合恐怕還得有企業(yè)，甚至包括比較靠前的企業(yè)，最后無(wú)法經(jīng)營(yíng)退出才能結(jié)束。

第二，資產(chǎn)負(fù)債率極高的企業(yè)，可能短期內(nèi)就陷入資不抵債。

光伏產(chǎn)業(yè)的整體負(fù)債已超3萬(wàn)億，不少企業(yè)至今已資不抵債。同比2021財(cái)年，截止2025年6月底，光伏總負(fù)債增長(zhǎng)了10158億，同比增長(zhǎng)78%，負(fù)債超100億的光伏企業(yè)大超過(guò)45家。資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%的企業(yè)達(dá)37家。同時(shí)近10家上市企業(yè)已經(jīng)資不抵債。大產(chǎn)能、高庫(kù)存、高固定成本，是光伏龍頭在面臨價(jià)格下跌時(shí)的三項(xiàng)主要壓力。尤其在周期下行的調(diào)整階段，保銷售保市場(chǎng)份額與“賣一片虧一片” 的矛盾突出，嚴(yán)重侵蝕制造環(huán)節(jié)利潤(rùn) 。

極高的資產(chǎn)負(fù)債率，加上已出現(xiàn)大量虧損的企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)壓力原本很大。比如，有的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超85%，負(fù)債總額超100億甚至兩三百億，結(jié)合產(chǎn)業(yè)洗牌變化，這必然導(dǎo)致企業(yè)面臨較大的償債壓力。該類光伏企業(yè)假設(shè)無(wú)法按時(shí)償債，可能會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)，包括融資成本上升、正常運(yùn)營(yíng)受到極大干擾等等。此外，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)也會(huì)被增加，陷入財(cái)務(wù)困境的概率大大提升。一旦債權(quán)人得知企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率很高，就會(huì)通過(guò)各種形式來(lái)限制企業(yè)融資，如銀行停止放貸等。這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)一方面無(wú)資金流匯入而無(wú)法擴(kuò)張，同時(shí)短期內(nèi)會(huì)陷入資不抵債。

第三，借不到錢+被銀行緊急抽貸，資金鏈斷裂成為企業(yè)猝死的致命一刀。

很好理解，就是無(wú)法在各種渠道上融資成功的企業(yè)。真正借不到錢的公司有哪些特點(diǎn)？根據(jù)能源一號(hào)的分析，其實(shí)就是銀行、債券、融資租賃、商業(yè)信用融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、股權(quán)投資等，某個(gè)領(lǐng)域走一遍都不給錢。你哪怕是有其中一種能給企業(yè)貸個(gè)款或者投個(gè)資的，且資金數(shù)量看上去可以讓企業(yè)度過(guò)難關(guān)、讓該公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)中有業(yè)績(jī)表現(xiàn)的，就能行得通。如果企業(yè)財(cái)報(bào)長(zhǎng)期不佳、業(yè)績(jī)無(wú)法通過(guò)對(duì)方的評(píng)級(jí)或者審計(jì)要求，融資會(huì)大打折扣。現(xiàn)在為什么有的組件廠經(jīng)常被供應(yīng)商堵門“要貨抵債”，就是因?yàn)檫@部分的組件廠一是借不到錢，二是經(jīng)銷受影響、沒(méi)辦法給到供應(yīng)商足額的欠款，最終只能被拉走一車又一車的組件產(chǎn)品。至少供應(yīng)商還可以降價(jià)去賣組件，把應(yīng)收賬款填上一點(diǎn)。

特別值得注意的是，產(chǎn)業(yè)“極寒”之下，有的企業(yè)不僅借不到錢，甚至可能出現(xiàn)銀行“抽貸”的情況，這會(huì)加速企業(yè)的倒閉出清?；仡^看光伏產(chǎn)業(yè)的幾次大洗牌，已有大量“前車之鑒”，不少企業(yè)在抽貸風(fēng)暴中倒下，比如海潤(rùn)光伏在2013年被抽貸13億，公司出現(xiàn)3.8億元的逾期貸款；海潤(rùn)光伏事件背后，是光伏行業(yè)經(jīng)歷“歐美雙反”沖擊后的信貸寒冬。2013年國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò) 80%，而銀行對(duì)光伏行業(yè)的信貸余額較2011年縮水 42%，其中電站項(xiàng)目融資審批通過(guò)率不足30%。海潤(rùn)光伏在抽貸后也曾嘗試通過(guò)定增募資自救，但最終因連續(xù)虧損于2019年退市，成為A股光伏行業(yè)首個(gè)退市的主板企業(yè)。

遙想英利登頂全球組件第一的2012年，行業(yè)里流傳起一句話：“被拒一千次，也要找銀行”；而當(dāng)時(shí)有人調(diào)侃：過(guò)去能夠融資的空間在腰以上，后來(lái)到脖子上，現(xiàn)在都淹到鼻子了。彼時(shí)的英利，已經(jīng)很難融到錢了。事實(shí)證明，行業(yè)火熱之時(shí)，對(duì)于企業(yè)而言，融資相對(duì)容易；而當(dāng)你真正缺錢救命時(shí)，又很難融到錢。銀行往往都是“錦上添花”，很難“雪中送炭”。

數(shù)次洗牌，銀行抽貸如同抽走了一些光伏企業(yè)的“救命血”，而行業(yè)周期下行與政策波動(dòng)則讓傷口難以愈合?？梢姡橘J會(huì)嚴(yán)重打亂企業(yè)發(fā)展節(jié)奏，資金鏈斷裂成為企業(yè)猝死的致命一刀。

第四，技術(shù)迭代未完成的（參考能源一號(hào)）。

這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，組件和輔材、設(shè)備商都是一樣的。就組件廠商而言，如果從P型期還沒(méi)適應(yīng)到N型、BC等迭代的，部分產(chǎn)線必須大量減值計(jì)提。進(jìn)入N型太晚，還沒(méi)來(lái)得及調(diào)整好生產(chǎn)線的組件公司，在接連遭遇價(jià)格狂跌時(shí)段，難以持續(xù)制造新品的，也就是其技術(shù)和市場(chǎng)能力都不強(qiáng)的，必然會(huì)被淘汰。從配件或者輔材、設(shè)備廠商角度看，如果客戶質(zhì)量本身不高，自己的前期技術(shù)進(jìn)步未能成型，在2026年主產(chǎn)業(yè)鏈可能的價(jià)格下跌的過(guò)程中，公司的業(yè)務(wù)維計(jì)存在難點(diǎn)。

此外，黑鷹光伏觀察到，過(guò)往三五年，行業(yè)上升期，有企業(yè)確實(shí)把誤把產(chǎn)能的短期優(yōu)勢(shì)當(dāng)作長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，把短期的戰(zhàn)術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力當(dāng)作整體的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)力，而后產(chǎn)業(yè)發(fā)生劇烈變動(dòng)，進(jìn)入“內(nèi)卷”，前述企業(yè)馬上積重難返；同時(shí)一些企業(yè)巨量投資的節(jié)點(diǎn)選擇充滿“賭性”，特別是當(dāng)時(shí)一些新進(jìn)入者產(chǎn)能投資還處于重資產(chǎn)投資的初期布局，而不久后市場(chǎng)行情暴跌，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)迅速放大。也因此，有企業(yè)以“黑馬”之姿闖入光伏，卻在不到三年里迅速陷入困境。

第五，內(nèi)斗不斷，矛盾重重，“內(nèi)憂外患”的光伏企業(yè)。

產(chǎn)業(yè)大洗牌之下，任何企業(yè)更需要同氣連枝，握指成拳，合力渡過(guò)危機(jī)與挑戰(zhàn)。但過(guò)往兩三年，偏偏最難的時(shí)候，已有多家光伏企業(yè)——包括知名上市公司，爆出巨大的內(nèi)部矛盾，斗爭(zhēng)升級(jí)，暗流涌動(dòng)，不可調(diào)和。這包括管理層與大股東的矛盾，管理層拉幫結(jié)派，家族企業(yè)內(nèi)部矛盾等等。

甚至有光伏企業(yè)董事公開反對(duì)企業(yè)相關(guān)議案，理由是現(xiàn)任管理層違法違規(guī)，監(jiān)守自盜，不具備任職的合法權(quán)利，相關(guān)議案不具備合法性、合理性。董事會(huì)的內(nèi)部矛盾公開化，寫入相關(guān)半年報(bào)，可謂“破天荒”。也有的企業(yè)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)被“血洗”出局，創(chuàng)始人權(quán)利被架空。光伏過(guò)往的二十年的產(chǎn)業(yè)歷史企業(yè)歷史都已證明，當(dāng)一個(gè)企業(yè)無(wú)盡的內(nèi)部矛盾與內(nèi)斗過(guò)后，資源與能量常常被內(nèi)耗，根本無(wú)心研發(fā)創(chuàng)新及市場(chǎng)化拓展，內(nèi)憂外患之下，企業(yè)最終一蹶不振甚至最終倒閉。

第六，一些盲目跨界卻兇猛投資擴(kuò)張的企業(yè)。

2022年前后，大量“不沾邊”的企業(yè)和資本跨界光伏，大干快上。搞服裝、弄園林的，養(yǎng)牛的都想來(lái)分一杯羹。甚至沒(méi)有任何底子的企業(yè)突然宣布進(jìn)軍多晶硅環(huán)節(jié)。當(dāng)時(shí)，A股有超過(guò)20家企業(yè)宣布涉足光伏；還有很多這一類企業(yè)：本身經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)，但在沒(méi)有合適人員到位的情況下還要到處亂投資，希望通過(guò)新的投資帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)多元化的光伏廠商，也存在危險(xiǎn)。

事實(shí)已證明，光伏的門檻沒(méi)那么低，光伏的水也很深；光伏的錢，哪有那么好掙？很多跨界的企業(yè)沒(méi)來(lái)得及全面適應(yīng)跌價(jià)，已被價(jià)格戰(zhàn)折磨到不行。結(jié)果導(dǎo)致“撿了芝麻、丟了西瓜”，或者“西瓜和芝麻都沒(méi)搞到”，這樣的公司直接被甩出市場(chǎng)。為什么2023年以來(lái)大量公司宣布停止投資或者不再跨界，也是這個(gè)原因。

引用“能源一號(hào)”的觀察：生產(chǎn)的產(chǎn)品第一沒(méi)有銷路，第二沒(méi)有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，第三是沒(méi)有好的技術(shù)或者管理人員到崗，企業(yè)的發(fā)展受制于市場(chǎng)的跌價(jià)和供大于求，跨界風(fēng)戛然而止。如今，A股上市企業(yè)中有至少15家以上的企業(yè)宣布了對(duì)于大型光伏項(xiàng)目投資計(jì)劃的推遲、終止等，從而盡快擺脫跨界所帶來(lái)的不可預(yù)估的風(fēng)險(xiǎn)。其中涉及異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目、高效N型項(xiàng)目投資、大型光儲(chǔ)電站、電池投資等。

過(guò)往這一兩年，從*ST綠康、福森藥業(yè)、百川暢銀、華東重機(jī)等多家企業(yè)密集離場(chǎng)，到去年底*ST沐邦公告申請(qǐng)重整及預(yù)重整，再到永和智控的五折甩賣，進(jìn)入2026年，跨界光伏企業(yè)的"退潮大戲"必然繼續(xù)上演。

第七，純粹想在資本市場(chǎng)圈錢，掌舵人熱衷在資本市場(chǎng)“瞎折騰”。

有的公司在資本市場(chǎng)上雖有名字，但只是為了圈錢罷了，并無(wú)心經(jīng)營(yíng)。它們也將會(huì)倒下。曾有不止一位光伏企業(yè)離職的中高層向黑鷹光伏“抱怨”：老板熱衷資本，對(duì)于研發(fā)制造和團(tuán)隊(duì)建設(shè)等等都沒(méi)那么上心。

毫無(wú)疑問(wèn)，在截止目前接近140家光伏上市企業(yè)中，依然有部分熱衷資本炒作的企業(yè)。但對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)而言，特別是制造環(huán)節(jié)，企業(yè)終究要靠技術(shù)與產(chǎn)品說(shuō)話，資本噱頭很難形成真正的競(jìng)爭(zhēng)力。時(shí)至今日，光伏產(chǎn)業(yè)過(guò)去那些老是熱衷資本炒作的企業(yè)，不少已經(jīng)式微甚至倒閉。在光伏上市公司中，有企業(yè)靠著編出來(lái)的貿(mào)易數(shù)字加上根本不存在的毛利，不僅會(huì)被監(jiān)管部門調(diào)查，也會(huì)被股民放棄、被其他客戶遺忘。用一位觀察人士的話說(shuō)，“這年頭，許多人為了圍獵資本，絞盡腦汁，不擇手段，玩噱頭，假名頭，大肆做起‘掛羊頭賣狗肉’的買賣，但最終還是要露馬腳的！”

第八，靠抄作業(yè)起家，沒(méi)有核心專利；未來(lái)誰(shuí)侵權(quán)，誰(shuí)就可能被“去產(chǎn)能”。

此部分筆者就呈現(xiàn)下最近的相關(guān)文件，2025年12月31日，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局與工業(yè)和信息化部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)光伏產(chǎn)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)工作的意見》（國(guó)知發(fā)保字〔2025〕41 號(hào)）。文件提出：要充分發(fā)揮知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)和激勵(lì)創(chuàng)新的價(jià)值功能，有效破解“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)；文件明確將采取以下幾大措施保護(hù)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)：1、建立信息共享機(jī)制，有效規(guī)制光伏領(lǐng)域知識(shí)產(chǎn)權(quán)故意侵權(quán)、重復(fù)侵權(quán)行為。2、強(qiáng)化招投標(biāo)中的侵權(quán)規(guī)制。3、提高專利預(yù)審和審查效率。4、建設(shè)光伏產(chǎn)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)數(shù)據(jù)庫(kù)。5、強(qiáng)化糾紛行政裁決高效處理。6、加強(qiáng)商標(biāo)品牌建設(shè)和保護(hù)。同時(shí)加大對(duì)光伏領(lǐng)域公共服務(wù)平臺(tái)的扶持力度，對(duì)創(chuàng)新研發(fā)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)管理運(yùn)用能力水平突出的光伏企業(yè)，在項(xiàng)目申報(bào)、信用管理等工作中給予支持。

一句話：國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局與工業(yè)和信息化部，要對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)內(nèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)違法動(dòng)真格的了；這也是兩部委首次系統(tǒng)性地把知識(shí)產(chǎn)權(quán)嵌入反內(nèi)卷工作中，并且明確要讓知識(shí)產(chǎn)權(quán)體現(xiàn)在訂單、出口、行業(yè)準(zhǔn)入和跨境競(jìng)爭(zhēng)中。這對(duì)一些近年可能通過(guò)“抄作業(yè)”成長(zhǎng)起來(lái)或者繼續(xù)成活的企業(yè)，可能產(chǎn)生巨大威懾與壓力，懂的都懂。

第九，TOPCon陣營(yíng)內(nèi)部也將出現(xiàn)生死競(jìng)速淘汰賽。

光伏行業(yè)頻繁的技術(shù)迭代屬性決定了技術(shù)之間的競(jìng)爭(zhēng)永無(wú)止境，甚至不僅僅是技術(shù)之間，同一個(gè)技術(shù)都面臨迭代競(jìng)爭(zhēng)。剛剛?cè)〉昧薔型整體技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的TOPCon陣營(yíng)也加速將迎來(lái)TOPCon 2.0甚至 3.0的競(jìng)爭(zhēng)廝殺。背后一大推力，是超800GW的產(chǎn)能讓TOPCon一下子就從稀缺變成了嚴(yán)重過(guò)剩，結(jié)果就是雖然幾大TOPCon巨頭贏得了N型技術(shù)路線之爭(zhēng)的階段性勝利，但在連續(xù)兩年虧損累累，N型轉(zhuǎn)型時(shí)代暫時(shí)沒(méi)有贏家。

接下來(lái)的2026年，不管你是愿意還是不愿意，隨著幾個(gè)組件巨頭掀開技術(shù)迭代升級(jí)的戰(zhàn)爭(zhēng)，其他二線三線廠商都得跟上，跟不上，那就被淘汰。升級(jí)肯定不是你想升就可以隨便升的，這對(duì)TOPCon廠商的軟硬件都有全方面的要求，而伴隨升級(jí)要求，多少?gòu)S商都要擔(dān)心現(xiàn)金流的問(wèn)題。當(dāng)然，各路陣營(yíng)都表示各自的技術(shù)還有很大的提升空間，這也就意味著戰(zhàn)爭(zhēng)綿綿無(wú)絕期。

第十，光伏設(shè)備環(huán)節(jié)超500億應(yīng)收賬款債務(wù)鏈堆出“紙上富貴”一年158起官司“撕破臉”，部分中小設(shè)備企業(yè)可能被“拖死”！

“淘金先富賣鏟人”的老話正被慘烈洗牌的現(xiàn)實(shí)拷問(wèn)。去年前三季，16家光伏設(shè)備上市企業(yè)中，超過(guò)半數(shù)企業(yè)營(yíng)收與凈利潤(rùn)已同步下滑，超半數(shù)企業(yè)現(xiàn)金流為“負(fù)”；特別是應(yīng)收賬款高企和現(xiàn)金流承壓等核心指標(biāo)將行業(yè)拖入“賣得越多、賬單越多”的困境；超10家上市設(shè)備企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模在加速擴(kuò)大，超500億應(yīng)收賬款債務(wù)鏈堆出“紙上富貴”，“賣鏟人”資金回籠壓力劇增。

應(yīng)收賬款回收難直接引發(fā)合同糾紛大幅增加。引用北極星的統(tǒng)計(jì)，近五里來(lái)17家主流光伏設(shè)備企業(yè)相關(guān)訴訟已高達(dá)607件。其中2024年主要設(shè)備企業(yè)涉及買賣合同相關(guān)糾紛超80起；2025年新增訴訟“集中爆發(fā)”至158件，創(chuàng)下五年來(lái)峰值。

最大的“隱患”是，伴隨產(chǎn)業(yè)洗牌進(jìn)入深水區(qū)，設(shè)備企業(yè)的訂單劇減，加之下游企業(yè)盈利能力惡化，資金鏈緊張導(dǎo)致設(shè)備尾款支付能力下降，光伏設(shè)備企業(yè)應(yīng)收賬款逾期率持續(xù)攀升，壞賬風(fēng)險(xiǎn)集中暴露。我們相信，上市企業(yè)的持續(xù)“生存能力”應(yīng)該沒(méi)有問(wèn)題，但以此類推，更多非上市的、實(shí)力存續(xù)偏弱的中小企業(yè)，很有可能在2026年的洗牌中被“拖死”。

第十一，取消出口退稅對(duì)一些中小微企業(yè)形成“精準(zhǔn)且致命的打擊”。

4月1日起光伏出口退稅全面取消；這次取消退稅，本質(zhì)是一場(chǎng)“斷奶”行動(dòng)：國(guó)家不再用財(cái)政補(bǔ)貼維持低水平競(jìng)爭(zhēng)，而是把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，讓有技術(shù)、有成本控制能力的企業(yè)活下去，淘汰靠退稅續(xù)命的落后產(chǎn)能。這和工信部把2026年定為光伏行業(yè)治理攻堅(jiān)期的思路完全契合。對(duì)那些沒(méi)有核心技術(shù)、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，退稅取消基本是“致命打擊”。它們的利潤(rùn)完全依賴出口退稅，現(xiàn)在成本優(yōu)勢(shì)徹底消失，要么被頭部企業(yè)收購(gòu)（可能性不大），要么只能直接退出市場(chǎng)。

第十二，嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假+企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)陷入困境，類似公司可能給自己帶來(lái)毀滅性的打擊。

光伏行業(yè)已爆出多起財(cái)務(wù)造假事件，有的事件已被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。這些事件有的虛增收入或利潤(rùn)，有的虛構(gòu)業(yè)務(wù)，有的多提或少提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以調(diào)控利潤(rùn)，有的虛增資產(chǎn)和隱瞞負(fù)債。

造假動(dòng)因多樣，比如為了順利上市而造假，為了融資，或者老板想高位套現(xiàn)，還有的游走在退市邊緣需要規(guī)避虧損，也有為重組收購(gòu)資產(chǎn)的評(píng)估報(bào)告財(cái)務(wù)造假，有的也可能為了完成業(yè)績(jī)承諾。而一旦被媒體揭露或被調(diào)查，企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展極大可能陷入被動(dòng)。

上市企業(yè)財(cái)務(wù)造假可能面臨多方的嚴(yán)重后果，比如行政處罰甚至相關(guān)責(zé)任人刑事處罰，企業(yè)面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)暴跌，融資艱難，同時(shí)聲譽(yù)受損，陷入行業(yè)信任危機(jī)，最終給企業(yè)帶來(lái)毀滅性的打擊。

最后和讀者一起探討一個(gè)疑問(wèn)：上游多晶硅環(huán)節(jié)，大家認(rèn)為35家涉足硅料的企業(yè)都能在2026年活下去嗎？

大家都知道，歲末年初，市場(chǎng)監(jiān)管總局召開專題約談會(huì)，直指光伏硅料行業(yè)“自律聯(lián)盟” 涉嫌壟斷。要求協(xié)會(huì)和多晶硅相關(guān)企業(yè)制定整改方案，不得約定產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷量以及銷售價(jià)格；不得通過(guò)出資比例，以任何形式進(jìn)行市場(chǎng)劃分、產(chǎn)量分配、利潤(rùn)分配；不得當(dāng)前、今后就價(jià)格、成本、產(chǎn)銷量等信息開展溝通協(xié)調(diào)；要求在1月20日前向市場(chǎng)監(jiān)管總局提交書面整改措施。此前每月一次的行業(yè)反內(nèi)卷例會(huì)也同步取消。一句話：市場(chǎng)的事讓市場(chǎng)自己吵去，行業(yè)再次回到“自由搏擊”現(xiàn)場(chǎng)。這標(biāo)志著已經(jīng)持續(xù)一段時(shí)間的隱性秩序迅速被擊散，也意味著這一核心環(huán)節(jié)回到全方位的綜合實(shí)力的比拼，比成本、必效率、必規(guī)模，終究是“你死我活”。

近年國(guó)內(nèi)涉足多晶硅的企業(yè)達(dá)到35家之多，其中有24家企業(yè)有項(xiàng)目建成投產(chǎn)，名義總產(chǎn)能超過(guò)350萬(wàn)噸。下行周期當(dāng)中，相對(duì)活躍的多晶硅企業(yè)超過(guò)15家，包括通威、協(xié)鑫、新特能源、大全、東方希望、亞洲硅業(yè)等傳統(tǒng)老玩家，以及南玻A、麗豪清能、其亞硅業(yè)、弘元綠能、戈恩斯、寶豐能源、潤(rùn)陽(yáng)股份、新疆晶諾、合盛硅業(yè)、信義晶硅和聚光硅業(yè)，當(dāng)然市場(chǎng)里還有不少并不“活躍”的多晶硅企業(yè)。大家猜猜看，激烈的競(jìng)爭(zhēng)與洗牌之下，2026年里，這35家多晶硅企業(yè)全部還能活下去嗎？

來(lái)源：黑鷹光伏

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