春節(jié)剛過，A股上市公司龍大美食（002726.SZ）便迎來管理層關(guān)鍵變動(dòng)。

2月25日，公司發(fā)布公告稱，楊曉初因工作調(diào)整辭去總經(jīng)理職務(wù)，辭職后仍擔(dān)任公司董事長(zhǎng)及相關(guān)董事會(huì)委員會(huì)職務(wù)；年僅38歲的劉婧從董事、副總經(jīng)理崗位升任總經(jīng)理，正式接棒這家深陷經(jīng)營(yíng)困境的農(nóng)副食品加工企業(yè)。此番換帥，正值龍大美食連續(xù)三年虧損、信披違規(guī)遭監(jiān)管警示、近10億可轉(zhuǎn)債即將到期兌付的多重壓力之下，這位擁有藍(lán)潤(rùn)系背景的80后女將，能否帶領(lǐng)公司走出泥沼，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

公開資料顯示，劉婧出生于1988年，本科學(xué)歷，擁有豐富的企業(yè)管理與合規(guī)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。

其職業(yè)生涯起步于成都高新區(qū)國(guó)家稅務(wù)局，后任職于藍(lán)潤(rùn)集團(tuán)董事會(huì)辦公室，還曾擔(dān)任運(yùn)盛（成都）醫(yī)療科技股份有限公司董事會(huì)秘書，2023年起擔(dān)任龍大美食副總經(jīng)理、董事，深度參與公司日常經(jīng)營(yíng)管理，熟悉業(yè)務(wù)流程與信息披露規(guī)范。

值得注意的是，劉婧與前任總經(jīng)理?xiàng)顣猿蹙邆渌{(lán)潤(rùn)系背景，而藍(lán)潤(rùn)發(fā)展控股集團(tuán)作為龍大美食的控股股東，自2019年入主后，一直試圖通過該平臺(tái)做大農(nóng)牧食品業(yè)務(wù)，此次啟用年輕管理層，被市場(chǎng)解讀為公司尋求轉(zhuǎn)型突破的信號(hào)之一。

劉婧接手的，是一個(gè)業(yè)績(jī)持續(xù)承壓的“爛攤子”。回溯龍大美食近年經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，虧損已成為常態(tài)。

2023年，公司歸母凈利潤(rùn)巨虧15.62億元，創(chuàng)下上市以來最大虧損紀(jì)錄；2024年，公司曾一度憑借屠宰、養(yǎng)殖板塊的產(chǎn)能調(diào)整及生豬價(jià)格回暖，實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正前2161.76萬元的盈利，但隨后因財(cái)務(wù)調(diào)整，該年度歸母凈利潤(rùn)被修正為虧損176.35萬元；進(jìn)入2025年，受生豬價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行影響，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊大幅虧損，疊加存貨及生物資產(chǎn)減值計(jì)提，全年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損6.2億元至7.6億元，扣非凈利潤(rùn)虧損6.21億元至7.61億元，虧損幅度進(jìn)一步加劇，至此公司已連續(xù)三年陷入虧損泥潭。

業(yè)績(jī)持續(xù)低迷的背后，是公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的深層短板。作為一家以農(nóng)副食品加工為主的企業(yè)，龍大美食收入仍高度依賴屠宰業(yè)務(wù)，對(duì)豬周期波動(dòng)極為敏感，在行業(yè)下行期難以形成有效對(duì)沖。為擺脫困境，公司近年來積極推進(jìn)轉(zhuǎn)型，發(fā)力預(yù)制菜等食品深加工業(yè)務(wù)，試圖開辟新的增長(zhǎng)空間。

預(yù)制菜業(yè)務(wù)收入曾從2021年的10.75億元增長(zhǎng)至2023年的19億元，但增勢(shì)未能持續(xù)，2024年及2025年上半年均出現(xiàn)雙位數(shù)下滑，轉(zhuǎn)型陣痛凸顯，新業(yè)務(wù)尚未能成為支撐公司業(yè)績(jī)的核心力量。

除了業(yè)績(jī)困局，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)更是讓龍大美食雪上加霜。2026年1月30日，公司及相關(guān)人員收到山東證監(jiān)局下發(fā)的行政監(jiān)管措施決定書，經(jīng)查，2021年至2024年期間，龍大美食在可轉(zhuǎn)換公司債券相關(guān)募投項(xiàng)目的利息賬務(wù)處理上存在違規(guī)行為——募投項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)后未停止利息資本化，且將用于臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的募集資金利息違規(guī)資本化，不符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第17號(hào)——借款費(fèi)用》相關(guān)規(guī)定，導(dǎo)致各期定期報(bào)告信息披露不準(zhǔn)確。

此次違規(guī)涉及金額不小，2021年至2024年，公司因上述行為分別少計(jì)財(cái)務(wù)費(fèi)用300余萬元至1800余萬元不等，累計(jì)少計(jì)金額超7000萬元，直接導(dǎo)致前期披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失真，也讓公司連續(xù)三年虧損的真相徹底暴露。

更為緊迫的是，公司還面臨著巨大的流動(dòng)性壓力。此次違規(guī)涉及的可轉(zhuǎn)換公司債券（“龍大轉(zhuǎn)債”）于2020年發(fā)行，募資總額9.5億元，將于2026年7月到期，當(dāng)前余額約9.55億元。然而，截至2025年三季度末，龍大美食貨幣資金僅為5.18億元，而短期借款高達(dá)14.54億元，賬面資金遠(yuǎn)不足以覆蓋轉(zhuǎn)債本息，若投資者選擇不轉(zhuǎn)股，公司將面臨近10億元的兌付危機(jī)，可能引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

為緩解壓力，公司于2026年2月公告將轉(zhuǎn)股價(jià)格由9.30元/股大幅下調(diào)至4.20元/股，但截至2月27日收盤，公司正股價(jià)格為4.13元/股，仍略低于修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)，轉(zhuǎn)債溢價(jià)率為21.28%，轉(zhuǎn)股動(dòng)力不足，償債壓力并未得到根本緩解。

事實(shí)上，自2022年以來，龍大美食已歷經(jīng)三位總經(jīng)理更迭，管理層的頻繁變動(dòng)也反映出公司經(jīng)營(yíng)的艱難。

楊曉初任職期間，雖嘗試對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)行系統(tǒng)性調(diào)整，但未能扭轉(zhuǎn)公司虧損局面，如今劉婧接棒，面臨的挑戰(zhàn)更為艱巨：既要優(yōu)化屠宰、養(yǎng)殖業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，應(yīng)對(duì)豬周期波動(dòng)，推動(dòng)預(yù)制菜等新業(yè)務(wù)破局，以改善持續(xù)虧損的業(yè)績(jī)；也要嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求，完成信披合規(guī)整改，重塑市場(chǎng)信任；更要統(tǒng)籌推進(jìn)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股與資金安排，化解即將到來的流動(dòng)性危機(jī)。

截至2月27日收盤，龍大美食股價(jià)報(bào)4.13元/股，近一年累計(jì)下跌34.55%，總市值僅44.57億元，市場(chǎng)信心持續(xù)偏弱。

對(duì)于這位80后女總經(jīng)理而言，想要帶領(lǐng)龍大美食走出業(yè)績(jī)與合規(guī)的雙重困局，破解流動(dòng)性壓力，仍有漫長(zhǎng)的路要走。后續(xù)，公司業(yè)務(wù)調(diào)整成效、合規(guī)整改進(jìn)度以及可轉(zhuǎn)債兌付安排，將成為市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)，而劉婧的每一步?jīng)Q策，都將決定這家老牌食品企業(yè)的未來走向。