作者 | 岳輕 編輯 | 魏曉

如果給2025年最瘋狂的A股公司做一個排行的話，那摩爾線程一定榜上有名。

自2025年12月5號以114.28的發(fā)行價上市后，摩爾線程用五天實現(xiàn)近9倍的漲幅。散戶如果中簽沒賣的話，一波就能賺40多萬，堪比買彩票。

比3.36萬天降橫財?shù)闹泻炆舾屓肆w慕的，是摩爾線程背后的男人張建中。按其直接或間接持有的4400余萬股來算，張建中在創(chuàng)辦摩爾線程的5年就積累了416億的財富，羨煞一眾苦逼創(chuàng)業(yè)者。

只能說這就是風口上的力量。

實際上整個2025年國內(nèi)資本市場不乏奇跡。Deepseek的AI、強腦科技的腦機、藍箭航天的商業(yè)航空、智元的具身機器人等明星公司都曾一度站在風口上。但卻沒有哪家公司像摩爾一樣從誕生之初就自帶話題，賽道雖然換了一個又一個、卻離奇地次次站在C位上，最終左右腳互踩升天的。

講真，我要是張建中、或者摩爾線程的其他股東，高低得給英偉達磕一個。

從跟班到C位

在對外公開的消息上，張建中的履歷異常耀眼：90年代初的大學生、畢業(yè)于南京理工大學計算機系。初入職場就在戴爾、惠普等國際IT公司工作、先后干到管理層。2005年左右跳槽至英偉達，離職前甚至已經(jīng)做到了英偉達的全球副總裁、中國區(qū)總經(jīng)理的位置上。

這些往事曾被無數(shù)摩爾線程的擁躉、自媒體解讀為與英偉達的“強關聯(lián)”，一度將張建中稱為黃仁勛的得意門徒?！叭蚋笨偛谩边@個title也成了“張建中是黃仁勛不可或缺的左膀右臂”最強的佐證。

可在英偉達內(nèi)部，和張建中職位、權能、title相似的高管多達36個，最高峰時更是逼近60個。有小道消息傳出，彼時張建中提出辭職時，黃仁勛正在同某個大客戶洽談抽不出時間，一直等到完事后才禮節(jié)性地過問一聲，連象征性的挽留都沒做。

在互聯(lián)網(wǎng)的海量留存中，關于黃仁勛和張建中同框的信息甚至還要指向18年前——汶川地震后，黃仁勛曾帶著英偉達北京公司全體員工捐贈了一間“愛心電腦教室”。

那年18，母校舞會，站著如嘍啰。

并非是張建中不重要。只不過對于英偉達來說，張建中的位置換誰來做都一樣。

可萬萬沒想到，張建中離職創(chuàng)辦新公司的第二年，黃仁勛就不得不直面這個老下屬的挑戰(zhàn)。2022年摩爾線程新品發(fā)布會上，雄心勃勃的張建中一身黑色皮衣、手拿芯片對著鏡頭侃侃而談時，是蹭熱度，也是對前東家的宣戰(zhàn)書。

CUDA的生態(tài)造神

很多只看熱鬧不看門道的吃瓜群眾，實際上都低估了張建中履歷里的一句話：在擔任英偉達中國區(qū)總裁期間，張建中負責CUDA的推廣工作，使得英偉達在中國的GPU市占率從不足50%飆升至80%。

CUDA，就是英偉達GPU的獨特架構模式。如果把CPU比作一個超級聰明、全能的、什么復雜的計算都能做的天才工程師，可它只有兩只手、一次只能處理一兩項任務。那使用CUDA架構的GPU就像是一萬名訓練有素的普通工人，排列成整齊的方陣，在一條無比高效的流水線上工作。

這是CUDA最根本的優(yōu)勢——比如要給一張1億像素的照片上每個像素都做同樣的美顏濾鏡，CPU得一個個像素慢慢處理，而GPU可以發(fā)動幾千上萬個“工人”同時處理不同的像素區(qū)塊，速度極快。

除此之外，CUDA還提供C/C++等編程語言，讓開發(fā)者可以直接寫程序指揮那成千上萬個“工人”，告訴它們?nèi)绾螀f(xié)同工作、做什么樣的工作。開發(fā)者不需要從零開始研究硬件，大大降低了使用GPU的門檻。

把時間線拉回到2005年前后，當張建中著手把CUDA架構的GPU推廣到國內(nèi)時，迅速的引起了高度適配GPU的游戲行業(yè)、圖形設計渲染行業(yè)、乃至影視行業(yè)的重視。更大的妙手在于，張建中當時積極推動與高校、科研機構等單位合作，推廣CUDA這一整套生態(tài)系統(tǒng)，培訓出了大量開發(fā)者。

很多年以后，當這批開發(fā)者成為AI行業(yè)的主力時，首選的軟件硬件，理所應當?shù)氖亲钍煜ぁ⒁彩亲钚湃蔚腃UDA。

這才是張建中給英偉達留下的最大成果。

挖幣的鏟子

2020年，張建中正式離開英偉達，在北京創(chuàng)立摩爾線程。一同隨張建中離開的還有當時英偉達的一整套班子：比如聯(lián)合創(chuàng)始人周苑、曾任英偉達市場生態(tài)高級總監(jiān)；聯(lián)合創(chuàng)始人、副總經(jīng)理張鈺勃，曾在英偉達任GPU架構師；聯(lián)合創(chuàng)始人、副總經(jīng)理王東，于英偉達任銷售總監(jiān)。

從技術到管理、從生態(tài)架構到銷售，張建中幾乎帶走了整個團隊的精華，也留下一個令人疑惑的問題：摩爾線程誕生的初衷到底是什么？張建中又靠著什么樣的“大餅”，說服了這些人放棄英偉達的優(yōu)厚待遇、苦逼的出來創(chuàng)業(yè)？

有人曾肉麻的吹捧，稱張建中是“看到AI才是未來”、“解決卡脖子”之類的崇高理想，實際上純屬扯淡。按照時間線梳理，2020年OpenAI發(fā)布的第一代大模型完全就是一坨，根本沒有后來引領全世界風潮的王者氣質(zhì)。說摩爾是為了AI或卡脖子成立的，完全站不住腳。

但是在2017年前后，真有一個概念獨步天下——區(qū)塊鏈和元宇宙。雖然我們到目前仍沒有看到關于區(qū)塊鏈和元宇宙在現(xiàn)實生活中的切實落地，但副產(chǎn)品“虛擬幣”卻開啟了一波又一波的牛市狂歡。

偏偏CUDA架構下的GPU，能夠同時處理大量簡單重復計算的特征，與制造虛擬幣所需的哈希運算高度匹配，大量追逐利益的“挖礦”黨們開始不計成本的購買顯卡特別是顯存更大、算力更強的高端卡。于是在2018年至2022年，英偉達因高端顯卡出貨量一直居高不下的緣故，開啟了第一波上漲趨勢，股價近4年的時間翻了約5倍。

相比于“崇高理想”，“財帛動人心”的敘事才更符合摩爾線程誕生的邏輯。

時來天地皆同力

奔著當“國產(chǎn)賣鏟人”的摩爾線程，一開始過的并不好。

2022年11月，摩爾線程正式發(fā)布了國內(nèi)首款游戲顯卡MTT S80，售價2999元。性能水平接近、并在個別項目評測中超過英偉達2021年1月發(fā)布的“甜品級”中低端產(chǎn)品GTX3060。

但水逆的是，第一，2022年前后，國內(nèi)持續(xù)加碼對虛擬幣的監(jiān)管，挖礦中心、交易平臺、金融系統(tǒng)等全方位封禁。第二，比特幣在美國暴力加息抽水的背景下，直接跌超70%，無數(shù)礦場破產(chǎn)、挖礦需求被大幅縮減。第三，摩爾線程的首代產(chǎn)品性能、性價比相較英偉達毫無優(yōu)勢，有且僅有國產(chǎn)替代一個故事可講。

當時的摩爾線程甚至慘到需要蹭黑神話悟空的熱度，試圖用“首個可支持黑猴的國產(chǎn)顯卡”這個概念，博得那些游戲佬的關注。

但山窮水復、柳暗花明。

2022年底23年初，OpenAI推出的ChatGPT開啟了轟轟烈烈的AI時代。而AI模型訓練的本質(zhì)，是對海量的數(shù)據(jù)進行反復、大量的計算，這項工作甚至比“挖礦”更適合GPU來干。

這原本是英偉達一家通吃的局面。但離譜的是，美國政府偏偏在此期間宣布對華禁運兩款高端AI GPU產(chǎn)品A100和H100。2023年10月更是更新出口管制規(guī)則，引入了更靈活的“性能密度”等標準，連帶英偉達為中國市場推出的閹割版A800和H800也納入禁售范圍。

原本一心想買英偉達GPU的國產(chǎn)AI大廠們，只能被迫選擇摩爾線程。

2023年12月，摩爾線程推出首個國產(chǎn)GPU千卡千億模型訓練平臺——KUAE智算中心，并在北京舉辦了揭幕儀式，對外宣告是：“中國首個以國產(chǎn)全功能GPU為底座的大規(guī)模算力集群正式落地?！?/p>

從水手到舵手

到了2025年發(fā)布招股書時，摩爾線程的“AI智算產(chǎn)品”已經(jīng)賣出6.65億元、占總營收的近95%，毛利率高達69.37%。而“桌面級圖形加速產(chǎn)品”也就是消費顯卡類，只賣出去300萬元、占總營收的0.49%，且毛利率只有12.49%。

而且整個2025讓全世界都看清了局勢：現(xiàn)在AI領域內(nèi)，有且只有中美兩個玩家。什么歐盟、日韓、英俄，已經(jīng)連入場的門票都拿不到了。

但偏偏這種局勢最讓英偉達與黃仁勛糟心——英偉達永遠失去了全球50%的市場。就算掀起AI算力競賽，也只能被摩爾線程等中國GPU公司摘果子，這一點從摩爾線程僅用88天就完成從申請受理到過會、僅122天就完成IPO的全流程就可見一斑。

張建中估計做夢都想不到，利好能來的這么大、快、狠。最大的競爭對手自縛手腳不說，還貼心的給你留出發(fā)展時間去追趕、甚至留出機會讓你處理自身隱患。

于是2025年，除了推動IPO外，張建中和摩爾線程有且只有一個首要工作，和英偉達“脫鉤”。

12月底，也是上市后的15天，摩爾線程官宣圍繞“MUSA”這個關鍵詞，打造一個全新的GPU架構、三款全新的芯片、一個升級迭代的智算集群、兩款硬件產(chǎn)品共同組成的國產(chǎn)生態(tài)。從法律和專利層面上徹底與英偉達切割。

這一步很難但異常重要?；蛘哒f，在舉國支持、競爭對手自殺、上市后源源不斷的資金、未來十年內(nèi)確定性極高的藍海市場這些利好的加持下，要是張建中和摩爾線程還沒有建立一個全新帝國的魄力，不如買塊豆腐砸自己腦門上算了。

站對一個風口，豬就能飛起來。連續(xù)站對兩個風口的張建中，只能稱“天命人”了。