當(dāng)?shù)貢r間3月10日，The Athletic分析了阿森納的財務(wù)情況，過去五年，阿森納在競技與財務(wù)層面都經(jīng)歷了明顯復(fù)蘇。隨著成績提升，俱樂部收入快速增長，商業(yè)收入增長尤為顯著，自2017-18賽季以來已上漲146%，阿迪達(dá)斯球衣合同及多項(xiàng)贊助成為重要推動力。同時，歐冠成績提升也帶動轉(zhuǎn)播收入上升。

以下是分析的第一部分

過去五年，阿森納的故事是一段復(fù)蘇與重生的歷程——在多年處于競爭荒原之后，球隊重新恢復(fù)實(shí)力，再度向頂級行列發(fā)起挑戰(zhàn)。

不僅體現(xiàn)在球場上，場外同樣如此。

頂級俱樂部的財務(wù)狀況與競技成績之間的關(guān)聯(lián)正變得越來越弱，但阿森納遠(yuǎn)離頂級行列的那段時間，場外表現(xiàn)同樣出現(xiàn)了下滑。在轉(zhuǎn)會市場上，競爭對手經(jīng)常且大幅度地超出他們的投入。從收入規(guī)模來看，在十年交替之際，阿森納連續(xù)五個賽季的營收僅排在英格蘭第六位；在2018-19至2020-21期間，他們甚至跌出了全球收入前十。

收入并不等同于富有，但它確實(shí)很重要。多年來，建造酋長球場的成本限制了阿森納的支出能力；當(dāng)溫格離任、歐冠資格也隨之失去時，俱樂部重返巔峰的希望便越來越依賴于老板的資金支持。

自2018年克倫克體育娛樂集團(tuán)（KSE）全面接管俱樂部以來，這種資金支持一直在持續(xù)流入。自那以后，KSE已向俱樂部提供了3.355億英鎊，其中1350萬英鎊來自上賽季。

不過，這一數(shù)字相比此前兩個賽季投入的1.08億英鎊明顯下降。阿森納在2024-25賽季對資金的需求較小，很大程度上是因?yàn)槭杖爰ぴ觥＞銟凡慨?dāng)季營業(yè)額達(dá)到6.91億英鎊，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，同比增長12%，而在過去三年里幾乎翻了一倍。

這使他們在英格蘭收入榜上排名第三，在全球排名第七。如果不是其他俱樂部從去年夏天的世俱杯中獲得收益，阿森納的排名本可能更高。

如果說現(xiàn)在的阿森納看起來比過去二十年任何時候都更強(qiáng)，而收入增長也與阿爾特塔球隊的表現(xiàn)相互呼應(yīng)，那么僅從俱樂部的利潤表來看，卻可能呈現(xiàn)出相反的畫面。

2005年至2018年間，阿森納每年都實(shí)現(xiàn)盈利，但在球場上卻難以與對手競爭。那段時間他們贏得了四座足總杯，這當(dāng)然值得肯定，但在爭奪聯(lián)賽冠軍方面，阿森納大多數(shù)時候都處于落后位置。

很大程度上，這源于時機(jī)不佳。當(dāng)酋長球場建設(shè)成本限制球隊投資陣容時，切爾西和曼城正好迎來了愿意大手筆投入的老板。阿森納在那段時期將多名關(guān)鍵球員賣給這兩家俱樂部，也絕非巧合。

如今，當(dāng)阿森納再次成為競爭者時，他們的財務(wù)狀況看上去反而更糟。2024-25賽季財報顯示，俱樂部已經(jīng)連續(xù)第七年虧損。這支曾以盈利能力著稱的俱樂部，在不到十年的時間里累計稅前虧損已達(dá)到3.3億英鎊。

然而，只看財務(wù)表面并不明智。阿森納上賽季確實(shí)虧損，但虧損額只有130萬英鎊，幾乎達(dá)到收支平衡；如果不是1520萬英鎊的球員價值減記，他們甚至可能實(shí)現(xiàn)盈利。俱樂部的財務(wù)狀況相比2019年至2023年連續(xù)四年每年虧損超過4500萬英鎊的時期已經(jīng)明顯改善。

推動阿森納逐步回到盈利狀態(tài)的，是不斷增長的收入。近年來，俱樂部收入增長十分顯著。上賽季在英格蘭，他們的收入僅次于利物浦和曼城。與這兩家俱樂部的差距分別只有1100萬英鎊和300萬英鎊；而就在三年前，阿森納的收入還分別落后兩隊超過2億英鎊。

球隊競技水平的提升也發(fā)揮了重要作用。阿森納在電視轉(zhuǎn)播收入方面獲得2.728億英鎊，創(chuàng)俱樂部紀(jì)錄，也是英格蘭足球歷史上第六高的轉(zhuǎn)播收入。

轉(zhuǎn)播合同持續(xù)增長當(dāng)然是原因之一，但球隊打進(jìn)歐冠四強(qiáng)也讓來自歐足聯(lián)的收入比前一年增加約1700萬英鎊，這一增幅足以抵消英超分成減少的400萬英鎊（相比2023-24賽季，英超對俱樂部的整體分配有所下降）。

轉(zhuǎn)播收入隨著成績提升而增長，但英超巨大的資金規(guī)模意味著這一收入來源本身就存在很高的“下限”。在2021-22賽季——阿森納自上世紀(jì)90年代中期以來首次無緣歐洲賽事——他們的電視收入下降到1.46億英鎊，但依然是俱樂部三大收入來源中最高的一項(xiàng)。

自2013-14賽季以來，在所有非疫情賽季中，轉(zhuǎn)播收入一直是阿森納最大的收入來源，上賽季依然如此——不過優(yōu)勢非常微弱。商業(yè)收入僅落后960萬英鎊，而這一收入來源在KSE完全控股后增長迅猛。

自2017-18賽季以來，阿森納商業(yè)收入增長了146%，如今已躋身全球商業(yè)收入前十的俱樂部。在英格蘭“Big Six”中，只有托特納姆熱刺的復(fù)合年增長率高于阿森納的13.73%。2024-25賽季，阿森納商業(yè)收入達(dá)到2.632億英鎊，這一數(shù)字甚至高于12家英超俱樂部的全年總收入。

推動增長的重要因素之一是與阿迪達(dá)斯簽訂的球衣贊助合同。該合同始于2019-20賽季，并在2022年9月續(xù)約。由于俱樂部并不會公布合同細(xì)節(jié)，數(shù)據(jù)并不完整，但歐足聯(lián)年度《歐洲俱樂部財務(wù)與投資格局報告》（ECFIL）中的數(shù)據(jù)展示了這一合作的重要性。

2021-22賽季，阿森納的球衣與周邊商品收入為5500萬英鎊，當(dāng)賽季有10家歐洲俱樂部超過這一數(shù)字。但到2024-25賽季，與阿迪達(dá)斯相關(guān)的收入已經(jīng)翻了一倍多，達(dá)到1.27億英鎊，在歐洲排名第五，甚至超過了英超冠軍利物浦。

阿迪達(dá)斯的合同是阿森納最大的商業(yè)協(xié)議，但遠(yuǎn)非唯一的重要合作。球衣胸前贊助商阿聯(lián)酋航空每年提供6000萬英鎊，訓(xùn)練中心冠名權(quán)由Sobha Realty贊助，每年1500萬英鎊，袖標(biāo)贊助Visit Rwanda每年1000萬英鎊。此外，俱樂部合作伙伴名單也在不斷擴(kuò)大。僅2025-26賽季，就宣布與Airwallex、Guinness、Bitpanda、Coca-Cola、Starling、Paramount+以及Deel達(dá)成合作。Deel將在下賽季取代Visit Rwanda成為袖標(biāo)贊助商。

俱樂部更加重視商業(yè)收入增長，也體現(xiàn)在人員配置上。上賽季，商業(yè)與行政員工人數(shù)達(dá)到564人，同比增加10%，比疫情前增長近三分之一。

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