來(lái)源：中國(guó)黃金網(wǎng)

美伊沖突升級(jí)導(dǎo)致地緣政治風(fēng)險(xiǎn)外溢，也是3月初國(guó)際金價(jià)大漲的核心驅(qū)動(dòng)力。2月28日美以對(duì)伊朗軍事打擊后，倫敦金現(xiàn)一度突破5400美元/盎司關(guān)口。然而，隨著特朗普表示"戰(zhàn)爭(zhēng)可能很快結(jié)束"，避險(xiǎn)溢價(jià)有所回落。戰(zhàn)爭(zhēng)的不確定性疊加美國(guó)總統(tǒng)的戰(zhàn)爭(zhēng)目標(biāo)的隨意調(diào)整與表態(tài)，將嚴(yán)重影響投資市場(chǎng)情緒，在三月下半月的時(shí)間內(nèi)，國(guó)際金價(jià)或?qū)a(chǎn)生劇烈波動(dòng)！

預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策發(fā)生變化的情緒在波動(dòng)

市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在3月17至18日議息會(huì)議上保持利率不變，市場(chǎng)預(yù)期降息最早要到6月至7月，但是預(yù)期就是預(yù)期，屆時(shí)是什么結(jié)果沒(méi)有人知道。美聯(lián)儲(chǔ)政策的不確定性與會(huì)后的表態(tài)，可能繼續(xù)支撐美元堅(jiān)挺，也可能打壓國(guó)際金價(jià)下調(diào)，想象中的強(qiáng)勢(shì)美元將限制國(guó)際黃金價(jià)格的上行空間，但是，市場(chǎng)的長(zhǎng)期降息預(yù)期仍可能為國(guó)際黃金價(jià)格提供支撐。

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的變化非常敏感，尤其是3月19日，國(guó)際金價(jià)可能反應(yīng)劇烈。所以，投資者要控制好倉(cāng)位，謹(jǐn)防劇烈波幅行情的發(fā)生。另外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾臨近離任，市場(chǎng)推測(cè)當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性不大，而新任美聯(lián)儲(chǔ)主席上臺(tái)后，政策如何調(diào)整？下半年是否重啟降息？一切都是變數(shù)。

市場(chǎng)供需基本面將發(fā)生變化

近年來(lái)，在生產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域，全球黃金供需維持緊平衡，2025年總供應(yīng)量5002.3噸，同比增長(zhǎng)1%。投資需求爆發(fā)達(dá)2175噸，有部分央行購(gòu)金的需求使買(mǎi)方力量維持高位，但是，也有像波蘭這樣的國(guó)家央行，為籌集資金而出售部分黃金儲(chǔ)備，市場(chǎng)在買(mǎi)入黃金和買(mǎi)入美元之間在不停的博弈，在短期內(nèi)，國(guó)際投資市場(chǎng)的"去美元化"趨勢(shì)是否可以持續(xù)？這些核心問(wèn)題的不確定性以及后期的影響都在逐漸增強(qiáng)。

注意會(huì)計(jì)年度結(jié)算期臨近將引起市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化

3月是西方部分國(guó)家的主要會(huì)計(jì)年度結(jié)算時(shí)間，從會(huì)計(jì)年度結(jié)算角度分析，3月國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)受到機(jī)構(gòu)資金季節(jié)性流動(dòng)的顯著影響。歷史數(shù)據(jù)顯示，2016至2021年期間3月平均漲幅為負(fù)，反映機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)壓力。而2022年至2025年期間，盡管地緣政治等宏觀因素推動(dòng)國(guó)際金價(jià)連續(xù)上漲，但3月振幅普遍較大，顯示會(huì)計(jì)年度結(jié)算資金流動(dòng)與宏觀因素的復(fù)雜互動(dòng)。投資者應(yīng)充分認(rèn)識(shí)這一季節(jié)性特征，在把握中長(zhǎng)期趨勢(shì)的同時(shí)，合理管理短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

金價(jià)的技術(shù)面因素可能發(fā)生變化

三月上半月，國(guó)際金價(jià)在突破5300美元/盎司后遭遇獲利了結(jié)壓力，短期技術(shù)指標(biāo)顯示市場(chǎng)處于高位震蕩狀態(tài)，多空力量暫時(shí)平衡。近十年數(shù)據(jù)顯示，3月平均振幅為7.94%，國(guó)際金價(jià)波動(dòng)性特征增強(qiáng)，而且數(shù)據(jù)也高于全年平均水平。特別是3月的最后一周，市場(chǎng)流動(dòng)性通常下降，技術(shù)指標(biāo)異動(dòng)，機(jī)構(gòu)調(diào)整倉(cāng)位可能導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)幅度加大。重點(diǎn)關(guān)注的技術(shù)指標(biāo)有：美元指數(shù)走勢(shì)、實(shí)際利率變化以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。

總之，3月下半月是國(guó)際年度會(huì)計(jì)結(jié)算周期、疊加美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議、美伊地緣沖突、市場(chǎng)技術(shù)面變化等四重因素共振，波動(dòng)率將顯著放大，國(guó)際金價(jià)或?qū)⒃诙唐趦?nèi)急漲急跌，單日3%~8%的波動(dòng)有可能成為常態(tài)，務(wù)必嚴(yán)控倉(cāng)位、做好風(fēng)控。同時(shí)，在央行購(gòu)金、全球貨幣體系重塑的背景下，國(guó)際黃金價(jià)格的上漲趨勢(shì)依然穩(wěn)固，巨幅的波動(dòng)也許是投資者介入并建倉(cāng)的良好機(jī)會(huì)。

（以上內(nèi)容不構(gòu)成投資建議或操作指南，為作者本人觀點(diǎn)，不代表本平臺(tái)立場(chǎng)）

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