摘要：2月23日，諾和諾德新一代減肥藥CagriSema三期臨床不敵禮來 Zepbound，84 周減重率 23% 的成績落后對手2.5個百分點，公司股價應聲大跌 15%。這場失利不僅讓其重奪肥胖藥市場冠軍的希望落空，更讓投資者對其下一代研發(fā)管線的信心遭遇重挫，也讓 GLP-1 賽道的雙雄爭霸格局愈發(fā)傾斜。

頭對頭 PK 敗北，減重數據差一截

這場備受行業(yè)關注的三期臨床研究，一共納入 809 名肥胖患者，是實打實的頭對頭較量。諾和諾德的 CagriSema 是款組合拳藥物，把 Wegovy 的核心成分司美格魯肽，和實驗性藥物卡格列肽捏到了一起，每周打一針；對手禮來 Zepbound 的有效成分則是替爾泊肽，同樣周劑給藥。

84 周的試驗周期結束，數據一出爐就讓行業(yè)嘩然。CagriSema2.4/2.4mg 劑量組的平均減重率是 23%，而禮來替爾泊肽 15mg 組直接沖到了25.5%。別看就差 2.5 個百分點，在減肥藥賽道，這可是實打實的硬差距，直接讓諾和諾德的這款明星管線栽了跟頭。

要知道，諾和諾德去年底剛向 FDA 提交了 CagriSema 的上市申請，本月初還剛公布這款藥在糖尿病患者減重上贏過自家 Wegovy，誰曾想轉眼就在最關鍵的頭對頭試驗里掉了鏈子。

股價重挫 15%，市場用腳投票

面對這份不盡如人意的成績單，諾和諾德首席科學官 Martin Holst Lange 還在硬撐，稱對 23% 的減重率 “感到滿意”，還強調這是首款有望上市的 GLP-1/胰淀素組合藥，卡格列肽能給司美格魯肽“加 buff”，減重效果比單一 GLP-1 藥物更優(yōu)。

他還忙著畫大餅，說 Redefine 系列試驗還有后手，CagriSema 對比安慰劑的三期臨床明年上半年出結果，更高劑量的試驗也定在了 2026 年下半年?？少Y本市場根本不吃這一套，周一盤前交易，諾和諾德股價直接從周五的 47.42 美元跌到 39.90 美元，暴跌 15%；另一邊，禮來股價反倒?jié)q了 3.5%，站上 1044.98 美元，一跌一漲，高下立判。

這波下跌也讓諾和諾德的窘境更顯眼。去年公司因 Wegovy 美國銷量拉胯，一口氣裁了 9000 人，還換了新 CEO，本想靠新一代管線翻身，這下反倒讓投資者的焦慮又添了一層。

新 CEO 愿景落空，管線還有多少底牌？

其實早在本月的業(yè)績電話會上，諾和諾德新 CEO Maziar Mike Doustdar 就給市場打過預防針，說對 CagriSema 的最低預期是 “非劣效”，最好能沖一把 “優(yōu)效”?？涩F實更殘酷，兩個目標全沒達到，這下公司下一代肥胖藥戰(zhàn)略的核心支柱，直接被打上了大大的問號。

今年年初，諾和諾德剛靠著口服版 Wegovy 打了個翻身仗，成了首個推出口服 GLP-1 的藥企，誰曾想喜悅還沒捂熱，就迎來了 CagriSema 的暴擊。當然，諾和諾德手里也不是沒別的牌，卡格列肽單藥去年已進入三期，雙靶點藥物 zenagamtide 明年上半年要開啟后期試驗，還有一款 GLP-1/GIP/胰高血糖素三靶點藥物 UBT251 剛啟動 1b/2 期臨床。

只是經此一役，投資者的耐心怕是已經所剩無幾。在減肥藥這個拼數據、拼速度的賽道，諾和諾德想要從禮來手里搶回王座，怕是得拿出更硬的真本事才行。

參考來源：https://www.fiercebiotech.com/biotech/novos-cagrisema-loses-phase-3-battle-mounjaro-knocking-15-share-price

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