稀土及小金屬行業(yè)供需格局持續(xù)優(yōu)化，中國在資源儲備與冶煉分離環(huán)節(jié)占據全球主導地位，2025年氧化鐠釹供需缺口逐步顯現，價格中樞有望維持高位。

北方稀土、盛和資源等上游資源龍頭憑借全產業(yè)鏈布局與海外資源拓展，產量穩(wěn)步增長；金力永磁、廈門鎢業(yè)等深加工企業(yè)則受益于新能源汽車、人形機器人等高端需求爆發(fā)，業(yè)績彈性顯著。

行業(yè)核心驅動力來自政策供給收縮與下游需求多元化，頭部企業(yè)通過資源整合與技術升級構建競爭壁壘。

一、北方稀土

主營業(yè)務：稀土礦開采、冶煉分離及深加工，涵蓋稀土氧化物、稀土金屬、磁性材料等全產業(yè)鏈產品，應用于新能源、新材料等領域。

核心亮點：全球輕稀土龍頭，依托白云鄂博礦資源優(yōu)勢，2025年前三季度稀土氧化物產量22,099.77噸（同比+93.45%），銷量29,999.15噸（同比+21.20%）；綠色冶煉升級項目一期投用，智能化水平與資源綜合利用率行業(yè)領先，鑭鈰產品首次實現年度銷大于產，庫存消化成效顯著。

產量及合作：2025年稀土氧化物產量預計超3萬噸，稀土金屬產量預計4.2萬噸；與金龍稀土合資推進5000噸分離項目，金蒙稀土4000噸廢料回收線、北方磁材5萬噸速凝合金項目加速建設。

二、盛和資源

主營業(yè)務：稀土冶煉分離、鋯鈦資源綜合利用，產品包括稀土氧化物、鋯英砂、鈦精礦等，布局國內國外“雙資源”戰(zhàn)略。

核心亮點：全球化資源布局領先，坦桑尼亞Fungoni重砂項目產能提升至15萬噸/年（2025年底完成技改），參股Peak公司Ngualla稀土礦（2026年投產，年產1.8萬噸稀土精礦）；2024年鋯英砂產量36,865.73噸、鈦精礦53,476.53噸，2025年生產計劃根據市場動態(tài)調整。

產量及合作：2025年稀土氧化物產量預計1.2萬噸；與越南合作建設稀土冶煉分離廠，保障海外供應鏈穩(wěn)定。

三、中鎢高新

主營業(yè)務：鎢礦采選、冶煉及硬質合金深加工，產品包括鎢精礦、切削刀具等，管理全國11%的鎢資源量。

核心亮點：鎢精礦自給率70%（收購遠景鎢業(yè)后提升），2025年鎢精礦產量預計2.5-2.6萬標噸；AI驅動PCB微鉆需求，子公司金洲產能擴至8000萬支/月，適配AI服務器需求，硬質合金國內市占率超25%。

產量及合作：2025年硬質合金刀具銷量預計增長19.6%；與五礦集團協同整合四座礦山資源，保障原料供應。

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四、華錫有色

主營業(yè)務：錫、銻、鉛鋅等金屬采選冶，核心產品為錫錠、銻錠、鉛銻精礦，國內銻資源龍頭。

核心亮點：2025年前三季度錫錠產量8,897.34噸、銻錠408噸，鉛銻精礦11,776.51噸；股權結構優(yōu)化，關鍵金屬集團成為間接控股股東，治理結構改善，受益于錫、銻供需偏緊格局。

產量及合作：2025年錫錠產量預計1.2萬噸，銻錠產量預計600噸；與下游電子、軍工企業(yè)合作深化，保障高端材料供應。

五、廈門鎢業(yè)

主營業(yè)務：鎢鉬、稀土、電池材料全產業(yè)鏈，稀土業(yè)務涵蓋冶煉分離與高性能磁材，2025年稀土業(yè)務收入占比14.36%。

核心亮點：鎢資源保有量123萬噸（全國11%），硬質合金國內市占率超25%；稀土磁材產能達2萬噸/年（長汀基地1.5萬噸+包頭基地0.5萬噸），具身智能關節(jié)電機磁材通過客戶認證。

產量及合作：2025年稀土磁材產量預計1.8萬噸；收購德國Mimatic GmbH，拓展歐洲高端刀具市場。

六、融捷股份

主營業(yè)務：鋰礦采選、鋰鹽生產及加工、鋰電池設備制造，鋰精礦銷售占比86.31%。

核心亮點：2025年上半年鋰精礦銷量占主營收入86.31%，參股成都融捷鋰業(yè)規(guī)劃產能4萬噸（已投產2萬噸）；正極材料業(yè)務處于建設階段，廣州南沙磷酸鐵鋰項目預計2025年底投產。

產量及合作：2025年鋰精礦產量預計7萬噸；與控股股東融捷集團共同設立新能源運營子公司，注冊資本1億元，拓展產業(yè)鏈下游。

七、安寧股份

主營業(yè)務：鈦精礦、釩鐵開采與加工，國內鈦精礦核心供應商，鈦精礦產能規(guī)模行業(yè)前列。

核心亮點：年產6萬噸能源級鈦（合金）材料全產業(yè)鏈項目延期至2026年6月，已累計投入募集資金8.95億元；年產5萬噸磷酸鐵項目進入設備調試階段，與主流電池材料企業(yè)合作進展良好。

產量及合作：2025年鈦精礦產量預計50萬噸；為攀枝花安寧礦業(yè)提供3億元擔保，保障原料供應穩(wěn)定。

八、馳宏鋅鍺

主營業(yè)務：鋅、鉛、鍺等金屬采選冶，全球鍺資源龍頭，鍺產品國內市占率超30%。

核心亮點：2024年鋅錠產量超30萬噸，鍺產量80噸，受益于新能源、半導體需求增長；“礦山+冶煉+深加工”全產業(yè)鏈布局，鍺產品向光纖、紅外光學等高端領域延伸。

產量及合作：2025年鍺產量預計100噸；與華為合作開發(fā)鍺基半導體材料，拓展5G、AI服務器應用。

九、江特電機

主營業(yè)務：鋰鹽、電機制造，碳酸鋰產能4800噸/年，云母提鋰技術領先。

核心亮點：2025年碳酸鋰產量受價格波動影響有所調整，云母提鋰成本優(yōu)勢顯著；電機業(yè)務適配新能源汽車、工業(yè)機器人領域，訂單同比增長25%。

產量及合作：2025年碳酸鋰產量預計3000噸；與國內頭部電池企業(yè)合作，保障鋰鹽供應。

十、金力永磁

主營業(yè)務：高性能釹鐵硼永磁材料研發(fā)、生產，應用于新能源汽車、風電、機器人等領域。

核心亮點：全球磁材龍頭，2025年產能達3.8萬噸/年（利用率超90%），人形機器人電機轉子實現小批量交付；持有銀海新材51%股權，布局稀土回收業(yè)務，年產5000噸稀土廢棄物綜合利用項目落地。

產量及合作：2025年釹鐵硼磁材產量預計3.5萬噸；與博世力士樂、匯川技術等頭部客戶合作深化，拓展機器人關節(jié)磁組件市場。

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聲明：本文無任何投資相關的引導及承諾，不構成任何投資建議，僅限學術研討范疇。市場潛藏各類不確定性風險，投資決策應基于個人獨立且理性的思考。