南方財(cái)經(jīng) 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 張偉澤 香港報(bào)道

2026年2月25日，香港特區(qū)政府公布了2026至2027財(cái)政年度財(cái)政預(yù)算案。在經(jīng)歷了過(guò)去數(shù)年的財(cái)政赤字后，這份預(yù)算案的核心基調(diào)轉(zhuǎn)向?qū)徤骼碡?cái)與精準(zhǔn)施策。

數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)香港2025/26年度綜合賬目將由原來(lái)預(yù)算約670億港元赤字，轉(zhuǎn)為錄得29億港元盈余，財(cái)政儲(chǔ)備預(yù)計(jì)為6572億港元。

香港特區(qū)政府預(yù)計(jì)，香港經(jīng)濟(jì)在2026年將實(shí)現(xiàn)2.5%至3.5%的實(shí)質(zhì)增長(zhǎng)，而在2026至2029年間，香港經(jīng)濟(jì)平均每年實(shí)質(zhì)增長(zhǎng)將達(dá)2.9%。

面對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境與內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，預(yù)算案選擇“節(jié)流”與“開源”并舉，一方面嚴(yán)格控制特區(qū)政府開支增長(zhǎng)，另一方面則通過(guò)調(diào)整稅收政策增加收入，力求在2028/29年度恢復(fù)綜合賬目盈余 。

香港立法會(huì)議員李惟宏表示，此次財(cái)政預(yù)算案內(nèi)容大致符合市場(chǎng)預(yù)期。亮點(diǎn)在于政府通過(guò)多項(xiàng)開源節(jié)流措施，使公共財(cái)政狀況得到提前改善，在此基礎(chǔ)上，政府得以提高免稅額及退稅，惠及市民。

李惟宏進(jìn)一步表示，預(yù)算案亦提出多項(xiàng)政策，主動(dòng)對(duì)接國(guó)家“十五五”規(guī)劃，積極推進(jìn)“金融+”戰(zhàn)略，善用金融手段更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，加快推動(dòng)金融與創(chuàng)科相互賦能。針對(duì)創(chuàng)科產(chǎn)業(yè)，包括人工智能、生命健康等領(lǐng)域，提出多項(xiàng)支持與培育措施。這些舉措將為香港的長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動(dòng)力。

作為香港的支柱產(chǎn)業(yè)，國(guó)際金融中心的地位鞏固是預(yù)算案的重中之重。在前期政策基礎(chǔ)上，預(yù)算案進(jìn)一步提出一系列深化金融市場(chǎng)改革、提升市場(chǎng)流動(dòng)性與競(jìng)爭(zhēng)力的措施。

李惟宏表示，此次金融政策整體基調(diào)平穩(wěn)，具體政策以延續(xù)性為主，例如吸引高質(zhì)量發(fā)行機(jī)構(gòu)增加在港發(fā)行人民幣債券、加快落實(shí)香港國(guó)債期貨的推出，以及將人民幣交易柜臺(tái)納入港股通等。

在核心的證券市場(chǎng)方面，財(cái)政預(yù)算案提到，港交所將在上半年落實(shí)完善結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品上市框架，并就“T+1”結(jié)算周期方案咨詢市場(chǎng)。港交所會(huì)在年中起為其交易后系統(tǒng)逐步引入新功能，并進(jìn)行系統(tǒng)升級(jí)，以確保于年底前在技術(shù)上兼容T+1結(jié)算周期，為縮短結(jié)算周期作好準(zhǔn)備。

財(cái)政預(yù)算案也提出，在今年中實(shí)施下調(diào)最低上落價(jià)位的基礎(chǔ)上，港交所與香港證監(jiān)會(huì)將在年內(nèi)就改善交易單位制度（即俗稱“手?jǐn)?shù)”制）提出建議，讓交易安排可更符合不同大小股份的流動(dòng)性特質(zhì)和投資需求，便利交易及提升效率。

香港證券及期貨專業(yè)總會(huì)會(huì)長(zhǎng)陳志華對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，預(yù)算案提出的多項(xiàng)證券市場(chǎng)改革措施，涵蓋了現(xiàn)貨市場(chǎng)、新股市場(chǎng)及基建優(yōu)化等主要范疇。預(yù)算案中明確提出“改革證券市場(chǎng)每手買賣單位”，是直接回應(yīng)了業(yè)界的長(zhǎng)期核心訴求。此舉將有助簡(jiǎn)化制度，降低散戶入場(chǎng)門檻，提升市場(chǎng)流動(dòng)性。

同時(shí)，香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波在預(yù)算案發(fā)布會(huì)上提到，關(guān)于備受關(guān)注的“同股不同權(quán)”企業(yè)上市要求、海外發(fā)行人第二上市便利化，以及為生物科技和特專科技公司提供更大上市彈性等議題，也將在第一季度啟動(dòng)市場(chǎng)咨詢。這些改革旨在吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)來(lái)港上市，提升市場(chǎng)效率。

澳洲會(huì)計(jì)師公會(huì)大中華區(qū)副會(huì)長(zhǎng)梁祐庭對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，預(yù)算案中關(guān)于同股不同權(quán)架構(gòu)的修訂，將有助吸引人工智能、科技及醫(yī)療健康等高速增長(zhǎng)的企業(yè)來(lái)港上市。

德勤中國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)部上市業(yè)務(wù)華南區(qū)主管合伙人呂志宏對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，從市場(chǎng)角度而言，相關(guān)改革有助于提升市場(chǎng)效率、簡(jiǎn)化上市流程，從而加快企業(yè)上市步伐。同時(shí)，措施亦能吸引更多元的股權(quán)架構(gòu)企業(yè)、海外發(fā)行人，以及生物科技與特專科技公司來(lái)港上市，進(jìn)一步豐富市場(chǎng)投資選擇，有助提振整體交投氣氛，再次彰顯特區(qū)政府持續(xù)推動(dòng)香港國(guó)際金融中心發(fā)展的決心。

在推動(dòng)人民幣國(guó)際化方面，預(yù)算案明確將通過(guò)增加人民幣業(yè)務(wù)資金安排額度、推動(dòng)人民幣與其他區(qū)內(nèi)貨幣的便捷交易、定期發(fā)行人民幣債券等方式，豐富離岸人民幣產(chǎn)品生態(tài)，并積極與內(nèi)地研究加快推出國(guó)債期貨、將房托基金（REITs）納入互聯(lián)互通。

提速推動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)化

本次香港財(cái)政預(yù)算案的主題是：創(chuàng)科驅(qū)動(dòng)、金融賦能；多元發(fā)展、關(guān)愛惠民。預(yù)算案延續(xù)了以創(chuàng)科驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的思路，通過(guò)“資本引導(dǎo)”和“生態(tài)構(gòu)建”雙軌并行，加速培育新質(zhì)生產(chǎn)力。

陳茂波表示，香港正提速推動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)化，并促進(jìn)AI與各產(chǎn)業(yè)的深度融合，鼓勵(lì)A(yù)I的廣泛應(yīng)用，以達(dá)致全民使用、全民善用。香港的基礎(chǔ)科研實(shí)力雄厚，在AI、生命健康科技、金融科技，以及新材料和新能源等領(lǐng)域具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。香港可貢獻(xiàn)國(guó)家現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、加快高水平科技自立自強(qiáng)。

在資本引導(dǎo)層面，特區(qū)政府將啟動(dòng)100億港元的“創(chuàng)科產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金”，以1:2的比例吸引社會(huì)資本，共同投資于生命健康科技、人工智能與數(shù)據(jù)科學(xué)、先進(jìn)制造與新能源等領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè) 。此舉旨在通過(guò)政府資金的杠桿效應(yīng)，撬動(dòng)更多市場(chǎng)化投資進(jìn)入早期科技企業(yè)。

香港科技大學(xué)校長(zhǎng)葉玉如表示，要確保科研的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，必須構(gòu)建多元且具韌性的資助模式，其中公私合作成效尤為顯著。她指出，特區(qū)政府近年推出的多項(xiàng)資助計(jì)劃，包括配對(duì)基金，有效加強(qiáng)了政、產(chǎn)學(xué)研投之間的協(xié)同合作，持續(xù)完善了香港的創(chuàng)科生態(tài)圈。此外，InnoHK科研平臺(tái)亦推動(dòng)香港本地大學(xué)與全球頂尖學(xué)府合作，設(shè)立具有國(guó)際一流水平的科研實(shí)驗(yàn)室，為香港建設(shè)國(guó)際創(chuàng)科中心注入了強(qiáng)大動(dòng)能。

同時(shí)，香港投資管理有限公司（港投公司）的角色也得到進(jìn)一步強(qiáng)化。預(yù)算案明確，港投公司將通過(guò)戰(zhàn)略投資，積極推動(dòng)RISC-V（開源指令集架構(gòu)）生態(tài)在港的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，并已聯(lián)合相關(guān)企業(yè)成立“香港RISC-V聯(lián)盟”，促進(jìn)大灣區(qū)內(nèi)的跨界合作 。

在創(chuàng)科生態(tài)構(gòu)建方面，人工智能是重中之重。預(yù)算案提出，將成立 “AI+與產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略委員會(huì)”，為AI產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型訂定策略，初期聚焦生命健康及具身智能兩大領(lǐng)域 ?；A(chǔ)設(shè)施方面，數(shù)碼港的人工智能超算中心將進(jìn)一步提升算力，而沙嶺數(shù)據(jù)園區(qū)的建設(shè)也將為AI發(fā)展提供數(shù)據(jù)和算力支持 。

香港立法會(huì)議員黃錦輝對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，預(yù)算案將AI置于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的核心位置，成立“AI+與產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略委員會(huì)”等舉措契合國(guó)家“十五五”規(guī)劃中科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合的要求。他建議，在AI的垂直應(yīng)用方面，應(yīng)優(yōu)先在特區(qū)政府內(nèi)部及金融、醫(yī)療、教育等香港優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)中推動(dòng)落地。

面對(duì)連續(xù)數(shù)年的財(cái)政赤字，本年度預(yù)算案明確了“嚴(yán)控開支、輔助開源”的財(cái)政整合路徑，力求在經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)維持收支平衡。

節(jié)流方面，特區(qū)政府展現(xiàn)了較強(qiáng)的決心。預(yù)算案提出，在不影響綜援、公共福利金等法定開支的前提下，于2026/27及2027/28兩個(gè)年度，每年節(jié)省特區(qū)政府經(jīng)常開支的2%，相當(dāng)于分別再節(jié)省約78億及156億港元。同時(shí)，公務(wù)員編制將在未來(lái)兩個(gè)財(cái)年每年縮減2%，預(yù)計(jì)到2026年4月1日減至約18.8萬(wàn)個(gè)職位 。

黃錦輝認(rèn)為，要維持公務(wù)員運(yùn)作效率，必須提升科技及人工智能在政務(wù)中的應(yīng)用水平。特區(qū)政府撥款1億港元引入業(yè)界領(lǐng)先技術(shù)，提升公共服務(wù)質(zhì)素，此舉亦有助帶動(dòng)本地AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展。他建議，可運(yùn)用相關(guān)款項(xiàng)加快開發(fā)實(shí)體與虛擬AI公務(wù)員系統(tǒng)，推動(dòng)特區(qū)政府?dāng)?shù)智化轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

開源方面，本次財(cái)政預(yù)算案則體現(xiàn)了“能者多付”的原則。預(yù)算案建議，將價(jià)值1億港元以上的住宅物業(yè)交易印花稅稅率由4.25%調(diào)高至6.5%，預(yù)計(jì)每年可增加約10億元收入 。此外，隨著全球最低稅率方案的實(shí)施，香港將向大型跨國(guó)企業(yè)征收最低補(bǔ)足稅，預(yù)計(jì)從2027/28年度起，每年可帶來(lái)約150億港元的額外稅收。

致同（香港）會(huì)計(jì)師事務(wù)所稅務(wù)主管合伙人陳錦榮向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，鑒于香港前瞻性投資規(guī)模龐大，加上人口老化勢(shì)將加重醫(yī)療、退休金及社會(huì)服務(wù)的壓力，全面稅制改革已刻不容緩。拓寬稅基、推行“使用者付費(fèi)”及“有能力者多付”模式，并透過(guò)稅務(wù)優(yōu)惠推動(dòng)策略性行業(yè)發(fā)展，是香港維持財(cái)政韌性和全球競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。

發(fā)債也是重要的開源方式。預(yù)算案提出，未來(lái)五年，特區(qū)政府將每年發(fā)行約1600億至2200億港元的債券，其中約一半用于為近年發(fā)出的短期債務(wù)再融資，其余則用于推動(dòng)北部都會(huì)區(qū)等基建投資。

陳茂波表示，在中期內(nèi)，政府債務(wù)與本地生產(chǎn)總值的比率將由14.4%升至19.9%，仍遠(yuǎn)低于大部分先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體。

通過(guò)這一系列措施，特區(qū)政府預(yù)計(jì)財(cái)政狀況將有明顯改善。經(jīng)營(yíng)賬目預(yù)計(jì)在2026/27年度恢復(fù)盈余，而計(jì)入發(fā)債所得后，綜合賬目預(yù)計(jì)將在2028/29年度恢復(fù)盈余。至2030年3月底，香港的財(cái)政儲(chǔ)備預(yù)計(jì)為5791億港元，相當(dāng)于本地生產(chǎn)總值的13.9%，或約8個(gè)月的特區(qū)政府開支。

在金融科技和數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域，預(yù)算案延續(xù)了積極擁抱創(chuàng)新的姿態(tài)，但前提是“擁抱監(jiān)管”。

其中，代幣化債券是重要的探索方向。繼2025年第四季度成功發(fā)行全球最大規(guī)模、總額達(dá)100億港元的代幣化政府債券后，預(yù)算案提出將繼續(xù)定期發(fā)行代幣化債券，并會(huì)通過(guò)金管局的“數(shù)碼債券資助計(jì)劃”鼓勵(lì)更多市場(chǎng)機(jī)構(gòu)在港發(fā)行此類產(chǎn)品。為配合這一趨勢(shì)，香港金管局旗下的迅清結(jié)算年內(nèi)將建立數(shù)字資產(chǎn)平臺(tái)，支持?jǐn)?shù)字債券的發(fā)行和交收，并逐步擴(kuò)展至其他數(shù)字資產(chǎn)類別

預(yù)算案明確，香港將通過(guò)建立整全的監(jiān)管框架，發(fā)展成為全球數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)新中心。年內(nèi)，特區(qū)政府將提交條例草案，為數(shù)字資產(chǎn)交易及托管等服務(wù)提供者訂立發(fā)牌制度。

針對(duì)近期備受關(guān)注的穩(wěn)定幣，香港已實(shí)施法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人發(fā)牌制度，并將在下月發(fā)出首批牌照。特區(qū)政府將鼓勵(lì)持牌發(fā)行人在合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，探索更多應(yīng)用場(chǎng)景 。

陳茂波表示，香港特區(qū)政府即將發(fā)表第二份發(fā)展虛擬資產(chǎn)政策宣言，探討如何結(jié)合傳統(tǒng)金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)與虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新，并提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的安全性和靈活性，亦會(huì)鼓勵(lì)本地和國(guó)際企業(yè)探索虛擬資產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新及應(yīng)用。政府會(huì)在年內(nèi)就虛擬資產(chǎn)場(chǎng)外交易及托管服務(wù)的發(fā)牌制度進(jìn)行咨詢。

HashKey Group高級(jí)研究員Tim Sun對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，預(yù)算案的政策路徑表明，香港數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域已從單純的政策支持，邁入以制度建設(shè)為核心的新階段。數(shù)字資產(chǎn)交易與托管發(fā)牌、穩(wěn)定幣發(fā)牌落地以及債券市場(chǎng)代幣化應(yīng)用，被納入同一政策脈絡(luò)統(tǒng)籌推進(jìn)，這反映出監(jiān)管層已明確將數(shù)字資產(chǎn)納入整體金融體系與市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的長(zhǎng)期規(guī)劃之中。

他指出，穩(wěn)定幣不僅是生態(tài)的重要組成，更是整個(gè)體系的底層清算與結(jié)算基礎(chǔ)。其合規(guī)化落地，標(biāo)志著數(shù)字資產(chǎn)從交易、托管到清結(jié)算的關(guān)鍵鏈路，首次具備可被機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期依賴的制度基礎(chǔ)。

除了虛擬資產(chǎn)外，國(guó)際黃金交易市場(chǎng)也是香港近年來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)之一。

值得注意的是，繼與上海黃金交易所簽訂合作協(xié)議后，財(cái)政預(yù)算案中提到，香港將研究為在港進(jìn)行黃金交易及結(jié)算的合資格機(jī)構(gòu)提供稅務(wù)優(yōu)惠，并協(xié)助業(yè)界成立行業(yè)協(xié)會(huì)，以鞏固香港作為國(guó)際金融中心的地位 。

澳洲會(huì)計(jì)師公會(huì)大中華區(qū)分會(huì)稅務(wù)委員會(huì)委員林俊銘表示，香港構(gòu)建“國(guó)際黃金交易中心”已有前瞻性優(yōu)勢(shì)，包括機(jī)場(chǎng)貴金屬儲(chǔ)存?zhèn)}庫(kù)的擴(kuò)建、上海黃金交易所在港設(shè)立離岸倉(cāng)庫(kù)，以及計(jì)劃于今年開始營(yíng)運(yùn)的黃金中央清算系統(tǒng)，產(chǎn)業(yè)鏈已初步形成。