《飛馳人生3》票房一路沖到27億，成了整個(gè)假期最能打的電影，可節(jié)后開盤第一天，光線傳媒直接封死20%跌停，連一點(diǎn)反抗的機(jī)會(huì)都不給散戶。

很多人一頭霧水：電影明明大賺，股票為什么反而大跌？

這事看上去不講理，其實(shí)把A股的資金邏輯拆開看，一點(diǎn)都不奇怪。

票房和股價(jià)為什么完全背離？

截至目前，《飛馳3》總票房已經(jīng)突破27億，在今年春節(jié)檔一騎絕塵，排片、熱度、口碑全都排在第一位，說(shuō)是年度爆款一點(diǎn)不夸張。

光線傳媒作為主要投資方和發(fā)行方，按理說(shuō)是最大受益者，股價(jià)理應(yīng)跟著走強(qiáng)。

可市場(chǎng)走勢(shì)卻截然相反。

節(jié)后開盤，光線傳媒直接大幅低開，隨后快速封死跌停，全天封單巨大，資金出逃非常堅(jiān)決。

不止光線一家，整個(gè)影視板塊幾乎全軍覆沒(méi)，中國(guó)電影、博納影業(yè)、橫店影視紛紛大跌，一部大賣的電影，反而帶崩了整個(gè)板塊。

這種反常走勢(shì)，從來(lái)不是市場(chǎng)亂炒，而是資金用真金白銀投出的結(jié)果。

票房好是事實(shí)，股價(jià)跌也是事實(shí)，兩件事同時(shí)成立，說(shuō)明決定股價(jià)的關(guān)鍵，根本不是表面那點(diǎn)票房數(shù)字。

27億是表面數(shù)字，公司利潤(rùn)沒(méi)那么可觀

普通投資者最容易踩的坑，就是把總票房當(dāng)成公司的凈收入。

電影行業(yè)有一套固定的分賬規(guī)則，27億票房，要先被層層瓜分，最后才能落到制片和發(fā)行公司手里。

總票房首先要扣除相關(guān)基金和稅費(fèi)，然后院線和影院拿走超過(guò)一半的收入，剩下的部分才由出品方和發(fā)行方分配。

這么一圈算下來(lái)，27億票房能回流到光線傳媒的資金，并沒(méi)有外界想象的那么多。

再扣除影片的制作成本、演員酬勞、春節(jié)檔高昂的宣發(fā)費(fèi)用，最終能轉(zhuǎn)化為公司凈利潤(rùn)的部分，其實(shí)相當(dāng)有限。

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)算得非常清楚，這點(diǎn)利潤(rùn)，根本撐不起光線之前的估值水平。

更關(guān)鍵的是，光線一季度幾乎只靠這一部電影撐業(yè)績(jī)，沒(méi)有其他作品形成接力，單點(diǎn)依賴風(fēng)險(xiǎn)極高。

資本市場(chǎng)看的是持續(xù)賺錢的能力，不是一次運(yùn)氣，單部爆款的含金量，在機(jī)構(gòu)眼里并沒(méi)有那么高。

利好落地：就是資金出逃時(shí)

光線傳媒跌停最核心的原因，就是預(yù)期被提前透支。

股市炒的從來(lái)不是已經(jīng)發(fā)生的好事，而是還沒(méi)兌現(xiàn)的想象空間。

早在春節(jié)之前，市場(chǎng)就普遍認(rèn)定《飛馳3》會(huì)成為爆款，預(yù)售數(shù)據(jù)、市場(chǎng)熱度、機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)全都偏向樂(lè)觀。

資金提前進(jìn)場(chǎng)布局，股價(jià)在節(jié)前已經(jīng)走出一波明顯上漲，把27億票房的利好提前消化干凈。

等到假期結(jié)束，票房數(shù)據(jù)落地，好消息變成所有人都知道的公開信息，提前埋伏的資金自然要選擇獲利了結(jié)。

A股最常見(jiàn)的規(guī)律就是，利好兌現(xiàn)的時(shí)刻，往往就是資金撤退的節(jié)點(diǎn)。

再加上今年整個(gè)春節(jié)檔總票房遠(yuǎn)低于市場(chǎng)此前預(yù)期，行業(yè)整體復(fù)蘇力度不足，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。

光線作為板塊龍頭，自然成為資金率先出逃的對(duì)象，直接被砸到跌停。

單一爆款撐不起長(zhǎng)期估值

光線這波大跌，更深層的邏輯，是市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)和行業(yè)前景的擔(dān)憂。

前兩年光線依靠爆款動(dòng)畫實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，高基數(shù)之下，今年想要繼續(xù)保持高增長(zhǎng)難度極大。

市場(chǎng)擔(dān)心的問(wèn)題很現(xiàn)實(shí)：今年除了《飛馳3》，光線還有沒(méi)有能穩(wěn)定貢獻(xiàn)票房的作品？影視行業(yè)的復(fù)蘇到底能不能持續(xù)，觀眾的觀影熱情會(huì)不會(huì)持續(xù)下降？整個(gè)行業(yè)能不能擺脫靠單一爆款撐場(chǎng)面的尷尬局面？

這些問(wèn)題沒(méi)有明確答案，機(jī)構(gòu)資金就會(huì)選擇保守策略。

看得見(jiàn)的利好已經(jīng)兌現(xiàn)，看不見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)擺在面前，資金的最優(yōu)選擇就是離場(chǎng)避險(xiǎn)。

股價(jià)反映的是未來(lái)，不是過(guò)去。27億票房已經(jīng)是明牌，而未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)卻充滿不確定性，這才是光線傳媒股價(jià)大跌的根本原因。

《飛馳3》拿下27億票房，是電影市場(chǎng)的成功；光線傳媒開盤跌停，是資本市場(chǎng)的選擇。票房和股價(jià)，本來(lái)就不是簡(jiǎn)單的正相關(guān)。

很多散戶等到票房公布才反應(yīng)過(guò)來(lái)，而資金早在節(jié)前就完成了布局和撤退。

票房越火、股價(jià)越跌，看上去反常，其實(shí)是A股最真實(shí)、最殘酷的規(guī)律。

看懂預(yù)期，看懂資金動(dòng)向，才不會(huì)被表面數(shù)據(jù)迷惑。