【今日市場】

養(yǎng)殖ETF（159865）今日收漲4%，產(chǎn)能去化邏輯逐步獲得市場認(rèn)可。

【基本面分析】

當(dāng)前全國生豬均價已回落至10.3元/kg，全面跌破行業(yè)完全成本（12元/kg）與現(xiàn)金成本（11元/kg），自繁自養(yǎng)利潤再度高斜率轉(zhuǎn)負(fù)，生豬養(yǎng)殖企業(yè)普遍陷入現(xiàn)金流虧損——歷史規(guī)律表明，全行業(yè)虧損現(xiàn)金流往往正是養(yǎng)殖板塊的黃金布局窗口。

供給端來看，能繁母豬存欄及新生健仔數(shù)據(jù)顯示2026年H1生豬供應(yīng)壓力仍較大，豬價短期承壓，疊加規(guī)模企業(yè)成本線相繼被擊穿，行業(yè)被動去化壓力持續(xù)積聚，產(chǎn)能去化邏輯呈現(xiàn)自我強化態(tài)勢。

【后市展望】

從周期位置看，當(dāng)前與2021年10月豬價與股價雙底高度相似。本輪產(chǎn)能去化與行業(yè)虧損已持續(xù)超4個月，仔豬與商品豬同步虧損時長已追平2023年，在主動調(diào)控與被動壓力的雙重驅(qū)動下，去化速率有望進一步提速。

政策端持續(xù)加碼：農(nóng)業(yè)部近期再度重申下調(diào)能繁存欄量目標(biāo)，政策力度再加碼，產(chǎn)能去化節(jié)奏有望明顯加快，產(chǎn)能拐點信號愈發(fā)清晰。

與此同時，監(jiān)管層明確產(chǎn)能管控導(dǎo)向，限制盈利集團在周期底部逆勢擴張，有效托底周期持續(xù)性與反轉(zhuǎn)彈性。中期來看，主動去化疊加龍頭成本相對行業(yè)整體優(yōu)勢顯著、行業(yè)集中度持續(xù)提升等多重因素，有望推動豬價中樞上移，板塊業(yè)績彈性值得期待。

目前中證畜牧指數(shù)市盈率（TTM）處于歷史低位，板塊PE_TTM估值處于歷史26分位附近，安全邊際較為充足，配置價值凸顯。短期來看，3—4月豬價或仍維持低位震蕩，建議投資者保持耐心，把握逢低分批布局的機會，規(guī)避追高風(fēng)險，重點關(guān)注養(yǎng)殖ETF（159865）。

相關(guān)產(chǎn)品：養(yǎng)殖ETF（159865）

風(fēng)險提示： 提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。