馬年首個(gè)交易日，A股影視板塊沒能迎來“開門紅”。

2月24日，A股影視板塊開盤即陷入調(diào)整，全天表現(xiàn)墊底。截至收盤，中證影視主題指數(shù)（930781）大跌6.73%，光線傳媒（300251.SZ）、中國電影（600977.SH）、上海電影（601595.SH）、橫店影視（603103.SH）等多只個(gè)股跌停。場內(nèi)資金避險(xiǎn)情緒濃厚，與中證影視主題指數(shù)掛鉤的兩只ETF基金跌幅均超7%，領(lǐng)跌全市場ETF。

二級(jí)市場的劇烈波動(dòng)，是院線數(shù)據(jù)不及預(yù)期的直接表現(xiàn)。貓眼專業(yè)版統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2026年春節(jié)檔（2月15日～2月23日）總票房為57.52億元，同比下降39.5%；總觀影人次1.20億，同比下降35.8%。分析師指出，現(xiàn)象級(jí)爆款、題材圈層化限制受眾基礎(chǔ)、宣發(fā)較晚等，是今年春節(jié)檔表現(xiàn)乏力的主要原因。

更值得關(guān)注的是，傳統(tǒng)電影春節(jié)檔承壓的同時(shí)，新晉崛起的短劇度過了一個(gè)熱鬧的春節(jié)檔，紅果短劇平臺(tái)推出的多部影片觀看量突破10億。分析師直言：“微短劇已真正成為中國數(shù)字文化消費(fèi)的‘主力軍’?！?/p>

未能復(fù)刻2025年“奇跡”

市場對(duì)于春節(jié)檔的博弈，早在節(jié)前便已開始。

鑒于2025年春節(jié)檔《哪吒之魔童鬧?！吩鴰?dòng)光線傳媒創(chuàng)下股價(jià)短期暴漲260%、上半年凈利激增371%的“奇跡”，資金試圖在今年復(fù)刻這一路徑。

Wind數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前最后一個(gè)交易周，廣發(fā)中證傳媒ETF、銀華中證影視主題ETF等傳媒、影視主題ETF基金均獲得超5億元資金凈流入。2月10日，中證影視指數(shù)一度大漲9.25%，包括中國電影、萬達(dá)電影在內(nèi)的多家參與春節(jié)檔電影發(fā)行、出品的上市公司集體漲停。

其中，投資出品《飛馳人生3》《熊出沒·年年有熊》等三部春節(jié)檔影片的橫店影視，其股價(jià)從1月28日的21.07元一路推升至節(jié)前收盤的40.41元，區(qū)間漲幅接近一倍。

然而，春節(jié)檔實(shí)際數(shù)據(jù)表現(xiàn)卻不盡如人意，也讓節(jié)前的搶籌資金迅速反轉(zhuǎn)為拋壓。

貓眼研究院發(fā)布的《2026春節(jié)檔數(shù)據(jù)洞察》顯示，2026年春節(jié)檔總票房57.52億元，同比下降39.5%，為2021年以來春節(jié)檔總票房的新低；總觀影人次1.20億，同比下降35.8%；平均票價(jià)為47.8元，同樣為2021年以來最低點(diǎn)。

爆款缺位與宣發(fā)窗口壓縮成主因

對(duì)于本次春節(jié)檔表現(xiàn)不及預(yù)期的原因，浙商證券傳媒互聯(lián)網(wǎng)研究團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中給出幾點(diǎn)分析。

首先是今年春節(jié)檔缺乏爆款產(chǎn)品。2025年《哪吒之魔童鬧?！反汗?jié)檔貢獻(xiàn)48.42億元票房，占當(dāng)年春節(jié)檔總票房的50%以上，形成極高基數(shù)，而今年則缺少這種現(xiàn)象級(jí)的爆款，導(dǎo)致市場熱度難以形成共振?！?026春節(jié)檔數(shù)據(jù)洞察》也顯示，今年春節(jié)檔僅初一當(dāng)日票房突破10億元，但由于缺乏口碑大爆影片，導(dǎo)致年初二票房環(huán)比跌幅超三成。

其次，該團(tuán)隊(duì)指出《驚蟄無聲》雖然有全明星陣容加持且由張藝謀執(zhí)導(dǎo)，但相比《哪吒之魔童鬧?！返暮霞覛g屬性，《驚蟄無聲》的嚴(yán)肅題材限制了其受眾基礎(chǔ)，票房突破難度較大。

第三個(gè)原因是《鏢人：風(fēng)起大漠》雖然憑借良好口碑于2月19日實(shí)現(xiàn)單日票房逆跌，但口碑發(fā)酵節(jié)奏較慢，未能迅速拉動(dòng)票房增長。

中金公司此前研報(bào)指出，今年春節(jié)檔還面臨著2025年《哪吒之魔童鬧海》帶來的票房高基數(shù)的影響。此外，由于進(jìn)口片《瘋狂動(dòng)物城2》和《阿凡達(dá)3》密鑰延至2026春節(jié)檔排播帶，國產(chǎn)片片方可能擔(dān)心市場份額受擠壓，從而定檔偏謹(jǐn)慎，宣發(fā)節(jié)奏偏保守。

《2026春節(jié)檔數(shù)據(jù)洞察》也顯示，今年春節(jié)檔影片普遍存在的“晚定檔”現(xiàn)象大幅壓縮了普通觀眾建立認(rèn)知與消費(fèi)決策的窗口期，尤其對(duì)非IP影片影響更大；同時(shí)，宣發(fā)周期的縮短可能影響觀眾對(duì)春節(jié)檔認(rèn)知度、關(guān)注度的下降，數(shù)據(jù)顯示今年春節(jié)檔微博映后6天總討論量為4300萬，遠(yuǎn)低于去年的5502萬。

微短?。呵|市場的“新主力”

傳統(tǒng)院線春節(jié)檔遭遇“寒流”的同時(shí)，新崛起的“短劇春節(jié)檔”卻一片火熱。

紅果短劇表示，其在去年春節(jié)首次推出的春節(jié)檔總觀看量超193億，總點(diǎn)贊量破億。今年紅果短劇第二次推出短劇春節(jié)檔，計(jì)劃2月9日至3月3日在平臺(tái)上線千部短劇，涵蓋23個(gè)主題劇場，超60家頭部廠牌作品。

其中多部“爆款”短劇的續(xù)作在本次春節(jié)檔熱度居高不下。例如《十八歲太奶奶駕到，重整家族榮耀第四部》，2月15日在紅果預(yù)約即突破1000萬。2月18日該劇正式上線，22日即達(dá)成紅果熱度值破1億、觀看量破10億的“雙破億”成就。據(jù)紅果官方數(shù)據(jù)，該劇前序三部作品紅果總播放量超70億，目前第五部作品已開放預(yù)約。

同樣在春節(jié)檔上映的《糟糕，和閨蜜一起穿書后把反派玩壞了》等劇集，也在上線后陸續(xù)達(dá)成“雙破億”成就。

這種“冰火兩重天”的背后，是大眾娛樂消費(fèi)習(xí)慣的深層變遷。

艾媒咨詢發(fā)布的《2025~2029年中國微短劇市場研究報(bào)告》顯示，中國網(wǎng)絡(luò)微短劇市場規(guī)模呈上升趨勢，2025年中國微短劇市場規(guī)模將達(dá)677.9億元，同比上升34.4%，預(yù)計(jì)2030年中國微短劇市場規(guī)模將超1500億元。

浙商證券傳媒互聯(lián)網(wǎng)研究團(tuán)隊(duì)表示，微短劇的市場規(guī)模已超越傳統(tǒng)電影產(chǎn)業(yè)，真正成為中國數(shù)字文化消費(fèi)的“主力軍”。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，雖然2026年電影平均票價(jià)較2025年略有回落，但相較免費(fèi)或低成本的短視頻、短劇等線上娛樂方式，成本不存在優(yōu)勢。

興業(yè)研究TMT行業(yè)部總經(jīng)理助理、高級(jí)研究員吳吉森等人也曾提出，微短劇契合當(dāng)前民眾快節(jié)奏、碎片化的娛樂習(xí)慣，在新媒體渠道傳播下自2022年崛起至2025年行業(yè)產(chǎn)值已達(dá)千億，同時(shí)漫劇在AIGC技術(shù)加持下爆發(fā)式增長?！拔覀冋J(rèn)為，微短劇市場已成為我國內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的重要增長極，尤其是漫劇目前仍處于行業(yè)發(fā)展初期、增長潛力巨大，值得予以關(guān)注并參與?！?/p>