“十四五”時(shí)期，上海國(guó)際金融中心建設(shè)以“聚機(jī)構(gòu)、建框架、擴(kuò)規(guī)?！睘橹骶€，重點(diǎn)集聚持牌機(jī)構(gòu)、完善市場(chǎng)門類、擴(kuò)大交易規(guī)模，深化國(guó)際金融中心“從0到1”的基礎(chǔ)搭建。步入“十五五”新時(shí)期，上海國(guó)際金融中心建設(shè)則轉(zhuǎn)向“強(qiáng)功能、提能級(jí)、優(yōu)生態(tài)”。離岸金融將成為2026年上海國(guó)際金融中心建設(shè)的重要抓手和突破口。

在“十四五”收官的2025年，上海國(guó)際金融中心建設(shè)在金融市場(chǎng)建設(shè)、金融機(jī)構(gòu)能級(jí)、金融基礎(chǔ)設(shè)施、金融高水平對(duì)外雙向開放等方面取得明顯進(jìn)展，功能躍升進(jìn)入新階段。

邁步“十五五”新征程，上海國(guó)際金融中心建設(shè)不再單純追求機(jī)構(gòu)數(shù)量，而是聚焦定價(jià)權(quán)、資源配置權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)管理權(quán)、全球服務(wù)能力，從“要素集聚”升級(jí)為“功能輸出”，核心目標(biāo)是打造人民幣資產(chǎn)全球配置與風(fēng)險(xiǎn)管理中心，做強(qiáng)離岸、跨境、科技金融等核心功能，提升全球資源配置與規(guī)則影響力。

量質(zhì)齊升又一年

2025年不僅是“十四五”規(guī)劃收官之年，也是上海國(guó)際金融中心建設(shè)能級(jí)提升的一年。在2025陸家嘴論壇召開期間，中央金融委員會(huì)印發(fā)《關(guān)于支持加快建設(shè)上海國(guó)際金融中心的意見》，提出要經(jīng)過五至十年的建設(shè)，上海國(guó)際金融中心能級(jí)全面提升，現(xiàn)代金融體系的適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性顯著提高，金融開放樞紐門戶功能顯著強(qiáng)化，人民幣資產(chǎn)全球配置中心、風(fēng)險(xiǎn)管理中心地位顯著增強(qiáng)，基本建成與我國(guó)綜合國(guó)力和國(guó)際影響力相匹配的國(guó)際金融中心。

與此同時(shí)，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局等部門也推出多項(xiàng)加快上海國(guó)際金融中心建設(shè)的實(shí)質(zhì)性舉措，其中包括國(guó)家金融監(jiān)督管理總局與上海市人民政府聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持上海國(guó)際金融中心建設(shè)行動(dòng)方案》、中國(guó)人民銀行宣布在上海實(shí)施八項(xiàng)金融開放舉措等。另外，上海市政府與香港特區(qū)政府簽署《滬港國(guó)際金融中心協(xié)同發(fā)展行動(dòng)方案》，進(jìn)一步明確兩地在構(gòu)建國(guó)際金融中心方面加強(qiáng)合作的行動(dòng)目標(biāo)。

在央地協(xié)同擘畫的新藍(lán)圖下，上海國(guó)際金融中心建設(shè)在2025年取得量質(zhì)齊升的成績(jī)。2025年，上海人民幣跨境收付金額達(dá)32.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9%，占全國(guó)比重46%，繼續(xù)保持全國(guó)第一；證券投資項(xiàng)下人民幣跨境收付24.2萬(wàn)億元，占總量七成以上；上海各類持牌金融機(jī)構(gòu)達(dá)到1813家，國(guó)際再保險(xiǎn)平臺(tái)集聚128家機(jī)構(gòu)（含境外34家），覆蓋14個(gè)國(guó)家和地區(qū)。銀行間市場(chǎng)數(shù)據(jù)報(bào)告庫(kù)（上海）股份有限公司正式注冊(cè)落戶上海外灘、國(guó)際貨幣基金組織上海中心開業(yè)、數(shù)字人民幣國(guó)際運(yùn)營(yíng)中心在滬正式運(yùn)營(yíng)。

金融市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)量質(zhì)齊升，制度開放與離岸創(chuàng)新也取得突破，離岸貿(mào)易金融試點(diǎn)實(shí)現(xiàn)秒級(jí)結(jié)算，自貿(mào)離岸債批量發(fā)行，F(xiàn)T（自由貿(mào)易）賬戶功能不斷深化；截至2025年12月末，銀行間債市境外機(jī)構(gòu)入市1189家、持債3.46萬(wàn)億元。2025年12月，上海自由貿(mào)易賬戶功能升級(jí)試點(diǎn)啟動(dòng)，這是上海自由貿(mào)易賬戶自2014年5月啟動(dòng)以來最重要的一次改革。截至目前，共有11家銀行、29家企業(yè)參與試點(diǎn)，跨境資金收付規(guī)模合計(jì)近500億元。

中國(guó)（上海）自貿(mào)區(qū)研究院金融研究室主任劉斌告訴記者，2025年作為承前啟后的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，上海國(guó)際金融中心建設(shè)在各方面都取得重大突破和提升，在金融市場(chǎng)建設(shè)、金融機(jī)構(gòu)能級(jí)、金融基礎(chǔ)設(shè)施、金融高水平對(duì)外雙向開放等方面取得明顯進(jìn)展。綜合競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，全球金融中心指數(shù)排名連續(xù)多年位列前十，全球金融科技中心排名全球第二，全球資管中心排名全球第五。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛對(duì)記者表示，2025年是“十四五”規(guī)劃的收官之年，上海國(guó)際金融中心建設(shè)在“量”的積累和“質(zhì)”的提升上均有顯著表現(xiàn)。首先，市場(chǎng)能級(jí)持續(xù)鞏固，2025年上海金融市場(chǎng)交易總額保持高位運(yùn)行，進(jìn)一步鞏固了全球金融要素市場(chǎng)最齊備的城市之一的地位；其次，機(jī)構(gòu)集聚效應(yīng)增強(qiáng)，持牌金融機(jī)構(gòu)總數(shù)穩(wěn)步上升，外資機(jī)構(gòu)占比持續(xù)保持在30%左右，特別是國(guó)際再保險(xiǎn)中心建設(shè)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，一批標(biāo)志性外資獨(dú)資公募基金、理財(cái)子公司落地，金融高水平開放的磁吸效應(yīng)顯著。

“新三條”替換“老三條”

“十四五”時(shí)期，上海國(guó)際金融中心建設(shè)以“聚機(jī)構(gòu)、建框架、擴(kuò)規(guī)?！睘橹骶€簡(jiǎn)稱“老三條”，重點(diǎn)集聚持牌機(jī)構(gòu)、完善市場(chǎng)門類、擴(kuò)大交易規(guī)模，深化國(guó)際金融中心“從0到1”的基礎(chǔ)搭建。步入“十五五”新時(shí)期，則轉(zhuǎn)向“強(qiáng)功能、提能級(jí)、優(yōu)生態(tài)”簡(jiǎn)稱“新三條”?！渡虾Ｊ袊?guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃》（下稱“上?！逦濉?guī)劃綱要”）就“增強(qiáng)國(guó)際金融中心競(jìng)爭(zhēng)力和影響力”提出三方面舉措，分別為“加快建設(shè)人民幣資產(chǎn)全球配置中心和風(fēng)險(xiǎn)管理中心”“加快完善現(xiàn)代金融體系”和“提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力”。

在“加快建設(shè)人民幣資產(chǎn)全球配置中心和風(fēng)險(xiǎn)管理中心”方面，上?！笆逦濉币?guī)劃綱要指出，要拓展跨境和離岸金融服務(wù)功能，深化跨境投融資和結(jié)算便利化，打造離岸金融（經(jīng)濟(jì)）功能區(qū)。深化境內(nèi)外金融市場(chǎng)互聯(lián)互通，積極推動(dòng)籌建上海國(guó)際金融資產(chǎn)交易平臺(tái)。支持金融機(jī)構(gòu)拓展全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，推進(jìn)人民幣國(guó)際化，加快建設(shè)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)，深化滬港國(guó)際金融中心協(xié)同發(fā)展。

在“加快完善現(xiàn)代金融體系”方面，上?！笆逦濉币?guī)劃綱要指出，健全功能強(qiáng)大的金融市場(chǎng)體系，積極發(fā)展直接融資，推動(dòng)多層次股權(quán)市場(chǎng)、債券市場(chǎng)與衍生品市場(chǎng)發(fā)展。打造分工協(xié)作的金融機(jī)構(gòu)體系，強(qiáng)化外資金融機(jī)構(gòu)集聚效應(yīng)，積極引進(jìn)國(guó)際金融組織，支持金融機(jī)構(gòu)集聚發(fā)展。形成多樣化和專業(yè)性的金融產(chǎn)品和服務(wù)體系，支持金融市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新，并完善安全高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系。

上海市政府副秘書長(zhǎng)、上海市發(fā)展改革委主任顧軍在記者會(huì)上表示，在國(guó)際金融中心建設(shè)方面，上海將重點(diǎn)圍繞增強(qiáng)國(guó)際金融中心競(jìng)爭(zhēng)力和影響力，加快打造人民幣資產(chǎn)全球配置中心、風(fēng)險(xiǎn)管理中心，拓展跨境和離岸金融服務(wù)功能，加強(qiáng)科創(chuàng)金融改革試驗(yàn)區(qū)和股權(quán)投資、并購(gòu)、金融科技等集聚區(qū)建設(shè)，持續(xù)提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新和共建“一帶一路”能力。

曾剛認(rèn)為，上海國(guó)際金融中心建設(shè)從“聚機(jī)構(gòu)”到“強(qiáng)功能”的轉(zhuǎn)型趨勢(shì)非常明顯，且勢(shì)在必行?！皬?qiáng)功能”體現(xiàn)在定價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)上，單純的機(jī)構(gòu)堆砌已不是目標(biāo)，關(guān)鍵在于這些機(jī)構(gòu)能否在上海進(jìn)行全球資源的配置。例如，“上海金”“上海油”“上海銅”等價(jià)格能否成為國(guó)際市場(chǎng)的基準(zhǔn)價(jià)，上海能否主導(dǎo)制定某些新興金融領(lǐng)域的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。

曾剛指出，按照中央及上海市委的規(guī)劃建議，重點(diǎn)將聚焦于“制度型開放”與“核心功能提升”，打造兩個(gè)“關(guān)鍵中心”，即加快建設(shè)“人民幣資產(chǎn)全球配置中心”和“風(fēng)險(xiǎn)管理中心”，這意味著上海不僅要提供交易場(chǎng)所，更要成為全球投資者配置人民幣資產(chǎn)的首選地和管理風(fēng)險(xiǎn)的主陣地。2026年將是上海對(duì)接CPTPP（《全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》）、DEPA（《數(shù)字經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》）等國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則的攻堅(jiān)年，重點(diǎn)在跨境數(shù)據(jù)流動(dòng)、離岸金融稅制安排等方面爭(zhēng)取先行先試，推動(dòng)金融市場(chǎng)規(guī)則與國(guó)際接軌。

離岸金融成突破口

可以看出，離岸金融將成為2026年上海國(guó)際金融中心建設(shè)的重要抓手和突破口。不過，要拓展跨境、離岸金融，構(gòu)建離岸體系還面臨一些挑戰(zhàn)。曾剛表示，目前上海在離岸金融方面主要面臨“軟環(huán)境”的挑戰(zhàn)，與倫敦、新加坡等成熟離岸中心相比，上海在法律制度（如普通法系的適用性）、稅收安排（離岸業(yè)務(wù)稅率競(jìng)爭(zhēng)力）、資金自由流動(dòng)（資本賬戶管制）以及數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)規(guī)則上仍存在差距。離岸賬戶與在岸賬戶的隔離滲透機(jī)制尚需完善，配套的專業(yè)服務(wù)（法律、會(huì)計(jì)、仲裁）國(guó)際化程度有待提高。

劉斌表示，離岸金融場(chǎng)景創(chuàng)新不足，離岸證券、信托、衍生品、財(cái)富管理等高端業(yè)態(tài)薄弱，產(chǎn)品單一、鏈條短，難以滿足全球資產(chǎn)配置和企業(yè)需求?？缇城逅憬Y(jié)算、托管、交易平臺(tái)的全球連通性不足，部分環(huán)節(jié)時(shí)效、成本對(duì)標(biāo)國(guó)際一流仍有差距，數(shù)字金融、跨境數(shù)據(jù)流動(dòng)規(guī)則待完善。

曾剛建議，一是用好臨港新片區(qū)這塊“試驗(yàn)田”，參照國(guó)際最高標(biāo)準(zhǔn)，在臨港建立“離岸金融功能區(qū)”，實(shí)施特殊的稅收和監(jiān)管政策，探索“沙盒監(jiān)管”模式，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下最大限度放開資金進(jìn)出；二是豐富離岸人民幣產(chǎn)品體系，增加離岸人民幣債券、衍生品等投資品種，完善人民幣回流機(jī)制，讓境外人民幣“留得住、用得掉”；三是優(yōu)化法治與營(yíng)商環(huán)境，加快涉外金融法治建設(shè)，提升金融仲裁的國(guó)際公信力，降低制度性交易成本。

劉斌建議，一是立法與監(jiān)管創(chuàng)新，推動(dòng)浦東離岸金融專項(xiàng)立法，建立“負(fù)面清單+沙盒監(jiān)管”模式，臨港新片區(qū)先行先試，建立離岸金融法律框架；

二是功能補(bǔ)鏈，打造全生態(tài)，以離岸金融功能區(qū)為載體，發(fā)展離岸信貸、離岸債、離岸基金、離岸衍生品、國(guó)際再保險(xiǎn)，構(gòu)建“結(jié)算—融資—投資—風(fēng)險(xiǎn)管理—財(cái)富管理”全鏈條，以企業(yè)需求和重大戰(zhàn)略為導(dǎo)向不斷完善離岸金融場(chǎng)景創(chuàng)新。

“三是基建升級(jí)，提升全球連通，優(yōu)化CIPS（人民幣跨境支付系統(tǒng)）、上海清算所等跨境基礎(chǔ)設(shè)施，完善數(shù)字人民幣國(guó)際化運(yùn)營(yíng)體系，強(qiáng)化跨境支付建設(shè)，推動(dòng)24小時(shí)不間斷交易，與香港、倫敦、新加坡等離岸市場(chǎng)互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)資金、資產(chǎn)、數(shù)據(jù)高效跨境流轉(zhuǎn)；四是協(xié)同聯(lián)動(dòng)，形成雙中心合力，深化滬港離岸金融協(xié)同，錯(cuò)位發(fā)展、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共建全球人民幣離岸中心網(wǎng)絡(luò)；五是建立跨境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)，運(yùn)用金融科技強(qiáng)化穿透式監(jiān)管，完善跨境反洗錢、反逃稅機(jī)制，守住風(fēng)險(xiǎn)底線?！眲⒈筮M(jìn)一步指出。