曾讓“江蘇船王”任元林、“遼寧首富”方威等一眾大咖入主夢碎的杉杉，在馬年春節(jié)前夕，終于找到了“如意郎君”，拿下杉杉的這家安徽國企，更成為眾人矚目的焦點。

01，安徽國資贏了，憑什么？

2月8日晚間，杉杉股份發(fā)布公告稱，控股股東杉杉集團及其全資子公司寧波朋澤貿(mào)易有限公司、杉杉集團管理人，與重整投資人安徽皖維集團有限責任公司（下稱“皖維集團”）、寧波金融資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱“寧波金資”）簽署了《重整投資協(xié)議》。

根據(jù)協(xié)議，皖維集團將通過“直接收購+即期出資+遠期收購”相結合的方式，以總額不超過71.56億元，拿下杉杉股份21.88%股權的表決權或與相關方達成一致行動。協(xié)議還明確了分階段付款與交割安排。

意味著，一旦重整成功，杉杉控股股東將變更為皖維集團，實控人將變更為安徽國資委。更 意味著，自杉杉創(chuàng)始人鄭永剛離世之后，卷入家族內(nèi)斗和重整失敗風波長達3年之久的杉杉，獲得了重生之機！

筆者曾在《700億杉杉曝重整“插曲”：原中標投資者變更為TCL產(chǎn)投》、《700億杉杉“重整草案”被否！江蘇“船王”任元林入主夢落空》等文章中詳細描述過杉杉重整的一波三折，此文暫且略過。

回到主線，盡管杉杉找到“如意朗”可喜可賀，不過 ，讓不少行業(yè)內(nèi)外人士稍感迷惑的是，為什么是皖維集團？或者說海螺集團？

據(jù)安徽日報報道，1月29日，A股上市公司皖維高新發(fā)布公告稱，海螺集團擬通過現(xiàn)金增資49.98億元的方式持有皖維集團60%的股權，間接控制皖維高新18.24%的股份。本次收購完成后，皖維集團仍為皖維高新的控股股東，海螺集團將成為皖維高新間接控股股東。

也就意味著，大名鼎鼎的海螺集團控股了皖維集團，成了杉杉的實際重整人。

據(jù)公開資料，安徽海螺集團有限責任公司是1996年9月3日經(jīng)安徽省人民政府批準成立的國有大型企業(yè)，其前身寧國水泥廠為我國“六五”計劃重點建設項目，歷經(jīng)30年跨越式發(fā)展，已成長為以水泥建材為核心主業(yè)、多元化產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的國際化企業(yè)集團。

目前海螺集團控股經(jīng)營海螺水泥、海螺新材、海螺環(huán)保、海螺材料科技四家上市公司，在全球布局620余家子公司，資產(chǎn)總額突破3000億元，員工規(guī)模達5.8萬余人，連續(xù)21年躋身中國企業(yè)500強，位列2025中國企業(yè)500強第193位、2025中國制造業(yè)企業(yè)500強第93位。

聽起來這似乎是以水泥為核心主業(yè)的巨頭集團，跟杉杉的核心主業(yè)能產(chǎn)生協(xié)同效應嗎？

其實，海螺集團入主杉杉這步大棋，自有其玄妙之處，一個是具體的經(jīng)營主導是交由其控股的皖維集團來操盤，而皖維集團本身就是省屬國有獨資企業(yè)，總資產(chǎn)超百億元，并且主營化工和新材料業(yè)務，剛好與杉杉的主營產(chǎn)業(yè)高度協(xié)同；

其二，相較于杉杉第一輪的重整方案，這一輪，安徽國資的出價更高，而且結構更穩(wěn)健，并且承諾了鎖股期限高達36個月，那飽經(jīng)動蕩之苦的杉杉選擇與安徽國資喜結良緣是不是更符合長遠利益發(fā)展？

再者，戰(zhàn)略層面來看，截至“十四五”末，海螺集團擁有用戶側儲能197MWh，電網(wǎng)側獨立儲能項目2000MWh，還擁有內(nèi)蒙古單體容量最大的獨立新型儲能電站，建有水泥行業(yè)規(guī)模最大的全釩液流用戶側儲能電站，而杉杉作為鋰電材料的龍頭企業(yè)，勢必會在新能源業(yè)務上對其形成有效助力。

何況，獲得了海螺集團的資源和安徽國資體系的信用背書，未來融資環(huán)境將明顯改善，更有利于杉杉大施拳腳，繼續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新力度，來鞏固企業(yè)護城河。

那極杉這一輪重整的大贏家，除了安徽國資外就是杉杉所在地的國企寧波金資了，皖維集團與寧波金資構建的重整聯(lián)合體，或許將為省屬國資跨省參與民營企業(yè)的重整、接盤提供新范式，意義不可謂不重大。

往深層次延伸，安徽國資敢跨出這一步，本質(zhì)上屬于合肥模式的又一次積極探索！

02，合肥模式×寧波速度

敢于力排眾議、大手筆資金拯救暫時身陷經(jīng)營泥潭的優(yōu)質(zhì)標的于水火，可以說是“風投名城”合肥的優(yōu)良傳統(tǒng)了，知名案例不計其數(shù)：

2007年，京東方陷入困境，合肥拿出全市1/3的財政收入（當時合肥財政收入僅90億元，投入占比超80%），叫停在建地鐵項目來籌集資金投資京東方。如今京東方成為全球最大的液晶面板生產(chǎn)商，合肥不僅獲得豐厚股權收益，還依托其建立起完整的顯示產(chǎn)業(yè)鏈。

2016年，合肥出資超100億元參與成立長鑫存儲，專注于存儲芯片研發(fā)生產(chǎn)，幫助合肥在半導體行業(yè)實現(xiàn)從0到1的突破，如今的長鑫科技已成國產(chǎn)內(nèi)存芯片之王，并且后來合肥還持續(xù)投資晶圓代工廠晶合集成等企業(yè)，一舉成為國內(nèi)極少數(shù)擁有集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈的城市。

2019年蔚來資金鏈斷裂瀕臨破產(chǎn)，合肥聯(lián)合相關機構注資70億元，獲得蔚來24%的股份。蔚來在合肥實現(xiàn)逆風翻盤，李斌不止一次公開場合表達對合肥對安徽的感激，合肥也通過股權增值獲得遠超投入的回報，同時帶動合肥新能源汽車產(chǎn)業(yè)的集群發(fā)展。

回到海螺集團對杉杉股份71.56億元的重整，這是安徽國資過去一年發(fā)起的，僅次于淮河能源百億收購的第二大并購案。很顯然，這對地方經(jīng)濟而言，有助于培育龍頭企業(yè)、打造跨區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群，為地方高質(zhì)量發(fā)展注入新動能，未來的整合發(fā)展空間值得期待。

那作為浙江重要的港口城市的寧波，近年來的GDP增速亦令人印象深刻，2024年、2025年連續(xù)兩年反超直轄市天津，排名全國第11，與江蘇省會南京的差距不斷縮小，經(jīng)濟增量想象空間可觀。

所以，當合肥模式邂逅寧波速度，會擦出怎樣的火花，豈能不讓人期待？

再回到杉杉的經(jīng)營業(yè)績上，1月31日，杉杉股份發(fā)布業(yè)績預告，預計2025年度實現(xiàn)凈利4.0億元至6.0億元，與上年同比將實現(xiàn)扭虧為盈；扣除非經(jīng)常性損益后預計實現(xiàn)凈利3.0億元至4.5億元。

公司表示，業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈主要得益于公司核心業(yè)務負極材料和偏光片業(yè)務銷量保持穩(wěn)健增長，盈利同比顯著提升，預計兩大業(yè)務合計實現(xiàn)凈利潤9.0億元至11.0億元。

此外，杉杉的市場地位與技術實力儲備同樣讓人眼前一亮：

作為全球規(guī)模最大的鋰電材料綜合供應商，杉杉負極材料的市場份額連續(xù)全年斬獲全球第一，產(chǎn)品廣泛覆蓋人造石墨、鋰離子電池負極材料、正級材料研發(fā)制造和銷售，特斯拉、比亞迪等頭部車企和電池巨頭都是其客戶。

在負極材料領域，杉杉拿下了334項授權專利，在偏光片領域，杉杉共拿下1243項授權專利，2024年新增1000余項專利申請，同年研發(fā)達10.37億，同比增長近20%，研發(fā)費率達到5.55%。

第二輪重整順利的話，在安徽國資和寧波國資的合力帶動下，杉杉還會達到怎樣的新高度？

拭目以待！

參考資料：

700億杉杉“重整草案”被否！江蘇“船王”任元林入主夢落空？-互聯(lián)網(wǎng)那些事

三年動蕩終落定！安徽國資 71 億入主杉杉股份，跨省混改開啟-經(jīng)理人雜志

700億杉杉曝重整“插曲”：原中標投資者變更為TCL產(chǎn)投-互聯(lián)網(wǎng)那些事

杉杉重整迎來終局：笑到最后的為何是這家“水泥龍頭”？-華夏能源網(wǎng)

72億入局！安徽國資成杉杉重整最終真愛？-野馬財經(jīng)

安徽國企改革再出“大動作”-央廣網(wǎng)

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