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2025年全球檢測(cè)行業(yè)巨頭的年度答卷正式揭曉。

近日，全球檢測(cè)認(rèn)證（TIC）行業(yè)的五大巨頭——SGS集團(tuán)、歐陸科技集團(tuán)（Eurofins）、必維集團(tuán)（Bureau Veritas）、Intertek天祥集團(tuán)以及UL Solutions相繼亮出2025年度成績(jī)單。

在經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿不確定性的背景下，這些行業(yè)“大象”不僅整體實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)，更在可持續(xù)發(fā)展、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等關(guān)鍵賽道上加速奔跑，為行業(yè)未來(lái)的高質(zhì)量增長(zhǎng)描繪出清晰路徑。這份全球頭部玩家的年度答卷，也為中國(guó)檢測(cè)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供了清晰的借鑒方向。

營(yíng)收利潤(rùn)創(chuàng)新高，戰(zhàn)略執(zhí)行成效顯著

過(guò)去一年，五家機(jī)構(gòu)均交出了令人滿意的答卷，整體呈現(xiàn)“營(yíng)收穩(wěn)增、利潤(rùn)率提升、現(xiàn)金流強(qiáng)勁”的特征，即便有機(jī)增長(zhǎng)增速各有差異，但均在核心業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)了價(jià)值創(chuàng)造的突破，展現(xiàn)出檢測(cè)行業(yè)的剛性需求屬性與抗周期能力。

從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，SGS以69.45億瑞士法郎（約合人民幣615.42億元）營(yíng)收居首，歐陸、必維分別以72.96億歐元（約合人民幣585.12億元）、64.664億歐元（約合人民幣518.50億元）緊隨其后，Intertek天祥、UL Solutions分別以全年34.32億英鎊（約合人民幣317.90億元）和30.53億美元（約合人民幣210.60億元）的營(yíng)收，與前面三家形成全球龍頭的梯度布局。

在營(yíng)收增速方面，必維以6.5% 的有機(jī)增長(zhǎng)領(lǐng)跑行業(yè)，UL Solutions全年有機(jī)增長(zhǎng)6.2%，SGS增長(zhǎng)率為5.6%、Intertek增速4.3%、歐陸3.7%的增速，均在各自戰(zhàn)略布局下實(shí)現(xiàn)了預(yù)期目標(biāo)，其中歐陸四季度有機(jī)增速回升至4.7%，增長(zhǎng)勢(shì)頭持續(xù)回暖。

而利潤(rùn)端，五大巨頭的表現(xiàn)更為亮眼，利潤(rùn)率均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升，彰顯出精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的成效。

歐陸調(diào)整后EBITDA達(dá)到16.41億歐元（約合人民幣131.60億元），利潤(rùn)率達(dá)22.5%，成熟業(yè)務(wù)板塊更是高達(dá)24.3%，成為利潤(rùn)和利潤(rùn)率最高的巨頭；SGS經(jīng)調(diào)整營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到11.08億瑞士法郎（約合人民幣98.31億元），利潤(rùn)率達(dá)16.0%。而必維集團(tuán)利潤(rùn)達(dá)到10.529億歐元（約合人民幣84.44億元）、Intertek天祥利潤(rùn)達(dá)到6.20億英鎊（約合人民幣57.45億元）、UL Solutions全年調(diào)整后利潤(rùn)EBITDA達(dá)到7.92億美元（約合人民幣54.63億元），利潤(rùn)率分別達(dá)到了16.0%、16.3%、18.1%和25.9%，UL Solutions四季度利潤(rùn)率更是飆升至27.5%，展現(xiàn)出了極強(qiáng)的盈利增長(zhǎng)能力。

現(xiàn)金流與股東回報(bào)方面，五家企業(yè)均表現(xiàn)優(yōu)異：SGS自由現(xiàn)金流8.41億瑞士法郎創(chuàng)歷史新高，必維現(xiàn)金轉(zhuǎn)化率高達(dá)107%，UL Solutions運(yùn)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量達(dá)6億美元?jiǎng)?chuàng)紀(jì)錄，Intertek、歐陸也實(shí)現(xiàn)自由現(xiàn)金流雙位數(shù)增長(zhǎng)。同時(shí)，必維啟動(dòng)2億歐元新股回購(gòu)計(jì)劃，UL Solutions上調(diào)季度股息11.5%，股東回報(bào)能力持續(xù)提升，成為企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性的重要體現(xiàn)。

增長(zhǎng)雙引擎：新興領(lǐng)域業(yè)務(wù)迎來(lái)爆發(fā)，精準(zhǔn)并購(gòu)筑牢差異化護(hù)城河

縱觀五份巨頭年報(bào)，一個(gè)清晰的共識(shí)是：可持續(xù)發(fā)展與數(shù)字化/人工智能已成為驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的核心雙引擎，且增速遠(yuǎn)超傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。

在可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域，綠色需求轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的訂單。SGS的可持續(xù)業(yè)務(wù)全年增長(zhǎng)15.1%，其可再生能源、溫室氣體核查、循環(huán)經(jīng)濟(jì)（如再生材料認(rèn)證）及全球ESG審核服務(wù)需求旺盛。必維集團(tuán)則通過(guò)收購(gòu)強(qiáng)化了在可再生能源、網(wǎng)絡(luò)安全及可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的布局。Intertek通過(guò)其全面可持續(xù)保障（TSA）計(jì)劃為客戶提供服務(wù)，其自身更是提前完成減排階段性目標(biāo)，較2019年減少超50%。

在數(shù)字化與人工智能賽道，各巨頭紛紛卡位，開辟新增長(zhǎng)點(diǎn)。SGS的數(shù)字信任業(yè)務(wù)增速高達(dá)19.2%，得益于高保障網(wǎng)絡(luò)安全評(píng)估、與英偉達(dá)的戰(zhàn)略合作以及通過(guò)CertX拓展的數(shù)據(jù)與AI業(yè)務(wù)。Intertek推出了全球首個(gè)獨(dú)立的端到端人工智能保障項(xiàng)目Intertek AI，并新增了ISO 42001人工智能管理體系認(rèn)證服務(wù)。UL Solutions則明確指出，人工智能推動(dòng)的數(shù)字化是其增長(zhǎng)的關(guān)鍵趨勢(shì)之一。必維集團(tuán)也將數(shù)字化解決方案作為其戰(zhàn)略重點(diǎn)，以滿足工業(yè)4.0客戶的合規(guī)需求。

內(nèi)生增長(zhǎng)之外，精準(zhǔn)補(bǔ)強(qiáng)型并購(gòu)與區(qū)域市場(chǎng)優(yōu)化，則是巨頭們鞏固優(yōu)勢(shì)、切入新市場(chǎng)最直接的手段。結(jié)合自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)力，巨頭們構(gòu)筑起堅(jiān)實(shí)的行業(yè)護(hù)城河。

歐陸堪稱并購(gòu)最活躍的玩家，全年完成了40項(xiàng)并購(gòu)交易，為營(yíng)收貢獻(xiàn)了1.74億歐元，并新建實(shí)驗(yàn)室，持續(xù)深化其在生命科學(xué)、生物制藥等垂直領(lǐng)域的全球網(wǎng)絡(luò)。

SGS自2025年1月至2026年2月，公開的收購(gòu)案就超過(guò)20起，廣泛分布于美國(guó)、加拿大、德國(guó)、澳大利亞、巴西等地，業(yè)務(wù)涵蓋工業(yè)與環(huán)境、數(shù)字信任、自然資源等多個(gè)板塊，顯著強(qiáng)化了其在北美等高增長(zhǎng)市場(chǎng)的布局。

必維集團(tuán)完成了九項(xiàng)增量收購(gòu)，重點(diǎn)關(guān)注建筑與基礎(chǔ)設(shè)施、電力公用事業(yè)及網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域，并為年化收入貢獻(xiàn)9600萬(wàn)歐元。

Intertek則通過(guò)收購(gòu)巴西、澳大利亞、哥斯達(dá)黎加和美國(guó)的四家公司，強(qiáng)化了在南美、環(huán)境檢測(cè)、食品安全及專項(xiàng)測(cè)試等領(lǐng)域的能力。

而在區(qū)域市場(chǎng)布局上，新興市場(chǎng)高增長(zhǎng)與成熟市場(chǎng)精耕細(xì)作成為主流策略，亞太、拉美、中東非等地區(qū)成為增長(zhǎng)新引擎。

歐陸在含中國(guó)在內(nèi)的其他地區(qū)實(shí)現(xiàn)9.0%的有機(jī)增長(zhǎng)，亞太食品飼料檢測(cè)雙位數(shù)增長(zhǎng)，中國(guó)、印度、東南亞需求旺盛；SGS在美洲、東歐中東非的安全業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，拉美、亞太的檢驗(yàn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)力；必維依托新興市場(chǎng)的能源、基建投資，推動(dòng)全球業(yè)務(wù)均衡增長(zhǎng)；Intertek通過(guò)收購(gòu)?fù)晟颇厦?、中美洲布局，大中華區(qū)成為其重點(diǎn)深耕的市場(chǎng)；UL Solutions的消費(fèi)者、工業(yè)板塊在全球各區(qū)域均實(shí)現(xiàn)需求增長(zhǎng)，新興市場(chǎng)的電子電氣、消費(fèi)品檢測(cè)成為重要增量。

中國(guó)檢測(cè)行業(yè)：差距顯著，從巨頭經(jīng)驗(yàn)中找破局路徑

五家行業(yè)巨頭的2025年年報(bào)清晰地揭示出全球檢測(cè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)：增長(zhǎng)動(dòng)力從傳統(tǒng)的規(guī)模型檢測(cè)向可持續(xù)解決方案和數(shù)字信任保障遷移；競(jìng)爭(zhēng)壁壘從網(wǎng)點(diǎn)覆蓋向技術(shù)創(chuàng)新能力與全球化綜合服務(wù)能力升級(jí)；衡量標(biāo)準(zhǔn)從營(yíng)收增速向利潤(rùn)率和現(xiàn)金流等高質(zhì)量指標(biāo)轉(zhuǎn)變。

全球檢測(cè)巨頭的2025年財(cái)報(bào)，不僅展現(xiàn)了行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，更讓國(guó)內(nèi)檢測(cè)機(jī)構(gòu)的差距與機(jī)遇清晰顯現(xiàn)。但對(duì)于蓬勃發(fā)展的中國(guó)檢測(cè)市場(chǎng)而言，國(guó)際巨頭的路徑也提供了重要參照。

一方面，國(guó)內(nèi)檢測(cè)機(jī)構(gòu)需要聚焦核心賽道，布局高增長(zhǎng)領(lǐng)域。緊跟全球趨勢(shì)，將可持續(xù)發(fā)展與數(shù)字化作為核心增長(zhǎng)賽道，深度布局“雙碳”相關(guān)的溫室氣體核查、再生材料檢測(cè)、ESG審核，以及AI、大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)的數(shù)字認(rèn)證、數(shù)字化檢測(cè)服務(wù)，依托國(guó)內(nèi)“雙碳”目標(biāo)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利，實(shí)現(xiàn)賽道卡位。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)具備優(yōu)勢(shì)的新能源電池、半導(dǎo)體、電動(dòng)汽車、光伏等領(lǐng)域，打造專業(yè)化檢測(cè)能力，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

另一方面，對(duì)于也想通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)體量擴(kuò)張的機(jī)構(gòu)而言，需要摒棄盲目擴(kuò)張的并購(gòu)思路，聚焦自身短板與高增長(zhǎng)領(lǐng)域開展補(bǔ)強(qiáng)型并購(gòu)。通過(guò)收購(gòu)整合區(qū)域市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)檢測(cè)機(jī)構(gòu)、高端技術(shù)服務(wù)企業(yè)，快速完善業(yè)務(wù)版圖與技術(shù)能力，同時(shí)注重并購(gòu)后的管理與整合，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)與盈利能力的同步提升。此外，也需要適時(shí)剝離非核心業(yè)務(wù)，優(yōu)化業(yè)務(wù)組合，提升整體運(yùn)營(yíng)效率。

而更需要注意的是，依托中國(guó)作為全球最大檢測(cè)市場(chǎng)之一的優(yōu)勢(shì)，檢測(cè)機(jī)構(gòu)仍要深耕本土客戶需求，打造本土化、定制化的檢測(cè)解決方案，為客戶提供全生命周期、全產(chǎn)業(yè)鏈的質(zhì)量保障服務(wù)，提升客戶黏性和服務(wù)價(jià)值。在此基礎(chǔ)上，以“一帶一路”為契機(jī)，逐步拓展東南亞、中東、拉美等新興市場(chǎng)，復(fù)制國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)的檢測(cè)能力，提升國(guó)際化收入占比，打破“本土內(nèi)卷、國(guó)際缺位”的格局。

可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)全球檢測(cè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，將從單純的規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量增長(zhǎng)與效率提升，利潤(rùn)率、現(xiàn)金流、技術(shù)創(chuàng)新能力將成為衡量企業(yè)價(jià)值的核心指標(biāo)，而可持續(xù)與數(shù)字業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)激烈，頭部機(jī)構(gòu)的體系化布局優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步拉大與中小機(jī)構(gòu)的差距。

對(duì)于中國(guó)檢測(cè)行業(yè)而言，國(guó)際巨頭的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)是最好的“教科書”，立足本土優(yōu)勢(shì)、聚焦核心賽道、強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新、推進(jìn)國(guó)際化布局，才能逐步縮小與國(guó)際巨頭的差距，在全球檢測(cè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地。

行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，已進(jìn)入以專業(yè)深度和戰(zhàn)略定力決勝的新階段。

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