經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 賈義航

2月27日晚，備受關(guān)注的“山東A股市值一哥”中際旭創(chuàng)（300308.SZ）披露了2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)。據(jù)該公告，2025年，中際旭創(chuàng)營(yíng)收與凈利較去年同期均實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年，中際旭創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入382.4億元，同比增長(zhǎng)60.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)107.99億元，同比增長(zhǎng)108.81%；截至2025年末，公司總資產(chǎn)為455.29億元，較期初增長(zhǎng)57.72%；凈資產(chǎn)為300.04億元，較期初增長(zhǎng)56.81%。

中際旭創(chuàng)在快報(bào)中表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益于終端客戶對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施的強(qiáng)勁投入，公司產(chǎn)品出貨快速增長(zhǎng)，其中高速光模塊占比持續(xù)提高，且隨著產(chǎn)品方案不斷優(yōu)化、運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)提升。因公司營(yíng)收增長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，帶來(lái)期末貨幣資金、存貨及應(yīng)收賬款等相應(yīng)增加，報(bào)告期末，總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)相應(yīng)增加。

中際旭創(chuàng)成立于2005年，2012年在深交所上市，發(fā)行價(jià)為20元/股，注冊(cè)及辦公地址均位于煙臺(tái)市龍口市。公司集高端光通信收發(fā)模塊的研發(fā)、設(shè)計(jì)、封裝、測(cè)試和銷售于一體，為全球領(lǐng)先的光模塊供應(yīng)商。

近年來(lái)，中際旭創(chuàng)業(yè)績(jī)一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2024年，其營(yíng)收、凈利實(shí)現(xiàn)“雙翻倍”。財(cái)報(bào)顯示，2024年，中際旭創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入238.62億元，同比增長(zhǎng)122.64%；歸母凈利潤(rùn)為51.71億元，同比增長(zhǎng)137.93%。

二級(jí)市場(chǎng)上，中際旭創(chuàng)股價(jià)于2025年12月25日觸及658.8元的歷史最高價(jià)，市值達(dá)7109億元；2026年2月后，其股價(jià)下跌顯著。其中，2月2日至2月12日區(qū)間，股價(jià)跌幅達(dá)18.73%。截至2月12日收盤，公司股價(jià)報(bào)收于527.46元。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，2月，有消息稱，光模塊公司訂單路徑發(fā)生改變，CSP繞過公司（如中際旭創(chuàng)），通過下單給上游的激光設(shè)備公司Lumentum，再經(jīng)Lumentum指定模組/組裝廠的方式，跳過中間層下單，從而壓縮中國(guó)模組廠的毛利。CSP是指大型云服務(wù)提供商（Cloud Service Provider），如谷歌、亞馬遜、微軟、Meta等科技巨頭。

對(duì)此，中際旭創(chuàng)2月11日在投資互動(dòng)平臺(tái)表示，光模塊產(chǎn)品由光模塊廠商按照CSP客戶對(duì)數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)的需求進(jìn)行定制化開發(fā)和設(shè)計(jì)，需要光模塊廠商擁有高效的研發(fā)技術(shù)能力和成熟的制造工藝、充足的產(chǎn)能和大規(guī)模制造與交付能力，且經(jīng)過CSP 客戶嚴(yán)格的產(chǎn)品送測(cè)、資格認(rèn)證和審廠后才能成為CSP客戶供應(yīng)鏈上的合格供應(yīng)商。因此，CSP客戶會(huì)直接下訂單給公司，由公司制造后直接交付給CSP客戶，這個(gè)商業(yè)模式并沒有改變。不存在所謂的 CSP客戶下訂單給上游光芯片廠，跳過公司等中間層再轉(zhuǎn)單給光芯片指定的模組/組裝廠生產(chǎn)的情形。

2月13日，中際旭創(chuàng)股價(jià)有所回升。2月27日，其股價(jià)報(bào)收于534元，市值為5933億元，依然為山東A股中市值最高的上市公司。

編輯 | 吳淑娟

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