袁海霞 中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）主要成員，中誠信國際研究院院長

張 堃 中誠信國際研究院副總監(jiān)

張瀚文 中誠信國際研究院研究員

本文轉(zhuǎn)載自2月28日中誠信研究微信公眾號(hào)。

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本期要點(diǎn)

“十五五”開局之年各地小幅下調(diào)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，但穩(wěn)增長意愿仍然較強(qiáng)

六成省份下調(diào)GDP目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)大省仍將“挑大梁”。2026年各省GDP增速目標(biāo)加權(quán)平均值為5.04%，較去年下降0.25個(gè)百分點(diǎn)，其中，11個(gè)省份持平、19個(gè)省份下調(diào)。經(jīng)濟(jì)大省增速目標(biāo)仍錨定5%左右，化債重點(diǎn)省份目標(biāo)設(shè)置更趨謹(jǐn)慎（加權(quán)增速目標(biāo)為4.8%）。部分省份改用區(qū)間目標(biāo)，為后續(xù)外部沖擊、改革和化債等提供緩沖空間。

CPI目標(biāo)的設(shè)定整體延續(xù)“2%左右”的主口徑，促進(jìn)價(jià)格企穩(wěn)回升壓力不減。盡管當(dāng)前價(jià)格水平邊際改善，但終端需求修復(fù)偏慢、居民和企業(yè)預(yù)期偏謹(jǐn)慎下，供需結(jié)構(gòu)性失衡仍對(duì)價(jià)格企穩(wěn)形成壓制，保持價(jià)格水平合理回升是年內(nèi)重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之一。

投資目標(biāo)設(shè)定遵循各地實(shí)際整體下調(diào)，化債重點(diǎn)省份壓力較大。2026年各地投資目標(biāo)的加權(quán)平均增速4.9%，較去年下降近1個(gè)百分點(diǎn)。化債重點(diǎn)省份下調(diào)幅度更大，普遍設(shè)定3%-4%的增速目標(biāo)。吉林、內(nèi)蒙古退出名單后仍保持審慎的投資紀(jì)律，地方主動(dòng)“擠水分”、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)與效率、避免盲目上產(chǎn)的取向更為清晰。

各地社零增長目標(biāo)合理下調(diào)，但仍高于去年實(shí)際表現(xiàn)，穩(wěn)消費(fèi)仍是擴(kuò)內(nèi)需的主要抓手。考慮到高基數(shù)、政策效應(yīng)趨于飽和等現(xiàn)實(shí)因素，2026年各地社零加權(quán)平均增速為4.8%,較去年下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，但整體仍高于去年實(shí)際表現(xiàn)，穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)消費(fèi)仍是擴(kuò)內(nèi)需的重點(diǎn)工作。

僅10個(gè)省份公布出口增速目標(biāo)， 穩(wěn)外貿(mào)政策由“拼規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“穩(wěn)份額、優(yōu)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)韌性”。在外部環(huán)境不確定性加劇下，設(shè)定具體目標(biāo)意義較小，各地更側(cè)重穩(wěn)訂單、穩(wěn)主體、穩(wěn)市場份額等定性要求。

擴(kuò)內(nèi)需政策更重“提質(zhì)增效”，區(qū)域協(xié)同、供應(yīng)安全和人工智能為產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵詞

中央加杠桿仍是政府投資的主要增量，方向上注重“投資于人”。除廣東、河南外，其他省份重大項(xiàng)目的投資計(jì)劃完成額大多小幅回落，中央加杠桿仍是主要增量。2026年政府投資重在新基建、城市更新及民生等“投資于人”領(lǐng)域，資金來源上更加重視使用準(zhǔn)財(cái)政工具、優(yōu)化專項(xiàng)債用途以及對(duì)民間資本的撬動(dòng)作用。

消費(fèi)政策從“穩(wěn)商品”轉(zhuǎn)向“擴(kuò)場景”。地方促消費(fèi)部署聚焦新消費(fèi)業(yè)態(tài)培育、服務(wù)消費(fèi)擴(kuò)容和入境消費(fèi)提質(zhì)三條主線，重視民生改善與服務(wù)消費(fèi)擴(kuò)容的聯(lián)動(dòng)，“一老一小”等公共服務(wù)供給優(yōu)化是重點(diǎn)。

產(chǎn)業(yè)與科技部署更強(qiáng)調(diào)“區(qū)域協(xié)同+因地制宜”，人工智能進(jìn)入全面鋪開階段。各地產(chǎn)業(yè)政策部署更突出資源稟賦和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)差異，中西部資源型地區(qū)強(qiáng)調(diào)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)和關(guān)鍵資源強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，東部大省聚焦6G、量子科技等前沿領(lǐng)域及新興產(chǎn)業(yè)。

房地產(chǎn)定調(diào)“控增量、去庫存、優(yōu)供給”，更強(qiáng)調(diào)盤活存量與民生導(dǎo)向。各地對(duì)于地產(chǎn)的定調(diào)與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議高度一致，更側(cè)重優(yōu)化增量、盤活存量，部分省份如浙江將房地產(chǎn)并入民生政策，更強(qiáng)調(diào)地產(chǎn)的民生屬性，但 “止跌回穩(wěn)”仍是地產(chǎn)工作的核心要求。

地方化債進(jìn)入攻堅(jiān)階段，將繼續(xù)有序推進(jìn)本輪置換，并加快構(gòu)建債務(wù)管理長效機(jī)制。一是推進(jìn)融資平臺(tái)出清與市場化轉(zhuǎn)型；二是細(xì)化城投經(jīng)營性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，運(yùn)用展期、置換等金融工具；三是加緊清理政府拖欠企業(yè)賬款；四是完善專項(xiàng)債“自審自發(fā)”機(jī)制，提升發(fā)行效率。

統(tǒng)一大市場與改革部署明顯前置，規(guī)則統(tǒng)一和破除隱性壁壘成為重點(diǎn)。多省將融入全國統(tǒng)一大市場建設(shè)和整治“內(nèi)卷式競爭”寫入重點(diǎn)任務(wù)，相關(guān)部署增多，反內(nèi)卷治理或?qū)⑿姓笇?dǎo)與立法并重，更加“系統(tǒng)化”與“源頭化”，要素市場化配置、破除民企隱性壁壘等部署有望同步推進(jìn)。

地方兩會(huì)作為地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要風(fēng)向標(biāo)，其傳遞出的政策信號(hào)和發(fā)展規(guī)劃，對(duì)把握2026年中國經(jīng)濟(jì)走向具有關(guān)鍵意義。近期，全國31個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）兩會(huì)陸續(xù)召開，各地經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)、政策路徑和改革方向逐漸明晰。通過梳理，我們認(rèn)為有以下幾個(gè)方面需要重點(diǎn)關(guān)注。

一、地經(jīng)濟(jì)量化目標(biāo)小幅下調(diào)、更為務(wù)實(shí)，穩(wěn)增長意愿仍然較強(qiáng)

各地GDP增速目標(biāo)設(shè)定更加務(wù)實(shí)，多省重啟區(qū)間目標(biāo)，為外部沖擊和化債留有空間。2025年各地在穩(wěn)增長導(dǎo)向下普遍設(shè)定較為積極的增速目標(biāo)，但從年底實(shí)現(xiàn)情況來看，目標(biāo)與現(xiàn)實(shí)存在一定落差，包括廣東在內(nèi)的16個(gè)省份未達(dá)到2025年初設(shè)定的GDP增速目標(biāo)。2026年各省目標(biāo)設(shè)定整體更趨審慎務(wù)實(shí)，具體而言，除江西外其余省份均保持GDP目標(biāo)持平或小幅下調(diào)，其中，有11個(gè)省份目標(biāo)不變，19個(gè)省份小幅下調(diào)。從結(jié)構(gòu)上看，12個(gè)化債重點(diǎn)省份的GDP平均增速目標(biāo)為4.8%，較去年加權(quán)平均目標(biāo)下降0.55個(gè)百分點(diǎn)，目標(biāo)設(shè)置更趨謹(jǐn)慎。廣東、浙江等7個(gè)省份將經(jīng)濟(jì)增速重新設(shè)置為區(qū)間目標(biāo)，不僅給外部沖擊、化債與改革推進(jìn)留出緩沖空間，防止將發(fā)展壓力過度集中于單一年份，也契合逆周期調(diào)節(jié)與跨周期調(diào)節(jié)相結(jié)合的政策基調(diào)，有利于地方政府將更多精力投向培育新質(zhì)生產(chǎn)力、擴(kuò)大有效需求等核心工作，避免為完成短期定值目標(biāo)而采取短期化、粗放式的發(fā)展舉措。

地方GDP目標(biāo)是全國GDP目標(biāo)設(shè)定的重要參考，預(yù)計(jì)2026年全國GDP增速目標(biāo)仍設(shè)立在5%左右，既保持一定彈性，又能有效穩(wěn)定市場預(yù)期。2026年全國各省GDP目標(biāo)加權(quán)平均為5.04%，較2025年的均值（5.29%）下降0.25個(gè)百分點(diǎn)，其中六個(gè)經(jīng)濟(jì)大省（廣東、河南、浙江、江蘇、四川、山東）加權(quán)平均目標(biāo)也由2025年的5.18%降至2026年的5.03%，同時(shí)北京、上海、廣東的增長目標(biāo)通常與全國目標(biāo)相差不遠(yuǎn)，具有較強(qiáng)的示范性與預(yù)期引導(dǎo)意義，2026年上述三個(gè)省市GDP增速目標(biāo)整體仍維持在5%附近。在地方目標(biāo)整體下修、但仍普遍強(qiáng)調(diào)“爭取更好結(jié)果”的背景下，全國層面大概率仍將錨定5%左右，既與地方“預(yù)期下調(diào)后的中樞”相銜接，也有助于穩(wěn)定市場預(yù)期、形成政策合力。此外，據(jù)測(cè)算，為實(shí)現(xiàn)2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)，2026-2035年GDP年均增速需保持在4.2%以上，為避免壓力后移，2026年作為“十五五”開局之年，經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)大概率高于均值，因此，也不排除“十五五”時(shí)期全國GDP增速目標(biāo)采取4.5%-5%的區(qū)間設(shè)定。

CPI目標(biāo)延續(xù)設(shè)定在2%左右，促進(jìn)價(jià)格企穩(wěn)回升壓力不減。2025年全國CPI預(yù)期目標(biāo)由多年3%左右下調(diào)至2%左右，但年末CPI與目標(biāo)仍有明顯距離。盡管受益于需求端緩慢修復(fù)以及“反內(nèi)卷”對(duì)價(jià)格的支撐，當(dāng)前價(jià)格整體水平邊際改善，但終端需求修復(fù)偏慢、居民和企業(yè)預(yù)期偏謹(jǐn)慎使得需求端對(duì)價(jià)格支撐不足，供需結(jié)構(gòu)性失衡仍對(duì)價(jià)格企穩(wěn)形成壓制。在此背景下， 2026年地方兩會(huì)對(duì)價(jià)格目標(biāo)的設(shè)定整體延續(xù)“2%左右”的主口徑，也有少數(shù)地區(qū)用“保持合理回升”等更審慎的表述，說明“穩(wěn)價(jià)格、促回升”仍是2026年的關(guān)鍵工作目標(biāo)之一。綜合判斷，全國兩會(huì)CPI目標(biāo)大概率仍延續(xù)2%左右的設(shè)定以穩(wěn)定預(yù)期、形成政策合力；而在反內(nèi)卷政策治理效果逐步顯現(xiàn)、需求側(cè)修復(fù)延續(xù)的情形下，2026年CPI中樞有望較2025年溫和抬升，我們期待看到0.5%以上的正增長。

投資目標(biāo)設(shè)定遵循各地實(shí)際整體下調(diào)，重點(diǎn)化債省份壓力較大，吉林、內(nèi)蒙古等退名單省份仍然保持審慎的投資紀(jì)律。2025年全國投資端整體表現(xiàn)偏弱，固定資產(chǎn)投資同比增速為-3.8%，為有記錄以來首次轉(zhuǎn)負(fù)，東部經(jīng)濟(jì)大省相對(duì)落后，而中西部與部分資源型地區(qū)韌性更強(qiáng)。從2026年地方兩會(huì)表述看，今年地方投資目標(biāo)設(shè)定更加審慎，共有17個(gè)省份公布固定資產(chǎn)投資增速目標(biāo)，加權(quán)平均增速4.9%，較去年下降近1個(gè)百分點(diǎn)?；瘋攸c(diǎn)省份大多下調(diào)投資增速目標(biāo)為3%-4%，普遍低于本省GDP增速目標(biāo)，天津等部分化債重點(diǎn)地區(qū)不再給出具體增速目標(biāo)，而以“提質(zhì)增效”、“正增長”等定性表述替代。值得注意的是，已經(jīng)退出重點(diǎn)化債名單的省份中，內(nèi)蒙古首次未公開具體量化目標(biāo)，吉林與其余化債重點(diǎn)省份一致設(shè)置了3%的較低增長目標(biāo)，意味著未來更多省份在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緩釋后，或?qū)⒗^續(xù)鞏固化債成果，保持審慎的投資紀(jì)律。展望全國，2026年固定資產(chǎn)投資將以“止跌回穩(wěn)”為首要目標(biāo)，中央有望通過“兩重”建設(shè)、超長期特別國債及專項(xiàng)債等渠道托底有效投資，同時(shí)優(yōu)化結(jié)構(gòu)，避免低效重復(fù)建設(shè)，推動(dòng)投資從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量效益轉(zhuǎn)變，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和高質(zhì)發(fā)展提供支撐。

各地社零增長目標(biāo)合理下調(diào)，但整體仍高于去年實(shí)際表現(xiàn)，穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)消費(fèi)仍是擴(kuò)內(nèi)需的重點(diǎn)工作。2025年消費(fèi)延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，下半年以來消費(fèi)動(dòng)能減弱，全國社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長3.7%，整體仍未恢復(fù)至常態(tài)增長趨勢(shì)。在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)”要求下，2026年地方兩會(huì)普遍將促消費(fèi)作為穩(wěn)增長的重要抓手?？紤]到2025年高基數(shù)影響以及以舊換新等政策空間趨于飽和等因素，大部分省份進(jìn)一步下調(diào)社零增速目標(biāo)，2026年公布社零量化目標(biāo)的省份共19個(gè)，加權(quán)平均增速為4.83%,較去年下降0.27個(gè)百分點(diǎn)，但整體仍高于去年實(shí)際表現(xiàn)，穩(wěn)消費(fèi)仍然是各地?cái)U(kuò)內(nèi)需政策的重中之重。展望全國，在居民收入與就業(yè)預(yù)期尚未明顯好轉(zhuǎn)的背景下，今年消費(fèi)整體或繼續(xù)維持弱修復(fù)態(tài)勢(shì)，結(jié)構(gòu)上，國補(bǔ)商品消費(fèi)受政策動(dòng)能邊際減弱及基數(shù)抬升雙重約束，拉動(dòng)力度或較上年有所回落，但隨著人均GDP持續(xù)提升，我國消費(fèi)結(jié)構(gòu)正加速從商品消費(fèi)為主向服務(wù)消費(fèi)為主轉(zhuǎn)變，在“十五五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)提升消費(fèi)率、推動(dòng)帶薪錯(cuò)峰休假、增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性等方向指引下，服務(wù)消費(fèi)仍有較大釋放空間，或?qū)⒊蔀槊髂晗M(fèi)修復(fù)的主要增量來源。

出口增速目標(biāo)“去量化”，穩(wěn)外貿(mào)政策由“拼規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“穩(wěn)份額、優(yōu)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)韌性”。2025年在外部環(huán)境復(fù)雜多變背景下，我國外貿(mào)仍實(shí)現(xiàn)韌性增長，全年出口增長5.5%、進(jìn)口同比持平，但結(jié)構(gòu)性壓力仍存。2026年地方兩會(huì)在“穩(wěn)增長”框架下對(duì)外貿(mào)目標(biāo)更強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)”和“可實(shí)現(xiàn)性”，今年兩會(huì)共有廣東、湖南、山西、甘肅等10個(gè)省份設(shè)定了進(jìn)出口增速的相應(yīng)目標(biāo)（其中山西提出努力實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口正增長），其余省份未設(shè)定明確的出口增速數(shù)值，而是轉(zhuǎn)向 “穩(wěn)外貿(mào)基本盤”“推動(dòng)外貿(mào)擴(kuò)量提質(zhì)增效”“拓展服務(wù)貿(mào)易和數(shù)字貿(mào)易”等定性表述。各地普遍將工作重心放在穩(wěn)訂單、穩(wěn)主體、穩(wěn)市場份額，以及加快跨境電商、海外倉、服務(wù)貿(mào)易等新動(dòng)能培育，通過市場多元化與產(chǎn)業(yè)鏈韌性來對(duì)沖外需沖擊。外貿(mào)大省的表述更能體現(xiàn)政策取向變化，廣東作為外貿(mào)第一大省，2025年進(jìn)出口增長4.4%，2026年將全年進(jìn)出口目標(biāo)設(shè)為增長3%左右，明顯偏審慎，同時(shí)配套“培育總部型跨國公司”等安排，體現(xiàn)“穩(wěn)基本盤、留彈性”的思路。浙江的定調(diào)則更偏“穩(wěn)份額、調(diào)結(jié)構(gòu)”，報(bào)告提出“確保貨物貿(mào)易出口占全國份額保持基本穩(wěn)定”，并進(jìn)一步提出服務(wù)貿(mào)易增長6%、數(shù)字貿(mào)易增長8%以上，更重視通過服務(wù)貿(mào)易和數(shù)字貿(mào)易培育增量。

二、擴(kuò)內(nèi)需政策更重“提質(zhì)增效”，區(qū)域協(xié)同、供應(yīng)安全和人工智能為產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵詞

從各地政府工作報(bào)告對(duì)今年“重點(diǎn)工作”的部署次序看，與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“內(nèi)需主導(dǎo)”放置首位不同，擴(kuò)內(nèi)需相關(guān)表述在不少省份相較去年出現(xiàn)一定程度后移，這一現(xiàn)象本身并不意味著政策重心轉(zhuǎn)向或力度減弱，更多反映地方發(fā)展邏輯的轉(zhuǎn)變。對(duì)比2025年與2026年的重點(diǎn)工作安排可以看到較清晰的風(fēng)格差異：2025年在需求修復(fù)偏弱、外部擾動(dòng)加大的背景下，各地普遍將擴(kuò)大內(nèi)需置于更靠前位置，并以基建托底、投資拉動(dòng)作為穩(wěn)增長重要抓手，整體更偏向通過加大逆周期調(diào)節(jié)穩(wěn)住基本盤；而2026年相關(guān)表述更突出“提質(zhì)增效”，在繼續(xù)強(qiáng)調(diào)穩(wěn)需求、穩(wěn)預(yù)期同時(shí)，更頻繁地將新動(dòng)能培育、挖掘潛力和增量放在更醒目位置，圍繞科技創(chuàng)新、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、人工智能賦能、區(qū)域協(xié)同與供應(yīng)鏈安全等做出系統(tǒng)部署。這一變化反映出：其一，地方更加強(qiáng)調(diào)與中央部署同向發(fā)力，相較已經(jīng)較為成熟的投資驅(qū)動(dòng)模式，以提振消費(fèi)為核心的擴(kuò)大內(nèi)需還未有普適性模式，因此地方傾向于向中央看齊，落實(shí)“兩新兩重”等政策，后續(xù)地方需要更多發(fā)揮能動(dòng)性，切實(shí)貼合居民需求擴(kuò)消費(fèi)；其二，伴隨人工智能等新質(zhì)生產(chǎn)力商業(yè)化應(yīng)用加快，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的迫切性顯著上升，且在國際競爭加劇背景下，產(chǎn)業(yè)鏈安全重要性凸顯，都對(duì)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)提出更高要求。其三，政策思路從“逆周期調(diào)節(jié)”轉(zhuǎn)向“逆周期與跨周期相結(jié)合”，在外部不確定性仍存、內(nèi)需修復(fù)仍需鞏固的背景下，不僅要穩(wěn)增長，更要通過結(jié)構(gòu)性發(fā)力和長期競爭力建設(shè)為后續(xù)增長打開空間，因此擴(kuò)內(nèi)需的結(jié)構(gòu)性后移更符合跨周期調(diào)節(jié)的政策邏輯。

1、政府投資：中央項(xiàng)目是主要增量，“投資于人”的重要性提升

地方對(duì)重大項(xiàng)目的統(tǒng)籌略顯不足，穩(wěn)投資仍需中央加碼。從發(fā)改委今年發(fā)布的提前批“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單和中央預(yù)算內(nèi)投資計(jì)劃來看，2026年提前批規(guī)模達(dá)2950億元，顯著高于去年1000億元左右提前批規(guī)模，中央提前發(fā)力、靠前布局的節(jié)奏加快。但從目前各地兩會(huì)已經(jīng)披露的重大項(xiàng)目盤子看，今年地方統(tǒng)籌的“省重點(diǎn)/重大項(xiàng)目”在年度計(jì)劃投資額層面呈現(xiàn)小幅下降，雖然河南等少數(shù)省份因項(xiàng)目儲(chǔ)備集中釋放、統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整等因素出現(xiàn)較大增幅，但多數(shù)地區(qū)重大項(xiàng)目投資計(jì)劃的增幅有限甚至小幅回落，地方主導(dǎo)投資的上行空間有限。具體來看，廣東、江蘇地區(qū)2026年省重點(diǎn)項(xiàng)目年度計(jì)劃投資有小幅提高，部分經(jīng)濟(jì)大省仍在穩(wěn)投資，但力度并不激進(jìn)；而湖北、江西、陜西等地重大項(xiàng)目年度投資安排則較上年明顯回落，部分省份更強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目質(zhì)量和資金可持續(xù)性，而非單純擴(kuò)大項(xiàng)目規(guī)模，后續(xù)若要形成更強(qiáng)的投資拉動(dòng)，仍需中央預(yù)算內(nèi)投資、政策性金融工具等增量資金進(jìn)一步加力。

新基建、城市更新及民生等領(lǐng)域成為投資主要抓手。從地方兩會(huì)對(duì)投資的部署看，2026年各地更明顯轉(zhuǎn)向“按功能分工”的復(fù)合型投資結(jié)構(gòu)，核心特征可以概括為四類：一是數(shù)字化和新基建權(quán)重上升，算力、雙千兆網(wǎng)絡(luò)、量子通信、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施等成為多地投資重點(diǎn)領(lǐng)域；二是新型城鎮(zhèn)化更加突出“以人為本”和縣域承載能力提升；三是城市更新與存量提效明顯升溫，老舊小區(qū)、地下管網(wǎng)、城中村改造等成為高頻部署；四是民生導(dǎo)向投資更加前置，投資于人、投資于消費(fèi)場景的傾向增強(qiáng)。以北京為例，政府工作報(bào)告明確提出“持續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)投資，增加民生改善型和消費(fèi)升級(jí)型投資”，說明地方對(duì)投資回報(bào)的理解已從單純“形成實(shí)物工作量”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長+促消費(fèi)+提品質(zhì)”的協(xié)同目標(biāo)。河南專門提出建設(shè)智能電網(wǎng)、微電網(wǎng)以及雙千兆網(wǎng)絡(luò)、量子通信項(xiàng)目，體現(xiàn)“托底基建”和“數(shù)字基建”并行推進(jìn)。甘肅推進(jìn)國家數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施區(qū)域功能節(jié)點(diǎn)建設(shè)，明確開展新型城鎮(zhèn)化試點(diǎn)和城市更新，顯示中西部地區(qū)也在從“投規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“投結(jié)構(gòu)”。

資金來源撬動(dòng)民資與準(zhǔn)財(cái)政并舉，專項(xiàng)債更強(qiáng)調(diào)“投向項(xiàng)目、形成實(shí)物”。從資金安排看，各地更強(qiáng)調(diào)資金來源多元化：一方面普遍提出提高民間資本參與重大項(xiàng)目的比重，通過項(xiàng)目推介、特許經(jīng)營、REITs等方式，把更多經(jīng)營性、準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目交給市場主體來做，政府資金更多用于補(bǔ)短板與兜底環(huán)節(jié)；另一方面，地方對(duì)“準(zhǔn)財(cái)政”工具的預(yù)期明顯抬升。以廣東為例，政府工作報(bào)告明確提出“做好新型政策性金融工具常態(tài)化發(fā)行”，并強(qiáng)調(diào)“債貸聯(lián)動(dòng)”支持“兩重”和中央預(yù)算內(nèi)投資項(xiàng)目，釋放出政策性資金仍將作為穩(wěn)投資的重要增量來源。同時(shí)，專項(xiàng)債使用也更強(qiáng)調(diào)“提效”：河南在政府工作報(bào)告中提出“優(yōu)化專項(xiàng)債券用途管理、提高用于項(xiàng)目建設(shè)比重，加快各項(xiàng)資金下達(dá)撥付”，專項(xiàng)債向“更多用于項(xiàng)目、盡快形成實(shí)物工作量”平衡。 綜合來看，各地在財(cái)政空間受限的情況下，意圖通過提高民資參與度和政策性金融工具補(bǔ)位，來穩(wěn)定重大項(xiàng)目資金供給、抬升資金使用效率。

2、消費(fèi)與民生：“擴(kuò)場景”與“提品質(zhì)”并重

“穩(wěn)商品”轉(zhuǎn)向“擴(kuò)場景”，新消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)和入境消費(fèi)成為發(fā)力重點(diǎn)。除繼續(xù)擴(kuò)大“以舊換新”范圍外，提振消費(fèi)的政策重心已明顯從單純刺激商品消費(fèi)，轉(zhuǎn)向新消費(fèi)業(yè)態(tài)培育、服務(wù)消費(fèi)擴(kuò)容和入境消費(fèi)提質(zhì)三條主線。其一，多地在報(bào)告中繼續(xù)強(qiáng)調(diào)優(yōu)化實(shí)施消費(fèi)品以舊換新，同時(shí)更突出消費(fèi)場景創(chuàng)新，圍繞即時(shí)零售、直播電商、社交電商、票根經(jīng)濟(jì)、情緒消費(fèi)、悅己消費(fèi)等新業(yè)態(tài)新模式挖掘增量。其二，服務(wù)消費(fèi)成為地方部署的共同重點(diǎn)，文旅、餐飲、康養(yǎng)、體育、養(yǎng)老托育等被高頻提及，部分省份還將帶薪錯(cuò)峰休假納入政策工具，體現(xiàn)“投資于人、服務(wù)于人”的導(dǎo)向。其三，入境消費(fèi)與免稅消費(fèi)被更多地方納入促消費(fèi)體系，廣東提出做大入境游、推廣離境退稅便利化，海南則繼續(xù)強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大免簽政策優(yōu)勢(shì)、放大免稅消費(fèi)帶動(dòng)作用，顯示各地正通過“開放+消費(fèi)”聯(lián)動(dòng)培育新的內(nèi)需增量。

民生政策更重“補(bǔ)短板、提品質(zhì)”，“一老一小”和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)權(quán)重上升。從2026年地方兩會(huì)表述看，各地對(duì)公共服務(wù)供給優(yōu)化更多放在民生政策板塊中統(tǒng)籌推進(jìn)，就業(yè)、教育、醫(yī)療、社保等傳統(tǒng)領(lǐng)域仍是基本盤，但政策重心較往年更明顯地向“一老一小”和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)延伸，體現(xiàn)出民生政策從兜底保障向提質(zhì)擴(kuò)容升級(jí)。多地政府工作報(bào)告集中提出健全或擴(kuò)大長期護(hù)理保險(xiǎn)制度覆蓋、完善養(yǎng)老服務(wù)改革配套政策等舉措，如廣東明確提出發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、推行長期護(hù)理保險(xiǎn)、增加普惠托育供給。與此同時(shí)，部分文旅熱點(diǎn)地區(qū)還將“豐富文體服務(wù)供給”、“提升公共文化服務(wù)質(zhì)效”等納入民生部署，推動(dòng)民生改善與服務(wù)消費(fèi)擴(kuò)容形成聯(lián)動(dòng)。

3、產(chǎn)業(yè)與科技：區(qū)域協(xié)同前置與新動(dòng)能培育并進(jìn)

區(qū)域科創(chuàng)協(xié)同加速前置，打造創(chuàng)新中心集群。2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將國際科技創(chuàng)新中心建設(shè)布局由“北京、上海、大灣區(qū)”進(jìn)一步拓展為“北京（京津冀）、上海（長三角）、粵港澳大灣區(qū)”三大區(qū)域，意味著科技創(chuàng)新政策重心從“單點(diǎn)突破”轉(zhuǎn)向“區(qū)域協(xié)同”。2026年，京津冀、長三角和大灣區(qū)相關(guān)省市在政府工作報(bào)告中均將國際科創(chuàng)中心建設(shè)、區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化作為靠前部署的重點(diǎn)任務(wù)。如北京強(qiáng)調(diào)推動(dòng)北京（京津冀）國際科技創(chuàng)新中心建設(shè)、提升科技成果區(qū)域內(nèi)轉(zhuǎn)化效率；上海提出高質(zhì)量落實(shí)上海（長三角）國際科技創(chuàng)新中心建設(shè)方案、深化G60科創(chuàng)走廊等合作平臺(tái)；廣東則提出加快建設(shè)大灣區(qū)國際科技創(chuàng)新中心和綜合性國家科學(xué)中心。這表明在當(dāng)前階段，區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新已成為統(tǒng)籌產(chǎn)業(yè)升級(jí)、供應(yīng)鏈安全和新動(dòng)能培育的必要環(huán)節(jié)，也是各地推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵抓手。

產(chǎn)業(yè)政策更強(qiáng)調(diào)因地制宜，資源型地區(qū)以“強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈”夯實(shí)安全底盤。從兩會(huì)產(chǎn)業(yè)部署看，各地對(duì)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的推進(jìn)路徑并不趨同，而是更強(qiáng)調(diào)立足資源稟賦、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和區(qū)位條件因地制宜布局，尤其是中西部資源優(yōu)勢(shì)地區(qū)，政策重點(diǎn)并非一味追逐“風(fēng)口產(chǎn)業(yè)”，而是更加突出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)和關(guān)鍵資源產(chǎn)業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈。這一方面是因?yàn)楫?dāng)前穩(wěn)增長與穩(wěn)工業(yè)仍需依托既有產(chǎn)業(yè)基本盤，另一方面稀有金屬、優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)等領(lǐng)域與產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)安全、能源資源安全聯(lián)系密切，實(shí)質(zhì)上也是在服務(wù)國家安全與全國供應(yīng)鏈穩(wěn)定。如甘肅提出“開展傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)行動(dòng)，促進(jìn)有色冶金、石化化工、裝備制造等產(chǎn)業(yè)延鏈補(bǔ)鏈”；陜西明確“做強(qiáng)做大稀有金屬產(chǎn)業(yè)”；貴州則提出“打造優(yōu)勢(shì)礦產(chǎn)資源精深加工產(chǎn)業(yè)集群”，并強(qiáng)調(diào)推動(dòng)鋁加工、錳加工延鏈強(qiáng)鏈等。

人工智能部署實(shí)現(xiàn)“全覆蓋”，經(jīng)濟(jì)大省更強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。今年政府工作報(bào)告中，31個(gè)省份均提及人工智能，說明“人工智能+”已從前兩年的前沿議題轉(zhuǎn)為地方產(chǎn)業(yè)政策的共識(shí)性內(nèi)容。但具體來看，各地部署深度差異較大，整體呈現(xiàn)出“經(jīng)濟(jì)科技強(qiáng)省部署更系統(tǒng)、資源和經(jīng)濟(jì)相對(duì)薄弱地區(qū)部署更簡潔”的特征。經(jīng)濟(jì)大省表述明顯更偏產(chǎn)業(yè)化和體系化，不僅強(qiáng)調(diào)應(yīng)用，還覆蓋算力、模型、平臺(tái)、治理和生態(tài)建設(shè)，如北京在政府工作報(bào)告中提出打造國際科技創(chuàng)新中心、并在教育、產(chǎn)業(yè)等多個(gè)場景推進(jìn)人工智能賦能，廣東更進(jìn)一步明確提出“深化拓展‘人工智能+’”，并圍繞芯片、算力、算法、數(shù)據(jù)、應(yīng)用全鏈條以及垂直模型、創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)做出部署。相比之下，一些經(jīng)濟(jì)體量較小或產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱的省份表述則相對(duì)簡潔，如西藏在政府工作報(bào)告中僅提到“優(yōu)化算力產(chǎn)業(yè)布局，加快人工智能等數(shù)智技術(shù)融合應(yīng)用”。

4、房地產(chǎn)：穩(wěn)市場優(yōu)先，強(qiáng)調(diào)盤活存量和民生導(dǎo)向

房地產(chǎn)定調(diào)“控增量、去庫存、優(yōu)供給”，地方更強(qiáng)調(diào)盤活存量與民生導(dǎo)向。房地產(chǎn)端，今年各地整體定調(diào)與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議高度一致，政策重心較去年年初更明顯地轉(zhuǎn)向供給側(cè)優(yōu)化。對(duì)比來看，去年不少地方仍沿用“因城施策調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”的表述，今年更多省份改為“控增量、去庫存、優(yōu)供給”的框架，側(cè)重優(yōu)化增量、盤活存量、強(qiáng)化保障。同時(shí)，部分省份更突出房地產(chǎn)的民生屬性，浙江將“積極探索房地產(chǎn)發(fā)展新模式、優(yōu)化保障性住房供給、全年交付保障性租賃住房15萬套（間）”納入民生建設(shè)段落，地方房地產(chǎn)政策進(jìn)一步轉(zhuǎn)向“穩(wěn)市場、強(qiáng)保障、優(yōu)供給”的組合思路，“促進(jìn)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)”或仍是地產(chǎn)工作的核心要求。

三大工程仍是地產(chǎn)投資主要增量，但政策力度更趨收斂、結(jié)構(gòu)更偏優(yōu)化。從2026年地方兩會(huì)表述看，保障性住房、城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施仍是房地產(chǎn)投資重點(diǎn)，但與2025年相比，各地部署明顯從“集中放量”轉(zhuǎn)向“統(tǒng)籌推進(jìn)、注重效率”，整體力度趨于收斂。一個(gè)典型變化是，不少省份仍保留三大工程相關(guān)安排，但量化指標(biāo)更審慎、內(nèi)部結(jié)構(gòu)也在調(diào)整。以浙江為例，2025年提出建設(shè)籌集保障性租賃住房25.1萬套（間）、實(shí)施城中村改造3.6萬戶，而2026年調(diào)整為交付保障性租賃住房15萬套（間）、開工改造城中村6萬戶，反映三大工程仍在推進(jìn)，但重心由單一擴(kuò)量轉(zhuǎn)向保障房、城中村改造等項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)性再平衡。重慶的變化也較有代表性：2025年曾明確提出82個(gè)城中村改造項(xiàng)目、113個(gè)“平急兩用”項(xiàng)目、7000套配售型保障性住房等較強(qiáng)量化安排，而2026年更多將相關(guān)任務(wù)納入“城市更新”“好房子、好小區(qū)、好社區(qū)、好城區(qū)”整體框架推進(jìn)，強(qiáng)調(diào)提速建設(shè)“平急兩用”設(shè)施、統(tǒng)籌老舊小區(qū)和城中村改造，單列的強(qiáng)刺激式指標(biāo)明顯減少?？傮w看，三大工程仍是托底地產(chǎn)投資的核心抓手，但地方政策取向已從“拉總量”轉(zhuǎn)向“優(yōu)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量、重協(xié)同”，后續(xù)投資彈性仍有賴于中央資金與配套工具繼續(xù)支持。

5、地方化債：加快退平臺(tái)，構(gòu)建同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的債務(wù)管理長效機(jī)制

伴隨一攬子化債政策推進(jìn)，地方化債已取得明顯成效。內(nèi)蒙古、吉林已退出化債重點(diǎn)省份，城投企業(yè)債務(wù)成本下行、結(jié)構(gòu)改善、信用風(fēng)險(xiǎn)事件減少，2026年末隱性債務(wù)規(guī)?；蛳陆抵?.5萬億；政府拖欠賬款清理取得一定成效，根據(jù)工信部，目前全國政府部門、大型國有企業(yè)共清償民營企業(yè)賬款超過1600億元。與此同時(shí)，遼寧、甘肅等地在平臺(tái)壓降上進(jìn)展較快，分別提到融資平臺(tái)累計(jì)壓降85.2%、81.3%。從2026年化債部署來看，地方化債進(jìn)入攻堅(jiān)階段，將繼續(xù)有序推進(jìn)本輪置換，并加快構(gòu)建債務(wù)管理長效機(jī)制。其一，推進(jìn)地方融資平臺(tái)出清，引導(dǎo)平臺(tái)改革轉(zhuǎn)型。例如多地提出分類推進(jìn)融資平臺(tái)退出、嚴(yán)禁國企異化為新平臺(tái)、推動(dòng)平臺(tái)向市場化經(jīng)營主體轉(zhuǎn)型，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注平臺(tái)退出后的經(jīng)營重塑能力、地方財(cái)力修復(fù)情況以及城投向產(chǎn)業(yè)化、公益服務(wù)化和市場化轉(zhuǎn)型的實(shí)質(zhì)成效。其二，四川、西藏等省份積極回應(yīng)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“多措并舉化解地方政府融資平臺(tái)經(jīng)營性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”，我們認(rèn)為后續(xù)將在分類化解地方債務(wù)問題上出臺(tái)更多細(xì)則，在金融機(jī)構(gòu)與平臺(tái)協(xié)商的基礎(chǔ)上，借助債務(wù)展期、置換等金融化債工具合理開展債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。其三，當(dāng)前地方流動(dòng)性壓力較大背景下，政府拖欠款問題仍需重視。河南、內(nèi)蒙古等8個(gè)省份均強(qiáng)調(diào)要“加緊清理拖欠企業(yè)賬款”，天津還提出“進(jìn)一步加大欠薪治理”，這不僅與企業(yè)等市場主體相關(guān)，也關(guān)乎政府信用及經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，后續(xù)仍需加力推進(jìn)。其四，北京、上海、廣東均提出要“用好地方政府專項(xiàng)債自審自發(fā)機(jī)制”。2025年10個(gè)進(jìn)行專項(xiàng)債項(xiàng)目“自審自發(fā)”的省份（含轄內(nèi)計(jì)劃單列市）新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度明顯快于非試點(diǎn)省份，為提升專項(xiàng)債發(fā)行使用效率、推動(dòng)建立權(quán)責(zé)清晰的地方債務(wù)管理體系發(fā)揮了重要作用，我們認(rèn)為進(jìn)一步擴(kuò)圍具有必要。

6、統(tǒng)一大市場+改革：更重規(guī)則統(tǒng)一與破除隱性壁壘

“反內(nèi)卷”深入推進(jìn)，統(tǒng)一大市場配套改革加快落地，重心轉(zhuǎn)向源頭治理和規(guī)則統(tǒng)一。改革領(lǐng)域今年一個(gè)比較突出的變化是，多省在政府工作報(bào)告中明確表態(tài)要更深度融入全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，并將整治“內(nèi)卷式競爭”納入年度重點(diǎn)任務(wù)，相關(guān)部署明顯增多。與以往更多強(qiáng)調(diào)營商環(huán)境優(yōu)化、放寬市場準(zhǔn)入不同，今年地方改革部署更聚焦“規(guī)則統(tǒng)一”和“源頭治理”，重點(diǎn)集中在招商引資、稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、政府采購、招投標(biāo)、公平競爭審查等領(lǐng)域。河南將“縱深推進(jìn)融入和服務(wù)全國統(tǒng)一大市場”放在年度重點(diǎn)工作靠前位置，并提出制定融入服務(wù)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)行動(dòng)方案；山東強(qiáng)調(diào)推動(dòng)公平競爭相關(guān)制度建設(shè)，突出以法治化方式規(guī)范市場秩序；陜西則將“加大重點(diǎn)行業(yè)過剩產(chǎn)能治理力度、深入整治‘內(nèi)卷式’競爭”寫入重點(diǎn)任務(wù)，體現(xiàn)其將產(chǎn)能治理與統(tǒng)一大市場建設(shè)統(tǒng)籌推進(jìn)的思路。整體看，“反內(nèi)卷”相關(guān)的制度層面改革力度明顯增強(qiáng)，后續(xù)若相關(guān)條例、負(fù)面清單和審查機(jī)制進(jìn)一步落地，地方招商與產(chǎn)業(yè)政策的約束邊界有望更加清晰。

要素市場化改革與破除隱性壁壘同步推進(jìn)。除統(tǒng)一大市場之外，要素市場化配置和重點(diǎn)領(lǐng)域準(zhǔn)入改革，進(jìn)一步破除新領(lǐng)域新業(yè)態(tài)及民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的隱性壁壘是今年地方兩會(huì)改革部署的另一條主線。與以往偏重“放寬準(zhǔn)入”表態(tài)不同，今年不少省份更強(qiáng)調(diào)從制度和執(zhí)行層面打通堵點(diǎn)，重點(diǎn)落在市場準(zhǔn)入壁壘清理、要素流通、涉企執(zhí)法規(guī)范、公平競爭審查等環(huán)節(jié)，例如，山西明確提出“常態(tài)化開展市場準(zhǔn)入壁壘清理整治行動(dòng)”，將其作為融入全國統(tǒng)一大市場的重要抓手；山東提出“推動(dòng)出臺(tái)促進(jìn)公平競爭條例”，并部署開展市場準(zhǔn)入壁壘、妨礙公平競爭排查治理，突出以制度建設(shè)穩(wěn)定市場預(yù)期；陜西則在報(bào)告中提出“常態(tài)化排查清理市場準(zhǔn)入壁壘”，并配套推進(jìn)公共資源交易“一張網(wǎng)”等改革舉措。