《金證研》 陌語(yǔ)/作者

稀土，作為“工業(yè)維生素”與國(guó)家戰(zhàn)略核心資源，其產(chǎn)業(yè)走向始終與宏觀政策、全球供需、高端制造升級(jí)息息相關(guān)。近期，兩大核心事件接連落地，為稀土產(chǎn)業(yè)注入強(qiáng)勁政策動(dòng)能——3月25日出口政策說(shuō)明會(huì)重磅啟幕，4月多場(chǎng)產(chǎn)業(yè)大會(huì)接力登場(chǎng)。從政策落地到產(chǎn)業(yè)賦能，從出口管控到創(chuàng)新發(fā)展，行業(yè)或逐步發(fā)展至從技術(shù)沉淀到業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的關(guān)鍵窗口期。

簡(jiǎn)言之，從2026年3月至2026年5月，稀土和稀有金屬板塊或處于政策紅利釋放期，政策預(yù)期提前發(fā)酵之下，中證稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)作為精準(zhǔn)刻畫(huà)行業(yè)全貌的核心工具，正成為資金布局的核心標(biāo)的。透過(guò)產(chǎn)業(yè)熱潮回歸價(jià)值，指數(shù)基金化繁為簡(jiǎn)。

一、衡量稀土的“標(biāo)尺”下，指數(shù)如何成為反映產(chǎn)業(yè)走勢(shì)的“晴雨表”？

中證稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)是由中證指數(shù)有限公司編制的主題行業(yè)指數(shù)，其核心目標(biāo)是反映滬深市場(chǎng)中從事稀土開(kāi)采、稀土加工、稀土貿(mào)易、稀土應(yīng)用等相關(guān)業(yè)務(wù)上市公司的整體股價(jià)表現(xiàn)，為市場(chǎng)提供衡量稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的量化指標(biāo)。

指數(shù)的編制基準(zhǔn)是衡量其長(zhǎng)期表現(xiàn)的重要參照。稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)以2011年12月31日為基日，以1000點(diǎn)為基點(diǎn)。

從樣本空間上看，稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)的樣本空間同中證全指指數(shù)的樣本空間完全重合。中證全指指數(shù)覆蓋了滬深市場(chǎng)中剔除ST、*ST股票，以及上市時(shí)間不足3個(gè)月、暫停上市股票后的全部A股。這意味著稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)的樣本股均來(lái)自于滬深市場(chǎng)具備正常交易資格的核心上市公司，從源頭上保證了樣本股的流動(dòng)性與合規(guī)性。

稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)的選樣過(guò)程分為三個(gè)核心步驟，通過(guò)流動(dòng)性過(guò)濾、行業(yè)屬性篩選再到市值排序精選”的層層遞進(jìn)，最終確定50只樣本股，既保證了產(chǎn)業(yè)代表性，又兼顧了市場(chǎng)流動(dòng)性與規(guī)模效應(yīng)。

首先，對(duì)樣本空間內(nèi)的所有證券，按照過(guò)去一年的日均成交金額由高到低進(jìn)行排名，剔除排名后10%的證券。

在流動(dòng)性初篩后的剩余證券中，選取從事稀土開(kāi)采、稀土加工、稀土貿(mào)易、稀土應(yīng)用等相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司證券，納入稀土產(chǎn)業(yè)主題。

在完成行業(yè)屬性篩選后的剩余證券中，按照過(guò)去一年的日均總市值由高到低進(jìn)行排名，選取排名前50的證券作為最終樣本股。

指數(shù)的計(jì)算方法和權(quán)重調(diào)整規(guī)則，是維持指數(shù)準(zhǔn)確性、連續(xù)性的核心。稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)采用“市值加權(quán)”的核心邏輯，同時(shí)通過(guò)權(quán)重限制、定期調(diào)整等機(jī)制，規(guī)避單一標(biāo)的對(duì)指數(shù)的過(guò)度影響，確保指數(shù)能夠動(dòng)態(tài)反映產(chǎn)業(yè)格局變化。

此外，稀土產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有明顯的周期性和政策導(dǎo)向性，企業(yè)的業(yè)務(wù)布局、市值規(guī)模、產(chǎn)業(yè)地位會(huì)隨時(shí)間不斷變化。為了讓指數(shù)始終精準(zhǔn)反映稀土產(chǎn)業(yè)的最新格局，稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)設(shè)置了定期調(diào)整機(jī)制，同時(shí)明確了調(diào)整頻率、時(shí)間和比例。

中證稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)通過(guò)科學(xué)的樣本篩選、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)挠?jì)算方法和靈活的調(diào)整機(jī)制，成為反映稀土產(chǎn)業(yè)整體表現(xiàn)的核心指標(biāo)。

二、3個(gè)月漲24%且近1年漲93%，萬(wàn)億元市值池中誰(shuí)在驅(qū)動(dòng)稀土指數(shù)增長(zhǎng)？

詳細(xì)拆解中證稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)的編制邏輯后，該指數(shù)如何“聚焦”稀土產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)？而該指數(shù)的歷史表現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)特征和結(jié)構(gòu)畫(huà)像等，或可窺見(jiàn)一二。

業(yè)績(jī)方面，截至2026年3月5日的最新數(shù)據(jù)來(lái)看，稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)在不同時(shí)間維度上展現(xiàn)出了不同的收益特征。該指數(shù)近1個(gè)月%、近3個(gè)月及年至今收益率分別為2.17%、24.14%、18.6%，這組數(shù)據(jù)直觀反映了指數(shù)在短期市場(chǎng)中的爆發(fā)力，尤其是近三月超25%的漲幅，凸顯了稀土產(chǎn)業(yè)在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的熱度與吸引力。

拉長(zhǎng)時(shí)間維度，該指數(shù)近1年、近3年、近5年年化收益分別為93%、20%、14.56%。說(shuō)明在更長(zhǎng)周期內(nèi)，指數(shù)收益受產(chǎn)業(yè)周期波動(dòng)影響較大，稀土產(chǎn)業(yè)需要穿越周期的耐心，而非短期博弈。

與亮眼收益相伴的，是稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)顯著的波動(dòng)特征。數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)近一年年化波動(dòng)率為33.66%，近三年為30.27%，近五年為32.13%，均維持在30%以上。

而指數(shù)特征數(shù)據(jù)中，指數(shù)自由流通市值超10,072.58億元，整體規(guī)模超萬(wàn)億元，具備足夠的市場(chǎng)深度和承載能力。從市值分布來(lái)看，樣本最大自由流通市值達(dá)1407.49億元，而最小9.09億元，平均自由流通市值234.25億元，中位數(shù)為13.69億元。

作為跟蹤中證有色金屬指數(shù)的核心工具，稀土ETF以中證稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)收益率為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，其組合復(fù)刻指數(shù)的成分股構(gòu)成與權(quán)重配比。

值得注意的是，稀土ETF前十大權(quán)重股中，金風(fēng)科技、廈門(mén)鎢業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)等標(biāo)的，在2025年四季度展業(yè)績(jī)亮眼，季漲幅分別達(dá)到36.27%、38.72%和50.37%，成為拉動(dòng)指數(shù)收益的重要引擎。

在指數(shù)編制、收益表現(xiàn)和重倉(cāng)股等方面，中證稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)或“捕捉”產(chǎn)業(yè)鏈的成長(zhǎng)紅利。此外，在新能源汽車(chē)、風(fēng)電等高端制造領(lǐng)域?qū)ο⊥敛牧系男枨笤鲩L(zhǎng)，以及稀土戰(zhàn)略?xún)r(jià)值不斷強(qiáng)化的背景下，該指數(shù)或?qū)⑹芤嬗诋a(chǎn)業(yè)升級(jí)與需求擴(kuò)張的雙重驅(qū)動(dòng)。