各位讀者，丙午馬年新年好！

今天是新年上班的第一天，對我們每個人而言，新的一年最好的開始，從來不是盲目發(fā)力，而是要看清大勢、做對選擇。

大多數(shù)時候，我們總在懷疑自身能力，卻忽略了很多時候的進(jìn)退得失，無關(guān)個人，而是時代在換擋、周期在更迭、規(guī)則在重構(gòu)。

因此，唯有撥開迷霧看清形勢，找對方向踩準(zhǔn)節(jié)奏，才能在新的格局里站穩(wěn)腳跟。

下面我來跟大家解讀一下新的一年我們所面臨的大勢，希望對大家開工有所幫助。

全球格局：舊秩序瓦解，進(jìn)入大周期混沌階段

春節(jié)期間，全球最大對沖基金橋水創(chuàng)始人達(dá)利歐在2月14日發(fā)布了一篇超5000萬人次閱讀的重磅長文，在這篇文章中，達(dá)利歐正式宣告：

世界已步入“大周期” 第六階段：一個規(guī)則缺失、秩序混沌、強(qiáng)權(quán)即公理的全新時期。

這就意味著：二戰(zhàn)后建立的1945年世界秩序已徹底瓦解，這一判斷在2026年慕尼黑安全會議上，成為全球主要領(lǐng)導(dǎo)人的罕見共識。

德國總理默茨直言 “維持?jǐn)?shù)十年的世界秩序已不復(fù)存在”，自由在新時代不再是理所當(dāng)然；法國總統(tǒng)馬克龍警示歐洲舊有安全架構(gòu)徹底失效，唯有主動備戰(zhàn)；美國國務(wù)卿Marco Rubio則明確表態(tài)，世界已正式進(jìn)入 “新地緣政治時代”。

達(dá)利歐在文章還指出，這一階段的國際關(guān)系，將徹底回歸 “叢林法則”。

在這樣的時代背景下，國際體系缺乏具有強(qiáng)制力的超國家裁決機(jī)構(gòu)，大國沖突不再受國際法約束，而是轉(zhuǎn)向原始的權(quán)力博弈，貿(mào)易戰(zhàn)、技術(shù)戰(zhàn)、地緣政治戰(zhàn)、資本戰(zhàn)將成為常態(tài)，甚至可能升級為軍事沖突。

因此，2026年的全球經(jīng)濟(jì)存在下面四個問題：

一、全球經(jīng)濟(jì)增長呈放緩分化態(tài)勢，“脆弱韌性”成為常態(tài)。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體陷入高債務(wù)、高通脹、低增長的滯脹困境，美國、歐元區(qū)、日本增速持續(xù)低迷，債務(wù)危機(jī)、人口老齡化等問題進(jìn)一步擠壓增長空間。新興市場則兩極分化，東盟、金磚國家憑借人口與供應(yīng)鏈優(yōu)勢，成為微弱增長引擎，而多數(shù)中小新興經(jīng)濟(jì)體淪為大國博弈犧牲品，深陷債務(wù)違約、產(chǎn)業(yè)空心化危機(jī)。

二、全球貿(mào)易壁壘高筑、碎片化加劇，供應(yīng)鏈向安全優(yōu)先重構(gòu)。

多邊貿(mào)易體系瓦解，貿(mào)易保護(hù)主義泛濫，關(guān)稅戰(zhàn)、貿(mào)易禁令成為常態(tài)，全球貨物貿(mào)易增長近乎停滯。供應(yīng)鏈加速向區(qū)域化、本土化、陣營化轉(zhuǎn)型，效率讓位于安全，形成兩大對立供應(yīng)鏈體系，資源配置效率下降。

三、全球金融市場波動加劇，貨幣體系加速重構(gòu)。

美元信用崩塌，去美元化浪潮推進(jìn)，全球央行增持黃金、推動本幣結(jié)算，貨幣體系向多元共存轉(zhuǎn)型。傳統(tǒng)避險資產(chǎn)失效，美債淪為風(fēng)險炸彈，黃金、加密貨幣成為新的避險選擇，資本向強(qiáng)權(quán)國家聚集，債務(wù)危機(jī)全面蔓延，成為全球金融重大隱患。

四、全球產(chǎn)業(yè)分化重構(gòu)，技術(shù)博弈白熱化。

西方強(qiáng)權(quán)加大核心技術(shù)封鎖，將推動技術(shù)本土化，搶占AI、半導(dǎo)體等領(lǐng)域制高點(diǎn)，加劇全球產(chǎn)業(yè)技術(shù)差距。同時，綠色轉(zhuǎn)型與AI賦能成為產(chǎn)業(yè)核心方向，這些領(lǐng)域雖然釋放出增長動力，但也可能沖擊科技與金融市場。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)新舊切換進(jìn)入深水區(qū)

分化遠(yuǎn)比想象更殘酷

如果說全球格局的混沌是外部變量，那么國內(nèi)新舊經(jīng)濟(jì)的加速切換，就是所有人必須直面的內(nèi)部現(xiàn)實(shí)，這場更替的殘酷性，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

首先，居民資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，是一個慢工出細(xì)活的過程，難以一蹴而就。

在這樣的過程中，消費(fèi)市場呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化：服務(wù)消費(fèi)迎來穩(wěn)步復(fù)蘇，旅游、餐飲、文娛等體驗(yàn)型消費(fèi)表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于商品消費(fèi)；但大額消費(fèi)、耐用品消費(fèi)短期內(nèi)難現(xiàn)奇跡，并非政策發(fā)力不足，而是十幾年形成的資產(chǎn)預(yù)期，無法靠幾次短期刺激就徹底扭轉(zhuǎn)。

更核心的變化在于，新經(jīng)濟(jì)對舊經(jīng)濟(jì)的碾壓，已成為不可逆的時代趨勢：

如今，高技術(shù)制造業(yè)PMI持續(xù)高于制造業(yè)整體水平，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值增速大幅領(lǐng)先規(guī)上工業(yè)平均水平，A股市場中信息通訊板塊市值占比（24%）已反超金融地產(chǎn)（19%）。

這組數(shù)據(jù)的背后，是整個時代的劇本被重寫，新經(jīng)濟(jì)的增長動能，正在全面取代舊經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)優(yōu)勢。

在未來，崛起的賽道清晰可見：AI產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)全鏈路突破，從大模型研發(fā)到應(yīng)用落地，從半導(dǎo)體核心部件到智能終端量產(chǎn)，成為最大增長引擎；創(chuàng)新藥領(lǐng)域發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，中國BD交易活躍度持續(xù)走高；智能穿戴品類迎來新風(fēng)口，AI眼鏡、智能腕戴設(shè)備成為消費(fèi)電子新增長點(diǎn)；智能駕駛商業(yè)化提速，中高階輔助駕駛滲透率持續(xù)攀升。

同時，承壓領(lǐng)域也是邊界明確：傳統(tǒng)電商遭遇流量分流，直播帶貨與 AI 推薦重構(gòu)消費(fèi)鏈路；房地產(chǎn)全鏈條持續(xù)承壓，從開發(fā)、建材到家居，行業(yè)增長天花板已現(xiàn)；傳統(tǒng)零售被即時零售、AI導(dǎo)購顛覆，線下業(yè)態(tài)面臨轉(zhuǎn)型考驗(yàn)；低端制造受自動化與AI替代沖擊，產(chǎn)能出清成為常態(tài)。

值得注意的是，這些行業(yè)并非徹底失去價值，而是其發(fā)展的“天花板”已然到來，高增長時代一去不返。

企業(yè)分化

時代洗牌下，誰會被淘汰？

新舊經(jīng)濟(jì)的切換，必然帶來企業(yè)格局的大洗牌。

在2026年的時代浪潮中，企業(yè)的命運(yùn)早已不是靠單一優(yōu)勢就能決定，唯有貼合趨勢、夯實(shí)核心能力，才能穿越周期，那些固守老路、缺乏核心壁壘的企業(yè)，終將被時代甩下。

正在慢慢衰落的企業(yè)類型：

1、靠模式創(chuàng)新起家、護(hù)城河薄弱的平臺型公司——流量紅利見頂，AI技術(shù)催生全新流量入口，傳統(tǒng)的用戶壁壘正在被快速侵蝕，缺乏核心價值的平臺終將被替代；

2、重資產(chǎn)、高杠桿、低技術(shù)含量的傳統(tǒng)企業(yè)——經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，杠桿從發(fā)展優(yōu)勢變?yōu)槌林刎?fù)擔(dān)，低技術(shù)含量難以支撐盈利空間，抗風(fēng)險能力極弱；

3、拒絕擁抱AI的傳統(tǒng)軟件和服務(wù)商——當(dāng)AI能實(shí)現(xiàn)代碼自動生成、客服智能應(yīng)答、業(yè)務(wù)高效處理，傳統(tǒng)服務(wù)的價值被大幅稀釋，固守傳統(tǒng)等于放棄未來。

而有望逆勢崛起的企業(yè)類型則是如下：

1、掌握核心技術(shù)的AI原生公司。比如，智譜、MiniMax等企業(yè)已跑出驗(yàn)證模型，核心技術(shù)實(shí)力成為最硬的護(hù)城河；

2、讓AI真正落地的行業(yè)應(yīng)用方。這類企業(yè)不蹭概念、不做表面文章，而是將AI技術(shù)深度融入產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)降本增效、創(chuàng)造全新商業(yè)價值，真正做到技術(shù)賦能實(shí)體；

3、AI基礎(chǔ)設(shè)施的核心提供者。算力、芯片、數(shù)據(jù)服務(wù)是AI發(fā)展的底層根基，行業(yè)需求持續(xù)爆發(fā)，賽道前景廣闊；

4、借助AI打開海外市場的中國企業(yè)。比如MiniMax海外收入占比超70%的成績，驗(yàn)證了這條賽道的可行性，AI成為中國企業(yè)出海的全新核心競爭力。

宏觀政策導(dǎo)向

告別大水漫灌，聚焦風(fēng)險管控與精準(zhǔn)托底

面對復(fù)雜的內(nèi)外部形勢，市場對政策的預(yù)期仍存在偏差，不少人仍在期待 “大水漫灌” 式的政策轉(zhuǎn)向，但這一可能性已被高盛等機(jī)構(gòu)的預(yù)測明確否定。

這里的核心原因在于，中國的政策目標(biāo)已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變：從過去的 “把增長拉上去”，轉(zhuǎn)向現(xiàn)在的 “把風(fēng)險管住”。

年初剛開完的地方兩會，共有21個省份下調(diào)了增長目標(biāo)，只有一個省調(diào)高了曾崢目標(biāo)。這并非政策無能，而是基于當(dāng)下階段的理性選擇——當(dāng)刺激政策的邊際收益開始小于其副作用，繼續(xù)猛踩油門，反而會加劇債務(wù)風(fēng)險、放大結(jié)構(gòu)失衡，得不償失。

所以，未來的政策走向，將呈現(xiàn)三大鮮明特征：

1、財政政策堅持定向發(fā)力，精準(zhǔn)滴灌實(shí)體經(jīng)濟(jì)與新興賽道；

2、貨幣政策保持克制穩(wěn)健，不搞強(qiáng)刺激，降準(zhǔn)操作將多于降息；

3、政策核心思路是 “托底而非刺激”，守住經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的底線，避免系統(tǒng)性風(fēng)險，同時為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型留出足夠空間。

圖：馬年春節(jié)開業(yè)爆火金陵長樂坊

來源：小紅書博主戶外momo

地產(chǎn)行業(yè)從急性病到慢性病

不再是增長引擎，也難成風(fēng)險源

房地產(chǎn)行業(yè)的定位，在2026年已完成徹底重構(gòu)：它不再是拉動經(jīng)濟(jì)增長的核心引擎，但也正在逐步退出“系統(tǒng)性風(fēng)險源” 的位置。

直白而言，房子救不了經(jīng)濟(jì)，但也不會把經(jīng)濟(jì)拖下水。

從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)投資仍將處于負(fù)增長區(qū)間，新開工面積難以出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情，行業(yè)的調(diào)整仍在繼續(xù)；但值得慶幸的是，房地產(chǎn)行業(yè)最壞的金融連鎖反應(yīng)，其發(fā)生概率正在持續(xù)下降，行業(yè)風(fēng)險得到有效緩釋。

這意味著，房地產(chǎn)行業(yè)已從過去的“急性病”，變成了如今的“慢性病”：

房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展仍有陣痛，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈仍會承壓，但其對整體經(jīng)濟(jì)的沖擊已大幅減弱，難受，但不致命。對于市場而言，需放下對房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇幻想，接受其 “常態(tài)化調(diào)整” 的新定位。

消費(fèi)市場K型分化

兩極向上，中間塌陷

當(dāng)下中國消費(fèi)正呈現(xiàn)清晰的K型分化：消費(fèi)市場兩極向上、中間塌陷。

一端是高價值、高情緒、高溢價的向上消費(fèi)，人們愿意為審美、體驗(yàn)、情緒、身份與意義感付費(fèi)，追求“值得”。從解壓玩具、治愈系文創(chuàng)的熱銷，到沉浸式體驗(yàn)、主題餐飲的爆火，再到寵物經(jīng)濟(jì)、演唱會經(jīng)濟(jì)的持續(xù)升溫，情緒消費(fèi)的場景正不斷多元拓展。

另一端是高性價比、剛需實(shí)用的向下消費(fèi)，極致追求低價與效率，講究“劃算”。

過去“中間地帶”的品牌與產(chǎn)品，正被兩頭擠壓、快速萎縮。這不是簡單的收入分層，而是價值選擇的重構(gòu)：實(shí)用價值之外，情緒價值成為決定消費(fèi)決策的關(guān)鍵變量，形成“該省則省、該花則花”的雙軌消費(fèi)觀。

對個人而言，消費(fèi)要回歸真實(shí)效用；對企業(yè)而言，要么深耕普惠性價比，要么扎根情緒與體驗(yàn)，中間路線最危險。

2026 開年核心結(jié)論：

全球舊秩序的瓦解、國內(nèi)新舊經(jīng)濟(jì)的切換、政策導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變、行業(yè)格局的洗牌，所有變化都在告訴我們：唯有認(rèn)清形勢，放下固有認(rèn)知，主動擁抱趨勢，在新的賽道里找準(zhǔn)自己的位置，才能在2026年，乃至更長的周期里，走得穩(wěn)、走得遠(yuǎn)。

所謂順勢而為，不過是看清時代的脈搏，做對最關(guān)鍵的那幾個選擇。2026，認(rèn)清大勢，躬身入局，就是最好的開始。

情緒力品牌觀察

商業(yè)項目

華東地區(qū)-上海：/////// / / / / / / / / / / / / /

杭州：/ |紹興：|蘇州：|合肥：/|福州：｜浙江：

華北地區(qū)-北京：///////|天津：|山西：

華南地區(qū)-廣州： | |深圳： / |惠州： |臺灣：

西南地區(qū)-成都：/////// |重慶：//

華中地區(qū)-長沙： / ｜武漢：/ ｜張家界：｜河南：

西北地區(qū)-西安：/

東北地區(qū)-吉林：

文旅城市：| | | | ｜

住宅：| |

酒店民宿非標(biāo)住宅：

文旅項目

華東地區(qū)-南京： |合肥：/ |莫干山：

華南地區(qū)-江西：/

西南地區(qū)-云南：/ |昆明：|眉山：

東北地區(qū)-大連： |

西北地區(qū)-寧夏：

華北地區(qū)-北京：// |秦皇島： |承德：

華中地區(qū)-鄭州：

西北地區(qū)-西安：

新物種、新趨勢、新觀察

行業(yè)趨勢

國際案例

曼谷：

日本：| | | | | | | |

美國：

德國：

巴黎：