財(cái)聯(lián)社3月5日訊（記者 高艷云）3月5日，2026年政府工作報(bào)告正式發(fā)布。作為“十五五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，今年的報(bào)告不僅確立了全年的經(jīng)濟(jì)航向，更被視為未來(lái)五年中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的宣言書(shū)。如何深入認(rèn)知報(bào)告中的關(guān)鍵信號(hào)，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，已多家券商首席第一時(shí)間予以重點(diǎn)解讀。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明稱，2026年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)定為4.5%-5%，并明確提到了“在實(shí)際工作中努力爭(zhēng)取更好結(jié)果”，這一方面是與2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)相銜接，另一方面也體現(xiàn)出作為“十五五”開(kāi)局之年，更為重視調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)、促改革等長(zhǎng)期空間。從政策端來(lái)看，財(cái)政有望溫和擴(kuò)張；貨幣政策繼續(xù)適度寬松，“適時(shí)”轉(zhuǎn)向“靈活高效。消費(fèi)方面更強(qiáng)調(diào)增收與機(jī)制優(yōu)化，投資方面，新型政策性金融工具規(guī)模增加3000億元將有助于充分挖掘釋放有效投資潛力。科技方面呈現(xiàn)出全鏈條布局與未來(lái)產(chǎn)業(yè)搶灘的鮮明特征。

國(guó)泰海通證券首席宏觀分析師梁中華指出，政策延續(xù)積極定調(diào)、更加注重效能。經(jīng)濟(jì)目標(biāo)設(shè)定積極務(wù)實(shí)，通過(guò)新質(zhì)生產(chǎn)力和內(nèi)需主導(dǎo)的組合重塑增長(zhǎng)的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)依然是主線。

粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒提到，資本市場(chǎng)融資綜合改革仍是重中之重，要通過(guò)深化投融資改革來(lái)夯實(shí)市場(chǎng)內(nèi)功。第一，投資端改革要提質(zhì)增效，資本市場(chǎng)要促進(jìn)居民財(cái)富增長(zhǎng)，助力“共同富?！?；第二，融資端改革要向新質(zhì)生產(chǎn)力傾斜，資本市場(chǎng)要支撐“科技強(qiáng)國(guó)”。

國(guó)聯(lián)民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶川稱，作為“十五五”開(kāi)局之年的政府工作報(bào)告，今年經(jīng)濟(jì)工作思路與以往有不同的視角，即從長(zhǎng)期來(lái)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)謀劃，以更大決心推動(dòng)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。正是基于這一視角，發(fā)展對(duì)量的訴求有所淡化，對(duì)質(zhì)的要求則更加鮮明。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲發(fā)表研報(bào)稱，今年政府工作報(bào)告在總量政策方面與市場(chǎng)預(yù)期較為一致，但在投資、消費(fèi)、綠色、財(cái)稅、民生等細(xì)節(jié)方面有較多重點(diǎn)細(xì)節(jié)信息，可以從細(xì)微處見(jiàn)大勢(shì)布局。

華源證券研究所宏觀經(jīng)濟(jì)組首席分析師孫蘇雨稱，在資本市場(chǎng)端，政策定調(diào)進(jìn)一步深化投融資綜合改革，提出健全中長(zhǎng)期資金入市機(jī)制,此舉意在引導(dǎo)金融活水穩(wěn)步流向科技創(chuàng)新及實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，營(yíng)造規(guī)范透明的市場(chǎng)生態(tài)。

明明：政策加強(qiáng)結(jié)構(gòu)支持

明明給出以下九大方面深度認(rèn)知：

一是宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)：從實(shí)際出發(fā)，注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量。2026年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定在4.5%-5%，今年作為“十五五”開(kāi)局之年，設(shè)立這一目標(biāo)可以更好地為調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)、促改革留出空間，更為注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量。

二是財(cái)政溫和擴(kuò)張：2026年赤字率、新增專項(xiàng)債規(guī)模不變，政策性金融工具提升3000億額度，重視財(cái)經(jīng)紀(jì)律。

三是貨幣政策：繼續(xù)適度寬松，“適時(shí)”轉(zhuǎn)向“靈活高效”。

四是內(nèi)需主導(dǎo)：2026年政府工作報(bào)告繼續(xù)將擴(kuò)大內(nèi)需放在當(dāng)年工作的首位，戰(zhàn)略上展現(xiàn)出更強(qiáng)的系統(tǒng)性與長(zhǎng)效性。

五是科技與新質(zhì)生產(chǎn)力：2026年科技產(chǎn)業(yè)政策呈現(xiàn)出全鏈條布局與未來(lái)產(chǎn)業(yè)搶灘的鮮明特征。

六是房地產(chǎn)：深化“去庫(kù)存”與構(gòu)建“好房子”新發(fā)展模式。

七是地方化債：遏制違規(guī)新增隱性債務(wù)是鐵律，化債范圍進(jìn)一步拓寬。

八是對(duì)外開(kāi)放： 堅(jiān)持合作共贏，穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開(kāi)放，拓展國(guó)際循環(huán),以開(kāi)放促改革促發(fā)展。

九是匯率展望： “十五五”規(guī)劃建議明確強(qiáng)調(diào)推進(jìn)人民幣國(guó)際化，標(biāo)志著人民幣國(guó)際化進(jìn)程有望全面提速。

梁中華：今年政策組合或?qū)⑵e極

梁中華認(rèn)為，總體基調(diào)上，延續(xù)積極定調(diào)、更加注重效能。今年政策組合或?qū)⑵e極，但不搞大水漫灌強(qiáng)刺激，政策著力點(diǎn)主要錨定兩大方向：一方面，通過(guò)新質(zhì)生產(chǎn)力和內(nèi)需主導(dǎo)的組合，重塑增長(zhǎng)的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)；另一方面是，設(shè)定更為務(wù)實(shí)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)政策逆周期與跨周期調(diào)節(jié)并重，應(yīng)對(duì)周期性需求收縮和結(jié)構(gòu)性供需錯(cuò)配。

具體來(lái)看，政府工作報(bào)告對(duì)2026年工作部署有以下七大看點(diǎn)：

一是目標(biāo)設(shè)定積極務(wù)實(shí)，體現(xiàn)提質(zhì)增效導(dǎo)向；

二是財(cái)政支出力度不減，貨幣政策更重協(xié)同與精準(zhǔn)；

三是內(nèi)需主導(dǎo)，關(guān)注服務(wù)消費(fèi)和有效投資潛力釋放；

四是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)注重傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化提升和新興產(chǎn)業(yè)培育并重，人工智能重要性提升；

五是房地產(chǎn)和地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有望進(jìn)一步收斂；

六是全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)更加強(qiáng)調(diào)制度完善和規(guī)范地方政府行為，消費(fèi)稅改革或平穩(wěn)推進(jìn)；

七是政策持續(xù)強(qiáng)化民生導(dǎo)向，其中，就業(yè)方面增量表述較多，更加注重勞動(dòng)密集型行業(yè)承載就業(yè)的功能。

羅志恒：政府工作報(bào)告釋放的九大信號(hào)

羅志恒分享學(xué)習(xí)體會(huì)稱，政府工作報(bào)告釋放的九大信號(hào)。具體如下：

一是，高度肯定成績(jī)來(lái)之不易，也看到“老問(wèn)題、新挑戰(zhàn)仍然不少”，但“只要用足用好優(yōu)勢(shì)，發(fā)展前景更加可期”。二是，4.5%-5%的GDP增速目標(biāo)注重質(zhì)量與結(jié)構(gòu)、務(wù)實(shí)進(jìn)取，保持2%通脹目標(biāo)以推動(dòng)物價(jià)合理回升。

三是，財(cái)政政策更加積極，赤字率繼續(xù)保持在4%的高位，中央加杠桿，支出強(qiáng)度有保障、結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，積極有序化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。四是貨幣政策，延續(xù)寬松基調(diào)，結(jié)構(gòu)性工具與政策性金融工具加力提效。五是擴(kuò)大內(nèi)需，促消費(fèi)聚焦居民增收、金融支持與時(shí)間保障，擴(kuò)投資強(qiáng)調(diào)多元資金協(xié)同發(fā)力。六是房地產(chǎn)，著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，化解存量風(fēng)險(xiǎn)與推進(jìn)新發(fā)展模式并重。

七是資本市場(chǎng)，投融資綜合改革走深走實(shí)，提高資源配置效率。八是科技產(chǎn)業(yè)，加緊培育壯大新動(dòng)能，推動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)融合發(fā)展，打造“智能經(jīng)濟(jì)”新業(yè)態(tài)。九是民生保障，關(guān)注人工智能帶來(lái)的就業(yè)挑戰(zhàn)，生育支持政策更加系統(tǒng)。

蘆哲：深化投融資改革打通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)

蘆哲提出以下七點(diǎn)核心認(rèn)知：

一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)更加務(wù)實(shí)，從“5%左右”下調(diào)至“4.5%-5.0%，在實(shí)際工作中努力爭(zhēng)取更好結(jié)果”，但隱含名義GDP和平減指數(shù)回升。二是財(cái)政政策：延續(xù)積極，但不再“超常規(guī)”，“準(zhǔn)財(cái)政”增量更多。三是貨幣政策：促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行。

四是消費(fèi)政策：從直接補(bǔ)貼到廣泛激活需求、降低成本。五是碳排放：從能耗目標(biāo)到碳排放目標(biāo)，淘汰落后產(chǎn)能、管控耗能排放。六是房地產(chǎn)：聚焦風(fēng)險(xiǎn)化解與存量治理的政策邏輯。七是資本市場(chǎng)：深化投融資改革，解決一級(jí)市場(chǎng)痛點(diǎn)，打通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。

蘆哲進(jìn)一步指出，聚焦投融資動(dòng)態(tài)平衡與“耐心資本”的制度化，聚焦一級(jí)市場(chǎng)痛點(diǎn)，打通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。

孫蘇雨：聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力培育

孫蘇雨稱，2026年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)科學(xué)設(shè)定，這一戰(zhàn)略定調(diào)，統(tǒng)籌穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)，彰顯出中國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的堅(jiān)定信心與強(qiáng)大底氣。

在孫蘇雨看來(lái)，宏觀政策延續(xù)積極有為，財(cái)政與貨幣工具的協(xié)同聯(lián)動(dòng)顯著增強(qiáng)。財(cái)政端聚焦加力提效，本年度赤字率擬按4%左右安排，保障民生同時(shí)又兼顧債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)計(jì)劃發(fā)行1.3萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債，精準(zhǔn)支持“兩重”建設(shè)與“兩新”工作。貨幣政策通過(guò)靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種結(jié)構(gòu)性政策工具并實(shí)施定向滴灌，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步穩(wěn)中向好。

孫蘇雨認(rèn)為產(chǎn)業(yè)新動(dòng)能培育與資本市場(chǎng)生態(tài)塑造互為表里。報(bào)告明確將因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力置于核心位置，重點(diǎn)涵蓋未來(lái)能源、量子科技、具身智能及6G等前沿賽道，以科技自立自強(qiáng)構(gòu)筑現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。

陶川：發(fā)展對(duì)質(zhì)的要求則更加鮮明

陶川認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)來(lái)看，開(kāi)局年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)同2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)總體銜接，為調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)、促改革留出空間，為后期更好發(fā)展打牢基礎(chǔ)。

具體來(lái)看，一些新的變化值得關(guān)注：一是增長(zhǎng)目標(biāo)走向區(qū)間化，給出從“量”到“質(zhì)”的最清晰信號(hào)；二是重大工程的布局變化，同樣映射出“質(zhì)”的分量；三是產(chǎn)業(yè)部署加快，或沿著“存量?jī)?yōu)化”與“增量突破”兩條主線并行推進(jìn)；四是以民生改善夯實(shí)增長(zhǎng)獲得感。