風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據(jù)此買賣，風險自負。

　　作者：做配置的小雪

　　來源：雪球

　　從去年10月到昨天，恒生科技指數(shù)跌近24%。

　　我們收到很多朋友的咨詢：快要拿不住了，現(xiàn)在要不要割肉？和大家分享下我的想法～

　　一、面對基金虧損，首先要控制負面情緒

　　恒生科技這輪下跌，核心有三個原因：

　　1、企業(yè)內(nèi)卷：外賣補貼、AI紅包等巨額開支，讓市場對相關(guān)公司的利潤空間有所擔憂。

　　2、AI沖擊：智譜、MiniMax等AI獨角獸密集發(fā)布大模型，相比之下，互聯(lián)網(wǎng)巨頭顯得沒有那么性感。

　　3、流動性枯竭：美聯(lián)儲降息預期下修，疊加資源、AI等板塊吸金效應明顯，港股面臨流動性不足。

　　隨著指數(shù)下跌，利空不斷，很多朋友陷入恐慌：還要跌多少？什么時候能回本？現(xiàn)在要不要割肉？

　　人性貪婪的本能，決定了我們總是希望買入的每一個標的都在上漲，甚至恨不得全倉那個漲得最多的。

　　但這根本不可能。

　　回想前兩年的市場：2024年9月之前，A股持續(xù)回調(diào)，悲觀情緒蔓延；2025年DeepSeek橫空出世之前，港股也經(jīng)歷了漫長的磨底。

　　但是回過頭來看，彼時的虧損，反而為后期的暴力反彈埋下了伏筆。

　　在投資中，一定都會經(jīng)歷虧損，但是面對虧損，情緒是沒有用的，我們要做的是回歸投資的本質(zhì)。

　　二、港股的配置價值沒變，但性價比更高了

　　首先，恒生科技的長期配置價值，來自于其成分股的稀缺性和不可替代性。

　　恒生科技的大多數(shù)成分股，只在港股上市，而且都是國內(nèi)各賽道的龍頭企業(yè)，代表中國經(jīng)濟活力的核心資產(chǎn)，這一個長期邏輯沒有發(fā)生任何改變。

　　其次從中長期變量來看，恒生科技的行業(yè)分布在軟件服務、半導體、汽車、可選消費上，也就是說，既掛鉤AI和科技創(chuàng)新的想象空間，又和民生消費的基本面深度綁定。

　　展望未來，互聯(lián)網(wǎng)龍頭能否實現(xiàn)AI應用的商業(yè)化變現(xiàn)，民生消費數(shù)據(jù)是否能企穩(wěn)走強，這兩個變量有其一迎來實質(zhì)性拐點，都可能會對指數(shù)形成良好提振。

　　最后，從短期性價比來看，隨著回調(diào)，恒生科技PE回落到21倍左右，雖然相較24年上半年17倍的PE水平有所抬升，但仍處于其歷史16%分位的相對低估區(qū)間。

　　這意味著，在恒生科技的配置定位沒有發(fā)生變化的情況下，現(xiàn)在的價格反而比之前更具吸引力，這個時候，恐慌不如耐心，猜底不如定投，用模糊的正確，對抗精準的恐慌。

　　三、資產(chǎn)配置的三個底層邏輯，幫你擺脫漲跌焦慮

　　如果說盯著單一資產(chǎn)的漲跌，依然感到恐慌，不妨跳出這個視角，從資產(chǎn)配置的維度重新審視波動。

　　1、有漲有跌才是資產(chǎn)配置的常態(tài)

　　資產(chǎn)配置的核心在于多元化投資，因此理論上，一個健康的投資組合里，就是會有表現(xiàn)不如意的資產(chǎn)，這不僅是正常的，甚至是設計好的結(jié)果。

　　現(xiàn)在跌的恒生科技，正是去年漲得好的那個，而去年表現(xiàn)平平的某類資產(chǎn)，今年或許正在默默走強。

　　正因為資產(chǎn)之間有輪動，組合才能在各種市場環(huán)境下保持韌性，我們不能因為某個資產(chǎn)跌了，就否定它在組合中的角色。

　　2、用倉位管理降低風險，保持體感舒適

　　即使某個資產(chǎn)大幅下跌，對整體的傷害也是非?？煽氐?。

　　比如在我的資產(chǎn)配置方案中，恒生科技的倉位僅占4%，哪怕回調(diào)25%，對賬戶的影響也不過1%，更何況還有其他資產(chǎn)可能在上漲，可以對沖這部分回撤。

　　相比那些重倉、All in恒科的投資者，資產(chǎn)配置體驗是更加從容舒適的，不需要因為單一資產(chǎn)的波動而徹夜難眠。

　　3、關(guān)注整體方案，做時間的朋友

　　資產(chǎn)配置的另一魅力，在于能幫我們構(gòu)建一個動態(tài)平衡的組合：既有相對低位廉價的籌碼，也有正在貢獻收益的進攻力量。

　　相比盯著單一資產(chǎn)的漲跌，我們更需要關(guān)注整個方案的收益，就像今年，雖然恒生科技跌幅較大，但在其他資產(chǎn)的輪動對沖下，我的賬戶依然實現(xiàn)了5%以上的收益。

　　美國金融史學家、風險管理大師「彼得·伯恩斯坦」曾經(jīng)說過一句話：你真正實現(xiàn)多元化投資的唯一時刻，是你持有一些你并不想擁有的資產(chǎn)的時候。

　　現(xiàn)在，恒生科技就是那個我們不想擁有的資產(chǎn)，在這種情況下，更應該堅定持有，持續(xù)定投。

　　如果你也想開啟資產(chǎn)配置，可以試試雪球免費投資工具「三分法」。點擊圖片咨詢小雪，為您提供個性化配置方案，以及長期專業(yè)的投后服務。

頁面內(nèi)容均不構(gòu)成任何投資建議，請投資人獨立決策并承擔風險。在做出投資決策前，請仔細閱讀基金合同等相關(guān)法律文件，了解基金的風險收益特征，實際收益以產(chǎn)品投資運作結(jié)果為準。市場有風險，投資需謹慎。