中國(guó)版Palantir橫空出世。

今日，迅策科技（3317.HK）發(fā)布2025年財(cái)報(bào)，這家以AI實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)為核心的數(shù)字基建王者業(yè)績(jī)，各項(xiàng)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)全面碾壓分析師預(yù)期。

公司營(yíng)業(yè)收入同比飆升超過(guò)100%達(dá)到人民幣12.83億，2025年下半年相較于上半年?duì)I收更是實(shí)現(xiàn)了448%的驚人增長(zhǎng)，扣非凈利潤(rùn)虧損實(shí)現(xiàn)大幅收窄，公司在25年跨過(guò)了10億營(yíng)收的門檻線。

收入和虧損指標(biāo)雙雙大幅超越分析師的樂(lè)觀預(yù)期，AI大模型落地全面引發(fā)了數(shù)據(jù)需求的加速增長(zhǎng)。

全球AI競(jìng)爭(zhēng)正式進(jìn)入第二階段。

在剛剛發(fā)布的2026年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告中，首次明確“人工智能走在世界前列，國(guó)產(chǎn)大模型引領(lǐng)全球開源生態(tài)”，將其提升至國(guó)家名片高度。政策要求深化拓展“人工智能+”，促進(jìn)智能體加快推廣，推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)商業(yè)化規(guī)模應(yīng)用。

預(yù)示著面向企業(yè)級(jí)的AI垂類模型將迎來(lái)爆發(fā)，2026年是AI加速應(yīng)用的關(guān)鍵年。

大模型技術(shù)狂飆突進(jìn)，企業(yè)AI的上限已經(jīng)徹底脫離了模型參數(shù)的束縛，高質(zhì)量的數(shù)據(jù)全面主導(dǎo)了AI的智商上限，掌握高質(zhì)量、結(jié)構(gòu)化、場(chǎng)景化的數(shù)據(jù)成為AI時(shí)代最核心的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)能力。

迅策科技敏銳地抓住了這一歷史性大機(jī)遇，系統(tǒng)完美連接了底層算力端與上層算法端，一條最完整的高速數(shù)據(jù)管道被成功構(gòu)建。

它是中國(guó)市場(chǎng)絕對(duì)稀缺的AI數(shù)據(jù)標(biāo)的。

業(yè)績(jī)大超預(yù)期，陡峭的爆發(fā)式增長(zhǎng)曲線

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)是業(yè)務(wù)發(fā)展最有力的證明。

2025年，迅策科技營(yíng)收較2024年同期大幅增長(zhǎng)102.95%達(dá)到12.83億，這種陡峭的增長(zhǎng)曲線在當(dāng)前資本市場(chǎng)頗為罕見(jiàn)。

迅策科技正在高速捕捉企業(yè)級(jí)數(shù)據(jù)市場(chǎng)的紅利，業(yè)務(wù)落地速度呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)爆發(fā)，下半年相較于上半年的營(yíng)收更是環(huán)比激增448%。

盈利能力的改善同樣令人驚嘆。

扣除一次性非經(jīng)常性損益后，公司2025年經(jīng)調(diào)整凈虧損為5500萬(wàn)元人民幣，相較于上年度的8000多萬(wàn)虧損規(guī)模實(shí)現(xiàn)了大幅收窄。

公司正處于高速擴(kuò)張與技術(shù)研發(fā)的戰(zhàn)略投入期，短暫的賬面虧損完全無(wú)法掩蓋底層商業(yè)模式的強(qiáng)勁爆發(fā)力，單純糾結(jié)于絕對(duì)利潤(rùn)毫無(wú)意義。

市場(chǎng)應(yīng)該把目光聚焦在毛利率和研發(fā)投入上，這才是決定科技企業(yè)生死的命門。

迅策科技的毛利率始終保持在77%左右的高水平，高昂的毛利率凸顯了高附加值平臺(tái)的絕對(duì)定價(jià)權(quán)，同時(shí)公司人均創(chuàng)收達(dá)到290萬(wàn)，比傳統(tǒng)軟件公司多一倍差距也顯示了公司AI屬性的價(jià)值。

公司在研發(fā)端進(jìn)行飽和式攻擊以構(gòu)筑技術(shù)護(hù)城河，高毛利與高研發(fā)投入完美復(fù)刻了國(guó)際頂級(jí)企業(yè)服務(wù)公司的成長(zhǎng)軌跡。

對(duì)于這類企業(yè)，華爾街對(duì)Palantir和Snowflake等數(shù)據(jù)巨頭早已給出了極高的估值溢價(jià)，數(shù)據(jù)智能核心資產(chǎn)的價(jià)值被極度放大，德意志銀行深度研報(bào)明確指出迅策科技存在顯著估值折讓，其2026年預(yù)測(cè)的企業(yè)價(jià)值與銷售額倍數(shù)遠(yuǎn)低于全球同行平均水平，迅策對(duì)標(biāo)美股有巨大估值落差。

中國(guó)版Palantir，徹底打通AI時(shí)代的數(shù)據(jù)管道

迅策科技的技術(shù)路徑與底層商業(yè)邏輯與美國(guó)大數(shù)據(jù)巨頭Palantir高度一致。

（圖示：對(duì)標(biāo)

Palantir

，覆蓋數(shù)據(jù)獲取到大模型應(yīng)用全流程）

兩者都拒絕做簡(jiǎn)單粗暴的數(shù)據(jù)展示面板，并致力于成為企業(yè)級(jí)數(shù)據(jù)操作系統(tǒng)。它們將系統(tǒng)深深植入客戶最核心的業(yè)務(wù)流程中。

客戶一旦接入就將產(chǎn)生很高的替換成本，這種操作系統(tǒng)級(jí)的地位賦予了高客戶黏性和商業(yè)定價(jià)權(quán)，2024年高達(dá)90%的客戶留存率就是最鐵硬的證據(jù)。

這就是中國(guó)版Palantir的真實(shí)業(yè)務(wù)模式。

（圖示：商業(yè)模式：深度部署在多元化客戶的自我管理云或本地系統(tǒng)中）

迅策科技構(gòu)建了一個(gè)云原生的統(tǒng)一實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)平臺(tái)，該平臺(tái)能在毫秒至秒級(jí)速度內(nèi)完成多源異構(gòu)數(shù)據(jù)的采集、清洗、管理和分析全鏈條閉環(huán)，系統(tǒng)完美解決了傳統(tǒng)數(shù)據(jù)孤島的致命痛點(diǎn)。

它精準(zhǔn)連接了算力端和算法端，底層是GPU廠商提供算力，頂層是連接AI大模型。

（圖示：垂直輸出

Data Agent

迅策科技在兩者之間構(gòu)建了最寬闊的高速數(shù)據(jù)管道，龐大且雜亂無(wú)章的原始數(shù)據(jù)涌入管道，系統(tǒng)利用算力進(jìn)行毫秒級(jí)的極速處理，數(shù)據(jù)瞬間被轉(zhuǎn)化為高純度的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。

這些被清洗和結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)隨后被源源不斷地輸送給算法端進(jìn)行大模型調(diào)優(yōu)，沒(méi)有這條數(shù)據(jù)管道的支撐再?gòu)?qiáng)大的算力也無(wú)法產(chǎn)出有價(jià)值的數(shù)據(jù)鏈，迅策科技以AI Data Agent為核心填補(bǔ)了這一空白。

值得注意的是，在商業(yè)模式上，未來(lái)迅策會(huì)陸續(xù)升級(jí)為by token調(diào)用付費(fèi)，by token訓(xùn)練模型次數(shù)收費(fèi)和按效果付費(fèi)與分成，這將進(jìn)一步有利于公司ROI的提升。

多元化滲透加速，尖端與新興領(lǐng)域應(yīng)用全面爆發(fā)

迅策科技多元化滲透率正在以驚人的速度加速。2025年ARPU（客單價(jià)）值更達(dá)到556萬(wàn)，較2024年272萬(wàn)元同比翻番，取得重大業(yè)務(wù)突破。

公司起步于對(duì)數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)性要求最嚴(yán)苛的資產(chǎn)管理領(lǐng)域，在中國(guó)資管行業(yè)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)中穩(wěn)居霸主地位，其市場(chǎng)份額高達(dá)11.6%位列全國(guó)第一。

中國(guó)資管規(guī)模前10名的頂級(jí)機(jī)構(gòu)被其100%全覆蓋，這部分基本盤業(yè)務(wù)為公司的跨行業(yè)擴(kuò)張?zhí)峁┝俗顝?qiáng)有力的現(xiàn)金流與技術(shù)驗(yàn)證。

迅策跨領(lǐng)域復(fù)制擴(kuò)張能力展現(xiàn)出驚人的爆發(fā)力，在尖端與新興領(lǐng)域應(yīng)用迎來(lái)全面爆發(fā)。

基于在金融領(lǐng)域驗(yàn)證過(guò)的極強(qiáng)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)處理能力，迅策科技向電信、城市管理、高端制造等千億級(jí)藍(lán)海市場(chǎng)發(fā)起了降維打擊，中國(guó)三大國(guó)有電信運(yùn)營(yíng)商的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)調(diào)度已經(jīng)被迅策的系統(tǒng)全面接入。

在新興前沿領(lǐng)域的成功落地更吸引市場(chǎng)的關(guān)注。

AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)被強(qiáng)勢(shì)延伸至機(jī)器人數(shù)據(jù)平臺(tái)和商業(yè)航空領(lǐng)域，機(jī)器人動(dòng)作協(xié)同和商業(yè)航空衛(wèi)星遙感對(duì)數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)性、準(zhǔn)確性和并發(fā)處理能力有著苛刻到極致的要求，任何毫秒級(jí)的延遲都可能導(dǎo)致災(zāi)難性的后果，迅策科技的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)管道完美匹配了這些尖端場(chǎng)景的需求。

這種跨行業(yè)的通用能力徹底打開了公司的成長(zhǎng)天花板，高質(zhì)量客戶群體的不斷擴(kuò)大擁有了極其堅(jiān)實(shí)的戰(zhàn)略支撐。

中國(guó)最大的數(shù)字基建藍(lán)海

市場(chǎng)空間，是這個(gè)故事不能略過(guò)的另一面。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施和分析市場(chǎng)整體規(guī)模為187 億元，對(duì)應(yīng)潛在可尋址市場(chǎng)（TAM）高達(dá)5,252億元。

第三方專業(yè)服務(wù)商當(dāng)前的整體滲透率僅為3.6%，幾乎是一片尚未開發(fā)的處女地。

弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，該市場(chǎng)2024-2029年將以22%的復(fù)合年增長(zhǎng)率擴(kuò)張，到2029年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)505億元；對(duì)應(yīng)TAM以17% CAGR增至1,153億元。

增長(zhǎng)背后有兩個(gè)強(qiáng)力催化劑。

其一是政策驅(qū)動(dòng)。

國(guó)家數(shù)據(jù)局2023年正式掛牌，財(cái)政部《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》明確將數(shù)據(jù)資產(chǎn)納入財(cái)務(wù)報(bào)表——數(shù)據(jù)從“隱性資產(chǎn)”到“顯性資產(chǎn)”的跨越，將催生企業(yè)對(duì)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施的主動(dòng)、規(guī)?；度胄枨?，預(yù)計(jì)中國(guó)企業(yè)及政府部門總資產(chǎn)價(jià)值將因此增長(zhǎng)4.0%至6.5%。

其二是AI商業(yè)化倒逼，也是2025年迅策業(yè)績(jī)爆發(fā)的核心驅(qū)動(dòng)。

當(dāng)越來(lái)越多的企業(yè)開始建設(shè)內(nèi)部AI應(yīng)用，卻發(fā)現(xiàn)模型調(diào)不準(zhǔn)、效果上不去，追溯下去幾乎都是數(shù)據(jù)問(wèn)題——數(shù)據(jù)質(zhì)量差、孤島嚴(yán)重、無(wú)法實(shí)時(shí)更新。

迅策公告中明確點(diǎn)名的“AI大模型落地使數(shù)據(jù)需求加速增長(zhǎng)”，正是這一行業(yè)共識(shí)在單一公司財(cái)報(bào)中最直白的印證。

交付級(jí)數(shù)據(jù)才是AI時(shí)代軟件公司的真正護(hù)城河

回顧迅策科技的狂飆歷程，公司完美承載了未來(lái)人工智能數(shù)據(jù)領(lǐng)域的四大核心趨勢(shì)。

趨勢(shì)一是數(shù)據(jù)資產(chǎn)化必將成為企業(yè)的最核心戰(zhàn)略。

預(yù)計(jì)到2026年將有超過(guò)50%的上市公司在財(cái)報(bào)中明確披露數(shù)據(jù)資產(chǎn)的極致價(jià)值。迅策科技的數(shù)據(jù)清洗與結(jié)構(gòu)化能力正是數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表的最核心前提。

趨勢(shì)二是數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)正加速走向成熟并實(shí)現(xiàn)重大跨越。

數(shù)據(jù)交易將從非標(biāo)交易向標(biāo)準(zhǔn)化交易完成徹底轉(zhuǎn)型，高質(zhì)量的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)定義離不開底層的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)處理引擎。

趨勢(shì)三是隱私計(jì)算技術(shù)的大規(guī)模應(yīng)用。

聯(lián)邦學(xué)習(xí)和差分隱私等技術(shù)將迎來(lái)大爆發(fā)，這些技術(shù)將一舉解決數(shù)據(jù)可用不可見(jiàn)的行業(yè)終極痛點(diǎn)。迅策科技在復(fù)雜金融合規(guī)要求下打磨出的數(shù)據(jù)安全治理模塊迎來(lái)了最廣闊的用武之地。

趨勢(shì)四是合成數(shù)據(jù)將成為AI訓(xùn)練的極重要補(bǔ)充力量。

預(yù)計(jì)到2027年合成數(shù)據(jù)在AI訓(xùn)練中的占比將一舉突破25%，在這個(gè)進(jìn)程中交付級(jí)數(shù)據(jù)成為了真正的稀缺資源，粗糙的數(shù)據(jù)標(biāo)注時(shí)代已經(jīng)終結(jié)。

在宏大趨勢(shì)的交匯點(diǎn)上交付級(jí)數(shù)據(jù)成為兵家必爭(zhēng)之地。

企業(yè)迫切需要用高質(zhì)量標(biāo)注數(shù)據(jù)將大模型精準(zhǔn)校準(zhǔn)到自身業(yè)務(wù)中，這是全面提高算力Token回報(bào)率的唯一正確方向。

金融、能源、醫(yī)療、消費(fèi)、機(jī)器人和城市運(yùn)營(yíng)等垂直領(lǐng)域急需更高價(jià)值的業(yè)務(wù)模型，這背后需要極其專業(yè)的業(yè)務(wù)理解力和頂級(jí)的AI數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)能力，嵌入業(yè)務(wù)流程的數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)流計(jì)算能力成為制勝關(guān)鍵。

行業(yè)共識(shí)逐漸形成，企業(yè)AI的上限完全由高質(zhì)量數(shù)據(jù)決定。

掌握高質(zhì)量、結(jié)構(gòu)化、場(chǎng)景化的數(shù)據(jù)就是AI時(shí)代最核心的戰(zhàn)略能力，迅策科技憑借深厚的技術(shù)積淀和對(duì)數(shù)據(jù)管道的絕對(duì)掌控完美契合這一歷史進(jìn)程。它構(gòu)筑了不可逾越的企業(yè)端數(shù)據(jù)護(hù)城河，AI數(shù)據(jù)第一股的征程才剛剛開始，它將持續(xù)引領(lǐng)全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的未來(lái)走向。

*以上內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，不代表刊登平臺(tái)之觀點(diǎn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策。