周三，全球金融市場(chǎng)迎來階段性情緒修復(fù)，中東沖突釋放的緩和信號(hào)短暫打壓避險(xiǎn)買盤，美元指數(shù)從數(shù)月高位回落，貴金屬借力美元走弱迎來日線反彈；與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)美伊戰(zhàn)爭(zhēng)長(zhǎng)期化、原油供應(yīng)持續(xù)中斷的預(yù)期升溫，國(guó)際油價(jià)連續(xù)兩日站穩(wěn)逾一年高位。疊加美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)向好、關(guān)稅政策落地在即、全球能源供應(yīng)格局生變等多重因素，市場(chǎng)在短期情緒緩和與長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)加劇的博弈中，呈現(xiàn)出分化又聯(lián)動(dòng)的復(fù)雜走勢(shì)。

外匯與債市層面，避險(xiǎn)情緒階段性退潮成為核心主線。此前受中東局勢(shì)升級(jí)提振走強(qiáng)的美元指數(shù)，周三從前一交易日觸及的數(shù)月高位回落，最終收跌0.26%，報(bào)98.82，資金對(duì)美元的避險(xiǎn)配置需求短暫降溫。債市方面，美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)增加6.3萬人，高于市場(chǎng)預(yù)期的5萬人，就業(yè)市場(chǎng)韌性凸顯，推動(dòng)美債收益率小幅上行，基準(zhǔn)10年期美債收益率收?qǐng)?bào)4.103%，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率敏感的2年期美債收益率收?qǐng)?bào)3.5600%，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的預(yù)期再度趨于謹(jǐn)慎，債市整體維持震蕩格局。

貴金屬市場(chǎng)迎來修復(fù)性反彈，美元走弱與供應(yīng)鏈擾動(dòng)成為核心支撐。此前受美元強(qiáng)勢(shì)、避險(xiǎn)退潮拖累大跌的金銀，周三迎來企穩(wěn)回升，國(guó)際現(xiàn)貨黃金收漲1.03%，報(bào)5141.31美元/盎司，現(xiàn)貨白銀收漲1.8%，報(bào)83.54美元/盎司。本輪反彈一方面得益于美元指數(shù)走弱，緩解了貴金屬的定價(jià)壓力；另一方面，迪拜航空貨運(yùn)中斷引發(fā)的供應(yīng)鏈擔(dān)憂，進(jìn)一步凸顯了黃金的避險(xiǎn)與抗通脹價(jià)值。盡管短期避險(xiǎn)情緒有所降溫，但美伊持久戰(zhàn)的陰霾未散，疊加全球通脹隱憂仍存，貴金屬的中長(zhǎng)期配置邏輯并未打破，短期回調(diào)更像是大漲后的階段性整固。

國(guó)際油價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，站穩(wěn)逾一年高位，供應(yīng)端擾動(dòng)成為最強(qiáng)支撐。盡管中東局勢(shì)出現(xiàn)緩和信號(hào)，但市場(chǎng)交易核心已轉(zhuǎn)向“美伊戰(zhàn)爭(zhēng)長(zhǎng)期化”的預(yù)期，疊加全球能源供應(yīng)接連受阻，油價(jià)漲勢(shì)難抑。WTI原油最終收漲1.67%，報(bào)76.16美元/桶，布倫特原油收漲0.75%，報(bào)82.51美元/桶，連續(xù)兩日收于逾一年高位。供應(yīng)端利空密集發(fā)酵：卡塔爾將于周三全面暫停天然氣液化生產(chǎn)，進(jìn)一步收緊全球能源供給；沙特阿美出于安全考量，將原油出口改道至紅海延布港，傳統(tǒng)能源運(yùn)輸通道受阻；沙特Ras Tanura煉油廠再遭襲擊，能源設(shè)施安全風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)攀升；俄羅斯方面也表態(tài)，考慮主動(dòng)給歐洲斷供天然氣，全球能源供應(yīng)格局愈發(fā)緊張。即便短期沖突有所緩和，供應(yīng)端的持續(xù)擾動(dòng)仍將支撐油價(jià)高位運(yùn)行。

中東局勢(shì)的博弈仍在持續(xù)，持久戰(zhàn)預(yù)期成為市場(chǎng)最大變數(shù)。美防長(zhǎng)表態(tài)稱，美伊沖突可能持續(xù)8周甚至更長(zhǎng)，打擊重心將轉(zhuǎn)向內(nèi)陸，徹底打破市場(chǎng)對(duì)沖突快速平息的幻想；伊朗方面否認(rèn)秘密和談傳聞，直指外媒搞“心理戰(zhàn)”，官員更是放話已準(zhǔn)備好持久戰(zhàn)，若美以尋求政權(quán)更迭，將瞄準(zhǔn)以色列核反應(yīng)堆與地區(qū)所有能源基礎(chǔ)設(shè)施，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)對(duì)沖突升級(jí)的擔(dān)憂。與此同時(shí)，美國(guó)軍事動(dòng)作不斷，B-2隱形轟炸機(jī)將進(jìn)駐英國(guó)基地，美參議院也未能阻止對(duì)伊朗動(dòng)武，沖突持續(xù)擴(kuò)圍的風(fēng)險(xiǎn)高懸。

全球政策與經(jīng)濟(jì)動(dòng)向也為市場(chǎng)增添新變量。美國(guó)關(guān)稅政策落地在即，美財(cái)長(zhǎng)貝森特證實(shí)，15%關(guān)稅預(yù)計(jì)本周內(nèi)實(shí)施，僅歐盟獲美方“不加關(guān)稅”承諾，貿(mào)易保護(hù)主義升溫或?qū)⑦M(jìn)一步推升全球通脹；韓國(guó)為穩(wěn)定市場(chǎng)，表態(tài)必要時(shí)將動(dòng)用逾100萬億韓元市場(chǎng)穩(wěn)定計(jì)劃，應(yīng)對(duì)地緣沖突帶來的金融波動(dòng)。美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)向好，雖彰顯經(jīng)濟(jì)韌性，但也為美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率提供了支撐，間接壓制貴金屬與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的反彈空間。

整體來看，周三市場(chǎng)的情緒緩和只是階段性表象，美伊持久戰(zhàn)、能源供應(yīng)中斷、全球貿(mào)易政策收緊等核心風(fēng)險(xiǎn)并未消散。短期來看，美元仍將維持震蕩、金銀依托避險(xiǎn)需求反復(fù)波動(dòng)、油價(jià)高位堅(jiān)挺仍是主基調(diào)。后續(xù)需緊盯美伊沖突進(jìn)展、霍爾木茲海峽航運(yùn)動(dòng)態(tài)、美國(guó)關(guān)稅落地情況，這些變量將直接主導(dǎo)全球資產(chǎn)走勢(shì)，紅獅金業(yè)提醒，投資者需警惕情緒反復(fù)帶來的市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，嚴(yán)控倉位風(fēng)險(xiǎn)。