財聯(lián)社2月25日訊（記者 趙昕睿）券商投行正加速跳出傳統(tǒng)通道化、項目化模式，向產(chǎn)業(yè)投行、科技投行、城市投行三大方向系統(tǒng)性轉(zhuǎn)型。2025年業(yè)績回顧與2026年工作方針中更是透露出券商投行轉(zhuǎn)型最新發(fā)展動向。

當前，券商投行轉(zhuǎn)型已步入深水區(qū)，不同轉(zhuǎn)型路徑的核心競爭力導(dǎo)向各有側(cè)重：城市投行比拼區(qū)域深耕與政府協(xié)同能力，產(chǎn)業(yè)投行側(cè)重產(chǎn)業(yè)研究與資源整合能力，科技投行則聚焦硬科技識別與科創(chuàng)生態(tài)構(gòu)建能力。盡管路徑各異，但轉(zhuǎn)型方向均摒棄傳統(tǒng)“一錘子買賣”的項目制，轉(zhuǎn)向長期陪伴、深度綁定的全鏈條服務(wù)模式。

各家券商雖以自身優(yōu)勢，因地制宜打造城市投行、科技投行與產(chǎn)業(yè)投行，但行業(yè)轉(zhuǎn)型并非單一聚焦某一方向，更多券商選擇同步發(fā)力科技投行與產(chǎn)業(yè)投行，以打造綜合投行為核心目標。

經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，目前券商在投行轉(zhuǎn)型路徑上呈現(xiàn)以下布局差異：

城市投行轉(zhuǎn)型聚焦區(qū)域深耕。頭部券商在京津冀、長三角、粵港澳等核心城市群設(shè)區(qū)域總部，中小券商則立足本省及周邊，集中力量打造屬地化服務(wù)能力。

產(chǎn)業(yè)投行則以賽道聚焦為核心，券商圍繞國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)如新能源、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、高端制造等布局，按賽道組建行業(yè)組，打造產(chǎn)業(yè)垂直競爭力。

券商科技投行轉(zhuǎn)型則以科創(chuàng)集群為導(dǎo)向，重點布局科創(chuàng)資源密集區(qū)，聯(lián)動科研院所與創(chuàng)投機構(gòu)，不斷提升科技生態(tài)服務(wù)能力。

產(chǎn)業(yè)、科技、城市投行轉(zhuǎn)型各有實踐

在券商投行向產(chǎn)業(yè)、科技、城市三大方向轉(zhuǎn)型的進程中，各家立足自身優(yōu)勢精準布局、各有側(cè)重。其中，中金公司、國聯(lián)民生證券、國信證券、國元證券、五礦證券、粵開證券、國投證券等都聚焦打造產(chǎn)業(yè)投行。招商證券、國金證券、愛建證券等則在科技投行上發(fā)力。

產(chǎn)業(yè)投行的核心邏輯，在于將投行服務(wù)嵌入產(chǎn)業(yè)周期。在轉(zhuǎn)型實踐中，國元證券依托安徽省科技創(chuàng)新策源地的優(yōu)勢，緊密圍繞高端裝備制造、新能源、新材料、新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建覆蓋企業(yè)全生命周期的科技金融服務(wù)體系。同時，公司還推出“科學(xué)家陪伴計劃”，從科創(chuàng)企業(yè)領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照的初始階段便介入服務(wù)，如同老農(nóng)蹲苗般，從“0”到“1”澆水施肥。

正如公司董事長沈和付所闡述的，產(chǎn)業(yè)投行的核心是“先懂產(chǎn)業(yè)，再做投行”，唯有深耕產(chǎn)業(yè)，才能提供精準適配的金融服務(wù)。

與國元證券聚焦區(qū)域新興產(chǎn)業(yè)不同，五礦證券的產(chǎn)業(yè)投行轉(zhuǎn)型則是在金屬礦業(yè)、新材料、新能源等垂直領(lǐng)域形成差異化服務(wù)模式，公司投行團隊摒棄過去“撒點式”追逐外部客戶的模式，轉(zhuǎn)向全面覆蓋集團內(nèi)部所有資本運作項目，聚焦服務(wù)集團主業(yè)。

相較于產(chǎn)業(yè)投行，科技投行的轉(zhuǎn)型核心的是圍繞科技企業(yè)全生命周期需求，招商證券、愛建證券的實踐頗具代表性。

招商證券早在2019年便啟動“羚躍計劃”，以“金融+產(chǎn)業(yè)”雙輪驅(qū)動為核心，重點聚焦數(shù)智、綠色、生命科技等戰(zhàn)略新興領(lǐng)域，專門發(fā)掘培育早期優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)。在金融端，公司通過旗下子公司設(shè)立專項基金，對入庫企業(yè)開展早期投資，同時提供IPO、再融資、跨境金融等定制化投行服務(wù)；產(chǎn)業(yè)端，則依托招商局集團資源，組織入庫企業(yè)對接產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，搭建合作平臺。

愛建證券則于2025年1月3日起，正式發(fā)布“科技投行”全新品牌形象，依托股東產(chǎn)業(yè)資源，構(gòu)建起覆蓋長三角、粵港澳和京津冀等地區(qū)的“產(chǎn)業(yè)診斷—資本導(dǎo)入—集群培育”的區(qū)域產(chǎn)業(yè)升級綜合解決方案，重點布局和培育具有顛覆性技術(shù)的科創(chuàng)項目和專精特新小巨人企業(yè)。

除了產(chǎn)業(yè)與科技投行，天風(fēng)證券在“城市投行”領(lǐng)域的持續(xù)深耕，為區(qū)域化發(fā)展提供了有益參考。公司自2023年推出“城市投行”，并在以城市客戶全域服務(wù)為導(dǎo)向下，整合內(nèi)外部全牌照業(yè)務(wù)資源，針對不同城市產(chǎn)業(yè)特色推出“一城一策”的定制服務(wù)，為城市客戶量身打造覆蓋產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、金融招商、企業(yè)融資、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的定制化綜合金融服務(wù)方案。

在服務(wù)體系創(chuàng)新上，天風(fēng)證券還推出“六合一”菜單，即涵蓋產(chǎn)業(yè)規(guī)劃研究、產(chǎn)業(yè)論壇組織、產(chǎn)業(yè)基金組建、上市公司集群打造、平臺融資及增值服務(wù)等六大板塊，并深耕湖北省內(nèi)服務(wù)，與11個城市深度對接。

券商曬2025年投行成績單，細分領(lǐng)域各展所長

開年以來，多家券商紛紛復(fù)盤2025年經(jīng)營業(yè)績，投行業(yè)務(wù)成績單的背后，行業(yè)發(fā)展的兩大趨勢也愈發(fā)清晰。

頭部券商持續(xù)向綜合化、全球化發(fā)力，在科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五大領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全面布局，更擅長全能型打法，同時深耕境內(nèi)外雙市場，依托境內(nèi)外一體化管理體系，為中資企業(yè)的國際化發(fā)展提供全方位助力。

中小券商則將自身優(yōu)勢聚焦于本地化服務(wù)的深度挖掘，一方面強化內(nèi)部各業(yè)務(wù)條線的協(xié)同聯(lián)動，整合內(nèi)外部資源提升綜合服務(wù)能力；另一方面利用屬地化服務(wù)優(yōu)勢，重點布局資源密集型區(qū)域、開拓潛力市場，以點面結(jié)合的方式挖掘業(yè)務(wù)增長空間，穩(wěn)步向城市投行、產(chǎn)業(yè)投行、科技投行轉(zhuǎn)型。

具體來看，已披露2025年投行業(yè)務(wù)成績單的券商，在不同投行細分領(lǐng)域各展所長、優(yōu)勢各異。

中信證券2025年強化科技創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展，A股與港股兩地市場均居行業(yè)領(lǐng)先，境內(nèi)市場債券承銷規(guī)模再創(chuàng)新高，市場份額達6.9%，證券同業(yè)中首家實現(xiàn)年度承銷規(guī)模再度突破2萬億元。

中信建投2025年全力建設(shè)價值投行、新質(zhì)投行、數(shù)智投行，IPO承銷規(guī)模排名市場第二；上市公司重大資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)排名市場第一，交易金額排名市場第二。

中金公司2025年投行成績單立足“產(chǎn)業(yè)投行”這一定位，突出的是，公司2025年中資及全球汽車及出行科技行業(yè)股本承銷規(guī)模均排名第一，助力中國汽車科技企業(yè)搭建國際資本平臺。

銀河證券2025年重大資產(chǎn)重組和發(fā)行股份購買資產(chǎn)行業(yè)排名第7，同比2024年名次提升23名；股債承銷總規(guī)模行業(yè)排名第6，股權(quán)承銷規(guī)模行業(yè)排名第12，債券總承銷排名第6。境外業(yè)務(wù)來看，海外全年完成14筆IPO，IPO發(fā)行數(shù)量及規(guī)模在中資券商中位居首位。

申萬宏源新三板累計掛牌家數(shù)、定向發(fā)行次數(shù)保持行業(yè)第一；A股IPO發(fā)行排名第7；并購重組財務(wù)顧問交易規(guī)模排名第3；港股IPO保薦數(shù)量、承銷數(shù)量均排名中資券商第6.

國泰海通證券2025年投行業(yè)務(wù)多項業(yè)績排名居前，IPO承銷家數(shù)、保薦家數(shù)、過會家數(shù)、新增受理家數(shù)、港股配售家數(shù)均處于行業(yè)排名第一。再融資家數(shù)、再融資規(guī)模、公司債券承銷規(guī)模、資產(chǎn)支持證券承銷規(guī)模均排名行業(yè)第二。

東吳證券2025年投行主要業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進。在服務(wù)本土方面，公司江蘇及蘇州地區(qū)A股IPO過會數(shù)量則排名第一。此外，公司夯實新三板業(yè)務(wù)優(yōu)勢，持續(xù)督導(dǎo)新三板愜意共268家，行業(yè)排名第三；全年完成新三板掛牌數(shù)量17家，行業(yè)排名第6；完成新三板定向發(fā)行8次，排名第4.

天風(fēng)證券投行委2025年實現(xiàn)營收綜合收益超額完成年度經(jīng)營目標。在承銷規(guī)模方面，天風(fēng)證券債券承銷規(guī)模近1200億元。特別是在產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型方面，天風(fēng)證券在首發(fā)主體獨主承銷、區(qū)縣級主體承銷等多個維度位居全國第一。同時，持續(xù)深耕湖北戰(zhàn)略，在武漢、襄陽、十堰等多個試點城市開展業(yè)務(wù)，簽約項目共計7個，“城市投行”已見成效。

紅塔證券投行持續(xù)鞏固在云南省內(nèi)形成的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，2025年度可交債承銷數(shù)量和金額躍升行業(yè)第一，并完成南京證券50億元定增和中泰證券60億元定增等多個大型金融機構(gòu)再融資項目。

券商2026年投行部署有何看點？

券商2026年工作部署也透露著投行業(yè)務(wù)新動向。為把握好一季度開局的關(guān)鍵階段，部分券商投行業(yè)務(wù)部門在1月便發(fā)力，對一季度工作進行了重點部署。

天風(fēng)證券今年將全力推動重點項目的發(fā)行上市，同時積極把握港股IPO風(fēng)口，加強與天風(fēng)國際的跨境業(yè)務(wù)聯(lián)動。深耕本土市場、增強人才隊伍建設(shè)也成為2026年工作重點部署。

財達證券在分解2026年度投行業(yè)務(wù)目標時，提出要鍛造財達投行特色化、差異化競爭力，聚焦客戶綜合服務(wù)平臺建設(shè)、投研支撐強化、全業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展三大方向，全力打造精品投行、特色投行、產(chǎn)業(yè)投行。

公司明確要搶抓城投轉(zhuǎn)型機遇，深化省內(nèi)本土化布局，協(xié)同省外分公司擴大影響，同時健全管培生輪崗及跨部門掛職機制，推動干部隊伍年輕化、專業(yè)化。加快推進北京業(yè)務(wù)中心建設(shè)，提升全國核心區(qū)域業(yè)務(wù)輻射能力。

國金證券則表明，將新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、高端裝備等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及人工智能、低空經(jīng)濟等前沿科技領(lǐng)域作為項目開發(fā)重心。隨著資本市場政策持續(xù)傾斜，未來將鞏固在“硬科技”領(lǐng)域的市場份額。

除已披露2026年投行業(yè)務(wù)規(guī)劃的券商外，在政策導(dǎo)向支持，IPO市場預(yù)期回暖背景下，券商投行轉(zhuǎn)型成效將是市場持續(xù)關(guān)注焦點。