華見早安之聲

市場概述

美國非農(nóng)就業(yè)急劇降溫，疊加中東戰(zhàn)火，油價(jià)持續(xù)飆升，加劇市場的滯脹擔(dān)憂。此外，對私人信貸行業(yè)的焦慮，也推動美股下跌。

標(biāo)普500跌1.3%，本周累計(jì)跌超2%，創(chuàng)去年10月以來最差一周。本周道指和小盤股領(lǐng)跌，跌幅達(dá)3-4%。周五，金融股因私人信貸市場的動蕩而領(lǐng)跌，貝萊德重挫7.7%。甲骨文和OpenAI取消在德州擴(kuò)建數(shù)據(jù)中心的計(jì)劃，芯片制造商普跌。

非農(nóng)報(bào)告提升市場對美聯(lián)儲降息的押注，10年期美債收益率較日高一度下降約7個(gè)基點(diǎn)，但此后反彈。美元下跌0.34%，全周累計(jì)漲逾1%，創(chuàng)2024年10月以來最佳一周。

比特幣跌4%，以太坊跌4.6%、跌破2000美元。

避險(xiǎn)情緒的推動下現(xiàn)貨黃金上漲1.8%，現(xiàn)貨白銀漲2.5%。但全周黃金累計(jì)跌2%，終結(jié)四周連漲，白銀一周累計(jì)跌近10%。

WTI原油價(jià)格周五繼續(xù)飆升近16%，日內(nèi)接連突破90、91美元，全周累計(jì)漲35%，創(chuàng)歷史最大周漲幅。歐洲天然氣全周一度翻倍。

亞洲時(shí)段，A股三大指數(shù)縮量上漲，聞泰科技盤中跳漲，智能電網(wǎng)再掀漲停潮，恒科指大爆發(fā)漲超3%，京東爆拉近10%。

要聞

中國
人大經(jīng)濟(jì)主題會：六大新興支柱2030年產(chǎn)值有望增至10萬億元以上，千億級財(cái)政安排促內(nèi)需，完善穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)。
財(cái)政部藍(lán)佛安：2026年財(cái)政政策堅(jiān)持更加積極的基調(diào)，千億級財(cái)政安排促內(nèi)需。
潘功勝：將引導(dǎo)和調(diào)控好利率水平，無意通過匯率貶值獲取貿(mào)易競爭優(yōu)勢，將抑制“內(nèi)卷式”競爭。
吳清：完善中國特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，優(yōu)化再融資機(jī)制、推出儲架發(fā)行。
中東沖突重挫亞洲市場，單周拋售110億美元?jiǎng)?chuàng)四年之最，中國資產(chǎn)一枝獨(dú)秀、股債匯集體跑贏。
海外
美國2月非農(nóng)爆冷，就業(yè)人口減少9.2萬，前兩月就業(yè)下修6.9萬，失業(yè)率意外升至4.4%。“新美聯(lián)儲通訊社”：美聯(lián)儲最害怕的局面逼近。
美國1月零售銷售環(huán)比-0.2%，去年10月來首現(xiàn)負(fù)增長。
美能源部長稱將盡快開始護(hù)航，特朗普：不會與伊朗達(dá)成任何協(xié)議、除非無條件投降。美國推出200億美元海運(yùn)再保險(xiǎn)工具。報(bào)道稱特朗普政府?dāng)R置財(cái)政部“操盤”原油期貨的計(jì)劃。馬士基、赫伯羅特暫停中東主要航線?？ㄋ枺喝魬?zhàn)爭持續(xù)數(shù)周，海灣國家將被迫停產(chǎn)，未來三周油價(jià)恐飆至150美元。因存儲空間耗盡，科威特削減部分石油產(chǎn)量。
實(shí)物交割危機(jī)倒計(jì)時(shí)，白銀或成引爆衍生品危機(jī)的導(dǎo)火索。
美聯(lián)儲沃勒：伊朗沖突不足以引發(fā)持續(xù)通脹，傾向于維持25個(gè)基點(diǎn)降息。非農(nóng)意外大幅轉(zhuǎn)弱，美聯(lián)儲戴利稱勞動力市場不穩(wěn)時(shí)很難加息，古爾斯比盼年內(nèi)恢復(fù)降息。
韓媒：三星電子預(yù)計(jì)Q2 NAND價(jià)格上調(diào)100%，價(jià)格再翻倍！
OpenAI與甲骨文放棄德州數(shù)據(jù)中心擴(kuò)建計(jì)劃，媒體稱Meta或接手，英偉達(dá)介入。

歐美股市：標(biāo)普500跌幅1.33%，報(bào)6740.02點(diǎn)，本周累計(jì)下跌2.02%。道指跌幅0.95%，報(bào)47501.55點(diǎn)，本周累計(jì)跌3.01%。納指跌幅1.59%，報(bào)22387.679點(diǎn)，本周累計(jì)跌1.24%。歐洲STOXX 600指數(shù)收跌1.02%，報(bào)598.69點(diǎn)，本周累計(jì)下跌5.55%。

A股：上證指數(shù)收報(bào)4124.19點(diǎn)，漲0.38%。深證成指收報(bào)14172.63點(diǎn)，漲0.59%。創(chuàng)業(yè)板指收報(bào)3229.30點(diǎn)，漲0.38%。

債市：美國10年期基準(zhǔn)國債收益率漲0.19個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.1383%，本周累計(jì)上漲20.08個(gè)基點(diǎn)。兩年期美債收益率跌1.59個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.5605%，本周累計(jì)漲18.56個(gè)基點(diǎn)。

商品：現(xiàn)貨黃金漲1.75%，報(bào)5171美元/盎司，本周累計(jì)下跌2.06%?，F(xiàn)貨白銀漲2.55%，報(bào)84.3451美元/盎司，本周累跌10.06%。WTI 4月原油期貨收漲9.89美元，漲幅12.21%，報(bào)90.90美元/桶，創(chuàng)2023年10月份以來最高結(jié)算價(jià)，本周累計(jì)上漲35.63%。

要聞詳情

全球重磅

中國

人大經(jīng)濟(jì)主題會：六大新興支柱2030年產(chǎn)值有望增至10萬億元以上，千億級財(cái)政安排促內(nèi)需，完善穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)。六大新興支柱產(chǎn)業(yè)包括集成電路、航空航天、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟(jì)、新型儲能、智能機(jī)器人，相關(guān)產(chǎn)值在2025年已經(jīng)接近6萬億元，預(yù)計(jì)到2030年有望再翻一番甚至更多，擴(kuò)大到10萬億元以上?！笆逦濉蹦┤斯ぶ悄芟嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將增長到10萬億元以上。今年中央財(cái)政專門安排1000億元，推出財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策。

財(cái)政部藍(lán)佛安：2026年財(cái)政政策堅(jiān)持更加積極的基調(diào)，千億級財(cái)政安排促內(nèi)需。財(cái)政部部長藍(lán)佛安表示，今年繼續(xù)堅(jiān)持更加積極的基調(diào)，在去年總量擴(kuò)張的基礎(chǔ)上保持力度不減。今年中央財(cái)政專門安排1000億元，推出財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策，形成財(cái)政傳導(dǎo)、金融放大，市場運(yùn)作的傳導(dǎo)鏈條，撬動更大規(guī)模社會資源流向擴(kuò)內(nèi)需重點(diǎn)領(lǐng)域，疊加今年2500億元消費(fèi)品以舊換新政策，力度大于去年。

潘功勝：將引導(dǎo)和調(diào)控好利率水平，無意通過匯率貶值獲取貿(mào)易競爭優(yōu)勢，將抑制“內(nèi)卷式”競爭。潘功勝表示，目前人民幣對美元雙邊的匯率水平處于這些年來的中值區(qū)間，中國沒有必要也無意通過匯率貶值獲取貿(mào)易競爭優(yōu)勢。從金融的角度，抑制一些行業(yè)的“內(nèi)卷式”競爭行為，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策在貼息、擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)成本分擔(dān)等方面的協(xié)同配合，放大政策效果。

吳清：完善中國特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，優(yōu)化再融資機(jī)制、推出儲架發(fā)行。證監(jiān)會主席吳清表示，“十五五”時(shí)期，將完善中國特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，豐富跨周期逆周期調(diào)節(jié)的手段和機(jī)制，增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性。將在創(chuàng)業(yè)板增設(shè)一套更加精準(zhǔn)、更為包容的上市標(biāo)準(zhǔn)。積極支持新型消費(fèi)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。將進(jìn)一步在制度規(guī)則層面，優(yōu)化再融資注冊機(jī)制。推出儲架發(fā)行，引導(dǎo)理性融資、有效融資。

中東沖突重挫亞洲市場，中國資產(chǎn)一枝獨(dú)秀，股債匯集體跑贏！本周亞洲市場普遍下挫逾6%，而A股滬深300僅回落約1%；人民幣跑贏多數(shù)亞洲貨幣，國債收益率逆勢下行，成為區(qū)域“穩(wěn)定器”之一。MUFG Bank認(rèn)為，在穩(wěn)健政策預(yù)期下，中國市場可在全球政治不穩(wěn)定期間為投資者提供“避風(fēng)港”。

• 全球基金加速撤離亞洲，單周拋售110億美元?jiǎng)?chuàng)四年之最。由于亞洲高度依賴中東能源，油價(jià)上漲威脅通脹前景，導(dǎo)致“賣美買亞”交易逆轉(zhuǎn)，MSCI亞太指數(shù)創(chuàng)六年最大單周跌幅。

海外

美國2月非農(nóng)爆冷，就業(yè)人口減少9.2萬，前兩月就業(yè)下修6.9萬，失業(yè)率意外升至4.4%。美國2月非農(nóng)就業(yè)人口凈減少9.2萬，遠(yuǎn)低于預(yù)期，創(chuàng)2020年以來第二次單月負(fù)增長；失業(yè)率升至4.4%。BLS同步下修前值，合計(jì)調(diào)降6.9萬人。就業(yè)全面疲弱的同時(shí)，平均時(shí)薪同比加速至3.8%，顯示勞動力成本壓力未減。疊加中東局勢升溫推高油價(jià)，就業(yè)萎縮與工資堅(jiān)挺并存，令美聯(lián)儲政策陷入兩難，市場對滯脹風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加劇。

• “新美聯(lián)儲通訊社”：美聯(lián)儲最害怕的局面逼近。Timiraos認(rèn)為，美聯(lián)儲目前可能只會靜觀其變，聯(lián)儲官員已明確表示不急于本月會議降息，即使一個(gè)月的數(shù)據(jù)令人擔(dān)憂，也不太可能動搖這一立場。他援引聯(lián)儲官員表態(tài)稱，不應(yīng)為單月數(shù)據(jù)反應(yīng)過渡，但通脹和失業(yè)率齊升絕非好事；中東沖突可能成為俄烏沖突翻版，不要重蹈2021年判定通脹為暫時(shí)性上升的失誤。華爾街人士認(rèn)為，報(bào)告讓就業(yè)市場穩(wěn)定的判斷崩塌 ，但恐慌為時(shí)尚早。

美國1月零售銷售環(huán)比-0.2%，去年10月來首現(xiàn)負(fù)增長。受冬季風(fēng)暴與汽車銷售疲軟拖累，美國1月零售銷售環(huán)比下降0.2%，為去年10月以來首次錄得負(fù)值，也是去年5月以來最大單月跌幅。剔除汽車后環(huán)比持平，核心“控制組”銷售額增長0.3%，顯示消費(fèi)內(nèi)核仍具韌性。線上銷售逆勢增長，實(shí)際消費(fèi)量表現(xiàn)穩(wěn)健。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)今年退稅規(guī)模有望在后續(xù)季度提振消費(fèi)支出。

美能源部長稱將盡快開始護(hù)航，特朗普：不會與伊朗達(dá)成任何協(xié)議、除非無條件投降。美能源部長稱，美軍護(hù)航的前提是大幅降低伊朗的破壞力；油價(jià)大漲只是暫時(shí)干擾，已采取短期措施幫助降低汽油價(jià)格；允許印度購俄油是臨時(shí)措施，不代表對俄政策改變。特朗普稱油價(jià)很快會大跌，已重創(chuàng)伊海軍、搞定霍爾木茲海峽；美軍工企業(yè)同意將“精良級”武器產(chǎn)量“翻兩番”。白宮發(fā)言人稱，特朗普將自行判斷伊朗是否處于無條件投降狀態(tài)，無論伊方是否承認(rèn)。白宮顧問哈塞特料近期不會釋放戰(zhàn)略油儲。伊朗稱美軍速戰(zhàn)計(jì)劃失敗，周五大規(guī)模發(fā)射新一代導(dǎo)彈打擊美軍多個(gè)基地；做好長期戰(zhàn)爭準(zhǔn)備，在研發(fā)新武器；未來幾天將動用新一代遠(yuǎn)程導(dǎo)彈。俄媒稱俄伊總統(tǒng)通電話，雙方同意保持聯(lián)系。

特朗普保海灣航運(yùn)第一步：美國推出200億美元海運(yùn)再保險(xiǎn)工具。美國國際開發(fā)金融公司（DFC）稱，再保險(xiǎn)工具僅適用于船舶保險(xiǎn)，將以滾動額度的方式提高最高200億美元保險(xiǎn)，已挑選業(yè)內(nèi)最佳保險(xiǎn)合作伙伴參與保險(xiǎn)計(jì)劃，并與負(fù)責(zé)中東軍事行動的美中央司令部合作。

沖突升級，馬士基、赫伯羅特暫停中東主要航線。全球兩大航運(yùn)巨頭馬士基與赫伯羅特相繼暫停多條中東關(guān)鍵航線，涉及遠(yuǎn)東至中東、中東至歐洲及阿拉伯灣等核心貿(mào)易通道。分析稱，貿(mào)易通道中斷正從短期擾動演變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性壓力，運(yùn)費(fèi)上漲與供應(yīng)鏈延誤風(fēng)險(xiǎn)向制造業(yè)及消費(fèi)端傳導(dǎo)，通脹壓力加劇。

中東戰(zhàn)火切斷航道，保費(fèi)暴漲10倍，油輪過境險(xiǎn)成本飆升至750萬美元。據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)Jefferies測算，沖突爆發(fā)前船體戰(zhàn)爭險(xiǎn)費(fèi)率約為0.25%，而新的費(fèi)率已升至3%，一般船體戰(zhàn)爭險(xiǎn)保費(fèi)約達(dá)750萬美元，漲幅超過10倍。目前近千艘船只在波斯灣滯留，至少7艘船只受損，行業(yè)潛在損失或達(dá)17.5億美元。

卡塔爾：若戰(zhàn)爭持續(xù)數(shù)周，海灣國家將被迫停產(chǎn)，未來三周油價(jià)恐飆至150美元?？ㄋ柲茉床块L發(fā)出最嚴(yán)厲警告：即便戰(zhàn)事即刻停止，卡塔爾恢復(fù)正常液化天然氣交付也需要"數(shù)周乃至數(shù)月"時(shí)間。他預(yù)計(jì)，若霍爾木茲海峽持續(xù)無法通航，未來兩至三周內(nèi)國際油價(jià)可能飆升至每桶150美元，天然氣價(jià)格則可能漲至每百萬英熱單位40美元，較戰(zhàn)前水平高出近四倍。

WTI原油漲幅擴(kuò)大至8%，報(bào)道：因存儲空間耗盡，科威特削減部分石油產(chǎn)量?；魻柲酒澓{航運(yùn)癱瘓引發(fā)儲油危機(jī)，科威特因儲油空間耗盡被迫削減部分油田產(chǎn)量，成為本輪沖突中首個(gè)因“罐頂”壓力減產(chǎn)的產(chǎn)油國。伊拉克已削減過半產(chǎn)能，沙特儲罐亦在三周內(nèi)面臨觸頂風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)中斷擔(dān)憂加劇，WTI原油漲幅擴(kuò)大至8%。

報(bào)道：特朗普政府?dāng)R置財(cái)政部“操盤”原油期貨的計(jì)劃。特朗普政府已暫時(shí)擱置由財(cái)政部直接交易原油期貨的爭議方案。目前正權(quán)衡多項(xiàng)平抑油價(jià)的措施，包括為霍爾木茲海峽油輪提供保險(xiǎn)擔(dān)保、海軍護(hù)航及豁免燃料混合要求。釋放戰(zhàn)略石油儲備（SPR）被視為最直接的干預(yù)信號，但目前面臨現(xiàn)實(shí)掣肘，庫存僅剩60%，設(shè)備損耗與積壓的維護(hù)工作，增加了操作層面的復(fù)雜性。

實(shí)物交割危機(jī)倒計(jì)時(shí)，白銀或成引爆衍生品危機(jī)的導(dǎo)火索。貴金屬分析師Bill Holter測算，COMEX白銀3月初已有5200萬盎司申請實(shí)物交割，交割后剩余庫存低于3500萬盎司，隨著月份推進(jìn)，站上交割隊(duì)列的合約量通常只增不減，缺口風(fēng)險(xiǎn)已清晰可見。一旦白銀出現(xiàn)交割違約，可能迅速蔓延至黃金市場，并最終引爆規(guī)模高達(dá)兩千萬億美元的全球衍生品體系。

美聯(lián)儲沃勒：伊朗沖突不足以引發(fā)持續(xù)通脹，傾向于維持25個(gè)基點(diǎn)降息。美聯(lián)儲理事沃勒表示，伊朗戰(zhàn)爭不會對通脹產(chǎn)生持續(xù)影響，并重申其對25個(gè)基點(diǎn)降息的政策傾向；他強(qiáng)調(diào)，剔除能源和食品價(jià)格的核心通脹才是預(yù)判未來通脹走勢的可靠指標(biāo)。目前市場預(yù)期3月美聯(lián)儲議息會議將維持利率不變。

非農(nóng)意外大幅轉(zhuǎn)弱，美聯(lián)儲戴利稱勞動力市場不穩(wěn)時(shí)很難加息，古爾斯比盼年內(nèi)恢復(fù)降息。美國2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)明顯低于市場預(yù)期。舊金山聯(lián)儲主席戴利表示，就業(yè)報(bào)告削弱了勞動力市場正在企穩(wěn)的判斷，并稱在勞動力市場不穩(wěn)定時(shí)很難加息，但在油價(jià)上漲和通脹仍高的背景下，美聯(lián)儲也不宜急于降息。芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比則表示，仍希望通脹繼續(xù)回落，使美聯(lián)儲能夠在今年年底前恢復(fù)降息。

韓媒：三星電子預(yù)計(jì)Q2 NAND價(jià)格上調(diào)100%，價(jià)格再翻倍！三星電子一季度已將NAND價(jià)格上調(diào)100%，此番繼續(xù)上調(diào)100%意味著NAND供貨價(jià)格較去年年底已累計(jì)上漲兩倍。首爾經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，AI景氣周期疊加供給端減產(chǎn)（生產(chǎn)重心轉(zhuǎn)向HBM），NAND供不應(yīng)求持續(xù)；除三星外，SK海力士和鎧俠等廠商也在準(zhǔn)備跟進(jìn)漲價(jià)。

OpenAI與甲骨文放棄德州數(shù)據(jù)中心擴(kuò)建計(jì)劃，媒體稱Meta或接手，英偉達(dá)介入。媒體報(bào)道，因融資問題以及OpenAI需求預(yù)測不斷變化，甲骨文與OpenAI已放棄在德克薩斯州阿比林?jǐn)U建AI數(shù)據(jù)中心的計(jì)劃。開發(fā)商Crusoe正在尋找新的租戶，Meta正考慮租賃該擴(kuò)建項(xiàng)目用地，英偉達(dá)已支付1.5億美元定金并協(xié)助推動相關(guān)談判，以確保擴(kuò)建后的數(shù)據(jù)中心繼續(xù)使用其AI芯片。

研報(bào)精選

霍爾木茲再關(guān)3天，中東就要有330萬桶原油被迫停產(chǎn)，伊拉克首當(dāng)其沖！摩根大通最新測算顯示，受中東產(chǎn)油國儲罐容量嚴(yán)重不均影響，強(qiáng)制停產(chǎn)預(yù)警窗口已從"25天"驟降至"3天"，第8天累計(jì)停產(chǎn)規(guī)模將逼近330萬桶/日。伊拉克兩天儲量告急，沙特關(guān)鍵儲罐四座已滿載。

“臨界點(diǎn)”逼近，摩根大通：中東亂局造成實(shí)質(zhì)供應(yīng)沖擊，鋁價(jià)劍指4000美元！摩根大通警告，卡塔爾能源等中東主要冶煉廠相繼停產(chǎn)或宣布不可抗力，影響全球近18%的原鋁出口，而作為原材料的氧化鋁庫存僅夠維持?jǐn)?shù)周，冶煉廠更大規(guī)模減產(chǎn)迫在眉睫。一旦減產(chǎn)態(tài)勢持續(xù)演進(jìn)，鋁價(jià)存在迅速沖擊4000美元/噸關(guān)口的潛力。美銀也看到了供應(yīng)鏈的脆弱，將2026年鋁供應(yīng)缺口預(yù)測從100萬噸上調(diào)至150萬噸。

養(yǎng)龍蝦，今年最大AI風(fēng)暴。被稱為“龍蝦”的AI助手OpenClaw席卷全球。這款開源工具擁有電腦底層操作權(quán)限，能夠化身數(shù)字分身，自主完成讀新聞、發(fā)郵件、寫代碼乃至在線交易等復(fù)雜任務(wù)。上線數(shù)周便成為GitHub歷史上增長最快的開源項(xiàng)目，并迅速催生Kimi、MiniMax等國內(nèi)大模型廠商爭相適配。從輔助對話到自主執(zhí)行，AI能力邊界實(shí)現(xiàn)又一次躍遷。

WTI原油漲幅擴(kuò)大至8%，報(bào)道：因存儲空間耗盡，科威特削減部分石油產(chǎn)量。霍爾木茲海峽航運(yùn)癱瘓引發(fā)儲油危機(jī)，科威特因儲油空間耗盡被迫削減部分油田產(chǎn)量，成為本輪沖突中首個(gè)因“罐頂”壓力減產(chǎn)的產(chǎn)油國。伊拉克已削減過半產(chǎn)能，沙特儲罐亦在三周內(nèi)面臨觸頂風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)中斷擔(dān)憂加劇，WTI原油漲幅擴(kuò)大至8%。

國內(nèi)公司

在歐中企限制更嚴(yán)，或?qū)?dǎo)致“多輸”局面，歐盟公布法案強(qiáng)推“歐盟制造”。據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)，歐盟4日公布《工業(yè)加速器法案》強(qiáng)推“歐盟制造”，通過設(shè)定本地化比例、強(qiáng)制技術(shù)轉(zhuǎn)讓及外資持股限制等條款，強(qiáng)化對在歐中企的限制。歐盟中國商會對此表示反對，警告此保護(hù)主義舉措將拖累歐盟綠色轉(zhuǎn)型，最終導(dǎo)致中歐經(jīng)貿(mào)合作陷入“多輸”局面。該法案內(nèi)部爭議較大，最終落地仍存不確定性。

聞泰科技直線拉升，安世中國回應(yīng)“中國區(qū)所有員工辦公賬號遭禁用”。3月6日，安世半導(dǎo)體（中國）發(fā)布公告稱，其母公司Nexperia B.V.于3日晚批量禁用中國區(qū)員工辦公賬號，導(dǎo)致SAP等關(guān)鍵系統(tǒng)中斷，部分生產(chǎn)流程，如“客供晶圓到廠后的SAP下單轉(zhuǎn)生產(chǎn)”環(huán)節(jié)出現(xiàn)中斷。目前中國區(qū)IT與業(yè)務(wù)部門已協(xié)同啟動應(yīng)急預(yù)案，優(yōu)先恢復(fù)關(guān)鍵系統(tǒng)與生產(chǎn)調(diào)度。當(dāng)前大部分業(yè)務(wù)已恢復(fù)運(yùn)行，可保障基本生產(chǎn)運(yùn)營。

中興通訊2025年?duì)I收同比增長10%，歸母凈利潤下降33.3%，算力需求驅(qū)動政企業(yè)務(wù)收入增長100%。在“連接+算力”戰(zhàn)略推進(jìn)下，中興通訊營收重回增長軌道，但盈利端顯著承壓，2025年歸母凈利潤56.18億元，同比下降33.32%。政企業(yè)務(wù)在服務(wù)器及存儲等算力產(chǎn)品拉動下翻番至372.22億元（+100.49%），成為增長“新引擎”。

海外宏觀

海灣國家或重審海外投資，伊朗戰(zhàn)局沖擊主權(quán)財(cái)富基金布局。美伊沖突持續(xù)升級，海灣主權(quán)財(cái)富基金的數(shù)千億美元投資承諾正面臨"變數(shù)"。沙特、阿聯(lián)酋、卡塔爾已悄然啟動內(nèi)部審查，評估援引不可抗力條款的可能性?；魻柲酒澓{航運(yùn)近乎停擺、能源設(shè)施接連受襲，預(yù)算壓力驟然高企。

海外公司

借錢也要投！軟銀擬融資創(chuàng)紀(jì)錄的400億美元投向OpenAI。軟銀集團(tuán)計(jì)劃融資400億美元以支持對OpenAI的巨額投資，這或?qū)⒊蔀槠涫飞献畲笠?guī)模美元貸款。孫正義意在通過重倉OpenAI與Arm確立AI核心地位，但標(biāo)普已因擔(dān)憂流動性及債務(wù)壓力下調(diào)其信用展望。隨著杠桿率攀升與AI投資規(guī)模突破700億美元，軟銀在追求AI霸權(quán)的同時(shí)正面臨財(cái)務(wù)穩(wěn)健性挑戰(zhàn)。

今日要聞前瞻

中國2月外匯儲備。

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