財(cái)聯(lián)社2月24日訊（編輯 楊斌）馬年首個(gè)交易日，貴金屬全線飄紅，特別是白銀期貨大漲13%。盡管受到了假期外盤的提振，但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，貴金屬價(jià)格短期將維持區(qū)間寬幅震蕩，白銀由于投機(jī)需求旺盛，波動(dòng)依然較大。

今日，滬銀主力期貨大漲12.84%，收于22327元/千克；滬金主力則上漲3.52%，收于1150.50元/克?？紤]到春節(jié)假期間貴金屬外盤普遍走強(qiáng)，節(jié)后首日國內(nèi)貴金屬期貨高開并不意外。長假期間，外盤貴金屬先抑后揚(yáng)，于2月20日爆發(fā)。COMEX 白銀單日大漲7%，春節(jié)長假間累計(jì)上漲約9.5%；COMEX黃金則在20日上漲2%，假期間累計(jì)上漲1.3%。

招商期貨指出，整個(gè)春節(jié)假期貴金屬遭遇美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、全球地緣風(fēng)險(xiǎn)以及美國政局的三重沖擊。

1 月美國CPI同比上漲2.4%，雖然較 2025 年底略有回落，但核心CPI仍維持在2.5%。特朗普則公開表示“正在考慮對伊朗進(jìn)行有限軍事打擊”，疊加美軍控制委內(nèi)瑞拉領(lǐng)導(dǎo)人的余波，全球地緣政治溢價(jià)再次上升。此外，美國最高法院2月20日投票否決了特朗普總統(tǒng)的部分關(guān)稅政策，但特朗普隨即宣布將依據(jù)其他法律對全球商品加征10%的新關(guān)稅，政策的極度不確定性促使避險(xiǎn)資金重新涌入貴金屬。

貴金屬價(jià)格自1月末創(chuàng)造歷史新高以來經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，滬銀自高點(diǎn)一度下跌60%，滬金則跌去了20%。

圖：滬銀主力期貨日K線

（資料來源：Wind數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

弘業(yè)期貨認(rèn)為，短期地緣沖突與美國貿(mào)易政策不確定性為貴金屬價(jià)格提供支撐，但美國滯脹風(fēng)險(xiǎn)或延后降息進(jìn)程。貴金屬價(jià)格預(yù)計(jì)維持區(qū)間寬幅震蕩，短期受情緒驅(qū)動(dòng)仍有沖高動(dòng)能。

從今日外盤的表現(xiàn)來看，金銀期貨出現(xiàn)了一定的分化。截至發(fā)稿時(shí)分，COMEX白銀日內(nèi)繼續(xù)上漲超1.3%，COMEX黃金則小幅下跌了約0.7%。

浙商銀行FICC團(tuán)隊(duì)在其公號上撰文指出，境內(nèi)外黃金ETF需求分化，白銀ETF則遭遇顯著資金流出。2026年1月，境內(nèi)黃金ETF持倉量大幅增長15.66%，境外主流黃金ETF持倉微增1.54%，增速較前幾個(gè)月有所放緩；而1月境外白銀ETF持倉量環(huán)比大幅減少5.60%，創(chuàng)下近一年來的最大單月流出幅度，表明白銀的短期投資需求大幅減弱。

招商期貨也指出，黃金價(jià)格仍有央行購金大邏輯的支持，白銀則由于投機(jī)需求旺盛，波動(dòng)加大，建議投資者謹(jǐn)慎參與。 值得注意的是，今日“網(wǎng)紅基金”國投白銀LOF復(fù)牌，盤中高開高走，最終以漲停10%收盤。由于銀價(jià)的大幅波動(dòng)，作為國內(nèi)唯一一只掛鉤上期所白銀期貨主力合約的公募基金——國投白銀LOF此前的凈值回撤引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

2月2日晚間，國投白銀LOF更新凈值后顯示，A類份額單位凈值單日跌幅達(dá)31.5%，創(chuàng)公募基金單日下跌歷史紀(jì)錄。國投瑞銀基金公司當(dāng)晚發(fā)布公告，稱此次凈值大幅波動(dòng)系因調(diào)整基金估值方法所致。此后連續(xù)五個(gè)交易日，國投白銀LOF開盤即跌停。

春節(jié)前最后一個(gè)工作日，國投瑞銀基金公告，將對受國投白銀LOF估值調(diào)整影響的投資者進(jìn)行補(bǔ)償。根據(jù)補(bǔ)償方案，以2026年2月2日凈值確認(rèn)贖回的自然人投資者，1000元以下?lián)p失全額補(bǔ)償，相關(guān)事宜自2月26日起辦理。

不過，國投白銀LOF的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。今日漲停后，白銀LOF的溢價(jià)率為40.37%。國投白銀LOF公告，若基金二級市場交易價(jià)格溢價(jià)幅度未有效回落，有權(quán)通過向交易所申請盤中臨時(shí)停牌、延長停牌時(shí)間等措施，向市場警示風(fēng)險(xiǎn)。