文娛商業(yè)觀察

文/浮萍

最近過去一年的長視頻行業(yè)確實遭遇到了短劇等多樣化娛樂方式的挑戰(zhàn)，一度進入到曲折的震蕩期，但是歲末年初再回頭來看，外界還是看到了行業(yè)發(fā)展的韌性：在充滿不確定性的環(huán)境中，行業(yè)依然能夠創(chuàng)造驚喜：

從全球視角來看，行業(yè)巨頭奈飛業(yè)績遠超預(yù)期，2025 年全年營收 452 億美元，同比增長 16%。Q4 單季營收 120.5 億美元，同比增長 18%；2025年年末訂閱用戶突破3.25億、一年增近8%，顯示出強勁的增長勢頭。

視線拉回國內(nèi)，愛奇藝2025年全年總收入272.9億元人民幣，其中，第四季度愛奇藝總收入67.9億元，實現(xiàn)同環(huán)比雙增長；2025年Non-GAAP（非美國通用會計準則）運營利潤6.4億元，連續(xù)四年運營盈利。

奈飛和愛奇藝的財報背后，文娛商業(yè)觀察認為這釋放出了一個明顯的信號：如今長視頻平臺已過萬重山，正在開啟一個新的多元化發(fā)展階段，而作為全球和國內(nèi)領(lǐng)跑者的奈飛和愛奇藝來說，它們都率先找準了自己的節(jié)奏，持續(xù)給市場帶來驚喜。

不止于穩(wěn)，核心板塊回歸增長、長短融合全速領(lǐng)跑

縱觀奈飛和愛奇藝的2025年Q4財報，以及財報會釋放出來的關(guān)鍵信息，文娛商業(yè)觀察認為在長視頻的核心業(yè)務(wù)板塊，也就是劇影綜等等傳統(tǒng)內(nèi)容層面，頭部平臺的表現(xiàn)可以用穩(wěn)和新來評價。

所謂穩(wěn)，是指平臺在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的供給數(shù)量、質(zhì)量方面保持著穩(wěn)定的節(jié)奏，多部作品多點開花，強化了平臺的核心內(nèi)容競爭力。比如奈飛的高口碑劇集《魷魚游戲第三季》，熱門科幻劇集《怪奇物語》（Stranger Things）最終季等爆款內(nèi)容受到了全球觀眾的歡迎。

而愛奇藝同樣如此，2025年在劇集方面拿出《漂白》《臨江仙》《朝雪錄》《生萬物》和《唐詭3》共計5部熱度過萬的爆款劇集，且這些作品分屬懸疑、探案、古裝、年代等多種類型，證明了愛奇藝優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的穩(wěn)定、多元化供給能力。

2026年開年，愛奇藝劇集內(nèi)容的火熱狀態(tài)繼續(xù)，警匪刑偵劇《罰罪2》內(nèi)容熱度值破萬，“罰罪”成為愛奇藝第二個兩季內(nèi)容熱度值均破萬的系列化IP。加上《太平年》《逍遙》等劇集的持續(xù)熱播，愛奇藝劇集的關(guān)注度持續(xù)走高。

電影方面，愛奇藝出品的爆款電影《捕風(fēng)追影》在暑期檔取得12億票房后，轉(zhuǎn)戰(zhàn)線上依然受到用戶的歡迎，成為愛奇藝Q4電影熱度值第一的作品；而網(wǎng)絡(luò)電影《運鈔大劫案》動作場面硬核燃炸，劇情反轉(zhuǎn)密集，在愛奇藝站內(nèi)熱度站上7728，成為愛奇藝網(wǎng)絡(luò)電影熱度歷史TOP1。高質(zhì)量的院線電影和網(wǎng)絡(luò)電影密集上線，共同帶動愛奇藝電影云合總有效播放市占率連續(xù)16個季度排名第一。

綜藝方面，綜N代和創(chuàng)新綜藝均表現(xiàn)不俗�！赌愫梅N地少年3》內(nèi)容熱度值創(chuàng)系列新高；四季度上線的全新綜藝《宇宙閃爍請注意》，內(nèi)容熱度值破8300。云合數(shù)據(jù)顯示，2025年愛奇藝有3檔綜N代進入網(wǎng)綜累計有效播放霸屏榜TOP10；新綜藝累計有效播放TOP3中，愛奇藝占2席。2026年愛奇藝將繼續(xù)深化對綜N代的長線運營并探索創(chuàng)新IP。

劇集、電影、綜藝，乃至少兒、國漫等等多個品類的高品質(zhì)內(nèi)容形成爆款集結(jié)帶，不僅對平臺的內(nèi)容、會員生態(tài)起到了非常積極的提振作用，還進一步提升了平臺內(nèi)容商業(yè)化的能力。根據(jù)愛奇藝Q4的財報資料顯示，愛奇藝Q4的會員留存、升級均有不錯的提升；同時四季度在線廣告服務(wù)收入13.5億元，環(huán)比增長9%。其中，品牌廣告收入同環(huán)比雙增長，綜藝和劇集的廣告收入均實現(xiàn)同比兩位數(shù)增長。

而新則是長短視頻生態(tài)融合越過驗證階段，進入規(guī)�；瘏f(xié)同發(fā)展階段。在過去的兩三年中，短劇的興起確實對傳統(tǒng)的長視頻內(nèi)容造成了一定的沖擊，但也讓行業(yè)看到了短劇的增量人群和新商業(yè)模式的歷史機遇。因此各家平臺都在調(diào)整自己內(nèi)容策略，試圖通過長+短的組合拳壯大內(nèi)容生態(tài)，獲取更多增量用戶。

愛奇藝作為國內(nèi)最早一批意識到短劇價值并積極布局的平臺，憑借著憑借深厚的精品內(nèi)容制作能力、精準的用戶情緒洞察力和多元的內(nèi)容分發(fā)能力迎頭追趕，已經(jīng)跑通長短協(xié)同發(fā)展的新路徑，集中表現(xiàn)在以下兩個方面：

一方面是長短量質(zhì)并舉。愛奇藝2025年內(nèi)容庫片單達到2萬部，自制短劇超過150部，并且精品短劇涌現(xiàn)：《朱雀堂》憑借電影級制作與實力派演員演技，連續(xù)33天穩(wěn)居云合短劇霸屏榜榜首，為橫屏短劇樹立新標桿；《以她之韌》以豆瓣7.5分的高評分收獲口碑認可；《三更雪》憑借高燃劇情與精良制作引發(fā)觀劇熱潮，連續(xù)12天登頂云合短劇霸屏榜。而單集19分鐘的《遮云》，上線僅19天分賬票房便突破千萬元，彰顯出強勁的市場號召力。

另一方面是IP的長短打通，協(xié)同發(fā)展。在Q4上線的爆款劇集《唐詭3》，其本身IP的長劇價值已經(jīng)得到3季的驗證，愛奇藝順勢推出IP衍生的《唐詭奇譚之長安縣尉》（愛奇藝站內(nèi)熱度峰值5772）和《唐詭奇譚之九重樓》（愛奇藝站內(nèi)熱度峰值6129）兩部短劇，接連刷新新微短劇內(nèi)容熱度值新高。值得注意的是，這兩部內(nèi)容的首周觀眾中，超七成觀眾均看過該系列長劇，有效延展了IP生命周期。

這兩部微短劇作品的成功，共同推動“唐詭”IP實現(xiàn)長、中、短劇全面開花，形成系列化熱度矩陣。不僅印證了原系列IP在內(nèi)容品質(zhì)與觀眾基本盤上的強大號召力，也成為愛奇藝長短協(xié)同開發(fā)IP的典范。

多元新敘事，愛奇藝找準突圍節(jié)奏

透過愛奇藝Q4的財報，文娛商業(yè)觀察認為，愛奇藝的多元化新敘事已經(jīng)初見成效，最直接的證明是愛奇藝已經(jīng)找到了多元增長曲線，并且已經(jīng)提前卡位AI時代的內(nèi)容之戰(zhàn)，探索出來的AIGC應(yīng)用能力具備規(guī)�；�、可持續(xù)的特點。

多元增長曲線的重塑方面，長期以來，長視頻平臺主要依賴會員和廣告兩大支柱性收入，雖然可以兩條腿走路，但依然避免不了“收入單一”的印象，行業(yè)急需找到收入多元化的解法，培育新的增長點。

這點上來說，愛奇藝憑借華語內(nèi)容出海+本土內(nèi)容制作的探索已經(jīng)成效初見。根據(jù)愛奇藝Q4的財報，海外業(yè)務(wù)第四季度保持強勁增長。會員收入同比增長40%，其中巴西、墨西哥和印尼市場表現(xiàn)尤為亮眼，會員收入同比漲幅均超80%�？梢哉f海外業(yè)務(wù)已經(jīng)成為愛奇藝的“第二增長曲線”。

與海外業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭強勁相似，愛奇藝在IP消費品上同樣展現(xiàn)出了誘人的潛力，打開了內(nèi)容商業(yè)化新的大門。比如重點拓展的自營IP消費品業(yè)務(wù)卡牌品類，愛奇藝已經(jīng)構(gòu)建了“自有IP孵化+自研產(chǎn)品+自營渠道”的綜合運營能力。在暑期檔的爆款劇《生萬物》中，IP卡牌業(yè)務(wù)再次取得了超預(yù)期的成績。并且遵循卡牌業(yè)務(wù)的成功經(jīng)驗，愛奇藝有望在谷子、潮玩等更多品類實現(xiàn)IP消費品的突破。

而備受關(guān)注的線下樂園業(yè)務(wù)有了實質(zhì)性進展：首個線下樂園自2月8日在江蘇揚州盛大開園后，入園人次在春節(jié)期間迎來了首個客流高峰，攜程、美團、大眾點評等主流平臺用戶評分超4.8分，園內(nèi)《蓮花樓》等IP的消費品和《唐朝詭事錄》主題街區(qū)體驗在游客中反響強烈；愛奇藝方面預(yù)計年內(nèi)還有位于開封、北京的兩家樂園相繼開業(yè)，屆時樂園業(yè)務(wù)將邁入規(guī)�；\營。

將國內(nèi)的內(nèi)容制作和運營能力復(fù)制到海外地區(qū)、重點開發(fā)IP消費品演唱IP的價值，以及主打線上IP與線下體驗的融合的樂園業(yè)務(wù)進入規(guī)�；\營階段，這些方向上的探索成功重塑了愛奇藝的增長曲線，找到了平臺業(yè)務(wù)多元化的密鑰。

同時，平臺競爭力給內(nèi)容項目帶來了加持。愛奇藝在十多年的運營過程中，已經(jīng)培育出一批品牌的IP活動，成為平臺整體競爭力的一部分。比如愛奇藝的尖叫之夜系列活動，自2014年以來已經(jīng)成功舉辦十一年，每一年明星藝人們攜熱門佳作登場，爆款作品的主創(chuàng)團隊合體亮相，還有多組藝人帶來經(jīng)典OST串燒、熱門歌曲等精彩唱跳表演、行業(yè)榮譽表彰等活動，在粉絲、行業(yè)方面有著巨大的關(guān)注度。

最新的2025愛奇藝尖叫之夜，有180+媒體及KOL在現(xiàn)場報道現(xiàn)，發(fā)布的原創(chuàng)熱點內(nèi)容超4000+條，成為年末內(nèi)娛盛事之一，話題度和關(guān)注度直接拉滿：熱搜熱點超2000+，環(huán)比提升17.6%、TOP1超100+，環(huán)比提升11%；微博熱度指數(shù)破億、微博綜藝榜TOP1、抖音熱度峰值4.1億、抖音綜藝榜TOP1、百度指數(shù)較2024年增長超3.3倍……現(xiàn)象級的熱度能夠給即將播出的劇影綜等內(nèi)容帶來曝光加持，形成未播先火的宣發(fā)優(yōu)勢，將觀眾的期待值放大。

最后，AI帶來的平臺未來更好的發(fā)展空間。對于內(nèi)容平臺來說，當下AIGC的發(fā)展重點并不是比拼基座模型能力，而是AI的應(yīng)用能力，即如何將基座模型的創(chuàng)造力與IP開發(fā)相結(jié)合帶來更大的驚喜，特別是在Seedance 2.0爆火出圈，愛奇藝這類擁有海量高品質(zhì)的IP平臺，將會成為AIGC時代不可或缺的關(guān)鍵一環(huán)。

目前愛奇藝在AIGC的探索上大致可以分為To B和To C兩條路徑。To B端是正在研發(fā)AI智能體平臺“納逗Pro”，將全球領(lǐng)先的基座模型與愛奇藝在專業(yè)內(nèi)容制作領(lǐng)域的深厚經(jīng)驗相結(jié)合，從腳本評估到最終生成，全面優(yōu)化制作流程。目前，納逗Pro處于封閉測試中，已在電影、劇集、動畫等各類專業(yè)內(nèi)容領(lǐng)域，為內(nèi)部團隊及核心合作伙伴提供支持。

To C端則是優(yōu)化用戶體驗。角色互動智能體 “桃豆世界”截至四季度已有1700多個角色，通過對話、同人內(nèi)容創(chuàng)作和虛擬社交為用戶打造沉浸式情感體驗，延展了IP長尾價值。馬年春節(jié)期間，用戶在桃豆世界里和《歲月有情時》的張小滿聊天，或者抽一支《成何體統(tǒng)》里庾晚音送上的新年簽，整體互動人次超過300萬，顯示出AI應(yīng)用的生命力。

總體來說，長視頻內(nèi)容繼續(xù)領(lǐng)跑，長短融合戰(zhàn)略進入規(guī)�；斋@階段，加上出海、IP衍生品、線下樂園和AIGC的協(xié)同，愛奇藝的內(nèi)容優(yōu)勢、平臺競爭力進步一增強，成功找準新階段的發(fā)展節(jié)奏。