凈利潤(rùn)722.01億元，這是寧德時(shí)代2025年交出的最終答卷。

乍一看，你可能對(duì)722.01億元沒(méi)有清晰概念，將其與國(guó)內(nèi)頭部車(chē)企對(duì)比后，便能直觀感受到寧德時(shí)代到底有多賺。

（圖源：寧德時(shí)代）

自主品牌巨頭長(zhǎng)城汽車(chē)，2025年歸母凈利潤(rùn)僅99.12億元；以合資車(chē)型為主的上汽，2025年凈利潤(rùn)預(yù)估90億到110億元；2025年全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量冠軍比亞迪，2025年前三季度凈利潤(rùn)只有233.33億元，即便算上尚未公布的第四季度凈利潤(rùn)，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如寧德時(shí)代。

據(jù)紅星資本局統(tǒng)計(jì)，2025年寧德時(shí)代凈利潤(rùn)超過(guò)了A股上市的13家車(chē)企利潤(rùn)總和。

2011年成立的寧德時(shí)代，僅用十余年便超越LG、松下、比亞迪等行業(yè)先行者，登頂動(dòng)力電池行業(yè)龍頭，它究竟是如何做到的？

即便站在風(fēng)口上，你也要撲棱翅膀

小米CEO雷軍曾說(shuō)「站在風(fēng)口上，豬都會(huì)飛」，但就現(xiàn)在的車(chē)市情況來(lái)看，即便身處風(fēng)口，若無(wú)主動(dòng)發(fā)力，也難以飛得高、行得遠(yuǎn)。

放眼電池行業(yè)，國(guó)內(nèi)的比亞迪，國(guó)外的LG、松下、SK創(chuàng)新（SK On前身）、三星，每一個(gè)都比寧德時(shí)代更早進(jìn)入動(dòng)力電池行業(yè)。

寧德時(shí)代的成功，關(guān)鍵在于以曾毓群為首的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的精準(zhǔn)預(yù)測(cè)，以及對(duì)技術(shù)研發(fā)的不懈追求。

（圖源：寧德時(shí)代）

2014年前后，國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力相繼成立，新能源汽車(chē)行業(yè)拉開(kāi)大幕。彼時(shí)比亞迪或因電池產(chǎn)能受限，或?yàn)榉€(wěn)固自身領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，宣布動(dòng)力電池不對(duì)外出售。

趁此機(jī)會(huì)，寧德時(shí)代迅速與北汽、長(zhǎng)城、吉利、寶馬、奔馳等國(guó)內(nèi)外車(chē)企達(dá)成合作，并在2017年將合作車(chē)企的數(shù)量增加到74家。到2019年，新能源汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入爆發(fā)前夜，行業(yè)標(biāo)桿特斯拉卻因松下動(dòng)力電池產(chǎn)能不足，導(dǎo)致Model 3（參數(shù)丨圖片）產(chǎn)能受限，再加上成本問(wèn)題，特斯拉謀求中國(guó)合作商。

（圖源：特斯拉）

此時(shí)已經(jīng)崛起的寧德時(shí)代，自然是特斯拉最合適的合作伙伴。與特斯拉聯(lián)手后，寧德時(shí)代的地位更加難以撼動(dòng)，連續(xù)9年動(dòng)力電池裝機(jī)量全球第一。

在動(dòng)力電池之外，寧德時(shí)代并未忘記拓展業(yè)務(wù)，并迅速找到了動(dòng)力電池之外的另一大增長(zhǎng)點(diǎn)——儲(chǔ)能。儲(chǔ)能行業(yè)于2017年步入正軌，為適配國(guó)內(nèi)風(fēng)電、光伏等清潔能源的快速發(fā)展，相關(guān)部門(mén)發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)儲(chǔ)能技術(shù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，推動(dòng)儲(chǔ)能行業(yè)商業(yè)化規(guī)范發(fā)展。

同一年，寧德時(shí)代在股東會(huì)上精準(zhǔn)預(yù)言，隨著「雙碳」目標(biāo)推進(jìn)，儲(chǔ)能市場(chǎng)將飛速發(fā)展，未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模將與動(dòng)力電池相當(dāng)。事實(shí)正如寧德時(shí)代預(yù)料的一般，儲(chǔ)能已經(jīng)成為了寧德時(shí)代的第二增長(zhǎng)曲線。

（圖源：寧德時(shí)代）

據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)SNE Research數(shù)據(jù)，今年1月份寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝機(jī)量32.5GWh，同比增長(zhǎng)25.7%，市占率高達(dá)45.2%。儲(chǔ)能電池領(lǐng)域，寧德時(shí)代2025年總銷(xiāo)量121GWh，同比增長(zhǎng)29.13%，連續(xù)5年全球第一。

在動(dòng)力電池和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)這兩次風(fēng)口上，寧德時(shí)代都成功抓住了機(jī)遇，但讓寧德時(shí)代展翅高飛的，其實(shí)是對(duì)技術(shù)研發(fā)的重視。寧德時(shí)代在全球建立了六大研發(fā)中心，研發(fā)成員約2.3萬(wàn)名，僅2025年研發(fā)投入就達(dá)到了221億元，過(guò)去十年累計(jì)研發(fā)投入超過(guò)900億元。

基于龐大的研發(fā)投入，2025年寧德時(shí)代推出了神行Pro電池、第二代神行超充電池、驍遙雙核電池，并積極研發(fā)鈉離子電池，推出了鈉新動(dòng)力電池等產(chǎn)品。

站在風(fēng)口上，卻不愿振翅高飛的企業(yè)，只會(huì)逐漸被市場(chǎng)拋棄。別人看到的是寧德時(shí)代把握了新能源汽車(chē)和儲(chǔ)能電池兩次風(fēng)口，卻沒(méi)有注意到寧德時(shí)代為了趕上風(fēng)口做出的努力。

話說(shuō)回來(lái)，一個(gè)王朝達(dá)到巔峰后，難免會(huì)走下坡路，寧德時(shí)代輝煌的背后，也存在一些隱患。

不愿「打工」的車(chē)企，是寧德時(shí)代最大的威脅？

2022年世界動(dòng)力電池大會(huì)上，時(shí)任廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)的曾慶洪幽默自嘲，電池占新能源汽車(chē)成本的比重太高，車(chē)企都是在給寧德時(shí)代打工。曾慶洪一句話，道出了新能源車(chē)企的心聲，成本高昂的動(dòng)力電池令車(chē)企苦不堪言。

為了降低成本，車(chē)企一方面與更多電池廠商合作，增加議價(jià)話語(yǔ)權(quán)，另一方面則著手自研自產(chǎn)電池，減少電池采購(gòu)成本。以廣汽為例，2021年發(fā)布「中子星計(jì)劃」，增加電池研發(fā)投入，2022年成立因湃電池，為埃安汽車(chē)生產(chǎn)動(dòng)力電池，計(jì)劃2026年實(shí)現(xiàn)固態(tài)電池小批量裝車(chē)試驗(yàn)。

（圖源：因湃電池）

長(zhǎng)安、吉利、蔚來(lái)、小鵬等老牌車(chē)企和造車(chē)新勢(shì)力，也在不斷加碼電池自研，減少對(duì)寧德時(shí)代或其他電池供應(yīng)商的依賴(lài)。

現(xiàn)階段全球動(dòng)力電池裝機(jī)量第二的比亞迪，于2018年啟動(dòng)對(duì)外出售動(dòng)力電池戰(zhàn)略，計(jì)劃通過(guò)外供動(dòng)力電池增加動(dòng)力電池裝機(jī)量。2025年前三季度，比亞迪動(dòng)力電池外供占比已達(dá)20.85%。

不過(guò)比亞迪兼具整車(chē)廠與電池廠商身份，其他車(chē)企在采購(gòu)時(shí)會(huì)存在供應(yīng)鏈安全與優(yōu)先級(jí)顧慮，因此難以完全放開(kāi)合作。一旦遇到類(lèi)似去年第四季度的電池供不應(yīng)求情況，車(chē)企可能會(huì)擔(dān)心比亞迪優(yōu)先供應(yīng)自家汽車(chē)部門(mén)，致使他們不得不壓縮產(chǎn)能。

（圖源：比亞迪）

至于其他車(chē)企，自研電池技術(shù)短時(shí)間內(nèi)不會(huì)對(duì)寧德時(shí)代產(chǎn)生明顯影響。電池從研發(fā)到投產(chǎn)，其中的研發(fā)成本、生產(chǎn)線建設(shè)成本、用工成本、時(shí)間成本等都不低，需要達(dá)到一定裝機(jī)量才能平攤這些成本，否則可能比采購(gòu)寧德時(shí)代電池的成本更高，甚至具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。

各大車(chē)企和電池廠商正在研發(fā)的固態(tài)電池成本高昂，只有高端車(chē)型有資格配備，初期難以收回研發(fā)和生產(chǎn)成本。寧德時(shí)代可以同時(shí)與多家車(chē)企合作，利用不同車(chē)企的高端車(chē)型增加固態(tài)電池出貨量，借此平攤研發(fā)和生產(chǎn)成本，這些優(yōu)勢(shì)，是車(chē)企所不具備的。

寧德時(shí)代深知不能獨(dú)占動(dòng)力電池產(chǎn)品的利潤(rùn)，與車(chē)企達(dá)成深度合作，實(shí)現(xiàn)互惠共贏，才能將車(chē)企牢牢綁在自己的陣營(yíng)。于是，寧德時(shí)代積極與車(chē)企合作，聯(lián)合吉利汽車(chē)成立了時(shí)代吉利、聯(lián)合長(zhǎng)安汽車(chē)成立了時(shí)代長(zhǎng)安，還與蔚來(lái)就換電生態(tài)達(dá)成合作，與車(chē)企深度融合，彼此利益綁定。

即便是出于成本考慮，當(dāng)前寧德時(shí)代也是除比亞迪外廣大車(chē)企的最好選擇。當(dāng)然，自研自產(chǎn)電池是長(zhǎng)期戰(zhàn)略，初期投入較高，長(zhǎng)期發(fā)展綜合成本會(huì)顯著下降。吉利、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城、奇瑞等底蘊(yùn)雄厚的車(chē)企，哪怕已經(jīng)與寧德時(shí)代達(dá)成合作，依然有自研自產(chǎn)電池的必要。

保持技術(shù)領(lǐng)先，寧德時(shí)代方能維持霸主地位

寧德時(shí)代不是風(fēng)口上的豬，而是風(fēng)口上的雄鷹，憑借敏銳的觀察力與恰到好處的出擊，戰(zhàn)勝了一眾實(shí)力強(qiáng)悍的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，取得了連續(xù)9年動(dòng)力電池裝機(jī)量全球第一、連續(xù)5年儲(chǔ)能電池銷(xiāo)量全球第一的好成績(jī)。

面對(duì)車(chē)企自研電池技術(shù)、其他電池廠商開(kāi)拓市場(chǎng)等潛在威脅，寧德時(shí)代一方面與車(chē)企加深合作，與車(chē)企牢牢綁定；另一方面則通過(guò)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，保持領(lǐng)先地位。

（圖源：寧德時(shí)代）

新能源汽車(chē)及動(dòng)力電池行業(yè)雖已成熟，但電池技術(shù)仍在飛速發(fā)展。能量密度更高的固態(tài)電池、成本低廉的鈉離子電池等，已形成兩條截然相反的路線。經(jīng)濟(jì)實(shí)力和技術(shù)底蘊(yùn)雄厚的寧德時(shí)代有足夠的實(shí)力同時(shí)研發(fā)這兩種電池，并保持技術(shù)領(lǐng)先。

如今，寧德時(shí)代低成本的鈉離子電池續(xù)航已經(jīng)達(dá)到了400公里，-40℃環(huán)境下仍可保持90%的容量。長(zhǎng)安汽車(chē)旗下的阿維塔、深藍(lán)、啟源、引力等多個(gè)子品牌，未來(lái)都將搭載寧德時(shí)代鈉離子電池。寧德時(shí)代的固態(tài)電池能量密度已達(dá)420Wh/kg，有望2026年底小規(guī)模量產(chǎn)。

未來(lái)電池行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)一種現(xiàn)象：不用寧德時(shí)代電池的產(chǎn)品，要么體驗(yàn)不如搭載寧德時(shí)代電池的車(chē)型，要么成本高于搭載寧德時(shí)代電池的車(chē)型。

寧德時(shí)代的電池帝國(guó)已然成型，接下來(lái)需要做的，便是為這個(gè)帝國(guó)添磚加瓦，鞏固霸主地位。即便車(chē)企自研電池、比亞迪外供取得突破，也無(wú)法顛覆寧德時(shí)代建立的電池帝國(guó)。

（封面圖源：寧德時(shí)代）

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