圖蟲創(chuàng)意/供圖

證券時報記者 王明弘

2026年春節(jié)后，A股市場風(fēng)格呈現(xiàn)顯著切換，順周期板塊憑借基本面改善預(yù)期與政策催化，吸引多位基金經(jīng)理密集調(diào)研。

從調(diào)研方向看，能源、有色金屬、化工、建材等領(lǐng)域成為關(guān)注重點，核心邏輯在于市場從估值抬升向盈利驅(qū)動轉(zhuǎn)變，疊加PPI持續(xù)修復(fù)、地緣風(fēng)險溢價及“十五五”規(guī)劃的預(yù)期，順周期資產(chǎn)的業(yè)績兌現(xiàn)能力獲機(jī)構(gòu)普遍看好。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，申萬有色金屬指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)25%，基礎(chǔ)化工指數(shù)同期上漲15%。在春節(jié)休市期間，美伊緊張局勢加劇，推動順周期板塊中的原油、有色及化工品價格顯著上行，節(jié)后A股相關(guān)ETF均錄得強(qiáng)勢表現(xiàn)。

市場風(fēng)格有向“盈利修復(fù)+順周期”加速切換的趨勢，在主動權(quán)益基金業(yè)績中得到集中體現(xiàn)。截至2026年2月27日，西部利得新動力A以52.93%的年內(nèi)收益率居全市場所有基金首位，其重倉標(biāo)的聚焦貴金屬、資源類資產(chǎn)與央企改革主線，反映機(jī)構(gòu)對地緣風(fēng)險溢價與資源安全的深度布局。緊隨其后的是西部利得行業(yè)主題優(yōu)選A，年內(nèi)收益率達(dá)52.25%，同樣受益于順周期板塊的集中配置。

在順周期板塊上漲預(yù)期的推動下，多家龍頭企業(yè)相繼獲得基金經(jīng)理的關(guān)注和調(diào)研。例如，錫業(yè)股份（金屬非金屬）、本鋼板材（鋼鐵）、順灝股份（紙包裝）以及中國天楹（環(huán)境與設(shè)施服務(wù)）等。

從具體公司來看，晶科能源獲鵬華基金、華夏基金、華安基金等20家基金公司同時調(diào)研。在調(diào)研中，該公司表示，近期隨著銀價攀升和出口退稅降低，公司國內(nèi)外組件產(chǎn)品報價均明顯上升，相較于前期低點平均漲幅約30%—40%。這彰顯了市場對高效率、高性能的飛虎3產(chǎn)品需求強(qiáng)勁，和公司在全球光伏市場的議價能力與技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。

錫業(yè)股份于2月25日獲博時基金、富國基金等12家公募基金公司聯(lián)合調(diào)研，市場關(guān)注其2025年前三季度凈利潤同比增長35.99%的盈利韌性，以及在碳市場擴(kuò)圍至鋼鐵、鋁冶煉行業(yè)背景下，錫資源供給收縮帶來的長期價值重估機(jī)會。

錫業(yè)股份表示，公司銦生產(chǎn)基地都龍礦區(qū)擁有豐富的銦資源儲量，位居全球第一，是全國最大的原生銦生產(chǎn)基地。在公司銦產(chǎn)品實現(xiàn)銷售的情況下，銦市場價格上漲預(yù)計將會對業(yè)績產(chǎn)生正面影響。中國天楹則因環(huán)保與新能源協(xié)同布局，獲鵬華基金等6家基金公司調(diào)研，探討其垃圾焚燒發(fā)電與儲能項目的盈利改善路徑。

從市場表現(xiàn)來看，春節(jié)后被調(diào)研的上市公司整體表現(xiàn)良好，股價上漲的公司占比超過60%。其中，錫業(yè)股份是被調(diào)研公司中漲幅最高的，股價區(qū)間漲幅為23.29%；中國天楹、風(fēng)華高科的漲幅分別為20.86%、22.24%。

另外，電子元件、工業(yè)機(jī)械、金屬非金屬等細(xì)分領(lǐng)域也是基金經(jīng)理密集調(diào)研的板塊。與此同時，消費板塊在節(jié)前調(diào)研已顯現(xiàn)回暖跡象，酒店、餐飲龍頭在春節(jié)旺季需求顯著回升背景下，正被逐步納入研究視野。

值得注意的是，頭部基金公司如華夏基金、嘉實基金、博時基金、富國基金、匯添富基金、鵬華基金等，均在春節(jié)后持續(xù)參與調(diào)研，體現(xiàn)出對2026年結(jié)構(gòu)性行情的積極布局態(tài)度?；鸾?jīng)理普遍認(rèn)為，當(dāng)前市場正從估值修復(fù)轉(zhuǎn)向盈利預(yù)期改善，具備成本優(yōu)勢、供給集中度提升及政策受益的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的將成為中長期配置核心。

有基金公司指出，2026年市場有望呈現(xiàn)“科技+周期”雙主線均衡特征，順周期板塊需結(jié)合估值安全邊際與業(yè)績兌現(xiàn)節(jié)奏，避免單純追漲短期情緒驅(qū)動標(biāo)的。關(guān)注“反內(nèi)卷”政策下行業(yè)格局優(yōu)化的細(xì)分賽道，以及供需邊際改善的泛資源端標(biāo)的，在時間周期上更注重長期勝率。