文 任澤平

2025年9月赴美國游學(xué)的最大感受：我們正處于大周期末期，從長周期的“大穩(wěn)定”時代轉(zhuǎn)向“大動蕩”時代，美國民粹主義盛行，社會群體日益撕裂，越來越難以達(dá)成共識，對外輸出矛盾，地緣動蕩加大，大國博弈加劇，世界秩序被破壞，全球軍備競賽，第四次科技革命將愈發(fā)加大社會分化。這背后有著深層次的大周期規(guī)律在起作用。人類正站在歷史的十字路口。

二戰(zhàn)勝利以來長達(dá)八十年的全球化、自由貿(mào)易、世界秩序、全球產(chǎn)業(yè)分工等面臨挑戰(zhàn)，逆全球化、關(guān)稅戰(zhàn)、社會分化、世界秩序混亂等正在到來。

2025年9月23日-10月2日，我和朋友們到美國參加學(xué)術(shù)研討會，并順便游學(xué)，從華盛頓一路北上費城、紐約和波士頓，跟美國智庫學(xué)者、華爾街分析師、哈佛大學(xué)教授、在美投資中國企業(yè)等進(jìn)行了廣泛交流。

一、財富差距日益擴大的美國：社會分化明顯，醞釀反全球化的力量

在美國，無論是跟學(xué)者交流還是街頭觀察，社會群體的分化和撕裂非常明顯，在過去幾十年有日益加重的趨勢，我們來看幾組數(shù)據(jù)：

美國收入差距持續(xù)擴大。????2024年收入前20%家庭與后20%家庭平均收入差距為17.4倍（1974年為10.3倍）。

1980-2023年，美國前1%的人口擁有的總收入從10.4%快速上升到20.7%；與之相對比的是，后50%的人擁有的總收入從20.1%快速下降至13.4%。

美國財富差距持續(xù)擴大。2025年4月5日，美國財政部長貝森特在采訪時透露，美國排名前10%的人持有88%的股票資產(chǎn)，中間40%的人持有剩下的12%股票，底層50%的人基本沒有股票。美國資本市場牛市并未惠及底層人民。

?2021年美國前1%家庭財富占比達(dá)32.3%（1989年為23.6%），后50%家庭占比降至2.6%。

可見，在過去幾十年的全球化過程中，美國利益分配很不均衡，受益的主要是在全球具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，以硅谷為代表的科技產(chǎn)業(yè)和以華爾街為代表的金融產(chǎn)業(yè)。

但是，美國大量的中低端制造業(yè)出現(xiàn)了持續(xù)的產(chǎn)業(yè)外遷和空心化現(xiàn)象，導(dǎo)致藍(lán)領(lǐng)工人是全球化的主要受損部門，代表性區(qū)域是中部鐵銹州，也是特朗普的票倉。

同時，近年美國貨幣超發(fā)和通脹現(xiàn)象嚴(yán)重，進(jìn)一步拉大了美國的貧富差距。2008年次貸危機，美聯(lián)儲推出QE導(dǎo)致資產(chǎn)價格大漲。2020年疫情期間開啟無上限QE，股市、房價大漲，導(dǎo)致財富差距進(jìn)一步拉大。底層民眾深受高利率、高通脹、高房價之痛，被剝奪感加深。

美國收入差距擴大和階層撕裂孕育民粹主義。2010年以來美國民粹主義指數(shù)快速上升，已接近1930年代的最高水平。反全球化、反建制、反精英，情緒化、對立化思潮興起。

二、對外輸出矛盾的美國：把內(nèi)部矛盾對外輸出，貿(mào)易戰(zhàn)無法解決制造業(yè)回流

我在美國訪學(xué)期間，一些政府官員談起特朗普政府為什么發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)，給出了美國視角的解釋：美國有1.5億人沒受過高等教育，他們也要就業(yè)和生活。

將國內(nèi)矛盾向外輸出、大打貿(mào)易戰(zhàn)成為美國大選贏得選票的重要策略，特朗普2016年勝選以及2025年重回白宮并非偶然。隨著美國民粹主義、保護主義、排外主義、孤立主義抬頭，特朗普兩次上臺均是利用了這一思潮，將自身塑造為“美國優(yōu)先”“使美國再次強大”的旗手，精準(zhǔn)契合了鐵銹州選民的焦慮。

簡單而錯誤地把美國貿(mào)易失衡和制造業(yè)衰落歸責(zé)于貿(mào)易伙伴，以巨大市場為要挾，大打貿(mào)易戰(zhàn)，迫使貿(mào)易伙伴讓步，以此吸引制造業(yè)回流，并為國內(nèi)選舉贏得支持。

貿(mào)易戰(zhàn)能解決美國的社會撕裂問題嗎？事實上，不僅解決不了，而且進(jìn)一步惡化。過去的關(guān)稅戰(zhàn)，美國由于成本上升，制造業(yè)競爭力反而下降。中國由于對房價、物價的成功控制，制造業(yè)競爭力反而上升。美國的貿(mào)易逆差不斷上升，中國的貿(mào)易順差不斷上升。

2018年關(guān)稅戰(zhàn)以來，美國通脹大幅上升，地價房價大幅上升，這進(jìn)一步削弱了美國制造業(yè)的競爭力。2018-2024年美國制造業(yè)增加值占GDP比重從11.35%降至10.25%，不僅沒有增加，反而降低了1個百分點。2018年-2024年，美國的貿(mào)易赤字從9434.4億美元上升到12947.9億美元。

我認(rèn)為，美國制造業(yè)回流幾乎不可能，美國制造業(yè)衰落和空心化很難逆轉(zhuǎn)，美國制造的成本太高、在全球不具備比較優(yōu)勢。上世紀(jì)七八十年代全球制造業(yè)的中心從美國轉(zhuǎn)向日本、德國、韓國和中國臺灣，2001年加入WTO前后進(jìn)步轉(zhuǎn)向中國大陸，未來可能呈“中國+N（越南、墨西哥、印尼等）”格局。

美國當(dāng)前面臨的一個突出問題是如何解決近半數(shù)未受過高等教育的人群就業(yè)和收入問題。根據(jù)2024年發(fā)布的《華爾街日報》報道，25歲以上美國公民中僅有38%持有學(xué)士及以上學(xué)位，這意味著超過62%的人口未接受高等教育。?25-64歲年齡段的美國人中，擁有各種大專以上學(xué)歷和文憑的比例僅為53.7%。這意味著，近半數(shù)的美國在職工作人員并沒有接受過高等教育。由于美國制造業(yè)衰落，生活成本上升，技能不適應(yīng)，美國藍(lán)領(lǐng)工人和低收入群體的生存境況下降。

三、對全球大打關(guān)稅戰(zhàn)的美國：西方世界四分五裂，盟友關(guān)系破裂，世界秩序空前混亂，“美國在去全球化，全球在去美國化”

2025年1月特朗普重返白宮以來，全球貿(mào)易戰(zhàn)烽煙四起。對全球大打關(guān)稅戰(zhàn)，包括傳統(tǒng)盟友，四面開戰(zhàn)。特朗普政府擅長通過制造不確定性謀求談判利益、通過提高保護費敲詐傳統(tǒng)盟友、通過極限施壓逼迫對手就范。

近期在美國、歐洲、亞洲不同國家訪學(xué)，我感到目前西方世界四分五裂，盟友關(guān)系破裂，世界秩序空前混亂。

我在2025年6月赴西班牙和法國參加中歐企業(yè)家峰會、7月到日本帶隊游學(xué)、8月到越南芽莊市和胡志明市講學(xué)，可以說，無論歐洲還是亞洲，對特朗普政府的關(guān)稅戰(zhàn)均是怨聲載道，在全世界都不得人心。

2025年6月，在中歐企業(yè)家峰會上，西班牙前工業(yè)部長說，“歐洲和中國都是自由貿(mào)易的支持者，應(yīng)該聯(lián)合起來應(yīng)對唯一反對自由貿(mào)易的國家”。

2025年9月我到美國東海岸游學(xué)，不少美國學(xué)者表示，對特朗普政府的貿(mào)易戰(zhàn)和敲詐盟友等行為感到很丟臉，不符合以文明燈塔自居的美國形象。

在美國，有頭有臉的經(jīng)濟學(xué)家都不愿意給特朗普政府站臺，2025年的關(guān)稅戰(zhàn)、罷免美聯(lián)儲理事庫克兩大事件，上百位美國主流知名經(jīng)濟學(xué)家發(fā)表聯(lián)名信反對。

“美國在去全球化，全球在去美國化”。過去美國向全球提供秩序，包括軍事安全、自由貿(mào)易等，其他國家尤其盟友向美國交“保護費”，接受美元的國際儲備和支付貨幣地位，相當(dāng)于變相給美國交鑄幣稅。各國美元儲備回流投資美國國債和股票市場，相當(dāng)于直接支持美國政府舉債和科技創(chuàng)新。

現(xiàn)在美國破壞自由貿(mào)易、世界和平秩序，掀起了全球的去美國化，各國央行拋售美債、加倉黃金，加大軍備，重構(gòu)供應(yīng)鏈和國產(chǎn)替代，以減少對美國的依賴。

過去這些年中國下決心致力于重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈，解決卡脖子技術(shù)，發(fā)展大國重器，推動國產(chǎn)替代。從進(jìn)程來看，憑借全球最完善的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和龐大的工程師紅利，中國正在快速實現(xiàn)在新能源、芯片半導(dǎo)體、人工智能等高科技領(lǐng)域的閉環(huán)，目前新能源已經(jīng)遙遙領(lǐng)先，芯片半導(dǎo)體和人工智能在快速縮小差距，這也是2025年中國強勢反制的底氣。

反觀美國的歐洲和日本盟友，由于供應(yīng)鏈存在短板，在軍事安全上仰賴于美國，反而更被動，所受傷害更大。

四、政策鷹派的美國：試圖通過極限施壓和單邊主義榨取利益，重塑全球貿(mào)易格局

特朗普重返白宮，延續(xù)并強化“鷹派共識”，其核心策略是通過極限施壓和單邊主義以更多地榨取利益，重塑全球貿(mào)易格局，在關(guān)稅等政策上十分激進(jìn)。

比如，白宮經(jīng)濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭 (Stephen Miran)，是特朗普核心經(jīng)濟智囊，也是關(guān)稅的強硬支持派，他和白官國家貿(mào)易委員會主任納瓦羅一起，支持“美國優(yōu)先”、“制造業(yè)回流”理念，將關(guān)稅定義為抹平貿(mào)易差額的“戰(zhàn)略武器”，在政策制定上具有強勢影響力。

米蘭的《重組全球貿(mào)易體系的用戶指南》報告持續(xù)為當(dāng)前關(guān)稅政策提供理論背書，深度參與談判框架制定。米蘭在2024年11月發(fā)布報告《重組全球貿(mào)易體系的用戶指南》，核心觀點是在不改變美元地位前提下重新分配成本，迫使他國承擔(dān)美元體系維護成本。

他深度參與了包括對華、以及對所謂“搭便車”盟友的高關(guān)稅談判框架的設(shè)計，強調(diào)“成本分擔(dān)”原則；在近期美歐、美日貿(mào)易預(yù)備性磋商中，米蘭的理論被用作支撐美方提高市場準(zhǔn)入、增加采購要求的論據(jù)，試圖復(fù)制其“成本分擔(dān)”邏輯；其關(guān)于通脹是“一次性沖擊”的觀點，雖面臨現(xiàn)實挑戰(zhàn)（當(dāng)前核心通脹仍具粘性），但仍主導(dǎo)著白宮部分決策層的預(yù)期。

過去美國強調(diào)自由貿(mào)易、多邊合作等理念，為全球經(jīng)濟繁榮貢獻(xiàn)力量。而當(dāng)前，美國“利益優(yōu)先”，“只有永恒的利益，沒有永恒的朋友”。這種轉(zhuǎn)變表明，美國在國際經(jīng)濟舞臺上的角色發(fā)生了變化。

美國長期面臨巨額的商品貿(mào)易逆差，是全球最大的貿(mào)易逆差國家。2024年，美國的貿(mào)易逆差創(chuàng)下新高，商品貿(mào)易逆差為12947.9億美元。

美國主要的貿(mào)易逆差國家是中國、歐盟、墨西哥、越南、中國臺灣、加拿大、日本、韓國、印度和泰國。

五、仍然有活力的美國：對創(chuàng)新支持和包容，被高通脹和結(jié)構(gòu)性失業(yè)困擾

雖然美國經(jīng)濟發(fā)展在放緩，內(nèi)部社會矛盾重重，但美國仍然是世界第一大經(jīng)濟體，仍然繁華、有活力。

在美國游學(xué)期間，能夠明顯感受到，美國白人的優(yōu)越感和自信心還是很強，他們認(rèn)為美國的制度應(yīng)該是全世界學(xué)習(xí)的榜樣。當(dāng)談到川普，很多白人精英私下里搖頭。

站在紐約的街頭，摩天大樓像城市森林，彰顯著世界上最繁華城市的景象。來自世界各地的人在城市里川流不息，充滿活力，繁華，開放。中央公園的年輕人非常多，城市很有活力，各種娛樂很豐富，跳舞、沙灘排球、溜冰，展現(xiàn)個性，每個人都很自我和快樂。

美國大部分老百姓其實并不關(guān)心政治，他們更關(guān)心自己的就業(yè)、物價和生活。

美國的教堂和圖書館都建的很漂亮宏偉，重視信仰與教育。

大街上美國的燃油車占90%以上，滲透率比中國要低很多，中國后發(fā)先至。美系汽車很多大排量的，日系汽車也很多。

美國仍然強大，不僅是表面上的摩天大樓，而是法治，對創(chuàng)新的包容，對新生事物的開放，對基礎(chǔ)教育的重視，對創(chuàng)業(yè)的支持。世界上很多原創(chuàng)性的創(chuàng)新來自美國，比如，芯片、光伏、新能源汽車、人工智能等等。這些值得我們借鑒學(xué)習(xí)。

10天的游學(xué)很快結(jié)束了，最大的感受是：人類正站在歷史的十字路口。

面對百年未遇之大變局，我們最重要的是做好自己的事，以經(jīng)濟建設(shè)為中心，時間會給出最終答案。時間站在我們這邊，我充滿信心。

28日晚，我將和大家聊聊未來的趨勢與機會。