很多人都在擔心，AI 是否會搶走自己的飯碗。但很多人沒意識到，AI 再厲害，也造不出地下的稀缺資源。

　　AI 想要運行，必須靠算力；算力離不開芯片；而芯片和服務(wù)器的制造，都必須用到稀土和小金屬。如果把 AI 比作高速運轉(zhuǎn)的大腦，稀土和小金屬就是支撐它運轉(zhuǎn)的骨骼與血液。沒有這些資源，再強的算力也無法運轉(zhuǎn)。

　　當大家都在焦慮被替代時，手握不可再生、不可替代資源的企業(yè)，反而成為科技浪潮里最穩(wěn)定的壓艙石！

　　01 產(chǎn)業(yè)鏈全景圖

　　02 概念辨析

　　稀土是元素周期表中 17 種金屬元素的統(tǒng)稱，包含 15 種鑭系元素與鈧、釔。

　　其特殊電子結(jié)構(gòu)，讓它在磁性、光學、電學性能上表現(xiàn)突出，可大幅提升磁性、穩(wěn)定導電、作為發(fā)光核心，因此被稱為 21 世紀戰(zhàn)略元素。

　　稀土應(yīng)用極廣，堪稱工業(yè)萬能材料：一輛汽車需 1 公斤稀土，一臺人形機器人需 4 公斤，一架 F-35 戰(zhàn)機需 417 公斤。新能源車、機器人、芯片、戰(zhàn)機等高端制造，均依賴稀土。

　　下面這些標綠的元素，就是組成這個 “稀土天團” 的 17 位成員 ——（配合原圖標注展示）

　　03 上游產(chǎn)業(yè)鏈-供給端

　　03-1、全球供應(yīng)

　　數(shù)據(jù)顯示，全球稀土儲量超 8500 萬噸（以 REO 計）。我國以 4400 萬噸儲量、51.59% 的全球占比位居首位，前四大資源國合計占比達 88%，資源分布高度集中。

　　國內(nèi)稀土呈現(xiàn) “北輕南重” 格局：北方以內(nèi)蒙古白云鄂博為主，富集輕稀土，儲量占全國 83% 以上；南方則以江西贛州、福建龍巖等地的離子型礦為核心，是中重稀土的主要產(chǎn)出基地。

　　03-2、國內(nèi)現(xiàn)狀

　　根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，中國在全球稀土分離環(huán)節(jié)的主導地位非常突出。

　　2025 年，中國輕稀土產(chǎn)能占全球 63%，重稀土占 16%，再加上廢料回收產(chǎn)能的 11%，合計占據(jù)了全球近 90% 的分離產(chǎn)能份額。

　　預(yù)計到 2027 年，全球稀土分離產(chǎn)能將擴大到 76 萬噸，中國仍將以 66 萬噸的規(guī)模保持絕對領(lǐng)先，其中輕稀土產(chǎn)能占比 59.21%，重稀土占比 14.47%。

　　海外產(chǎn)能雖有增長，但占比僅為 13.16%，中國在全球稀土供給中的主導地位短期內(nèi)難以被撼動。

　　技術(shù)領(lǐng)先

　　中國稀土金屬礦等品類進口量長期維持穩(wěn)定規(guī)模。盡管中國是稀土儲量大國，卻仍是全球稀土精礦的核心進口國。

　　這一格局源于中國在稀土冶煉分離環(huán)節(jié)的技術(shù)優(yōu)勢，海外精礦需依托中國加工完成價值轉(zhuǎn)化，進一步鞏固了中國在稀土產(chǎn)業(yè)鏈加工端的全球壟斷地位。

　　受緬甸政局動蕩及采礦權(quán)談判影響，其稀土礦供應(yīng)存在顯著不確定性。2025 年，緬甸稀土進口總量占中國稀土進口總量的 64.18%，是核心進口來源。

　　但緬甸礦進口具有明顯季節(jié)性，上半年集中放量，下半年逐步回落，年度間波動較大，供給穩(wěn)定性不足，直接擾動國內(nèi)稀土冶煉產(chǎn)能的原料補充節(jié)奏。

　　03-3、產(chǎn)量增速

　　中國稀土核心產(chǎn)品產(chǎn)量整體增速放緩。輕稀土以氧化鐠釹為代表，2025 年 1 至 10 月產(chǎn)量達 8.4 萬噸，雖全年預(yù)計同比微增，但增速已明顯收窄；中重稀土以氧化銪為代表，2025 年 1 至 10 月產(chǎn)量 2900 噸，百川盈孚預(yù)計全年產(chǎn)量在 3400 至 3500 噸，同比減少。

　　從 2025 年全球稀土供給結(jié)構(gòu)看，中國的主導地位無可撼動。以鐠釹氧化物為例，中國合計產(chǎn)量達 10.19 萬噸，占全球總產(chǎn)量的 87%；而海外合計僅 1.46 萬噸，占比僅 12.56%。

　　在氧化鏑、氧化鋱等中重稀土產(chǎn)品上，中國產(chǎn)量占比更是分別高達 97% 和 95%。這種絕對的產(chǎn)量優(yōu)勢，印證了中國在全球稀土產(chǎn)業(yè)鏈中的壟斷地位，也意味著海外產(chǎn)能擴張短期內(nèi)無法改變?nèi)蚬?yīng)鏈依賴中國的格局。

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　　04 下游--需求端

　　04-1、總需求分布

　　釹鐵硼應(yīng)用場景廣泛，下游需求結(jié)構(gòu)多元。2024 年，新能源汽車占比 18%，家電約 8.8%，工業(yè)機器人與電梯合計約 10%，風電約 6%，其余為消費電子等領(lǐng)域。

　　中國 2024 年釹鐵硼產(chǎn)量占全球比重達 93.45%，主導全球供給；作為中游核心功能材料，其需求結(jié)構(gòu)可直接反映全球下游應(yīng)用需求，具備全球代表性。

　　04-2、新能源汽車

　　新能源汽車是永磁材料需求增長的核心動力。全球乘用車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)正從 HPS 向 EPS 升級，預(yù)計 2028 年 EPS 滲透率接近 90%，將直接拉升單車高性能釹鐵硼用量。

　　全球新能源汽車銷量從 2020 年的 331 萬輛增至 2025 年的 2354 萬輛，2020-2025 年復合增速達 48.05%。汽車銷量高增與轉(zhuǎn)向系統(tǒng)電動化升級形成合力，驅(qū)動高性能釹鐵硼需求快速擴張。

　　04-3、工業(yè)機器人

　　工業(yè)機器人是永磁材料的傳統(tǒng)應(yīng)用場景，需求保持高位穩(wěn)增。全球工業(yè)機器人裝機量從 2018 年約 42 萬臺增至 2022 年 55 萬臺，穩(wěn)定在 54-57 萬臺區(qū)間，預(yù)計 2023-2027 年增速由負轉(zhuǎn)正并恢復低位單位數(shù)增長；

　　中國市場方面，產(chǎn)量自 2016 年 6.5 萬臺快速攀升至 2022 年約 40 萬臺，增幅超 5 倍，2022-2024 年雖小幅回調(diào)至 38 萬臺附近，但在制造業(yè)自動化升級與 “機器換人” 趨勢下，仍將為永磁材料提供穩(wěn)定且規(guī)模可觀的需求支撐。

　　04-4、消費電子

　　消費電子提供穩(wěn)定的存量需求，人形機器人則帶來高彈性的新增需求。2022-2023 年全球智能手機、PC 出貨量去庫存調(diào)整后，2024-2025 年將維持在 12 億部以上，形成約 2.7-2.8 億臺的出貨規(guī)模，實現(xiàn)個位數(shù)復蘇，為永磁材料提供支撐。

　　全球人形機器人出貨量預(yù)計從 2026 年的 5 萬臺增至 2030 年的 150 萬臺，四年增幅達 30 倍，疊加其單機永磁用量顯著高于傳統(tǒng)終端，有望成為繼新能源汽車后，永磁材料的又一中長期新增需求來源。

　　05 【稀土+小金屬】龍頭公司

　　1. 盛和資源（稀土）

　　主營業(yè)務(wù)：稀土冶煉分離及深加工，涵蓋稀土氧化物、稀土金屬、鋯英砂、鈦精礦等產(chǎn)品，應(yīng)用于新能源、新材料、電子信息等領(lǐng)域。

　　核心亮點：全球稀土資源布局領(lǐng)先，擁有美國芒廷帕斯稀土礦、坦桑尼亞恩古拉稀土礦等海外項目，國內(nèi)稀土氧化物產(chǎn)量占比超29%；2025年上半年凈利潤同比增長650.09%，稀土氧化物產(chǎn)量達10628.97噸；技術(shù)端完成高純氧化鐿生產(chǎn)線改造，廢料回收工藝提升鈰回收率。

　　產(chǎn)量及合作：2025年稀土氧化物產(chǎn)量預(yù)計超2萬噸；與越南合作建設(shè)稀土冶煉分離廠，保障海外供應(yīng)鏈穩(wěn)定。

　　2. 中鎢高新（小金屬-鎢）

　　主營業(yè)務(wù)：鎢全產(chǎn)業(yè)鏈運營，包括鎢礦采選、冶煉、硬質(zhì)合金及切削刀具，產(chǎn)品覆蓋礦山、機械加工、光伏等領(lǐng)域。

　　核心亮點：國內(nèi)鎢資源龍頭，保有鎢資源量123萬噸（占全國11%），硬質(zhì)合金國內(nèi)市占率超25%；收購遠景鎢業(yè)后鎢精礦自給率從20%提升至70%，2025年鎢精礦年產(chǎn)量約2.5-2.6萬標噸；AI驅(qū)動PCB微鉆需求，子公司金洲產(chǎn)能擴至8000萬支/月。

　　產(chǎn)量及合作：2025年硬質(zhì)合金刀具銷量預(yù)計增長19.6%，光伏鎢絲適配AI服務(wù)器需求，與五礦集團協(xié)同整合四座礦山資源。

　　3. 洛陽鉬業(yè)（小金屬-銅鈷）

　　主營業(yè)務(wù)：銅、鈷、鉬、鎢等基本及稀有金屬采選冶，全球領(lǐng)先的銅鈷生產(chǎn)商，同時布局磷肥與金屬貿(mào)易。

　　核心亮點：2025年凈利潤預(yù)計200-208億元（同比增47.8%-53.7%），鎢金屬產(chǎn)量0.65-0.75萬噸，銅金屬76-82萬噸；剛果（金）TFM、KFM銅鈷礦產(chǎn)能持續(xù)釋放，2027年KFM二期投產(chǎn)后新增銅10萬噸/年；“礦山+貿(mào)易”雙輪驅(qū)動，金屬貿(mào)易量400-450萬噸。

　　產(chǎn)量及合作：2025年鉬金屬產(chǎn)量1.15-1.45萬噸，鈮金屬1.0-1.1萬噸；與剛果（金）合作推進Heshima水電站項目，保障能源供應(yīng)。

　　4. 華鈺礦業(yè)（小金屬-銻）

　　主營業(yè)務(wù)：有色金屬采礦及貿(mào)易，核心產(chǎn)品為鉛銻精礦（含銀）、鋅精礦、銅精礦，海外布局塔吉克斯坦塔鋁金業(yè)。

　　核心亮點：2025年9月氧化鉛銻精礦（含銀）產(chǎn)量910.49金屬噸，鋅精礦5722.67噸；扎西康礦山、拉屋礦山保障國內(nèi)產(chǎn)能，海外塔鋁金業(yè)項目提升銻資源自給率；銻價受益于供給收縮，2025年國內(nèi)銻錠價格上漲2.49%。

　　產(chǎn)量及合作：2025年銻精礦產(chǎn)量預(yù)計超2000金屬噸，與塔吉克斯坦國企合作開發(fā)海外銻礦資源。

　　5. 寶武鎂業(yè)（小金屬-鎂）

　　主營業(yè)務(wù)：鎂及鎂合金材料研發(fā)與生產(chǎn)，應(yīng)用于新能源汽車、航空航天等輕量化領(lǐng)域。

　　核心亮點：國內(nèi)鎂合金龍頭，受益于新能源汽車輕量化趨勢，2025年全球汽車用鎂量預(yù)計達57萬噸（CAGR 34%）；技術(shù)端突破高純度鎂合金制備工藝，產(chǎn)品適配特斯拉、比亞迪等車企需求。

　　產(chǎn)量及合作：2025年鎂合金產(chǎn)量預(yù)計超10萬噸，與寶武集團協(xié)同布局鎂產(chǎn)業(yè)鏈，拓展軍工、機器人輕量化市場。

　　聲明：本文無任何投資相關(guān)的引導及承諾，不構(gòu)成任何投資建議，僅限學術(shù)研討范疇。市場潛藏各類不確定性風險，投資決策應(yīng)基于個人獨立且理性的思考。