春節(jié)及節(jié)后，全球油脂市場利好濃厚，國內(nèi)玉米油依托產(chǎn)業(yè)端剛性成本支撐，呈現(xiàn)震蕩趨穩(wěn)態(tài)勢。當(dāng)前國內(nèi)玉米油市場價格 9150 元 / 噸，毛油主流價格 8400 元 / 噸，價格平穩(wěn)、底部支撐明確。外圍油脂受美國生物燃料政策驅(qū)動走勢分化，美豆油走強成全球油脂利多因素，但國內(nèi)油脂板塊跟漲乏力，對玉米油僅形成有限間接成本支撐，整體影響較小，玉米油主要依托自身基本面穩(wěn)勢運行。

國際方面，美國敲定小型煉油廠生物燃料摻混補繳計劃，大幅提振美豆油工業(yè)需求，推動其價格持續(xù)走高，成為全球油脂市場的核心利多因素。反觀馬來西亞棕櫚油，受基本面疲軟拖累，出口與庫存壓力顯著，漲幅受到制約，走勢偏弱；國際菜油則受中加菜系貿(mào)易擾動，疊加節(jié)后供應(yīng)逐步回升，價格承壓下行，當(dāng)前三大外圍油脂強弱排序為：豆油＞棕櫚油＞菜油。國內(nèi)油脂市場與國際走勢同步分化，豆油受外盤帶動表現(xiàn)偏強，棕櫚油則受高庫存、弱基差雙重壓制，走勢乏力，菜油因供需寬松維持偏弱運行。春節(jié)過后，國內(nèi)油脂現(xiàn)貨購銷氛圍尚未完全恢復(fù)，2—3月供應(yīng)預(yù)期偏高，基差普遍承壓，市場機(jī)構(gòu)多采取多豆油、空棕櫚油的對沖策略，進(jìn)一步加劇板塊內(nèi)部分化。對玉米油市場而言，美國生物柴油政策利好豆油，間接為玉米油提供一定成本支撐，但國內(nèi)棕櫚油、菜油的偏弱運行抵消了部分利好。玉米油自身食用屬性突出，受工業(yè)需求影響較小，疊加當(dāng)前油脂板塊整體震蕩偏弱、下游采購心態(tài)謹(jǐn)慎，其價格缺乏大幅上漲動力，預(yù)計短期內(nèi)將跟隨大宗油脂區(qū)間震蕩，以穩(wěn)為主，后續(xù)需持續(xù)跟蹤美國生物柴油政策落地情況與國內(nèi)油脂需求恢復(fù)進(jìn)度。

玉米油產(chǎn)業(yè)端的成本支撐力度依然穩(wěn)固，有效抵御了價格下行風(fēng)險。原料成本端，玉米胚芽招標(biāo)價格仍處于相對高位，春節(jié)后玉米價格上行，為成本提供堅實支撐，同時深加工企業(yè)開機(jī)相對平穩(wěn)。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期結(jié)束后，前期檢修企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，玉米淀粉行業(yè)開機(jī)率逐步升高，本周（2026年2月19日-2月25日）周度開機(jī)率為45.68%，較上周升高4.32%，預(yù)計下周開機(jī)率增幅將更為明顯。與此同時，玉米油企業(yè)開機(jī)也在緩慢恢復(fù)中，對原料仍有一定需求，預(yù)計原料胚芽價格短期仍舊持穩(wěn)小幅上行，但油廠生產(chǎn)倒掛現(xiàn)象尚未根本改善，企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，成本面對價格形成較強支撐，油廠挺價情緒濃厚。庫存與銷售端的良性格局進(jìn)一步鞏固了市場穩(wěn)定性。當(dāng)前國內(nèi)玉米油廠重點執(zhí)行前期訂單，穩(wěn)步消耗存量庫存，整體庫存壓力不大；下游市場雖采購心態(tài)謹(jǐn)慎，多采取按需采購策略，但剛需支撐尚存，未出現(xiàn)集中拋壓或需求斷層情況。

綜合來看，短期內(nèi)玉米油市場將持續(xù)處于國內(nèi)成本支撐與下游需求的博弈格局中，外圍油脂市場的不確定性也是擾動因素，而國內(nèi)油廠的原料成本剛性、庫存良性等因素則構(gòu)成價格的重要支撐。預(yù)計短期玉米油市場將維持持穩(wěn)態(tài)勢，后續(xù)需重點關(guān)注大宗油脂等外圍因素變化，以及國內(nèi)玉米胚芽價格走勢、油廠開機(jī)率調(diào)整和下游需求復(fù)蘇情況，這些因素將共同決定玉米油市場的后續(xù)走向。

免責(zé)聲明：Mysteel力求使用的信息準(zhǔn)確、信息所述內(nèi)容及觀點的客觀公正，但并不保證其是否需要進(jìn)行必要變更。Mysteel提供的信息僅供客戶決策參考，并不構(gòu)成對客戶決策的直接建議，客戶不應(yīng)以此取代自己的獨立判斷，客戶做出的任何決策與Mysteel無關(guān)。本報告版權(quán)歸Mysteel所有，未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載，違者必究。