當AI創(chuàng)新真正回歸醫(yī)療健康的本質，一家公司無需炫技，它自然會成為醫(yī)療數(shù)智化的基礎設施。這，才是AI該有的樣子，也是京東健康的使命。

AI重塑醫(yī)療健康，行業(yè)開始分化。

部分公司做“輕”平臺，流量打法。春節(jié)期間狂撒紅包，拉新促活，爭奪AI超級入口。

京東健康不湊熱鬧，拒絕“技術秀”和“概念狂歡”。它聚焦實際難題，繼續(xù)做“重”：以AI+超級醫(yī)藥供應鏈，鍛造醫(yī)療數(shù)智化新基建。

看起來，有些“笨重”，又苦又累，但卻最“穩(wěn)”。3月5日，京東健康交出了一份亮眼答卷。

2025全年營收734億元，同比增長26.3%。非國際財務報告準則指標下（Non-IFRS）凈利潤率達到8.9%，創(chuàng)成立以來最高水平。

用戶規(guī)模再攀高峰，過去12個月的年度活躍用戶數(shù)量2.18億，較2024年凈增超3400萬。

資本市場方面，財報發(fā)布后，中金公司、中信建投、匯豐環(huán)球研究等券商紛紛看好，均給予“買入”或“跑贏行業(yè)”評級。

這是用戶和市場給予“AI實干者”的信任和獎勵。

AI已進入落地應用階段，醫(yī)改已進入深水區(qū)，京東健康敢于啃“硬骨頭”，拼實效，它的價值才剛剛開始顯現(xiàn)。

01 ｜ 直擊痛點：京東健康給出“新解法”

醫(yī)療健康數(shù)智化轉型，似乎，又遇到了曾經的困境。

C端，有的科技公司依然沉迷于流量邏輯，紛紛做Chatbot，主打健康科普，但用戶用完即走，留存率極低。

H端（醫(yī)院），部分科技廠商只賣一套軟件或一套系統(tǒng)，只能解決某一個痛點，技術供給和實際需求嚴重脫節(jié)。

AI，到底該如何重塑醫(yī)療健康？

京東健康CEO曹冬認為，回歸三個核心問題：第一，能不能真正給醫(yī)護減負；第二，能不能提高診療質量；第三，能不能改善患者體驗。1

換言之，AI醫(yī)療不能只停留在參數(shù)和概念，必須深入場景，辦實事，解決實際問題。

這是判斷技術價值的“根本標尺”，也是京東健康解題破局的核心思路。

過去一年，京東健康以AI+超級醫(yī)藥供應鏈——AI是“智能大腦”，供應鏈是“履約框架”，全場景賦能“醫(yī)-檢-藥-診”，打通了從線上到線下、從院內到院外的服務閉環(huán)。

具體來看，To C，它發(fā)布了AI醫(yī)生“大為”、AI智能體“康康”等AI應用，讓優(yōu)質、溫暖的醫(yī)療服務人人可及。

北京大學生小王，正是受益者。春節(jié)前夕深夜，由于連續(xù)聚餐，引發(fā)急性胃痛。他試著聯(lián)系AI醫(yī)生“大為”，在描述完癥狀、既往病史后，“大為”迅速給出了參考。

最終，小王通過京東買藥下單，僅15分鐘，就收到了藥品，騎手小哥還給他帶了瓶溫水，暖胃更暖心。

To H，京東健康全新升級了京東卓醫(yī)2.0，全面開放AI+供應鏈能力。于無聲處落驚雷，醫(yī)院正加速智變。

在溫醫(yī)大一附院，醫(yī)院已初步完成“硬裝修”，搭建好了AI系統(tǒng)，但每個科室痛點不同，該如何用AI做“精裝修”？

今年初，它攜手京東健康，找到了突破口——營養(yǎng)科。

據統(tǒng)計，中國住院患者的營養(yǎng)風險發(fā)生率為23.3%，惡性腫瘤營養(yǎng)不良發(fā)生率超過50%。2但大部分醫(yī)院的臨床營養(yǎng)科，只有十幾個人，資源極其有限，而住院患者成百上千，供需嚴重失衡。

面對難題，京東健康、溫醫(yī)大一附院、國家衛(wèi)生健康委臨床營養(yǎng)與干預重點實驗室，共同發(fā)布了“人工智能驅動的臨床營養(yǎng)規(guī)范化全程管理解決方案”。

據悉，該方案有兩大亮點。第一，AI重構生產力，“臨床營養(yǎng)大模型”輔助醫(yī)生一鍵生成個性化營養(yǎng)處方，并打通“院內-院外”數(shù)據壁壘，讓每個患者都擁有了一個全天候的AI營養(yǎng)師。既為醫(yī)生減負、又提高了診療質量，還提升了患者體驗，一舉三得。

第二，打通供應鏈。不論在院內還是院外，“特醫(yī)食品”都可以通過京東健康的超級醫(yī)藥供應鏈體系，精準配送到床頭或家里，實現(xiàn)交付。

國民健康養(yǎng)生需求持續(xù)爆發(fā)，該方案備受患者青睞，已累計服務患者超470萬人次。

而這，只是一家醫(yī)院取得的成績。京東卓醫(yī)，還在華中科技大學同濟醫(yī)學院附屬協(xié)和醫(yī)院、蘇州市立醫(yī)院等醫(yī)院規(guī)模化落地，并大力推廣藥事服務、體重管理等解決方案。

綜上，再來品味曹冬的話，他還有一層意思：當AI創(chuàng)新真正回歸醫(yī)療健康的本質，一家公司無需炫技，它自然會成為醫(yī)療數(shù)智化的基礎設施。

這，才是AI該有的樣子，也是京東健康的使命。

02 ｜ 不可復制：“AI+供應鏈”的硬實力

市場上，做AI醫(yī)療健康的科技公司很多，做醫(yī)藥供應鏈的也大有人在。京東健康，憑什么又拔得頭籌？

先來看AI醫(yī)療能力。

醫(yī)療健康，高度嚴肅專業(yè)。京東健康深耕多年，AI大模型京醫(yī)千詢2.0，搭建了“循證數(shù)據、臨床病歷、醫(yī)患交互仿真”三大引擎，是行業(yè)首個突破可信推理及全模態(tài)能力的醫(yī)療模型。

其中，可信推理，是AI醫(yī)療的“基石”。多模態(tài)能力，高精度模擬人類醫(yī)生的診療邏輯，是關鍵技術支撐。

基于此，在最新的MedBench評測榜單上，京醫(yī)千詢位列綜合得分榜首，再次刷新行業(yè)紀錄。

技術領先只是第一步，AI落地應用，解決真實痛點，才是京東健康的核心目標。截至目前，圍繞“醫(yī)-檢-藥-診”服務閉環(huán)，其已構建起完整的AI應用矩陣，高效、好用，備受用戶青睞。

如To C的AI醫(yī)生“大為”，已完成數(shù)億次交互，好評率高達98%。

To D的AI輔診產品“智能醫(yī)生助手”，已助力醫(yī)生管理超過1000萬患者，重復問題解決率超90%，醫(yī)生工作效率提升超過50%。3

To H的京東卓醫(yī)，已累計服務患者超500萬次。

再來看超級醫(yī)藥供應鏈，這是京東健康的底層基因，全渠道布局，全面開放，自帶極致效率和成本優(yōu)勢。

如今，其“新藥全網首發(fā)第一站”優(yōu)勢持續(xù)擴大，就連諾和諾德、禮來中國、信達生物、拜耳等國內外頂級藥企，都爭相擁抱京東健康，去年首發(fā)超100款新特藥。

營養(yǎng)保健領域，京東健康已成為“新增長極”，超過7000個營養(yǎng)保健品牌實現(xiàn)連續(xù)3年銷售增長。正因此，今年初的京東健康數(shù)智醫(yī)療大會上，費卡華瑞、瑪士撒拉、善存鈣爾奇等頂級保健品牌，紛紛加入“AI+臨床營養(yǎng)供應鏈生態(tài)”。

其到家服務的領先地位，進一步鞏固。截至去年末，已有超2.1萬名護士入駐京東健康，為全國超47個城市的用戶提供便捷的居家護理服務。

最重要的是，AI醫(yī)療和超級醫(yī)藥供應鏈并不是簡單疊加，而是深度耦合，1+1>2。

京東健康，用供應鏈思維做AI醫(yī)療，使先進技術落到實處，讓優(yōu)質服務貫穿醫(yī)療健康全周期。同時，它用AI驅動供應鏈提效，彌合醫(yī)藥供應鏈中的斷點，從供應鏈源頭“解題”醫(yī)療數(shù)智化轉型。

由此，形成了飛輪效應：AI醫(yī)療提質增效-超級醫(yī)藥供應鏈交付落地-解決用戶需求-商業(yè)化可持續(xù)。

這，正是“優(yōu)等生”京東健康始終領跑的關鍵，也是其不可復制的護城河優(yōu)勢。

03 ｜ 強勁增長：商業(yè)化價值可持續(xù)

過去幾年，互聯(lián)網醫(yī)療大浪淘沙，部分“輕”平臺消逝或被收購。

京東健康做“重”，堅定布局AI+超級醫(yī)藥供應鏈，反而跑得更遠、更久。

2025年它實現(xiàn)了超預期增長，營收734億元，同比增長26.3%，連續(xù)4個季度同比增速超20%，表現(xiàn)強勁。

再拉長時間線看，過去9年，京東健康均實現(xiàn)營收增長，年復合增長率（CAGR）超過38%，妥妥的“高成長股”。

盈利方面，得益于服務收入占比提升，京東健康2025年毛利率24.8%，同比提升1.9個百分點。

非國際財務報告準則指標下凈利潤65億元，同比大幅增長36.3%，Non-IFRS凈利潤率8.9%，同比增長0.7個百分點。

可以說，這是AI+超級醫(yī)藥供應鏈模式的勝利。

京東健康，破解看病難、看病貴，讓優(yōu)質的醫(yī)療健康服務更加普惠。

產業(yè)層面，據中研普華研究院測算，2025年中國醫(yī)療健康產業(yè)規(guī)模已達20萬億。4京東健康鍛造醫(yī)療數(shù)智化新基建，大幅提升供給側效率，為20萬億醫(yī)療健康產業(yè)高質量轉型，注入了澎湃的“新動能”。

商業(yè)層面，京東健康也在不斷拓寬邊界，實現(xiàn)了可持續(xù)增長，未來將穩(wěn)健穿越周期。

波動震蕩時代下，這是極其稀缺的確定性。它備受券商青睞，匯豐環(huán)球研究上調目標價，并維持“買入”評級。

招商證券認為，當互聯(lián)網醫(yī)療龍頭插上AI翅膀，AI有望帶來新增長點，看好京東健康，給予“增持”評級。

同時，“長線資金”正積極增持。富途平臺數(shù)據顯示，2022年以來，美國世紀投資管理每個季度都在買入京東健康。截至去年底，先鋒領航已連續(xù)5個季度增持。

今年1月，Krane Funds Advisors增持超過170萬股。今年前2個月，貝萊德增持超過110萬股。

種種跡象都顯示出，京東健康的未來，充滿著想象力。

當AI+超級醫(yī)藥供應鏈越來越開放，用戶、醫(yī)生、醫(yī)院、藥企、科技廠商等不斷涌入，一個繁榮的醫(yī)療數(shù)智化新基建生態(tài)，將冉冉升起。