今天，2026年的政府工作報告正式出爐了！

作為年內(nèi)經(jīng)濟工作具體怎么干的綱領性文件，雖然報告全文中經(jīng)濟部分的內(nèi)容大體符合市場預期，但仍然有兩個點值得說道說道。

一個是今年的GDP目標出現(xiàn)了“下移”，一個是CPI“由負轉(zhuǎn)正”罕見地被列入年度任務清單。

先來說說GDP增速本身。

之所以討論GDP增速，主要不在于那個數(shù)值本身，而是想透過絕對值，看看今年經(jīng)濟刺激的力度究竟有多大。

報告將目標設定為4.5%—5%，相較前兩年的“5%左右”，絕對值明顯下移了。

從這個角度來看， 今年整體的經(jīng)濟刺激預計依然是“溫和”的。

另外，今年不僅是“十五五”的開局之年，更是實現(xiàn)2035年遠景目標——即人均GDP較2020年翻一番——的關鍵起步之年。未來十年GDP增速能否匹配目標，備受關注。

因此，今年GDP增速的變動軌跡，也為我們觀察未來十年經(jīng)濟刺激的力度提供了重要線索。

下面是過去我國GDP增速目標設定與實際、預期目標情況的走勢圖。

根據(jù)去年10月官方《輔導百問》中關于經(jīng)濟增速的測算，要實現(xiàn)2035年遠景目標，未來十年的年均GDP增速需達到4.17%。

而4.5%—5%的目標與4.17%之間的差距，已不足1個百分點。

從這個意義上講，要順利完成遠景目標， 未來十年的GDP增速將趨于“平坦化”。

這在某種程度上，也是對“調(diào)結構、防風險、促改革留出空間”這一導向的呼應。

所以，今年GDP增速的下移，設為4.5%—5%， 一方面意味著今年乃至未來十年經(jīng)濟刺激將保持“溫和”基調(diào)，另一方面也 標志著我們正從“GDP競速”的時代，穩(wěn)步邁向“高質(zhì)量發(fā)展”與“調(diào)結構”并行的新階段。

再說說GDP增速調(diào)整的補充表述。

經(jīng)歷過考試的人應該都懂，試卷上的注釋往往藏著更多細節(jié)和提示。

這次報告在設定GDP增速為4.5%—5%的同時，還特別強調(diào)“在實際工作中努力爭取更好結果”，這與2016年（6.5%—7%）和2019年（6%—6.5%）的表述 還是有所 不同 的 。

盡管目標設定為區(qū)間，但顯然更傾向于向5%這一上限靠攏。

這在某種程度上，是比市場根據(jù)1月份地方兩會上報目標所預期的“下修” 略顯超預期的。

或許這也是今天市場表現(xiàn)尚可的一個原因吧。

再來說說通脹，尤其是CPI。

雖然今年CPI目標仍設定為2%，與過去幾年持平，但這次報告罕見地將CPI“由負轉(zhuǎn)正”寫進了年度任務清單里。

之前筆者根據(jù)央行四季度貨幣政策執(zhí)行報告專門寫過一篇《注意，開始拉物價了！》，文中指出，從去年幾次貨幣政策執(zhí)行報告的表述來看， 央行對推動通脹回升的態(tài)度，確實在“邊際升溫”！

二季度：“保持物價處于合理水平”。

三季度：“促進物價處于合理水平”。

四季度：“促進物價合理回升”。

從“保持”到“促進”，再到“促進回升”，措辭一步步遞進，政策意圖也越來越明確。

而這次，CPI目標被提升到更高層級的文件中，足見今年 對推升通脹的緊迫感更強，重視程度也進一步升級了。

值得注意的是，這次還專門提到“……使消費價格‘合理溫和回升’，從而帶動經(jīng)濟實現(xiàn)更為健康的內(nèi)生循環(huán)?！?/p>

這意味著 CPI轉(zhuǎn)正這一目標，已成為撬動“內(nèi)生循環(huán)”的關鍵一環(huán)。

因此：

今年圍繞消費的各類刺激政策，比如增加居民收入、財政“投資于人”，以及對服務消費的定向支持等，都將在 今年獲得更高的政策優(yōu)先級。

同時，整治“內(nèi)卷式”競爭的力度也會進一步加大。

總之， 無論今年經(jīng)濟刺激的力度比你預想的溫和多少，關注通脹回升帶來的投資風險與機遇，依然是值得留心的 頭等大 事。

而針對投資者錢該放哪兒的問題。

筆者思路整體不變，只有一點需要提醒風險投資者的朋友： 通脹是大宗商品漲價的溫床，一定要注意這三年價格一路向下的大宗商品！

股市：

央行不搞大水漫灌，全面牛市難現(xiàn)，但在央行流動性支持與產(chǎn)業(yè)升級的背景下，結構性機會依然存在——例如受益于物價溫和回升的消費、資源板塊，以及政策明確支持的科技制造領域。

債市：

依然是未來10年穩(wěn)健型投資者的避風港。

利率緊隨 GDP 、 CPI 的變化而下降，是中長期趨勢，有利于債市。

假如今年通脹真的溫和抬升甚至快速抬升，利率也跟著有所變動甚至抬升，則應短暫避開國債 ；若通脹未明顯升溫，十年期國債收益率1.8%上方的任何位置都是不錯的入局機會（具體還要看個人對收益率的預期）。

聲明：以上僅代表作者個人立場，僅供參考學習與交流之用。

THE END

來源：米筐投資 （ID：mikuangtouzi）

投稿合作： zzloushi007

轉(zhuǎn)載請注明來源及作者 侵權必究