今年以來，銀行大量到期存款的再配置問題引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

那么，今年到期存款的規(guī)模究竟有多大？這么多的存款到期后是會(huì)繼續(xù)留在銀行系統(tǒng)內(nèi)還是流向其他資產(chǎn)？作為居民又該如何合理配置、正確應(yīng)對(duì)呢？

近60萬億元存款密集到期

根據(jù)瑞銀Evidence Lab測(cè)算，2026年是存款到期周期的峰值年，預(yù)計(jì)約有55萬億元—60萬億元人民幣的存款到期，約占中國企業(yè)及家庭總存款的18%。

國盛證券進(jìn)一步分析指出，2026年到期的中長期存款主要是2021年新增的5年期存款、2023年新增的3年期存款和2024年新增的2年期存款。經(jīng)估算，2026年居民和企業(yè)部門中長期存款到期規(guī)模有望達(dá)58.3萬億元，其中，居民中長期存款到期規(guī)模為37.9萬億元。再往后看，預(yù)計(jì)2027年居民和企業(yè)部門中長期存款到期規(guī)模為60.6萬億元，其中，居民中長期存款到期規(guī)模約40.4萬億元。

國聯(lián)民生證券也分析指出，2026年存款到期規(guī)模約為58萬億元，其中，到期的長期限存款（即高息存款）規(guī)模約為32萬億元，同比多增4.69萬億元，高息存款的到期規(guī)模在2025年高基數(shù)上再創(chuàng)新高。從節(jié)奏來看，今年一季度、二季度、三季度和四季度預(yù)計(jì)到期的高息存款規(guī)模分別為18.08萬億元、5.76萬億元、6.15萬億元和2.18萬億元，也就是說高息存款到期壓力主要集中在一季度，二季度開始到期壓力明顯回落。

華泰證券則指出，從銀行類型來看，預(yù)計(jì)今年國有行存款到期規(guī)模最大，體量大致在35萬億元—40萬億元；股份行次之，約10萬億元—13萬億元；城農(nóng)商行合計(jì)到期規(guī)模約5萬億元—7萬億元（均不考慮1年及以內(nèi)新發(fā)存款）。

大部分資金或仍留在銀行系統(tǒng)內(nèi)

雖然今年集中到期的存款規(guī)模較大，但機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為大部分資金仍會(huì)留在銀行體系內(nèi)。

中信證券指出，受金融知識(shí)、收入預(yù)期、宏觀環(huán)境感知等因素影響，居民整體風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升仍然較緩。預(yù)計(jì)大部分居民儲(chǔ)蓄或仍以銀行存款為主，但結(jié)構(gòu)上體現(xiàn)為從長期向短期轉(zhuǎn)化、從大行向小行遷移的趨勢(shì)。剩余資金則會(huì)優(yōu)先流向銀行理財(cái)、保險(xiǎn)等定位相同的固收資管產(chǎn)品，最后少部分流向權(quán)益市場(chǎng)和含權(quán)類產(chǎn)品以追求更高收益，但短期比例并不會(huì)太高，居民存款搬家至權(quán)益市場(chǎng)的長期持續(xù)性仍有待觀察。

瑞銀也在報(bào)告中明確指出，到期存款并不等同于“存款搬家”，認(rèn)為超過90%的到期存款將以新的定期存款形式留在銀行系統(tǒng)內(nèi)，同時(shí)預(yù)計(jì)約有2萬億元—4萬億元的資金將分流至其他金融產(chǎn)品，具體流向分布為：銀行理財(cái)產(chǎn)品6000億元—1.3萬億元，公募基金3000億元—6000億元，股票4000億元—8000億元，保險(xiǎn)產(chǎn)品2000億元—5000億元，信托產(chǎn)品2000億元—5000億元。

華寶證券則認(rèn)為本輪到期存款資金最終偏向低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)還是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其根本取決于各類資產(chǎn)的實(shí)際表現(xiàn)，因?yàn)橘Y金本質(zhì)是逐利的，總會(huì)去追逐當(dāng)期表現(xiàn)更好的資產(chǎn)，撤離表現(xiàn)不佳的資產(chǎn)。由于央行《2025年四季度中國貨幣執(zhí)行報(bào)告》分析顯示，存款搬家所投向的資管產(chǎn)品中，大部分新增資產(chǎn)配置于同業(yè)存款和存單，另有部分投向債券和股市。故也認(rèn)為存款搬家短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好、引發(fā)資金大規(guī)模入市的可能性較低。

根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇配置

中信證券預(yù)計(jì)2026年銀行理財(cái)和保險(xiǎn)仍能維持較為可觀的規(guī)模增長，但低利率環(huán)境下，對(duì)投資大眾來說，在固收+、含權(quán)、多資產(chǎn)策略等方面的資產(chǎn)配置顯然尤為關(guān)鍵。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員張翹楚認(rèn)為，追求穩(wěn)健的低風(fēng)險(xiǎn)投資者核心策略應(yīng)該是“穩(wěn)健優(yōu)先、適配需求”。其一，可選擇儲(chǔ)蓄國債產(chǎn)品，由國家信用背書，安全性極高，利率相對(duì)穩(wěn)定，適合低風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者長期配置；其二，可選擇現(xiàn)金管理類理財(cái)和貨幣型基金等活錢管理類工具，這類產(chǎn)品流動(dòng)性好，收益通常高于活期存款，適合存放短期備用金；其三，還可選擇低波固收類銀行理財(cái)以及部分短債基金，這類產(chǎn)品主要投資于高等級(jí)債券、貨幣市場(chǎng)等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，收益整體相對(duì)穩(wěn)定，適合閑錢穩(wěn)健增值。

在結(jié)構(gòu)性存款和外幣存款方面，張翹楚指出，結(jié)構(gòu)性存款的本質(zhì)是“保本+浮動(dòng)收益”的復(fù)合型產(chǎn)品，本金相對(duì)安全，但浮動(dòng)收益取決于掛鉤標(biāo)的（如匯率、指數(shù)、利率等）的表現(xiàn)，因此，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者適合選擇掛鉤利率的結(jié)構(gòu)性存款；而具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力，或看好特定市場(chǎng)走勢(shì)的投資者，可結(jié)合自身需求，挑選掛鉤匯率、股指、黃金等資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性存款。外幣存款則適合有外幣資金需求或?qū)R率走勢(shì)有判斷的投資者，因?yàn)椴糠滞鈳艓欧N存款利率雖可能高于人民幣，但其匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)整體相對(duì)較高，如有配置需求，建議關(guān)注美元、歐元、英鎊等主流幣種，避免單一幣種集中配置，同時(shí)持續(xù)關(guān)注匯率走勢(shì)，避免因匯率波動(dòng)導(dǎo)致實(shí)際收益受損。

對(duì)于近期備受青睞的“固收+”產(chǎn)品，張翹楚建議“+資產(chǎn)”端重點(diǎn)關(guān)注AI、新能源等高景氣成長賽道，同時(shí)適當(dāng)布局配置黃金ETF或黃金掛鉤衍生品的相關(guān)產(chǎn)品，借此把握相關(guān)市場(chǎng)上行帶來的收益提升機(jī)會(huì)。他還特別提醒投資者，在進(jìn)行相關(guān)投資時(shí)需保持審慎，因?yàn)椴糠帧肮淌?”產(chǎn)品的凈值波動(dòng)水平相對(duì)較高，其產(chǎn)品定位更側(cè)重于長期投資回報(bào)的獲取。投資者一方面應(yīng)充分評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，確保與產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相適配；另一方面需理性對(duì)待產(chǎn)品的短期波動(dòng)與階段性收益表現(xiàn)，結(jié)合長期業(yè)績指標(biāo)，綜合考量產(chǎn)品的核心競(jìng)爭力與投資性價(jià)比。

記者 趙琦薇