文/劉佳

2月24日，據(jù)中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

至此，LPR已連續(xù)第9個(gè)月“按兵不動(dòng)”，符合市場(chǎng)預(yù)期。

在招聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼看來，這主要受到定價(jià)基礎(chǔ)未變、銀行息差壓力、政策基調(diào)微調(diào)以及現(xiàn)有利率水平處于低位等多因素影響和作用。

董希淼進(jìn)一步分析稱，從定價(jià)基礎(chǔ)看，LPR定價(jià)基礎(chǔ)主要是7天期逆回購利率。自2025年5月下調(diào)后，7天期逆回購利率一直穩(wěn)定在1.40%。政策利率這個(gè)“錨”沒有變化，一般情況下LPR難以變化；從銀行息差看，2025年第二季度到第四季度，商業(yè)銀行凈息差連續(xù)三個(gè)季度都保持在1.42%，雖然有企穩(wěn)跡象，但未來仍有下行的較大壓力，維持LPR不變，有助于銀行息差保持基本穩(wěn)定；從政策基調(diào)看，在四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，2026年社會(huì)綜合融資成本從此前的“穩(wěn)中有降”調(diào)整為“低位運(yùn)行”，更注重提升現(xiàn)有政策的效率，而非簡單加碼。LPR維持不變，符合當(dāng)前政策思路；從利率水平看，當(dāng)前利率水平已較低，LPR下降的緊迫性不高。數(shù)據(jù)顯示，2025年12月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率和新發(fā)放個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率均在3.1%左右，處于歷史低位。

“此外，從外部環(huán)境看，當(dāng)前國際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化對(duì)我國相對(duì)有利（如美國最高法院裁定特朗普加征關(guān)稅行為違憲），A股預(yù)計(jì)將迎來‘開門紅’，短期內(nèi)降低LPR的必要性并不高?！倍ｍ祵?duì)《華夏時(shí)報(bào)》表示。

往后看，董希淼認(rèn)為，2026年LPR下降既是“水到渠成”，也是市場(chǎng)期盼，但幅度不會(huì)太大，或?yàn)?-10個(gè)基點(diǎn)。目前，我國加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為6.3%，降準(zhǔn)還有不小空間。因此，降準(zhǔn)應(yīng)先行實(shí)施，力度可以大于2025年的0.5個(gè)百分點(diǎn)，為LPR下降創(chuàng)造條件。

東方金誠首席分析師王青分析，2026年還需著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)監(jiān)管層有可能通過單獨(dú)引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)較大幅度下行，并結(jié)合財(cái)政貼息等方式，推動(dòng)居民房貸利率更大幅度下調(diào)。“這是現(xiàn)階段緩解實(shí)際居民房貸利率偏高問題，激發(fā)市場(chǎng)購房需求，扭轉(zhuǎn)樓市預(yù)期的關(guān)鍵一招?！?/p>

編輯：馮櫻子