近日，富邑集團(tuán)（Treasury Wine Estates）發(fā)布了2026財(cái)年半年度（2025年7月1日-12月31日）業(yè)績，顯示：其全球凈銷售收入約13億澳元（約合人民幣：63.2億元），同比下滑16%。對于這一下滑幅度，在去年底其發(fā)布的業(yè)績預(yù)期公告中，市場實(shí)已提前部分消化。

其中，奔富事業(yè)部錄得5.01億澳元（約合人民幣：24.41億元），同比下滑10.1%，與其他兩大事業(yè)部相比，下滑幅度相對略低一些。富邑在財(cái)報(bào)中即提到，這一下滑主要因上一財(cái)年高基數(shù)，及主動減少亞洲（除中國外）及澳大利亞出貨以遏制平行進(jìn)口所致。

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盡管整體業(yè)績下滑，但主要因主動限制發(fā)貨所致

從集團(tuán)整體來看，凈銷售收入的下滑主要受到美國及中國葡萄酒品類趨勢走弱的影響，同時集團(tuán)為遏制平行進(jìn)口主動限制了對亞洲（除中國外）及澳大利亞的出貨，疊加上一財(cái)年中國關(guān)稅取消后渠道搭建形成的高基數(shù)，共同導(dǎo)致了出貨量的同比下降。

具體來看，奔富事業(yè)部錄得5.01億澳元，同比下滑10.1%；富邑美洲事業(yè)部錄得2.83億澳元，同比下滑28.4%；富邑精選事業(yè)部錄得5.13億澳元，同比下滑13.2%。

三大事業(yè)部業(yè)績數(shù)據(jù)

盡管三大事業(yè)部凈銷售收入均出現(xiàn)下滑，但集團(tuán)息稅前利潤（EBITS）為2.364億澳元，略高于此前2.25億至2.35億澳元的業(yè)績指引區(qū)間。

值得關(guān)注的是，集團(tuán)法定凈利潤（NPAT）錄得虧損6.494億澳元，主要由于對美國資產(chǎn)進(jìn)行了非現(xiàn)金減值，產(chǎn)生了7.51億澳元的稅后重大項(xiàng)目虧損。該減值主要涉及商譽(yù)減記6.761億澳元（稅前），以及主要與Sterling和Beringer品牌相關(guān)的品牌價(jià)值減記2.573億澳元（稅前）。扣除重大項(xiàng)目及特殊資產(chǎn)重估（SGARA）影響后，歸母凈利潤為1.285億澳元，同比下滑46.3%。

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奔富中國市場動銷增長17.2%，主動控貨遏制平行進(jìn)口

作為集團(tuán)旗艦品牌，奔富事業(yè)部在本財(cái)年上半年凈銷售收入同比下滑10.1%至5.013億澳元，按固定匯率計(jì)算下滑10.5%；實(shí)現(xiàn)息稅前利潤（EBITS）2.01億澳元，同比下滑19.6%，利潤率為40.1%，同比下降4.8個百分點(diǎn)。

從不同區(qū)域市場來看，奔富在亞洲市場錄得凈銷售收入3.547億澳元，同比下滑8.1%；澳新市場錄得9930萬澳元，同比下滑17.2%；美洲市場錄得1470萬澳元，同比下滑4.1%；歐洲、中東和非洲市場錄得3260萬澳元，同比下滑9.6%。

奔富全球各區(qū)域市場業(yè)績數(shù)據(jù)

盡管財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)下滑，但奔富在終端市場的表現(xiàn)依然強(qiáng)勁。

財(cái)報(bào)顯示，得益于持續(xù)強(qiáng)勁的品牌需求，奔富在最為核心的中國市場的動銷額同比增長17.2%，澳大利亞本土增長3.5%，除中國外的亞洲市場與去年同期持平。其中，核心大單品Bin 389和Bin 407動銷表現(xiàn)持續(xù)良好，同比增長11.3%。

富邑在財(cái)報(bào)中解釋，奔富凈銷售收入的下滑主要受兩方面因素影響：一是上一財(cái)年同期正值中國取消澳大利亞葡萄酒關(guān)稅后的初期分銷渠道搭建階段，形成了較高的出貨基數(shù)；二是集團(tuán)主動減少了亞洲（除中國外）及澳大利亞市場的出貨量，以遏制可能加劇中國市場平行進(jìn)口的活動。

這一戰(zhàn)略性控貨舉措雖然短期內(nèi)影響了出貨數(shù)據(jù)，但對于維護(hù)奔富在中國市場的品牌影響力和價(jià)格體系有著明顯的正向作用。

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主動降庫存穩(wěn)渠道，富邑銳進(jìn)計(jì)劃順利推進(jìn)

自2025年12月發(fā)布業(yè)績展望以來，富邑在市場經(jīng)營層面已采取一系列戰(zhàn)略舉措，以應(yīng)對中美市場品類趨勢走弱的挑戰(zhàn)。

如去年12月公告所述，集團(tuán)已啟動專項(xiàng)降庫存計(jì)劃，以匹配放緩的終端動銷預(yù)期，并嚴(yán)格限制可能加劇中國市場平行進(jìn)口的發(fā)貨行為。

具體來看，奔富自2026財(cái)年第二季度起已大幅減少除中國外亞洲市場及澳大利亞本土的發(fā)貨量，未來兩年的工作重點(diǎn)是將中國市場庫存水平降低約40萬箱（約合2.15億澳元凈銷售收入）；富邑美洲在2026財(cái)年上半年已小幅降低經(jīng)銷商庫存，自下半年起將用兩年時間將加州以外地區(qū)分銷商庫存降低30萬箱（約合1.25億澳元凈銷售收入）；富邑精選則在2026財(cái)年上半年已將美國市場客戶庫存降低20萬箱。

按不同價(jià)值產(chǎn)品劃分的現(xiàn)有庫存額

以中國市場為例，一位浙江奔富經(jīng)銷商即表示，奔富已對中國市場的合作伙伴提供了更多在營銷物料、品鑒會等方面的市場支持，愈發(fā)積極幫助經(jīng)銷商去庫存。

同時，自去年底公布的“富邑銳進(jìn)計(jì)劃（TWE Ascent）”，其作為全集團(tuán)轉(zhuǎn)型項(xiàng)目正在順利推進(jìn)中，該計(jì)劃覆蓋品牌組合優(yōu)化、運(yùn)營模式升級及運(yùn)營成本管控，目標(biāo)在未來2-3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)每年1億澳元的成本優(yōu)化。

對于未來展望，集團(tuán)預(yù)計(jì)2026財(cái)年下半年息稅前利潤將高于上半年，主要得益于2026財(cái)年上半年加州分銷渠道轉(zhuǎn)型完成后，當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)發(fā)展勢頭有望改善。

富邑葡萄酒集團(tuán)首席執(zhí)行官山姆·費(fèi)舍爾（Sam Fischer）表示：“本次業(yè)績披露的同時，公司已為回歸可持續(xù)盈利增長軌道推出系列果斷舉措，且各項(xiàng)工作均取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。值得肯定的是，公司核心品牌終端表現(xiàn)持續(xù)向好，消費(fèi)者認(rèn)可度穩(wěn)步提升，充分彰顯了公司品牌組合的核心競爭力，也為公司推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)業(yè)績提質(zhì)增效奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！?/p>