圖源：Solventum Fourth Quarter 2025 Financial Results

營收199.8億美元季度有機增長3.5% / Q4牙科業(yè)務(wù)增長8.6% / 2026年指引有機增長2%-3%

好的牙·訊｜舒萬諾（Solventum）于2026年2月26日公布2025年第四季度及全年財務(wù)業(yè)績，并發(fā)布2026年全年指引。財報顯示，2025年第四季度公司實現(xiàn)凈銷售額19.98億美元（約合人民幣136.69億元），同比下降3.7%；若按有機口徑計算，同比增長3.5%。全年凈銷售額83.25億美元（約合人民幣569.55億元），同比增長0.9%，全年有機增長3.3%。

從盈利能力看，第四季度GAAP凈利潤為0.63億美元（約合人民幣4.31億元），同比增長110.0%；GAAP稀釋每股收益0.36美元（約合人民幣2.46元），上年同期為0.17美元（約合人民幣1.16元）。全年GAAP凈利潤15.56億美元（約合人民幣106.45億元），同比增長224.8%；全年稀釋每股收益8.88美元（約合人民幣60.75元），同比提升221.7%。調(diào)整后口徑下，第四季度Adjusted Diluted EPS為1.57美元（約合人民幣10.74元），同比增長11.3%；全年Adjusted Diluted EPS為6.11美元（約合人民幣41.80元），同比下降8.8%。

圖源：Solventum Fourth Quarter 2025 Financial Results

牙科業(yè)務(wù)（Dental Solutions），第四季度實現(xiàn)營收3.43億美元（約合人民幣23.47億元），同比增長8.6%；其中匯率帶來2.8個百分點正向影響，剔除匯率后按固定匯率計算增長5.9%，有機增長5.9%。從全年表現(xiàn)看，2025年牙科業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售額13.49億美元（約合人民幣92.29億元），較2024年同比增長4.2%；按固定匯率計算增長3.1%，有機增長3.3%。

圖源：Solventum Fourth Quarter 2025 Financial Results

此外，牙科業(yè)務(wù)第四季度分部經(jīng)營利潤為0.84億美元（約合人民幣5.75億元），經(jīng)營利潤率24.4%，高于上年同期的23.3%。公司在財報中指出，本季度整體有機增長來自各業(yè)務(wù)板塊的正向表現(xiàn)，其中牙科業(yè)務(wù)為主要驅(qū)動之一。全年分部經(jīng)營利潤3.46億美元（約合人民幣23.67億元），經(jīng)營利潤率25.6%，上年同期為27.0%。該板塊涵蓋正畸托槽、隱形矯治器、修復粘接材料及預(yù)防到修復全生命周期產(chǎn)品線，是公司三大核心業(yè)務(wù)之一。

圖源：Solventum Fourth Quarter 2025 Financial Results

銷售與費用結(jié)構(gòu)方面，公司2025年第四季度銷售、一般及行政費用（SG&A）為7.59億美元（約合人民幣51.93億元），較上年同期下降3.2%；研發(fā)費用為1.75億美元（約合人民幣11.97億元），較上年同期下降12.1%。全年口徑下，SG&A費用為30.80億美元（約合人民幣210.72億元），同比增長10.7%；研發(fā)費用為7.39億美元（約合人民幣50.56億元），同比下降4.6%。

圖源：Solventum Fourth Quarter 2025 Financial Results

現(xiàn)金流方面，第四季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流為0.96億美元（約合人民幣6.57億元），較上年同期下降56.2%；自由現(xiàn)金流為0.33億美元（約合人民幣2.26億元），同比下降64.1%；全年經(jīng)營活動現(xiàn)金流3.69億美元（約合人民幣25.24億元），較2024年同期下降68.9%；全年自由現(xiàn)金流為-0.1億美元（約合人民幣-0.68億元），上年同期為8.05億美元（約合人民幣55.07億元）。

展望2026年，公司預(yù)計全年有機銷售增長2.0%至3.0%；若剔除約100個基點的SKU退出影響，有機增長區(qū)間為3.0%至4.0%；調(diào)整后每股收益預(yù)計為6.40至6.60美元（約合人民幣43.78-45.15元）；自由現(xiàn)金流約2億美元（約合人民幣13.68億元）。

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