作為“集成吊頂?shù)谝还伞?，友邦吊頂（SZ002718）的控制權(quán)變更，終以創(chuàng)始夫婦的離場(chǎng)畫上階段性句號(hào)。2月23日，公司公告顯示，上海明盛聯(lián)禾智能科技有限公司擬以29.41元/股的價(jià)格發(fā)起部分要約收購，計(jì)劃拿下15.01%的股份，而在此之前，明盛智能已通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓獲得29.99%股份，公司控股股東與實(shí)際控制人已正式變更為施其明。

這場(chǎng)控制權(quán)的平穩(wěn)讓渡，不僅是一家企業(yè)的命運(yùn)轉(zhuǎn)折，更折射出房地產(chǎn)下行周期中，整個(gè)家居建材行業(yè)的掙扎與重構(gòu)。

誰能想到，這家曾主導(dǎo)集成吊頂國家標(biāo)準(zhǔn)起草的行業(yè)標(biāo)桿，會(huì)在連續(xù)多年的業(yè)績承壓中被迫“交棒”。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)勾勒出其清晰的頹勢(shì)：2022年至2024年，營業(yè)收入從9.51億元震蕩下滑至6.24億元，2024年同比降幅高達(dá)37.55%；歸母凈利潤更是從0.98億元滑落至凈虧損1.12億元，實(shí)現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧的殘酷轉(zhuǎn)折。

即便進(jìn)入2025年，頹勢(shì)仍未扭轉(zhuǎn)，前三季度主營收入同比再降20.59%，盡管歸母凈利潤因低基數(shù)效應(yīng)同比大增，但單季度營收下滑態(tài)勢(shì)未改，主營業(yè)務(wù)收縮的壓力持續(xù)凸顯。

與自身業(yè)績滑坡形成對(duì)比的是，友邦吊頂?shù)墓蓛r(jià)表現(xiàn)卻異常強(qiáng)勢(shì)。近6個(gè)月累計(jì)漲幅達(dá)260.00%，近3個(gè)月漲幅超110%，自易主以來累計(jì)漲幅更是突破200%。

截至2月24日盤中，公司股價(jià)報(bào)65.27元，總市值84.49億元，動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)559.80倍。這種業(yè)績與股價(jià)的嚴(yán)重背離，本質(zhì)上是資本對(duì)“控制權(quán)變更”與“轉(zhuǎn)型預(yù)期”的炒作——在A股市場(chǎng)，小市值殼資源疊加跨界轉(zhuǎn)型想象，往往能撬動(dòng)短期估值暴漲，但過高的估值背后，是基本面持續(xù)承壓的隱憂。

友邦吊頂?shù)睦Ь?，根源在于其?duì)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的深度依賴。作為下游建材企業(yè)，公司業(yè)務(wù)曾高度綁定工程渠道，在房地產(chǎn)狂飆突進(jìn)的年代分享了行業(yè)紅利，卻也在行業(yè)深度調(diào)整期淪為“受害者”。2022年至2023年，工程渠道收入占比均維持在30%左右，而隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)轉(zhuǎn)冷，2024年這一比例已降至22.50%。

公司在三季報(bào)中直言，營收下滑源于地產(chǎn)及零售專賣業(yè)務(wù)的雙重疲軟，這并非個(gè)例，而是整個(gè)行業(yè)的縮影。2025年1-11月，中國新建商品房銷售面積與銷售額同比均出現(xiàn)下滑，建材家居賣場(chǎng)銷售額同比下降3.33%，規(guī)模以上家具制造企業(yè)利潤總額下滑19.1%，超三成企業(yè)陷入虧損。

在這樣的行業(yè)寒冬中，友邦吊頂?shù)囊字鞑⒎枪吕?/p>

2025年全年，已有16家家居企業(yè)發(fā)生實(shí)控人變更或股權(quán)變動(dòng)，顧家家居、皮阿諾、亞振家居等知名企業(yè)紛紛加入“賣身潮”，索菲亞、夢(mèng)天家居等明星企業(yè)也通過出售股份換取現(xiàn)金流。這場(chǎng)行業(yè)范圍內(nèi)的控制權(quán)洗牌，本質(zhì)上是房地產(chǎn)增量時(shí)代紅利消退后，行業(yè)重構(gòu)的必然結(jié)果——當(dāng)傳統(tǒng)增長邏輯失靈，企業(yè)要么主動(dòng)轉(zhuǎn)型突圍，要么被動(dòng)出讓控制權(quán)，尋求新的發(fā)展機(jī)遇。

接盤者施其明的登場(chǎng)，給市場(chǎng)帶來了新的想象空間。這位“80后”創(chuàng)業(yè)者是出版行業(yè)“獨(dú)角獸”理工數(shù)傳的創(chuàng)始人之一，其控制的明盛智能雖為本次交易專門設(shè)立，卻手握數(shù)字化服務(wù)經(jīng)驗(yàn)與大量設(shè)計(jì)師資源。

根據(jù)收購報(bào)告書，明盛智能計(jì)劃通過設(shè)計(jì)師引流、參與產(chǎn)品研發(fā)等方式，為友邦吊頂賦能，試圖打通“設(shè)計(jì)—產(chǎn)品—銷售”的鏈路，提升公司產(chǎn)品力與銷售表現(xiàn)。

但跨界賦能的難度，遠(yuǎn)比資本炒作的想象更為復(fù)雜。施其明所處的數(shù)字出版領(lǐng)域，與家居建材行業(yè)關(guān)聯(lián)度有限，跨行業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)尚需市場(chǎng)驗(yàn)證；而友邦吊頂面臨的是核心業(yè)務(wù)全線萎縮、工程渠道持續(xù)收縮的現(xiàn)實(shí)難題，如何將設(shè)計(jì)師資源轉(zhuǎn)化為實(shí)際銷售增量，如何將數(shù)字化經(jīng)驗(yàn)與家居場(chǎng)景深度融合，都是擺在新實(shí)控人面前的“硬骨頭”。

更何況，集成吊頂行業(yè)本身集中度極低，超1000家企業(yè)競(jìng)爭，TOP10份額僅20%，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，同時(shí)行業(yè)正向智能控制、環(huán)保鋁材、裝配式技術(shù)升級(jí)，門檻持續(xù)抬高，轉(zhuǎn)型之路挑戰(zhàn)重重。

如今，友邦吊頂?shù)囊s收購已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，交易完成后，施其明及其一致行動(dòng)人持股比例將增至45%，控制權(quán)將進(jìn)一步穩(wěn)固。對(duì)于這家曾經(jīng)的行業(yè)開創(chuàng)者而言，新主的到來是一次“重生”的機(jī)會(huì)，也是一場(chǎng)未知的考驗(yàn)。

在房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)預(yù)期與行業(yè)整合加速的背景下，友邦吊頂能否借助新主的資源優(yōu)勢(shì)，止住業(yè)績滑坡、實(shí)現(xiàn)主業(yè)修復(fù)，甚至開辟新的增長曲線，仍有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

友邦吊頂?shù)墓适?，是整個(gè)家居建材行業(yè)的一個(gè)縮影。當(dāng)房地產(chǎn)紅利徹底消退，當(dāng)行業(yè)競(jìng)爭進(jìn)入白熱化，如何擺脫對(duì)單一渠道的依賴，如何通過產(chǎn)品創(chuàng)新與模式升級(jí)尋找新的增長點(diǎn)，是所有家居企業(yè)都必須面對(duì)的課題。

這場(chǎng)席卷行業(yè)的“賣身潮”與轉(zhuǎn)型潮，終會(huì)篩選出真正具備核心競(jìng)爭力的企業(yè)，而友邦吊頂?shù)奈磥碜呦?，也將為行業(yè)提供一個(gè)極具參考意義的樣本——資本的炒作終會(huì)回歸理性，唯有扎實(shí)的基本面與清晰的轉(zhuǎn)型路徑，才能支撐企業(yè)穿越行業(yè)寒冬。