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一、行情分析

1、市場觀察—外部因素

上周A股市場呈現"周期資源強勢領漲、科技板塊震蕩調整"的結構性分化格局，上證指數周漲0.8%（4162點），月線斬獲三連陽，2月累計上漲1.09%，中證2000指數表現亮眼，全月漲幅達4.8%，遠超其他主要指數。

周期資源板塊全面爆發(fā)，有色金屬成為最強主線，板塊周漲幅約3%，章源鎢業(yè)月度大漲78%，產業(yè)鏈表現尤為突出，鎢粉價格較年初漲71.3%、黑鎢精礦漲65.2%，供給端管控強化驅動漲價。電力/煤炭板塊持續(xù)走強，豫能控股7連板，月漲115%，公告布局算力業(yè)務成為市場標桿。

2、Claude怎么惹特朗普了

1）合作

早在2月初，美軍就已經完成了Claude與Palantir系統(tǒng)的深度集成，并且秘密接入了美軍中央司令部的作戰(zhàn)工作流，相當于給戰(zhàn)爭機器裝上了“超級大腦”+“神經中樞”。

Claude（Gov版本）Anthropic公司研發(fā)的大語言模型，也是目前五角大樓唯一授權在機密網絡運行的大模型。

此次動用的Claude 4 Opus版本，是專門針對軍事場景優(yōu)化的Gov定制版，采用混合推理架構，支持快速響應模式與擴展思考模式動態(tài)切換，上下文窗口擴展至1M tokens，能處理文本、圖像、音頻多模態(tài)輸入，AI安全等級達到ASL-3，專門針對軍事高風險場景強化防護，重點強化了非結構化數據處理、多語言語義解析、作戰(zhàn)場景模擬三大核心能力。

Claude Gov版本處理波斯語通話的實時轉寫準確率達98.7%，解析伊朗革命衛(wèi)隊內部加密文件的速度的是人類分析師的82倍，模擬作戰(zhàn)場景的誤差率僅2.3%，遠超美軍之前使用的任何一款AI分析工具。

Palantir Gotham。Palantir公司核心產品，2005年就獲得了CIA下屬風險投資部門的投資，2025年營收超45億美元，其中一半來自美國軍方與政府訂單。此次行動中，Palantir還動用了MetaConstellation平臺，可自動化調度數百顆商業(yè)與機密衛(wèi)星，實現7×24小時無死角監(jiān)控，即便目標藏身地下，也能捕捉到細微的行動痕跡。

2025 年 7 月，Anthropic 拿下了一份上限 2 億美元的國防部合同，Claude 成為第一個、也是唯一一個被部署在五角大樓機密網絡里的前沿大模型。軍方內部對 Claude 的評價很高，看上去，這也是個成功案例。不過 Anthropic 在合同里寫了兩個約束：禁止用 Claude 做針對美國公民的大規(guī)模國內監(jiān)控，禁止用在全自主武器系統(tǒng)上。也就是說，Anthropic 把自己的安全紅線寫進了軍方合同里。

2）矛盾

問題出在后面，五角大樓開始推行統(tǒng)一條款：所有供應商都要接受 “all lawful purposes”——只要軍方認定合法，供應商就不能設限。OpenAI、Google、xAI 原則上都接受了這句話，Anthropic 拒絕了。理由是：今天法律允許政府合法收集的公開數據太多了，一旦疊加 AI，規(guī)模和能力會發(fā)生質變，那時候法律還沒來得及更新。

矛盾升級是因為 2026 年 1 月的“馬杜羅行動”。美軍在行動過程里，通過 Palantir 的接口調用了 Claude。事后 Anthropic 員工去問 Palantir：Claude 在這次任務里具體是怎么被用的。對一家強調安全的 AI 公司來說，這很正常；對軍方來說，這是供應商要插手審查軍事行動，這怎么能行呢？

2 月 25 日，國防部長 Hegseth 給 Anthropic CEO Dario Amodei 下最后通牒：要么接受 “all lawful purposes”，要么準備面對合同終止的狀況，并且被貼上供應鏈國家安全風險的標簽，甚至還有《國防生產法》。截止時間精確到秒：2 月 27 日下午 5:01。

2 月 26 日深夜，Amodei 公開表示不會妥協。第二天，副部長在 X 上罵他是“說謊者”、“有上帝情結”。然后，川普發(fā)文，要求所有聯邦機構立即停用 Anthropic 技術，并給了六個月的過渡期，白宮的官方賬號轉發(fā)，然后還給 Anthropic 貼上了供應鏈風險標簽。

供應鏈風險標簽過去基本只用在被視為國家安全威脅的美國之外的企業(yè)，比如華為這樣的中國公司?，F在美國公開貼在一家美國本土企業(yè)身上，可以說是玩嗨了連自己人都打。

3、AI利空什么行業(yè)？

二、專欄回顧

1、晶盛機電

碳化硅在先進封裝領域的應用，正從一個前沿概念快速走向產業(yè)化落地的前夜。它的核心角色是替代傳統(tǒng)的硅中介層，解決AI芯片面臨的“功耗墻”和散熱瓶頸。

AI芯片功耗的激增，讓傳統(tǒng)封裝難以招架。英偉達H100峰值功耗已超700W，下一代Rubin甚至直奔1800W 。功耗激增帶來的“功耗墻”問題，成為制約AI芯片性能釋放的核心瓶頸。在此背景下，碳化硅憑借其優(yōu)異的物理性能，成為替代傳統(tǒng)硅中介層的最優(yōu)解。

目前，碳化硅在先進封裝的應用正處于從技術突破到客戶驗證的關鍵時期。

一旦量產啟動，其帶來的市場增量將是驚人的。

晶盛機電在碳化硅（SiC）領域的布局，可以用一句話概括：以“裝備+材料”的協同模式，構建了從長晶設備、襯底材料到外延設備的全產業(yè)鏈能力，并在大尺寸（8英寸/12英寸）技術上形成了顯著的先發(fā)優(yōu)勢。

最大的亮點：12英寸技術的突破性進展。晶盛機電是目前國內少數在12英寸碳化硅襯底上取得實質性突破的企業(yè)。其子公司浙江晶瑞不僅建成了中試線，還實現了TTV（厚度均勻性）≤1μm的關鍵指標，并已小批量出貨。這為其在AR眼鏡光學波導和先進封裝中介層等前沿領域搶占了先機。

最確定的邏輯：8英寸產能的規(guī)?；季帧ｋS著碳化硅器件成本壓力增大，從6英寸向8英寸轉型是必然趨勢。晶盛機電規(guī)劃的90萬片/年8英寸產能，是其未來2-3年內參與市場競爭、分享新能源汽車和光伏等市場增長紅利的最堅實基礎。

最核心的壁壘：從設備到材料的全鏈自主。不同于單純的襯底制造商，晶盛機電的核心能力在于其“裝備+材料”的協同模式。因為所有核心生產設備（如長晶爐、切片機、拋光機、外延爐）都能自主研發(fā)制造，它能更快地實現工藝迭代、控制成本，并確保供應鏈安全。

2、偉測科技

前瞻性的高端產能布局：形成規(guī)模與技術壁壘。公司很早就開始逆周期擴張，大力加碼高端測試產能。以上海為總部，在無錫、南京、成都等地進行全國性布局，僅2025年前三季度資本開支就高達18億元，整體產能利用率保持在90% 以上。這種重資產的投入，不僅帶來了顯著的規(guī)模效應，使其成為國內產能布局最廣的第三方測試企業(yè)之一，更在超大尺寸封裝、車規(guī)級復雜場景測試等高難度領域構建了技術護城河。

2025年歸母凈利潤3.00億元，同比增長134%，增速是營收增速的近3倍。這說明公司不僅僅是收入多了，賺的錢更“值錢”了。

業(yè)務構成：公司主營業(yè)務分為“晶圓測試”和“芯片成品測試”兩大塊。以2025年上半年為例：晶圓測試：營收3.51億元，占比55.40%，是公司的基本盤。芯片成品測試：營收2.54億元，占比40.09%，是公司重要的增長極。值得注意的是，晶圓測試的毛利率（41.69%）遠高于芯片成品測試（25.06%），顯示出其在晶圓測試領域擁有更強的技術壁壘和競爭優(yōu)勢。

公司整體產能利用率保持在90%以上，市場需求旺盛。客戶基礎廣泛：現有客戶已超過200家，涵蓋國內知名IC設計公司、晶圓廠等，客戶結構穩(wěn)固。

偉測科技的財務畫像非常清晰：它是一家站在行業(yè)風口（AI、國產替代）、技術領先、正通過大規(guī)模擴產實現高速增長的成長型公司。偉測科技與長電科技、華天科技、通富微電雖然同屬集成電路封測行業(yè)，但在產業(yè)鏈中的位置、核心業(yè)務和商業(yè)模式上有著本質的區(qū)別。簡單來說，偉測科技是專注做“測試”的“獨立第三方”，而另外三家是提供“封裝+測試”一體化服務的“全能型龍頭”。

你可以這樣理解它們的關系：

如果把一顆芯片的誕生比作出書，偉測科技就像是專業(yè)的校對公司，專門負責找出書稿（晶圓/芯片）中的所有錯誤，確保文字質量。而長電、華天、通富則更像是大型印刷廠，它們不僅提供裝訂成冊（封裝）的服務，也附帶進行最終的質量檢查（測試），提供的是“一條龍”服務。

三、中國AI+軍工

1、Claude在關于美伊戰(zhàn)爭中的應用

AI的作戰(zhàn)鏈路，每一步都遵循“數據驅動、算法主導、人工僅做最終授權”的原則。

第一步，情報感知

戰(zhàn)爭的核心是信息差的較量。

此次行動中，Claude整合了20 +類異構情報數據，涵蓋天基、空基、陸基、?；?、網絡空間、人力情報六大維度，總數據量達2.3PB，涉及 1.2 億條情報碎片。

這個數據量，如果交給人力傳統(tǒng)情報團隊，按人均每天處理1000條情報計算，需要 328 人連續(xù)工作100天才能完成，而Claude僅用90分鐘就完成了全量清洗、關聯建模與高價值信息提取。

Palantir Foundry則承擔了數據底座的角色，每秒120萬條異構數據的處理速度，支持10萬+ 并發(fā)訪問，同時通過知識圖譜技術構建了伊朗高層的人物關系、行動軌跡、安保體系關聯圖譜，為后續(xù)鎖定目標奠定基礎。

第二步，目標鎖定

哈梅內伊的安保體系采用了“無規(guī)律換點、多層級護衛(wèi)、全頻段電磁屏蔽”的反偵察策略，日?；顒臃秶恼`差半徑原本在5公里以上。

Palantir則將德黑蘭的城市地理數據、防空系統(tǒng)部署數據、電磁環(huán)境數據與AI預測的行動路徑進行疊加，通過高精度物理仿真，識別出長度僅800米的防空盲區(qū)。

在AI的持續(xù)建模與軌跡預測下，這個誤差半徑被縮小至500 米，最終鎖定了3分鐘的絕對行動窗口。

第三步，決策推演

傳統(tǒng)決策的核心是人，指揮官至少需要數小時時間，組織參謀團隊進行方案推演、戰(zhàn)損評估、風險分析。

最終推薦的方案評分為98.2 分（滿分100分）。

更關鍵的是，由于AI直接接入了CENTCOM的 JADC2 體系，方案中的所有戰(zhàn)術參數都能實時同步至海陸空所有作戰(zhàn)單元，數據跨域流轉的延遲控制在200毫秒內。

這就是第四步的基礎，戰(zhàn)場協同

戰(zhàn)場上最大的痛點是“軍種信息壁壘”：陸軍用戰(zhàn)術互聯網，海軍用衛(wèi)星通信系統(tǒng)，數據格式不兼容，指令傳輸需要人工翻譯，延遲通常在數分鐘甚至數十分鐘。

Claude憑借自然語言接口能力，將不同格式的戰(zhàn)術指令轉化為統(tǒng)一的自然語言，通過Palantir 的IL6 機密環(huán)境認證，不僅實現了指令秒級下達，還確保所有數據在涉密環(huán)境內流轉，避免信息泄露。

僅僅3秒鐘，龐大臃腫的“舊式”軍隊怎么反應過來？

第五步，打擊執(zhí)行。

打擊執(zhí)行環(huán)節(jié)的核心是AI末端修正與附帶損傷精準控制。

此次行動中，MQ-9B無人機發(fā)射的2枚AGM-114 “地獄火”導彈，均搭載了AI 末端制導模塊，能在飛行過程中實時識別目標車輛，修正飛行軌跡，將打擊誤差控制在1米內。

同時，Claude通過高精度物理仿真與城市地理數據疊加，精準測算出導彈的爆炸當量、沖擊波范圍、碎片飛濺距離，將附帶損傷范圍控制在10 米內。

比如，目標車輛位于德黑蘭的一條居民區(qū)街道，周邊有大量平民建筑，但由于AI精準控制了投彈時機與爆炸高度，最終僅摧毀了目標車輛，周邊的建筑、行人均未受到損傷，實現了附帶損傷為零。

這在一定程度上降低了美軍的國際輿論壓力。

第六步，毀傷評估

毀傷評估是AI圖像識別的直接應用。

以上，就是這次由AI主導的斬首行動全殺傷鏈閉環(huán)。

從鎖定目標到最終的毀傷評估，全程僅耗時11分23秒。

此刻，現代戰(zhàn)爭的核心邏輯徹底改變了。

2、華如科技——AI軍事仿真

華如科技（301302）的核心投資概念圍繞 “軍事智能” 展開，可被視為一家專注于垂直領域的人工智能（AI）公司。其本質是利用AI、大數據和仿真技術，為國防軍事打造一個“數字戰(zhàn)場”，服務于作戰(zhàn)推演、訓練和裝備論證。

華如科技的核心產品是軍事仿真系統(tǒng)，它不是直接交火的武器（如導彈、無人機），而是決定武器如何使用的“戰(zhàn)爭操作系統(tǒng)”和“AI參謀”。

3、觀想科技——賦能戰(zhàn)爭裝備

觀想科技（301213）是一家深扎軍工領域、以“軟件定義硬件”為核心的科技公司。它的核心投資概念可以概括為：立足國防信息化，通過“數據+算法+算力”的全棧能力，向低空經濟、商業(yè)航天、第三代半導體等戰(zhàn)略新興領域延伸。

四、技術分析第3講——頭肩底（頂）

1、理論：

頭肩型反轉形態(tài)是技術分析中最經典、最具預測價值的價格形態(tài)之一，它能夠清晰地揭示市場趨勢的轉折點，為投資者提供可靠的買賣信號。

頭肩底是出現在下跌趨勢末期的看漲反轉形態(tài)，預示著價格下跌趨勢可能逆轉為上漲趨勢。

形態(tài)特征：由左肩、頭部和右肩三個依次抬高的價格低點，以及兩個反彈高點形成的頸線構成。其中頭部低點比左右肩低點更低，左右肩高度基本相等。

市場意義：代表空頭力量衰竭，多頭開始主導市場，是典型的"牛態(tài)入市信號"。

頭肩底形態(tài)的入場時機（僅為參考，不是100%賺錢）：

第一買點：價格向上突破頸線時

特點：形態(tài)初步確認，風險適中，是大多數投資者的首選入場點

適用條件：突破需伴隨顯著放量（成交量應比前5日均量高30%以上）

第二買點：價格突破頸線后回抽確認時

特點：風險最低，是穩(wěn)健型投資者的最佳入場點

適用條件：價格回抽至頸線附近獲得支撐，且成交量萎縮

頭肩底形態(tài)的止損設置：

固定止損法：止損設在頸線下方5%-10%的位置

• 例如：頸線位于10元，止損可設在9-9.5元

• 優(yōu)點：止損位明確，易于執(zhí)行

• 缺點：在高波動市場中可能被意外波動擊穿

特別聲明：

文中股票僅為投資邏輯，無任何買賣建議。

End