作者 | 葉二 編輯 | 魏曉

京東交出了“外賣年”的全年業(yè)績單。

剛發(fā)布的2025年Q4及全年財報顯示，2025年四季度，京東集團收入3523億元，同比增長1.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤11億元，同比下滑90%。

全年范圍內(nèi)，京東集團收入首次突破1.3萬億元，同比增長13%，創(chuàng)下近年增速新高；經(jīng)調(diào)整凈利潤270億元，同比下降43.5%。

此種業(yè)績走勢，符合業(yè)內(nèi)預(yù)期。

營收狂飆，得益于京東自去年3月份強勢入局外賣業(yè)務(wù)，并依托于此拓展自身即時零售版圖，以及實現(xiàn)與京東零售的整體協(xié)同。

而這自然同樣也帶來非常明顯的利潤承壓。

外賣的成本高企，以及初期打開市場的高額投入，都影響了過去一年京東的盈利情況。

財報顯示，2025年以京東外賣為代表的業(yè)務(wù)板塊全年經(jīng)營虧損高達466億元，而這足以顯示外賣大戰(zhàn)的慘烈。

但階段性成績，已經(jīng)打下。

根據(jù)京東此前公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年，京東外賣獲得了超過2.4億用戶下單，外賣市場份額超過15%。

而這直接意味著，市場已經(jīng)從原本的美團餓了么雙足鼎立的格局，正式進入到“美團、阿里、京東”的三國殺階段。

曾經(jīng)消耗的巨額子彈，已經(jīng)落地變成了京東發(fā)力本地生活、即時零售等多元零售版圖的核心資產(chǎn)。

就看后續(xù)，京東如何持續(xù)攻城略地了。

收入趨向多元化

過去京東的主要收入，是來自于自營為核心的商品收入。

但在2025年，這一形勢有了明顯的變化。財報顯示，2025年Q4，京東集團商品收入2729.87 億元同比微降 2.8%，但服務(wù)收入同比激增 20.1% 至 792.97 億元，這成為拉動全年營收增長的關(guān)鍵引擎，意味著京東 "商品 + 服務(wù)" 的雙輪驅(qū)動格局持續(xù)深化。

放眼到全年范圍，京東集團商品收入超過1萬億，同比增長10.3%，服務(wù)收入則實現(xiàn)2853億，同比增長23.6%，營收比重也攀升至約22%。

從收入結(jié)構(gòu)上看，京東正在呈現(xiàn)多元化趨勢。

一個業(yè)內(nèi)共識，相比較零售商品而言，以廣告為代表的服務(wù)收入，往往意味著高毛利，而隨著營收比重的攀升，這也直接拉高了京東零售整體的毛利率。

財報顯示，2025年，京東零售的經(jīng)營利潤達到了514億元，同比增長25%，經(jīng)營利潤率提升至4.6%，創(chuàng)下歷史新高。

外賣虧損收窄

但從凈利方面看，由于進軍外賣，京東的業(yè)績依舊表現(xiàn)出明顯的“營收增長，凈利下滑”的趨勢。

根據(jù)財報顯示，過去一年，京東經(jīng)調(diào)整凈利潤為270億元，而2024年全年則為478億元，利潤出現(xiàn)明顯下滑。

而這也是京東所必須要經(jīng)歷的陣痛，2025年，京東入局外賣所釋放出來的核心戰(zhàn)略就是以高額投入換取增長，并獲得更高成長性的籌碼。

財報顯示，上線一年來，京東外賣的市場份額已經(jīng)達到15%，極具創(chuàng)新模式的七鮮小廚截在北京營業(yè)門店已實現(xiàn)五環(huán)內(nèi)基本覆蓋，上海、深圳、廣州、天津、哈爾濱等多地新店已集中亮相。隨著七鮮小廚加速拓展，實現(xiàn)“規(guī)模擴張與效率提升”雙軌并行。

作為京東本地生活服務(wù)的核心載體，京東外賣通過“七鮮小廚”創(chuàng)新業(yè)態(tài)與全國性服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局，正加速向2026年30%市場份額目標邁進。

從15%再到30%，這自然意味著持續(xù)的高額投入，但值得注意的是，過去一年，京東外賣或已經(jīng)逐步找到了投入與回報的平衡區(qū)間。

根據(jù)京東CEO許冉表態(tài)，京東外賣規(guī)模穩(wěn)步擴大的同時，虧損逐季收窄。

財報數(shù)據(jù)也直觀反映了這一趨勢。在Q4 京東新業(yè)務(wù)收入 140.85 億元，同比暴增 200.9%，與此同時經(jīng)營虧損則進一步收窄。

數(shù)據(jù)顯示，京東外賣所在的新業(yè)務(wù)Q2、Q3、Q4分別錄得經(jīng)營虧損147.8億、157.3億、148億。

加碼出海

在國內(nèi)以外賣撬動高增長的同時，京東同樣在2025年加快了出海的步伐。

去年9月1日，京東集團發(fā)布公告稱，通過全資間接附屬公司向歐洲領(lǐng)先的消費電子產(chǎn)品零售商CECONOMY發(fā)出收購要約，報價每股4.6歐元，總額高達22億歐元（約合184億元人民幣）。

這筆交易若最終完成，將創(chuàng)下中國電商企業(yè)在歐洲的收購金額新紀錄。

同時在Q4期間，京東歐洲線上零售業(yè)務(wù)Joybuy 已在英國、荷蘭、德國、法國、比利時和盧森堡啟動試運營，將于2026年3月正式上線。

也不只是零售，京東物流同樣在海外頻頻擴張。

截至2025年底，京東物流海外倉已超過200個，總管理面積近200萬平方米，覆蓋全球25個國家。京東快遞品牌JoyExpress也在歐洲多國及沙特正式推出，已在英國、德國、荷蘭和法國等國家的主要城市實現(xiàn)當日達、次日達，還可為歐洲消費者提供送貨上門、生鮮冷鏈配送、大件送裝一體及退換貨等多元化服務(wù)。京東物流首個海外智狼倉在英國投用，京東物流在馬來西亞、新加坡推出大件送裝一體服務(wù)。

整體來看，2025年京東進入了高度的戰(zhàn)略投入期，左手外賣，右手出海，持續(xù)擴張。

而在這過程中，京東付出了利潤承壓的代價，但也催生出前景廣闊的新機遇。再造一個京東，成為可能。

Lanmeih/今日話題

過去一年，你薅了多少京東外賣羊毛？

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