受中東地緣局勢(shì)急劇升級(jí)影響，3月2日，基礎(chǔ)化工領(lǐng)域的甲醇產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)。甲醇指數(shù)（884774）單日大漲5.99%，A股甲醇概念股集體走強(qiáng)，瀘天化、赤天化、廣匯能源、金?；?、興化股份等多股強(qiáng)勢(shì)漲停，一眾相關(guān)標(biāo)的亦同步走高，成為當(dāng)日資本市場(chǎng)的核心熱點(diǎn)。3月3日，至記者發(fā)稿時(shí)，相關(guān)個(gè)股延續(xù)漲勢(shì)。

3月2日部分甲醇概念股行情

3月2日，甲醇2605期貨合約漲停，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)2365元/噸，較前日結(jié)算價(jià)上漲176元/噸，漲幅達(dá)8.04%，日減倉(cāng)34450手，成交量285萬(wàn)手，持倉(cāng)量94.28萬(wàn)手，市場(chǎng)多頭情緒全面升溫。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次甲醇板塊的凌厲漲勢(shì)，核心驅(qū)動(dòng)力源于中東地緣沖突引發(fā)的全球甲醇供給端擾動(dòng)。2月28日，美以對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)襲擊，伊朗隨即宣布封鎖霍爾木茲海峽。作為全球能源運(yùn)輸?shù)摹把屎硪馈?，該海峽承載著全球20%的石油運(yùn)輸量，更是甲醇等化工品海運(yùn)的關(guān)鍵通道，目前海峽周邊油輪航行陷入停滯。

3月2日，興化股份董秘賈三寶在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，若甲醇價(jià)格持續(xù)高位，利潤(rùn)高于乙醇、甲胺等下游深加工產(chǎn)品，公司將減少后續(xù)深加工環(huán)節(jié)，直接增加甲醇外銷(xiāo)量。

地緣沖突下

A股甲醇板塊拉升

中東地緣局勢(shì)的驟然升級(jí)，正通過(guò)生產(chǎn)與運(yùn)輸阻斷對(duì)全球化工品供應(yīng)鏈構(gòu)成系統(tǒng)性沖擊。

根據(jù)市場(chǎng)消息，美以于2月28日對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)襲擊。隨后，國(guó)際油輪流量監(jiān)測(cè)系統(tǒng)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示，位于霍爾木茲海峽周邊海域的油輪航行速度已普遍降至零，表明該地區(qū)的航運(yùn)已陷入停滯狀態(tài)。霍爾木茲海峽是全球能源運(yùn)輸?shù)难屎恚蚣s20%的石油運(yùn)輸都需經(jīng)過(guò)此地。

伊朗是全球重要的原油及化工品生產(chǎn)國(guó)，其甲醇產(chǎn)能在全球市場(chǎng)中占據(jù)舉足輕重的地位。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2026年2月，伊朗甲醇裝置產(chǎn)能共計(jì)1739萬(wàn)噸，占中東甲醇總產(chǎn)能的59.78%，占國(guó)際甲醇（不含中國(guó)）產(chǎn)能的22.86%，是全球第二大甲醇生產(chǎn)國(guó)。

中國(guó)的甲醇供應(yīng)鏈與中東地區(qū)深度綁定。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，中東地區(qū)為全球甲醇最大出口地，2025年來(lái)自中東地區(qū)的甲醇進(jìn)口量占我國(guó)甲醇總進(jìn)口量的70%左右。

伊朗石化設(shè)施多集中于波斯灣沿岸，格林大華期貨分析指出，在沖突持續(xù)的背景下，相關(guān)原油化工品價(jià)格或?qū)⑤^快注入地緣溢價(jià)而出現(xiàn)較大波動(dòng)。后續(xù)若伊朗相關(guān)石化設(shè)施遭受打擊或霍爾木茲海峽持續(xù)關(guān)閉，價(jià)格或有繼續(xù)推高可能。寶城期貨一份研報(bào)表示，短期地緣因素已蓋過(guò)甲醇偏弱的供需基本面，在偏多因素提振下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)甲醇期貨將維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。

國(guó)內(nèi)煤制甲醇企業(yè)迎修復(fù)機(jī)遇

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)格局來(lái)看，目前，國(guó)內(nèi)甲醇生產(chǎn)主要以煤制甲醇為主導(dǎo)。此前長(zhǎng)期處于盈利承壓狀態(tài)的煤制甲醇企業(yè)，正迎來(lái)難得的修復(fù)機(jī)遇。

3月2日，甲醇板塊多只股票價(jià)格大漲，興化股份等漲停。興化股份甲醇設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為30萬(wàn)噸，公司董秘賈三寶在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，甲醇基本上處于虧損狀態(tài)，產(chǎn)品以自用為主，用于生產(chǎn)甲胺、乙醇以及DMF（二甲基甲酰胺）等下游深加工產(chǎn)品，外銷(xiāo)量很少。目前公司現(xiàn)有甲醇裝置已無(wú)擴(kuò)產(chǎn)空間。

值得關(guān)注的是，國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)已具備靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力。賈三寶表示，公司遵循效益優(yōu)先原則，若甲醇價(jià)格持續(xù)高位，利潤(rùn)高于乙醇、甲胺等下游深加工產(chǎn)品，公司將減少后續(xù)深加工環(huán)節(jié)，直接增加甲醇外銷(xiāo)量。

事實(shí)上，這種生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)靈活性并非個(gè)例，國(guó)內(nèi)多數(shù)甲醇企業(yè)均可通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升外銷(xiāo)比例，在價(jià)格上行周期中實(shí)現(xiàn)盈利增厚，這也成為資本市場(chǎng)看好相關(guān)標(biāo)的的重要邏輯。

從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)供需基本面已出現(xiàn)邊際改善。寶城期貨數(shù)據(jù)顯示，截至2026年2月27日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醇平均開(kāi)工率維持在87.41%，周環(huán)比提升0.11%；周度產(chǎn)量均值達(dá)207.32萬(wàn)噸，較去年同期大幅增加12.94萬(wàn)噸。需求端方面，需求改善為價(jià)格提供了底部支撐。截至2026年2月27日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷位80.65%，甲醇制烯烴期貨盤(pán)面利潤(rùn)月環(huán)比大幅回升246元/噸。

對(duì)于國(guó)內(nèi)甲醇行業(yè)現(xiàn)狀，賈三寶透露，國(guó)內(nèi)甲醇總產(chǎn)能約9000萬(wàn)噸至1億噸，其中煤制甲醇行業(yè)普遍面臨虧損。一方面，國(guó)內(nèi)煤制甲醇成本較高，另一方面我國(guó)部分甲醇依賴(lài)從中東地區(qū)進(jìn)口，價(jià)格長(zhǎng)期處于低位，行業(yè)開(kāi)工率約在70%至80%，多數(shù)裝置未能滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行。

“甲醇屬于‘雙高’產(chǎn)品，國(guó)家對(duì)其產(chǎn)能管控嚴(yán)格，新建項(xiàng)目多為100萬(wàn)噸以上（的一體化項(xiàng)目）?！辟Z三寶說(shuō)。

針對(duì)本輪甲醇價(jià)格上漲，賈三寶認(rèn)為，市場(chǎng)可能對(duì)此有所預(yù)期，但價(jià)格傳導(dǎo)的時(shí)間尚不確定?！斑€要看中東的緊張局勢(shì)要持續(xù)多久，持續(xù)時(shí)間越久，漲價(jià)預(yù)期越強(qiáng)?！?/p>

對(duì)于后市走勢(shì)，機(jī)構(gòu)也普遍認(rèn)為需密切跟蹤中東地緣局勢(shì)的演變。格林大華期貨指出，若伊朗石化設(shè)施遭受打擊或霍爾木茲海峽持續(xù)關(guān)閉，甲醇價(jià)格有望繼續(xù)推高；但若地緣局勢(shì)緩和，相關(guān)產(chǎn)品出口恢復(fù)，價(jià)格則可能出現(xiàn)大幅回調(diào)。

天風(fēng)證券也表示，2025年中國(guó)甲醇表觀消費(fèi)量達(dá)10567.04萬(wàn)噸。若將巴林、伊朗、伊拉克、以色列、約旦、科威特、黎巴嫩、阿曼、卡塔爾、沙特阿拉伯、巴勒斯坦、敘利亞、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、也門(mén)、土耳其、塞浦路斯等中東國(guó)家作為整體統(tǒng)計(jì)，中國(guó)從以上中東國(guó)家進(jìn)口甲醇總量為1007.57萬(wàn)噸，占2025年總進(jìn)口量的69.9%。

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記者|張寶蓮

編輯|何小桃 廖丹 杜恒峰

校對(duì)|段煉

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