財(cái)聯(lián)社3月11日訊（編輯 周子意）知情人士對(duì)媒體透露，摩根大通已告知私人信貸機(jī)構(gòu)，下調(diào)了后者所持部分貸款的抵押估值——而這些貸款被視為這些機(jī)構(gòu)向銀行借款時(shí)使用的抵押品。

被減記主要集中于軟件公司的貸款上，因?yàn)檫@類企業(yè)被認(rèn)為特別容易受到人工智能興起的沖擊。

此舉意味著，摩根大通未來(lái)基于這些貸款向私人信貸集團(tuán)提供的資金規(guī)模將被收緊。這也表明，隨著非銀行貸款機(jī)構(gòu)成為高風(fēng)險(xiǎn)借款人的主要債權(quán)人，傳統(tǒng)華爾街銀行對(duì)這一個(gè)快速增長(zhǎng)行業(yè)的態(tài)度正變得日益謹(jǐn)慎。

軟件行業(yè)承壓

今年以來(lái)，公開交易的軟件股及其相關(guān)債券的價(jià)格均大幅下跌，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心人工智能將嚴(yán)重顛覆企業(yè)軟件業(yè)務(wù)。因此，銀行審查焦點(diǎn)集中在這些軟件公司、以及為此投入了數(shù)千億美元的私人資本融資方身上。

通常，私募信貸機(jī)構(gòu)持有貸款至到期，其投資組合并未跟隨公開市場(chǎng)同步縮水，由此形成明顯的估值落差。

部分受影響貸款可追溯至居家辦公趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)下軟件行業(yè)高估值時(shí)期。彼時(shí)，Thoma Bravo以64億美元完成了對(duì)客戶服務(wù)軟件公司Medallia的收購(gòu)，Hellman & Friedman則以102億美元完成了對(duì)Zendesk的杠桿收購(gòu)。上述債務(wù)將在未來(lái)數(shù)年內(nèi)陸續(xù)到期，但當(dāng)前所處市場(chǎng)環(huán)境已與當(dāng)初截然不同。

據(jù)知情人士透露，摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙上周在該行的杠桿金融閉門會(huì)議上告訴投資者，摩根大通在針對(duì)軟件資產(chǎn)的貸款上正變得更加審慎。

此外，摩根大通商業(yè)與投資銀行業(yè)務(wù)聯(lián)合首席執(zhí)行官Troy Rohrbaugh在2月份的一次會(huì)議上向分析師也表示，在私人信貸風(fēng)險(xiǎn)方面，摩根大通正變得比同行業(yè)更加保守，“隨著世界變得更加動(dòng)蕩……這種結(jié)果應(yīng)該在意料之中。人們對(duì)此感到震驚，反而讓我感到震驚。”

對(duì)此，有私人貸款機(jī)構(gòu)持保留態(tài)度，其認(rèn)為企業(yè)軟件公司仍在增長(zhǎng)，并預(yù)計(jì)在投資者為借款人提供支持的情況下，其貸款將繼續(xù)表現(xiàn)良好。

還有私人信貸高管表示，他們尚未看到其他銀行采取與摩根大通類似的立場(chǎng)。

不過(guò)據(jù)悉，摩根大通此次的估值下調(diào)并未觸發(fā)向任何基金發(fā)出追加保證金的通知，其目的是為了預(yù)先調(diào)減相關(guān)基金可獲得的信貸額度。

摩根大通擁有主動(dòng)重估權(quán)

值得一提的是，摩根大通在私人信貸融資業(yè)務(wù)上與他行存在些許不同，因?yàn)樵撔斜Ａ袅穗S時(shí)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行重新估值的權(quán)利。而大多數(shù)其他銀行需要諸如利息支付逾期等觸發(fā)條件才會(huì)行動(dòng)。

據(jù)悉，該行在評(píng)估貸款時(shí)會(huì)考慮個(gè)體分析和宏觀經(jīng)濟(jì)因素，同時(shí)也會(huì)參考公開市場(chǎng)的可比指標(biāo)，例如購(gòu)買私人信貸貸款的投資工具，以及其能夠評(píng)估的偶發(fā)性私人交易。

據(jù)了解，私募信貸基金可就減記結(jié)果提出異議，但這一過(guò)程可能耗時(shí)數(shù)月，且通常需要引入第三方估值機(jī)構(gòu)。爭(zhēng)議期間，摩根大通的估值結(jié)論仍然有效。