來(lái)源：市場(chǎng)資訊

（來(lái)源：不良資產(chǎn)行業(yè)觀研）

2026 年春節(jié)前后，一場(chǎng)直指消費(fèi)金融行業(yè)沉疴的監(jiān)管新政正式落地。監(jiān)管層向多家持牌消金公司發(fā)文，明確逾期 M2（60 天以內(nèi)，含 M1、M2）不得委外催收，同時(shí)配套大股東監(jiān)管、關(guān)聯(lián)交易隔離、自主風(fēng)控強(qiáng)化等一系列要求，吹響行業(yè)深度合規(guī)的總號(hào)角。

過(guò)去多年，外包催收以低成本、高回款、易甩責(zé)的優(yōu)勢(shì)，占據(jù)消金貸后半壁江山，卻也滋生暴力催收、信息泄露、層層轉(zhuǎn)包等頑疾。2025年金融消費(fèi)領(lǐng)域相關(guān)投訴同比激增118%，監(jiān)管以 “源頭治理” 打破路徑依賴，強(qiáng)制機(jī)構(gòu)收回早期催收權(quán)，重構(gòu) “貸前審批 — 貸中管理 — 貸后催收” 全流程自主閉環(huán)。這場(chǎng)變革，既是陣痛，更是消金行業(yè)回歸金融本源的必經(jīng)之路。

監(jiān)管鐵令落地：M1、M2催收徹底禁外包

據(jù)消金界報(bào)道，本輪監(jiān)管?chē)@助貸規(guī)模、增信占比、自主催收、合作風(fēng)控、關(guān)聯(lián)集中度五大核心維度定向約束，同步下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)消費(fèi)金融公司大股東監(jiān)管的通知》，強(qiáng)化人員、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)三大隔離，倒逼機(jī)構(gòu)擺脫對(duì)外包與股東通道的依賴，真正提升自主展業(yè)能力。多地監(jiān)管局迅速開(kāi)展 “一司一策” 專項(xiàng)約談，政策執(zhí)行不留緩沖。

其中最具沖擊力的條款，便是M1、M2 階段全面禁止委外催收。

M1：逾期 1–30 天（首月逾期）

M2：逾期 31–60 天（次月逾期）

這兩個(gè)階段本是逾期初期，借款人多為短期周轉(zhuǎn)困難、遺忘還款等非惡意逾期，卻長(zhǎng)期成為違規(guī)催收重災(zāi)區(qū)。機(jī)構(gòu)普遍 “重結(jié)果、輕管理”，對(duì)外包流程、人員資質(zhì)、合規(guī)操作缺乏有效監(jiān)控，部分機(jī)構(gòu)層層轉(zhuǎn)包、與黑灰產(chǎn)勾結(jié)，把溫和的早期提醒變成高壓騷擾。

《消費(fèi)金融公司管理辦法》早已明確金融機(jī)構(gòu)的催收主體責(zé)任，而過(guò)度依賴外包，本質(zhì)是風(fēng)控能力薄弱的 “遮羞布”。不少機(jī)構(gòu)放松貸前審批、弱化貸中監(jiān)測(cè)，把風(fēng)險(xiǎn)化解寄托于外包的 “高壓手段”，陷入 “規(guī)模擴(kuò)張 — 不良高企 — 違規(guī)催收” 的惡性循環(huán)。

禁令之下，消金機(jī)構(gòu)必須親自下場(chǎng)，建立事前培訓(xùn)、事中監(jiān)控、事后追溯的全流程管理體系，以主體責(zé)任倒逼合規(guī)，把非惡意逾期客戶從暴力催收中拉回協(xié)商軌道，從源頭切斷外包鏈條的違規(guī)動(dòng)機(jī)。

機(jī)構(gòu)承壓陡增：成本、合規(guī)、策略三重考驗(yàn)

禁止委外，對(duì)習(xí)慣輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的消金公司形成全方位沖擊，行業(yè)正式進(jìn)入 “能力大考” 階段。

第一，人力與運(yùn)營(yíng)成本大幅抬升

M1、M2 逾期賬戶占全周期不良案量60% 以上，多數(shù)機(jī)構(gòu)并無(wú)成熟內(nèi)催團(tuán)隊(duì)，短期搭建合規(guī)團(tuán)隊(duì)需巨額投入。數(shù)據(jù)顯示，頭部機(jī)構(gòu) 2024 年催收費(fèi)用占營(yíng)收比重已達(dá)20.65%，新規(guī)落地后預(yù)計(jì)攀升至30% 以上，利潤(rùn)空間被顯著擠壓。

第二，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)向內(nèi)轉(zhuǎn)移

外包違規(guī)路徑被阻斷，但內(nèi)催不等于天然合規(guī)。若機(jī)構(gòu)仍以 “唯回款論” 考核，暴力、軟暴力催收可能從外部轉(zhuǎn)向內(nèi)部。2025 年多家消金公司因催收不當(dāng)被罰已敲響警鐘，監(jiān)管要求機(jī)構(gòu)對(duì)催收全程負(fù)責(zé)，合規(guī)能力短板將直接暴露。

第三，資產(chǎn)處置策略被迫重構(gòu)

部分機(jī)構(gòu)試圖 “擱置短賬齡至 M3 再委外”，但會(huì)直接錯(cuò)失共債客群30% 以上的最佳回款窗口，導(dǎo)致不良攀升、回收下滑。

壓力之下，頭部機(jī)構(gòu)已率先破局：招聯(lián)消金、馬上消金等成立董事會(huì)牽頭的催收工作委員會(huì)，搭建 “初階提醒 — 中階協(xié)商 — 高階攻堅(jiān)” 階梯式人才梯隊(duì)，用溫和溝通處理 M1、M2，用法務(wù)與協(xié)商專家處理疑難案件，以專業(yè)化替代野蠻化。

市場(chǎng)格局重塑：個(gè)貸不良價(jià)格加速下行

催收新規(guī)不止改變貸后，更深刻影響個(gè)貸不良批轉(zhuǎn)市場(chǎng)，量升價(jià)跌成為階段性主旋律。

2025 年，全市場(chǎng)掛網(wǎng)個(gè)貸不良未償本息達(dá)3729.26 億元，突破 3500 億關(guān)口；31 家試點(diǎn)消金公司中 23 家參與出包，掛牌 235 個(gè)資產(chǎn)包、未償本金705.19 億元，消金成為不良出讓核心增長(zhǎng)極。2026 年，更多機(jī)構(gòu)加速出清，供給持續(xù)放量。

新規(guī)之下，市場(chǎng)邏輯發(fā)生根本變化：

機(jī)構(gòu)為緩解內(nèi)催壓力，傾向提前轉(zhuǎn)讓 M2 末期至 M3 資產(chǎn)，錯(cuò)過(guò)最佳催收窗口，資產(chǎn)回收價(jià)值折損，拉低整體折扣率；

AMC 因缺少 M1、M2 內(nèi)催數(shù)據(jù)，對(duì)資產(chǎn)包估值更謹(jǐn)慎，收購(gòu)意愿降溫，報(bào)價(jià)進(jìn)一步壓低；

資產(chǎn)質(zhì)量分化加劇：2026 年開(kāi)年，逾期 1 年內(nèi)平均折扣率12.5%，逾期 5 年以上僅1.8%。

短期市場(chǎng)承壓，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)清晰：逾期 1 年內(nèi)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包仍是爭(zhēng)奪焦點(diǎn)，折扣率維持8%–12%相對(duì)高位。長(zhǎng)期看，隨著自主催收與科技賦能深化，處置效率提升，價(jià)格有望在 2026 年下半年觸底企穩(wěn)，形成優(yōu)質(zhì)溢價(jià)、劣質(zhì)折價(jià)的理性定價(jià)體系。

結(jié)語(yǔ)

M1、M2 催收禁令，不是簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)調(diào)整，而是監(jiān)管推動(dòng)消金行業(yè)去泡沫、歸本源、強(qiáng)能力的關(guān)鍵一役。

行業(yè)將徹底告別野蠻生長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向合規(guī)與價(jià)值雙驅(qū)動(dòng)。能快速搭建內(nèi)催體系、用 AI 與大數(shù)據(jù)提效、優(yōu)化資產(chǎn)處置的機(jī)構(gòu)，將在洗牌中占據(jù)先機(jī)；而依賴外包、粗放擴(kuò)張的玩家，將加速出清。

短期陣痛，換來(lái)長(zhǎng)期健康。消費(fèi)金融終將回到普惠、合規(guī)、可持續(xù)的初心，以專業(yè)風(fēng)控服務(wù)真實(shí)消費(fèi)需求，這才是行業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的根本。