昨天我深度復(fù)盤了高盛，社保基金在A股的持倉數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)了一個很特殊的股票，這個股票過去10年股價暴跌90%，股價低至3元，然后高盛，摩根竟然聯(lián)手新進，但是這個股票基本面很差，現(xiàn)在還被ST了，這真的是好奇怪啊。為何高盛摩根這樣的頂級機構(gòu)竟然會看中一個績差股呢？！

高盛剛剛新進了304萬股，位列第4大股東，摩根剛剛加倉到291萬股，位列第6大股東。

這個股票是從2017年開始暴跌的，一路從20元最低跌到1.95元，股價跌幅超過90%，最近這一波A股牛市，這個股票還是走勢非常弱勢，基本都在3元上下震蕩，我看了下高盛和摩根的買入位置，現(xiàn)在已經(jīng)是被套牢了的狀態(tài)了。

這個股票之所以走的這么弱勢，主要是因為有3個重磅利空：

利空1：基本面：持續(xù)虧損，盈利能力弱

業(yè)績持續(xù)虧損：2025 年預(yù)告全年歸母凈利潤虧損1600–2400 萬元，雖同比減虧，但仍未扭虧。前三季度數(shù)據(jù)：營收 3.28 億元（+47.36%），但歸母凈利潤 -1065.38 萬元 ，扣非 -351.13 萬元 ，主業(yè)仍未盈利。毛利率低：2025 年三季報毛利率僅8.33%，盈利空間被嚴重壓縮。

利空2:財務(wù)風險：高負債 + 低凈資產(chǎn)，瀕臨資不抵債

資產(chǎn)負債率極高：2025 年三季報96.43%，幾乎資不抵債。

凈資產(chǎn)微薄：2025 年半年報凈資產(chǎn)僅492 萬元，抗風險能力極弱。

歷史包袱重：專網(wǎng)通信相關(guān)子公司（上海觀峰、上海鴻翥）已停產(chǎn)，資產(chǎn)處置困難，持續(xù)拖累報表。

利空3:監(jiān)管與訴訟：合規(guī)問題 + 索賠壓力

信息披露違規(guī)：2025 年 12 月因關(guān)聯(lián)交易披露不準確、資產(chǎn)減值計提不充分被上海證監(jiān)局出具警示函，深交所同步發(fā)監(jiān)管函。證券虛假陳述訴訟：累計227 件投資者索賠，涉額約3239 萬元，僅 21 件和解，剩余 206 件仍在審理，預(yù)計負債與現(xiàn)金流壓力大。

種種原因這個股票被ST了，這種股票是存在退市風險，大家一定要小心千萬別踩雷了。

高盛和摩根之所以重倉這個股票，主要是左側(cè)布局困境反轉(zhuǎn)、賭周期回暖 + 資本運作 + 摘帽預(yù)期，并非看好當前基本面，而是押注 “低股價 + 高彈性 + 邊際改善” 的賠率機會。

這個股票。股價3元、市值約 15 億元，屬低估值、低股價、小市值的 “三低” 標的。

高盛和摩根在A股很喜歡操作這樣的股票，但是這樣的股票對散戶而且風險巨大，還是遠離的好。