凈利暴漲118%！年營收近10億：信得科技正式遞表港交所

2月16日，港交所網(wǎng)站悄然掛出一份招股書——山東信得科技股份有限公司正式遞交上市申請，擬在港股主板掛牌上市。這家在動保行業(yè)深耕超過26年的老牌企業(yè)，正式邁出了登陸國際資本市場的關(guān)鍵一步。

從1999年成立算起，信得科技見證了中國養(yǎng)殖業(yè)從散戶主導(dǎo)到規(guī)?；绕鸬娜^程。若上市成功，信得科技將成為港股市場上又一枚極具代表性的“中國動保力量”。

年營收近10億元，利潤彈性顯著釋放

據(jù)招股書披露，2023年及2024年，公司營業(yè)收入分別達到9.85億元和9.82億元，基本穩(wěn)住10億元規(guī)模。但真正讓人眼前一亮的是2025年的業(yè)績表現(xiàn)——僅前九個月，營收就沖到了8.77億元，同比大幅增長25.2%。

利潤端的表現(xiàn)更為亮眼。2024年，受市場競爭加劇、部分抗體產(chǎn)品價格承壓的影響，全年凈利潤為2812萬元，略低于2023年的3476萬元。但2025年前九個月，公司凈利潤已飆升至5567萬元，同比激增117.6%。這意味著，信得僅用僅用三個季度就超越了過去兩個完整年度的利潤總和。利潤的飆升得益于公司前瞻性布局的海外市場開始貢獻實質(zhì)性的增量，以及長期研發(fā)投入構(gòu)筑的競爭壁壘。

毛利方面同樣穩(wěn)健。2025年前九個月，毛利率升至49.7%，比2024年全年的46%提升近4個百分點。毛利與凈利的同步增長，折射出其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與成本控制能力的持續(xù)提升。

此外，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)為正，2025年前九個月凈流入達1.19億元，展現(xiàn)出健康的“造血”能力。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)解析：聚焦獸用生物制品，海外業(yè)務(wù)成新增長極

信得科技的業(yè)務(wù)布局高度聚焦于獸用生物制品。

2024年凈利潤下滑，招股書解釋是“市場競爭加劇導(dǎo)致抗體產(chǎn)品降價”——這暴露了動保行業(yè)的一個殘酷現(xiàn)實：哪怕是細分賽道頭部企業(yè)，在價格戰(zhàn)面前也難以獨善其身。

那么，信得科技是如何在國內(nèi)市場高度內(nèi)卷、陷入價格戰(zhàn)的困境中，實現(xiàn)毛利與凈利同步增長的強勢反彈的呢？

對比2024年和2025年的業(yè)務(wù)構(gòu)成，答案逐漸清晰：

2025年前九個月，獸用生物制品貢獻了總收入的69.1%，其中疫苗產(chǎn)品占比高達53.8%。與2024年相比，信得科技縮減了門檻相對較低、內(nèi)卷更嚴重的化藥制劑業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而更加聚焦于獸用生物制品，穩(wěn)居中國禽用獸用生物制品市場前三。正是這種“以核心產(chǎn)品驅(qū)動增長”的策略，推動毛利率從46%回升至49.7%。

在多個細分賽道，信得科技展現(xiàn)出“隱形冠軍”的統(tǒng)治力：獸用轉(zhuǎn)移因子（核心產(chǎn)品“信必妥”）市場第一、新城疫疫苗市場第一、雞支原體疫苗市場第一。這種細分市場的頭部地位，為其構(gòu)筑了堅實的競爭壁壘。

更具戰(zhàn)略意義的是海外業(yè)務(wù)的突破。2023年公司海外收入僅1220萬元，2024年升至2830萬元，而2025年前九個月已躍升至4610萬元，同比增長123.8%。巴基斯坦、越南、埃及等新興市場正成為其全球化布局的重要支點。

IPO資金投向？研發(fā)驅(qū)動、產(chǎn)能擴容、全球深耕、寵物醫(yī)療……

遞表港交所意味著融資擴張的號角已經(jīng)吹響。招股書中清晰地勾勒了信得科技的未來發(fā)展路徑：

一是繼續(xù)加碼前沿研發(fā)。重點攻堅非洲豬瘟亞單位疫苗、mRNA疫苗等重大疫病防控產(chǎn)品。非洲豬瘟疫苗若實現(xiàn)突破，將打開一個百億級的潛在市場。

二是擴充先進產(chǎn)能。通過添置懸浮培養(yǎng)槽、離心機等核心設(shè)備，支撐快速增長的業(yè)務(wù)需求。2025年前九個月產(chǎn)能利用率已超70%，擴產(chǎn)勢在必行。

三是深化全球化布局。將國內(nèi)驗證成熟的“精準防控”服務(wù)模式復(fù)制至海外，以越南、埃及、巴基斯坦為據(jù)點，輻射周邊國家，目前已在31個國家推進產(chǎn)品注冊。

四是押注寵物賽道。老齡化、慢病管理——寵物醫(yī)療正在復(fù)制人醫(yī)的邏輯。目前信得已覆蓋超過1萬家寵物醫(yī)院，未來要重點搶抓心臟病、腎病、腫瘤這類高價值領(lǐng)域。

從山東諸城起步到?jīng)_刺港股IPO，信得科技用26年完成了從區(qū)域性動保企業(yè)到行業(yè)領(lǐng)軍者的蛻變。其招股書展現(xiàn)出的業(yè)績韌性、細分統(tǒng)治力與戰(zhàn)略清晰度，為其贏得了資本市場的入場券。

然而，上市只是起點。毛利率的持續(xù)優(yōu)化、海外擴張的落地節(jié)奏、重磅研發(fā)管線的商業(yè)化進程，都將成為市場長期關(guān)注的焦點。對于信得科技而言，真正的挑戰(zhàn)，在于上市之后如何兌現(xiàn)戰(zhàn)略藍圖、持續(xù)創(chuàng)造價值。

【版面編輯】巫國紅

【數(shù)據(jù)來源】企業(yè)公告、新豬派整理

【內(nèi)容采寫】巫國紅

【圖片制圖】巫國紅

【內(nèi)容審核】李 丹

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