根據(jù)烏克蘭對外情報(bào)局消息，俄羅斯卡瑪茲集團(tuán)（PJSC KAMAZ）2025年虧損較2024年激增11倍——這家軍工供應(yīng)商正深陷經(jīng)營危機(jī)。

軍工黑料與法律追責(zé)

2026年，烏克蘭正式指控卡瑪茲集團(tuán)組織向俄軍供應(yīng)大量軍用車輛。調(diào)查顯示，自2022年以來，該集團(tuán)CEO至少協(xié)調(diào)向俄軍交付了15000臺(tái)車輛，具體包括：

• 平板卡車：超12000臺(tái)
• 牽引車：超2000臺(tái)
• 自卸卡車：超400臺(tái)
• 特種改裝車：約1000臺(tái)

卡瑪茲還為俄軍后勤和后方運(yùn)輸提供了大規(guī)模技術(shù)改裝支持，這些行為已被定性為協(xié)助侵略戰(zhàn)爭。

財(cái)務(wù)黑洞：2025年虧損飆升

• 凈虧損：4.96億美元（2024年為5090萬美元）
• 毛利潤暴跌近32倍：從3.243億美元降至1010萬美元
• 營業(yè)利潤由盈轉(zhuǎn)虧：錄得3.069億美元虧損

市場崩潰與份額縮水

俄羅斯重型卡車市場整體暴跌54%，全年銷量僅46900臺(tái)?？ì斊澴陨礓N量下滑16%，約14500臺(tái)。

高企的央行利率、信貸成本飆升、現(xiàn)貨運(yùn)輸費(fèi)率下跌20%、市場飽和、中國低價(jià)品牌競爭加劇，以及租賃公司倉庫積壓的庫存，共同構(gòu)成了卡瑪茲的危機(jī)矩陣。

公司利潤率已完全消失，利息支出猛增66%至4.77億美元，占總收入的11%以上?？倐鶆?wù)飆升19%，已接近臨界紅線。

全靠國家輸血續(xù)命

2025年，卡瑪茲獲得超9.782億美元政府補(bǔ)貼，其中8.938億美元用于成本補(bǔ)償，實(shí)際上抵消了環(huán)?；厥召M(fèi)用。若無政府注資，公司運(yùn)營虧損將突破13.4億美元。