春節(jié)過后白糖期貨增倉上行，大家也是找不到合適的理由去解釋說明，國際市場基本面有些小的利多出現(xiàn)，國內(nèi)市場暫未看到，奇怪的是原糖下跌國內(nèi)上漲。印度增加了50萬噸的出口配額至200萬噸，增加市場供應(yīng)表面利空但是多家機(jī)構(gòu)由于印度本榨季的雨水過多而下調(diào)產(chǎn)量至2850-2950萬噸，原來的預(yù)期在3050萬噸，出口200萬噸幾乎不太可能。巴西4024萬噸基本上也就定產(chǎn)了，這個產(chǎn)量和預(yù)期4050幾乎差不多，市場也同樣預(yù)測新榨季的巴西產(chǎn)量大概與本榨季相同。泰國本榨季壓榨目前落后，本榨季的1100萬噸的預(yù)估產(chǎn)量游下修風(fēng)險，但下個榨季種植面積有下降預(yù)期。國內(nèi)市場本制糖期全國共生產(chǎn)食糖689萬噸，同比減少60.28萬噸；全國累計銷售食糖270萬噸，同比減少103.5萬噸；工業(yè)庫存419萬噸，同比增加43.22萬噸；累計銷糖率39.19%，同比放緩10.66個百分點。2月份的產(chǎn)量很關(guān)鍵，每年的壓榨最高峰其實在1月，今年開榨晚了些時候，如果2月產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，國內(nèi)產(chǎn)量大概率要下修。期貨價格本周小幅上漲，云南市場出現(xiàn)交割利潤，盤面小幅增倉，云南本榨季有較強(qiáng)增產(chǎn)預(yù)期，交割利潤出現(xiàn)和現(xiàn)貨成交清淡可能會壓制盤面上面空間，關(guān)注盤面上漲對現(xiàn)貨成交帶動情緒。

1月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為60.9萬噸，較去年同期的23.9萬噸增加37萬噸，同比增幅154.39%；甘蔗ATR為121.18kg/噸，較去年同期的136.25kg/噸減少15.07kg/噸；制糖比為6.63%，較去年同期的23.57%減少16.94%；產(chǎn)乙醇4.39億升，較去年同期的4.02億升增加0.37億升，同比增幅9.31%；產(chǎn)糖量為0.5萬噸，較去年同期的0.7萬噸減少0.2萬噸，同比降幅達(dá)36.31%。2025/26榨季截至1月下半月，巴西中南部地區(qū)累計入榨量為60164.4萬噸，較去年同期的61493萬噸減少1328.6萬噸，同比降幅達(dá)2.16%；甘蔗ATR為138.34kg/噸，較去年同期的141.45kg/噸減少3.11kg/噸；累計制糖比為50.74%，較去年同期的48.14%增加2.6%；累計產(chǎn)乙醇317.06億升，較去年同期的332.5億升減少15.44億升，同比降幅達(dá)4.64%；累計產(chǎn)糖量為4024萬噸，較去年同期的3989.9萬噸增加34.1萬噸，同比增幅達(dá)0.86%。

25/26榨季日期 甘蔗壓榨量/千噸 糖產(chǎn)量/千噸 無水乙醇產(chǎn)量 含水乙醇產(chǎn)量 乙醇總產(chǎn)量/百萬升 可用糖總量（ATR） 含糖率 制糖率 制醇率 2025/4/16 16598 731 179 739 918 1713 103.22 44.77 55.23 2025/5/1 34257 1580 465 1436 1901 3663 106.94 45.28 54.73 2025/5/16 76714 3989 1082 2601 3683 8611 112.25 48.61 51.39 2025/6/1 124768 6954 1893 3847 5740 14600 117.02 49.99 50.01 2025/6/16 163575 9404 2564 4936 7500 19564 119.6 50.45 49.55 2025/7/1 206198 12249 3307 6118 9425 25195 122.19 51.02 48.98 2025/7/16 25614 15655 4173 7447 11620 31856 124.37 51.58 48.42 2025/8/1 306273 19268 5047 8853 13882 38846 126.85 52.06 47.94 2025/8/16 353881 22886 5948 10123 16071 45741 129.26 52.51 47.49 2025/9/1 403942 26758 6913 11569 18482 53224 131.76 52.76 47.24 2025/9/17 450014 30388 7788 13025 20813 60339 134.08 52.85 47.15 2025/10/1 490926 33524 8640 14383 23023 66784 136.04 52.68 47.32 2025/10/15 524957 36016 9412 15623 25036 72196 137.53 52.36 47.64 2025/11/1 556029 38085 10168 16779 26948 76909 138.32 51.97 48.03 2025/11/15 576253 39179 10746 17602 28348 79787 138.46 51.54 48.46 2025/12/1 592266 39904 11203 18331 29534 81930 138.33 51.12 48.88 2025/12/15 600397 40222 11783 19055 30836 83067 138.35 50.82 49.18 2025/1/1 601035 40236 11956 19301 31267 83157 138.36 50.78 49.22 2026/1/15 601644 40240 12149 19557 31706 83230 138.34 50.74 49.26

印度糖業(yè)與生物能源制造商協(xié)會（ISMA）2月25日發(fā)布2025/26榨季食糖產(chǎn)量第三次預(yù)估數(shù)據(jù)。根據(jù)ISMA的數(shù)據(jù)，該榨季食糖總產(chǎn)量（乙醇分流前）預(yù)計為3240.9萬噸；預(yù)計乙醇分流量310萬噸；食糖凈產(chǎn)量（乙醇分流后）預(yù)計為2929.2萬噸，同比增加12%。

2025/26榨季截至2月15日，泰國累計甘蔗入榨量為6347.28萬噸，較去年同期的6793.3萬噸減少446.02萬噸，降幅6.57%；甘蔗含糖分12.53%，較去年同期的12.37%增加0.16%；產(chǎn)糖率為10.77%，較去年同期的10.573%增加0.197%；產(chǎn)糖量為683.56萬噸，較去年同期的718.23萬噸減少34.67萬噸，降幅4.83%。其中，白糖產(chǎn)量121.3萬噸，原糖產(chǎn)量535.41萬噸，精制糖產(chǎn)量26.85萬噸。

截至2026年1月底，2025/26年制糖期（以下簡稱“本制糖期”）已有16家糖廠停機(jī)（甜菜糖廠14家，廣東甘蔗糖廠2家），云南省有1家糖廠尚未開榨。本制糖期全國共生產(chǎn)食糖689萬噸，同比減少60.28萬噸；全國累計銷售食糖270萬噸，同比減少103.5萬噸；工業(yè)庫存419萬噸，同比增加43.22萬噸；累計銷糖率39.19%，同比放緩10.66個百分點。

2024/25年制糖期全國食糖產(chǎn)銷進(jìn)度（不完全統(tǒng)計） 單位：萬噸、% 省 區(qū) 截至2026年1月底累計 產(chǎn)糖量 銷糖量 銷糖率 榨季結(jié)余庫存累計增量 全國合計 689 270 39.19 419.00 甘蔗糖小計 543.57 229.6 42.24 313.97 廣東 34.44 20.57 59.73 13.87 廣西 402.9 155.06 38.49 247.84 云南 98.41 53.2 54.06 45.21 海南 3.96 0.23 5.81 3.73 其他 3.86 0.54 13.99 3.32 甜菜糖小計 145.43 40.4 27.78 105.03 內(nèi)蒙古 65.6 18 27.44 47.60 新疆 73 22 30.14 51.00 黑龍江 3.83 0.25 6.53 3.58 其他 3 0.15 5.00 2.85 免責(zé)聲明：Mysteel力求使用的信息準(zhǔn)確、信息所述內(nèi)容及觀點的客觀公正，但并不保證其是否需要進(jìn)行必要變更。Mysteel提供的信息僅供客戶決策參考，并不構(gòu)成對客戶決策的直接建議，客戶不應(yīng)以此取代自己的獨立判斷，客戶做出的任何決策與Mysteel無關(guān)。本報告版權(quán)歸Mysteel所有，未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載，違者必究。