《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號(hào)/文

在資本市場(chǎng)的聚光燈下，中文在線沖刺H股的動(dòng)向引發(fā)廣泛關(guān)注。這家企業(yè)自A股上市以來(lái)，股權(quán)融資累計(jì)超過(guò)32億元，展現(xiàn)出強(qiáng)大的資本吸納能力。2月27日，中文在線正式向港交所遞交了上市材料，花旗獨(dú)家保薦。

根據(jù)招股書披露，中文在線是AI驅(qū)動(dòng)的領(lǐng)先數(shù)字文娛平臺(tái)，主要(i)在國(guó)內(nèi)提供網(wǎng)絡(luò)文學(xué)內(nèi)容;及(ii)在海外提供短劇，致力于構(gòu)建下一代全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字內(nèi)容生態(tài)。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2024年收入計(jì)，公司在中國(guó)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)市場(chǎng)的版權(quán)驅(qū)動(dòng)型內(nèi)容平臺(tái)中排名第三，市場(chǎng)份額為1.6%;在海外短劇平臺(tái)中，公司按2025年9月的收入計(jì)排名第八，按在上線后首七個(gè)月期間的月活躍用戶計(jì)排名第二。

中文在線創(chuàng)立于2000年，后于2015年1月在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，成為首家在A股市場(chǎng)上市的數(shù)字出版企業(yè)。該公司表示，過(guò)去逾25年來(lái)，公司已構(gòu)筑龐大的原創(chuàng)數(shù)字內(nèi)容庫(kù)與豐富的創(chuàng)作者網(wǎng)絡(luò)，形成堅(jiān)實(shí)的競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，從2016年至2024年，中文在線扣非歸母凈利潤(rùn)分別為0.07億元、0.46億元、-19.66億元、-6.45億元、-0.46億元、0.23億元、-3.93億元、-0.38億元、-2.71億元。

中文在線發(fā)布的2025年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)該公司的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損5.8億元-7.0億元;歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)虧損5.79億元-6.99億元。若以2025年扣非凈利潤(rùn)最小虧損額計(jì)，2016-2025年，該公司扣非歸母凈利潤(rùn)累計(jì)虧損超38億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，中文在線表示，報(bào)告期內(nèi)，公司為擴(kuò)大海外業(yè)務(wù)規(guī)模，對(duì)海外短劇業(yè)務(wù)加大推廣投入，相關(guān)業(yè)務(wù)2025年度處于投入期利潤(rùn)虧損，致公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期大幅下降。

此外，上市以來(lái)，中文在線累計(jì)現(xiàn)金分紅僅0.34億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其32億元的股權(quán)融資總額。

業(yè)內(nèi)人士指出，中文在線憑借數(shù)字內(nèi)容領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)多次股權(quán)融資構(gòu)筑資金護(hù)城河，然而，累計(jì)幾十億元的虧損，如同一條深邃的裂痕，揭示出數(shù)字內(nèi)容行業(yè)普遍的盈利難題。

《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)關(guān)注后續(xù)發(fā)展。