市場(chǎng)走勢(shì)的脈絡(luò)梳理

　　這一周市場(chǎng)主要是將美伊沖突因素進(jìn)行評(píng)估。周一方面，A股低開(kāi)后收復(fù)紅盤(pán)，量能3萬(wàn)億元，超4200只個(gè)股下跌，這意味著多空分歧比較大。實(shí)際上指數(shù)紅盤(pán)來(lái)自于三桶油的漲停，國(guó)有大行也是集體中陽(yáng)，這兩個(gè)對(duì)指數(shù)拉動(dòng)巨大，不過(guò)這樣指數(shù)與個(gè)股背離，也讓股民體感差異很大。隨后全球遭遇黑色星期二，尤其是亞太市場(chǎng)群體跳水，這樣環(huán)境下，A股早盤(pán)一度新高，隨后也開(kāi)始了一波跳水。為何？實(shí)際上，當(dāng)最初美伊沖突之際，市場(chǎng)是在挖掘各種利好的因素，找各種刺激的題材；但慢慢地大家也開(kāi)始評(píng)估利空的一面，尤其是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)方面的擔(dān)憂，畢竟戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)經(jīng)濟(jì)損害極大。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)看，A股對(duì)海外沖突的敏感性呈逐次下降趨勢(shì)——俄烏沖突時(shí)、2025年伊以沖突時(shí)波動(dòng)較小，實(shí)際上，多是源于大塊頭護(hù)盤(pán)，但個(gè)股大面積回落的。因此，如今大幅波動(dòng)+板塊輪動(dòng)同時(shí)存在，交易難度是在提升的。兩市成交3萬(wàn)億元，也顯露了資金的分歧，有明顯減倉(cāng)的，兩市也是近4000只個(gè)股下跌；也有增倉(cāng)油氣、軍工等受益沖突板塊的。畢竟從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，這些都只是插曲，所以短期情緒宣泄之后，市場(chǎng)也會(huì)轉(zhuǎn)為錯(cuò)殺的修復(fù)。

　　來(lái)到3.4日午盤(pán)后，玉名給大家分析市場(chǎng)修復(fù)將開(kāi)啟，主要是幾個(gè)因素，首先，量能快速萎縮，說(shuō)明資金已經(jīng)基本完成了初期的恐慌拋售，轉(zhuǎn)為開(kāi)始企穩(wěn)。其次，熱點(diǎn)變化。最強(qiáng)的石油板塊內(nèi)部也開(kāi)始分化了，甚至早盤(pán)一度中石油跌停，最終收紅，實(shí)現(xiàn)了兩市第一大市值。前期大漲的航運(yùn)板塊遭遇重挫鳳凰-航運(yùn)、中遠(yuǎn)-海特等多股跌停，美國(guó)海軍將護(hù)送油輪通過(guò)霍爾木茲海峽，確保能源自由流動(dòng)。這一表態(tài)顯著緩解了市場(chǎng)對(duì)石油供給中斷的擔(dān)憂。黃金板塊也是跳水，這些都是局部恐慌氣氛修復(fù)的跡象。還有“兩會(huì)”有望帶來(lái)新的政策預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)情緒形成支撐，也會(huì)提供政策利好和題材，所以短期來(lái)看，大部分個(gè)股一波調(diào)整后已經(jīng)超跌，修復(fù)反彈會(huì)很快呈現(xiàn)。

　　隨后，3.5日市場(chǎng)如期迎來(lái)修復(fù)，但尾盤(pán)的回落還是讓股民心有余悸，畢竟早盤(pán)是一個(gè)群體普漲，尾盤(pán)已經(jīng)分化了，不少品種回吐了漲幅，甚至翻綠。這是誘多嗎？玉名認(rèn)為我們注意到兩市量能逐級(jí)下降的，已經(jīng)跌破2.4萬(wàn)億元。資金是從初期恐慌拋售，到如今謹(jǐn)慎情況。如果快速修復(fù)，動(dòng)能消耗很快，那就很容易被短線獲利盤(pán)和解套盤(pán)砸下來(lái)，所以只能緩慢修復(fù)，夯實(shí)基礎(chǔ)。3.6日就是這樣基礎(chǔ)上呈現(xiàn)的，那么未來(lái)會(huì)如何呢？

未來(lái)修復(fù)的進(jìn)程與思考

　　為什么要分析脈絡(luò)？因?yàn)榍懊娴乃悸氛_了，我們那就可以演繹未來(lái)走勢(shì)了。之前走勢(shì)應(yīng)驗(yàn)，那么下周的市場(chǎng)修復(fù)應(yīng)該是穩(wěn)步向上，這個(gè)時(shí)候修復(fù)不宜過(guò)快，反復(fù)夯實(shí)更有持續(xù)性。指數(shù)角度，之前分析過(guò)4000-4200點(diǎn)區(qū)間拉鋸的格局沒(méi)有改變，月初也不過(guò)是挑戰(zhàn)了4200箱頂，而下方箱底支撐也是可以的，所以4100點(diǎn)恰好是一個(gè)多空平衡的走勢(shì)。當(dāng)然指數(shù)與個(gè)股背離明顯，熱點(diǎn)分化才是關(guān)鍵。

　　我們注意到美伊沖突后走強(qiáng)的油氣、黃金、油運(yùn)等開(kāi)始有調(diào)整，甚至反復(fù)的走勢(shì)，這也是源于市場(chǎng)快速兌現(xiàn)了相關(guān)利好，如果后期有變數(shù)，反而會(huì)成為利空因素。其他大部分個(gè)股一波調(diào)整后，處于超跌狀態(tài)，已經(jīng)有些跌不動(dòng)了。那么就會(huì)有一個(gè)強(qiáng)弱切換的動(dòng)作，這個(gè)會(huì)讓指數(shù)空間不大，個(gè)股反彈修復(fù)。如今處于兩會(huì)周期，這方面也會(huì)有諸多的題材提供，初期是因?yàn)槭袌?chǎng)受到美伊沖突影響顧不上，指數(shù)穩(wěn)定了，機(jī)會(huì)就來(lái)了。

　　兩會(huì)方面，工作報(bào)告披露了，2026年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為4.5-5%。其實(shí)，這個(gè)在去年底和相關(guān)工作部門(mén)探討時(shí)，就已經(jīng)知道了，5%以上太高了，真的很難完成；4%以下就太少了，外部會(huì)有很多悲觀的解讀。所以4.5-5%，中規(guī)中矩，讓相關(guān)經(jīng)濟(jì)好的省份帶頭挑大梁，完成是可以的。2026年來(lái)美為了化債，對(duì)委內(nèi)瑞拉、格陵蘭島、伊朗等都在出兵動(dòng)作，未來(lái)還會(huì)哪里，依然不知曉，所以我們需要?jiǎng)?wù)實(shí)做好自身的因素。鞏固傳統(tǒng)行業(yè)優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展新興行業(yè)，改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是主要因素。下周熱點(diǎn)機(jī)會(huì)不會(huì)少的，接下來(lái)重點(diǎn)研究相關(guān)熱點(diǎn)的思路。