出品｜公司研究室

文｜王哲平

3月3日，天星醫(yī)療再次向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，由中信證券、建銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

天星醫(yī)療成立于2017年7月，是一家運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)臨床解決方案的醫(yī)療器械企業(yè)，按 2024 年銷(xiāo)售收入計(jì)算，公司為中國(guó)第四大運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)設(shè)備提供商，市場(chǎng)份額約 6.5%，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)最大的國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)設(shè)備提供商。

2022年到2024年，天星醫(yī)療收入分別為1.47億元、2.39億元、3.27億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率49.1%。

2025年前3季度，公司收入2.73億元，同比增長(zhǎng)23.5%，收入增速放緩。其中，來(lái)自植入物收入為2.12億元，占比為77.6%；來(lái)自手術(shù)設(shè)備及相關(guān)耗材收入為6098萬(wàn)元，占比為22.3%。

2022年到2024年，天星醫(yī)療凈利潤(rùn)分別為4030萬(wàn)元、5710萬(wàn)元、9540萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率53.9%。2025年前3季度，公司凈利潤(rùn)分別為8990萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)47.6%。

2022年到2024年以及2025年前三季度，前五大客戶(hù)貢獻(xiàn)收入分別為4670萬(wàn)元、1.27億元、1.89億元、1.60億元，占各期總收入比例依次為31.9%、53.1%、57.7%、58.5%，呈現(xiàn)集中趨勢(shì)。

2023年9月，天星醫(yī)療曾向科創(chuàng)板IPO上市申請(qǐng)，擬募資10.93億元，用于智慧工廠建設(shè)、新產(chǎn)品研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)搭建，保薦人為中金公司，銀河證券擔(dān)任主承銷(xiāo)商。

2025年6月，保薦人中金公司突然單方面向交易所申請(qǐng)撤銷(xiāo)保薦，未與天星醫(yī)療同步提交撤回申請(qǐng)，最終導(dǎo)致公司科創(chuàng)板上市審核正式終止。

從行業(yè)慣例來(lái)看，IPO申報(bào)的撤回多由發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)協(xié)商一致后共同操作，核心原因通常是企業(yè)自身業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)、申報(bào)材料存在未解決瑕疵，或雙方對(duì)審核風(fēng)險(xiǎn)判斷一致。